TÁI CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG
CHỨNG KHOÁN: TỔ CHỨC LẠI
SỞ GIAO DỊCH VÀ THỊ TRƯỜNG
OTC
Giảng viên: PGS.TS Bùi Kim Yến
Lớp: NH Đêm 1 - K20
Nhóm thực hiện: Nhóm 4
NỘI DUNG
CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN
CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG HÌNH THÀNH
VÀ PHÁT TRIỂN SỞ GIAO DỊCH VÀ THỊ
TRƯỜNG OTC
CHƯƠNG III: NHỮNG GIẢI PHÁP TRONG
TÁI CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG CHỨNG
KHOÁN
2
CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN
• 1. Tổng quan về chứng khoán và thị trường
chứng khoán
2. Vai trò của sở giao dịch trong thị trường
chứng khoán
3. Các nguyên nhân dẫn đến tái cấu trúc
sở giao dịch và thị trường OTC
4. Lợi ích của việc tái cấu trúc sở giao dịch
và thị trường OTC
3
4
TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG
KHOÁN
 Chứng khoán: được hiểu là các loại giấy tờ
có giá hay bút toán ghi sổ, nó cho phép chủ

– Thị trường chứng khoán chính thức (SGD)
Có địa điểm thời gian làm việc cụ thể
Là nơi mua bán các loại chứng khoán đã được
niêm yết
– Thị trường chứng khóan phi chính thức (thị
trường OTC)
Không có địa điểm, thời gian làm việc cụ thể
Là nơi mua bán các loại chứng khoán chưa
được niêm yết
7
PHÂN BIỆT THỊ TRƯỜNG OTC VÀ SỞ
GIAO DỊCH
Thị trường OTC
- Không có địa điểm giao dịch
- Giao dịch bằng cơ chế thương
lượng và thoả thuận giá là chủ
yếu
- Trên thị trường có thể có nhiều
mức giá đối với 1 loại chứng
khoán trong cùng 1 thời điểm
- Giao dịch các loại chứng
khoán có độ rủi ro cao
- Cơ chế thanh toán đa dạng và
linh hoạt
Sở giao dịch
- Có địa điểm giao dịch cụ thể
- Giao dịch thông qua đấu giá
tập trung
- Chỉ có 1 mức giá đối với 1
loại chứng khoán tại cùng 1

và được đại diện giao dịch nhập thông tin vào hệ thống đăng
ký giao dịch để xác nhận giao dịch này.
10
Ưu điểm của Sàn UpCOM
Với nhà đầu tư:
• Tiết kiệm thời gian và chi phí giao dịch
• Dễ dàng tìm kiếm được thông tin minh bạch và dễ
• Hạn chế rủi ro thanh toán
• Khi thông tin minh bạch, rõ ràng thị trường có tính lỏng cao
thì nhà đầu tư sẽ đỡ rủi ro hơn ở thị trường tự do.
Sàn giao dịch UPCOM:
Sàn giao dịch UPCOM:
Với nhà doanh nghiệp
• Nâng cao khả năng huy động vốn của DN
• Là bước đệm cho các DN có ý định chuyển lên niêm yết trên sàn
niêm yết
• Tăng tính minh bạch cho DN, quảng bá thương hiệu
• Thủtục đăng kí nhanh chóng hơn sàn niêm yết
• Tạo điều kiện cho các công ty CK phát triển: trong Upcom các
công ty chứng khoán với vai trò là nhà tạo lập thị trường, đồng
thời cũng là nhà đầu tư, nhà môi giới.
11
Sàn giao dịch UPCOM:
Nhược điểm của Sàn UpCOM
• Hàng hóa đơn điệu, thanh khoản kém
• Chưa đươc sự quan tâm nhiều của DN,NDT
• Thị trường thiếu sự tham gia của các ‘cổ phiếu vua’
• Phương thức giao dịch không linh hoạt
• Chưa thấy vai trò của nhà tạo lập TT
• Biên độ bị quản lý là 10%, trong khi ở sàn HASTC là 7%,

