4/15/2011
1
Những nội dung cập nhật và
nâng cao về quản trị tài chính
3
Quản trị tài chính
PGS TS Lê Hữu Ảnh
Khoa Kế tốn và QTKD
Đại học Nơng nghiệp Hà Nội
15 April 2011
3-1
2
Quản trò tài chính ngắn hạn
1. Quản trò tiền mặt và chứng khoán
đầu tư ngắn hạn
2. Quản trò khoản phải thu
3. Quản trò tồn kho
4/15/2011
2
3
1. Quản trò tiền mặt và chứng khoán
đầu tư ngắn hạn
4
Lý do công ty giữ tiền mặt

Tiền mặt (cash)

Tiền mặt tại quỹ công ty

Tiền gửi NH


0
4/15/2011
4
7
Mô hình Baumol
Các biến số liên quan

F = chi phí cố đònh phát sinh khi giao dòch chứng
khoán ngắn hạn (đồng)

T = tổng số tiền mặt cần bù đắp cho giao dòch trong
năm

K = chi phí cơ hội do giữ tiền mặt (%/năm)

C = số dư tiền mặt đầu kỳ (đồng)
8
Quyết đònh số dư tiền mặt theo
mô hình Baumol (tt)

Chi phí cơ hội
Số dư tiền mặt BQ = (số dư đầu kỳ + số dư cuối kỳ)/2
= (C + 0)/2 = C/2


 Chi phí cơ hội = (C/2)K

Chi phí giao dòch
Số lần công ty bán CK ngắn hạn để bù đắp tiền mặt đã chi
tiêu = T/C

==
0=
d
C
dTC
2
CT
TC K F
C
=+
10
Ứng dụng mô hình Baumol

Loại hình công ty nào thích hợp?

Công ty chi tiền mặt nhiều hơn là thu tiền mặt

Ví dụ công ty thu mua và chế biến hàng xuất khẩu:
xuất khẩu thủy sản, xuất khẩu nông sản, may xuất
khẩu có sử dụng gia công,…

Công ty phải chuẩn bò gì?

Ước lượng tổng số tiền tiền mặt cần bù đắp mỗi năm

Ước lượng chi phí giao dòch khi bán chứng khoán ngắn
hạn

Ước lượng lãi suất ngắn hạn để xác đònh chi phí cơ hội


TF
CC
K
×
==
2 2(15600)1
* 632
0,078
TF
C
K
×
== =triệu đồng
4/15/2011
7
15 April 2011 13
Quản trò thu chi tiền mặt
• Tiền đang chuyển (float)
• Tiền đang chuyển do chi (disbursement float)
• Tiền đang chuyển do thu (collection float)
• Đang chuyển ròng (net float)
• Mục tiêu của quản trò tiền mặt:
– Thu tiền: cắt giảm khoảng thời gian giữa 2 thời
điểm khách hàng phát hành cheque và tờ cheque
được ghi có vào tài khoản
– Chi tiền: gia tăng khoảng thời gian giữa 2 thời điểm
tờ cheque được phát hành và tờ cheque được ghi nợ
vào tài khoản
Mô tả quá trình thu tiền mặt


Trễ do
chuyển
che
que
Trễ do xử
lý cheque
Trễ do
thanh toán
che
que
Tiền đang
chuyển do
chuyển
che
que
Tiền đang
chuyển do
xử l
ý cheque
Tiền đang
chuyển do
thanh toán
che
que
Tiền đang chuyển
do thu
4/15/2011
8
15
Chi phí do tiền đang chuyển

ngày sẽ là: 0,1(3,75/365) = 0,00103

Hiện giá của số thu bình quân hàng ngày = (26.666.667)/(1 + 0,00103) =
26.639.229 đồng

Tổn thất ròng do chậm trễ thanh toán hàng ngày = 26.639.229 -
26.666.667 = - 27.438 đồng

Tổn thất ròng do chậm trễ thanh toán hàng năm = - 27.438 ×
××
× 365 = -
10.014.870 đồng.
2. Quản trò khoản phải thu

Quyết đònh tiêu chuẩn bán chòu

Quyết đònh điều khoản bán chòu

Thay đổi thời hạn bán chòu

Thay đổi tỷ lệ chiết khấu

Phân tích ảnh hưởng của rủi ro do bán chòu

Phân tích uy tín khách hàng mua chòu
4/15/2011
10
Mục tiêu quản trò khoản phải thu

Khoản phải thu phát sinh và ảnh hưởng thế nào?


Điều khoản bán chòu

Thời hạn bán chòu

Tỷ lệ chiết khấu

Phân tích ảnh hưởng rủi ro bán chòu
 Phân tích uy tín khách hàng
Quyết đònh bán chòu hay không bán chòu?
22


a/ Tiêu chuẩn bán chòu

Tiêu chuẩn bán chòu – tiêu chuẩn tối thiểu
về mặt uy tín của khách hàng để được công
ty chấp nhận bán chòu

Chính sách tiêu chuẩn bán chòu:

Nới lỏng – dễ dàng chấp nhận bán chòu

Thắt chặt – khắt khe hơn khi chấp nhận bán
chòu