 Những cải cách về thể chế vẫn chưa đáp ứng được yêu
cầu phát triển của thị trường;
Môi trường kinh tế vĩ mô chưa thực sự thuận lợi, lạm phát và
lãi suất ngân hàng cao đã ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản
chung của nền kinh tế cũng như thị trường tài chính trong đó
có TTCK.
Sự liên thông giữa các khối thị trường chưa thật sự thống nhất
gây rủi ro tiềm ẩn cho sự an toàn của hệ thống tài chinh`.
3.Các nguyên nhân dẫn đến tái cấu trúc
sở giao dịch và thị trường OTC
• Tái cấu trúc góp phần củng cố năng lực tài
chính của các định chế tài chính.
– Việc duy trì hoạt động của 2 Sở GDCK đã góp phần
phát triển TTCK trong thời gian qua, tuy nhiên điều
này cũng làm cho thị trường chứng khoán bị chia
cắt.
– Quá trình này sẽ tự đào thải các tổ chức có hạn chế
về năng lực nghiệp vụ, kiểm soát nội bộ và quản trị
rủi ro dẫn đến tình trạng không hiệu quả (đặc biệt là
hoạt động tự doanh).
CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG HÌNH
THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN SỞ GIAO DỊCH
VÀ THỊ TRƯỜNG OTC
1. Thực trạng hoạt động của SGD
2. Thực trạng hoạt động của thị trường OTC
3. Những mặt hạn chế trong hoạt động của
SGD và thị trường OTC
4. Sự cần thiết tái cấu trúc thị trường chứng
khoán
17

qua thửthách
• Phương thức GD: đấu giá
• Hoạt động theo mô hình thị
trường phi tập trung (OTC)
• Đăng ký và giao dịch cho các CP
chưa niêm yết, hoặc chưa đủ
điều kiện niêm yết
• Tập trung chủ yếu cho các DN
có vốn điều lệ từ 10 tỷ đồng
trởlên.
HOSE HNX
THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA SỞ GIAO DỊCH
CHỨNG KHOÁN
Điều kiện HOSE HNX
Vốn điệu lệ 80 tỷ đồng trở lên 10 tỷ đồng trở lên
Hoạt động kinh
Doanh
2 năm liền trước có lãi, không có 1
năm liền trước có lãi/lỗ lũy kế
1 năm liền trước có lãi
Nợ phải trà Không có nợ quá hạn chưa được
trích lập dự phòng
không có các khoản nợ phải trả quá
hạn trên một năm và hoàn thành các
nghĩa vụ tài chính với Nhà nước
Cổ đông công
chúng
Tối thiểu 20% cổ phiếu có quyền
biểu quyết của công ty do ít nhất 100
cổ đông nắm giữ

 Với 206 phiên đấu thầu TPCP đã được tổ chức, tổng số vốn huy
động cho ngân sách nhà nước là 69.388 tỷ đồng
 Trong năm 2009, HNX đã tổ chức thành công việc đấu thầu TPCP
bằng ngoại tệ lần đầu tiên được thực hiện tại Việt Nam, huy động
được hơn 460 triệu đôla với lãi suất trúng thầu bình quân 3.4%
* Huy động vốn cho doanh nghiệp:
 Họat động chào bán chứng khoán phát triển mạnh và bùng nổ vào
năm 2007, sau đó sụt giảm trong các năm tiếp theo, năm 2009 đến
nay có sự phục hồi yếu
Bảng số liệu đấu giá cổ phiếu năm 2011,2012 tại HOSE

Tên công ty
ngày đấu
thầu
Số lượng CP
đấu giá Mệnh giá
Giá khởi
điểm
giá trúng
bình quân
Số lượng
CP được
bán ra
Giá trị bán được
(vnđ)
Công ty Xuất Nhập
Khẩu Nông Sản Thực
Phẩm An Giang 05/01/2011

4.292.800


Tổng Công ty Địa ốc
Sài Gòn – TNHH MTV 18/05/2011

2.635.000

10.000 22.500

22.697

2.635.000 59.807.500.000

Công ty Thủy điện Đa
Nhim – Hàm Thuận –
Đa Mi 15/06/2011

105.653.700

10.000 10.200

10.200

75.500 770.100.000

Công ty TNHH MTV
Cấp thoát nước – Công
trình đô thị Hậu Giang 16/06/2011

2.572.100


Ngân hàng Phát triển
nhà đồng bằng Sông
Cửu Long (MHB) 20/07/2011

64.597.740

10.000 11.000

11.025

17.854.900 196.844.620.000

Công ty Du lịch Hòa
Bình 29/07/2011

5.280.600

10.000 10.050

14.270

5.280.600 75.352.737.000

Công ty Công trình
Giao thông 60 15/09/2011

2.381.700

10.000 10.000



6.288.300

10.000 10.000

10.000

3.138.000 31.380.000.000

Ngân hàng TMCP Việt
Á
19/04/2012

11.661.634

10.000 11.500

11.500

200 2.300.000

Bảng số liệu đấu giá cổ phiếu năm 2011,2012 tại HNX

Tên công ty ngày đấu thầu
Số lượng
CP đấu giá
Mệnh


15.000 20.200 1.127.000 22.765.400.000
CTCP Đầu tư – Xuất
nhập khẩu Đắk Lắk 25/05/2011

1.650.000 10.000

10.000 10.000 1.001.000 10.010.000.000
Tổng Công ty Thép
Việt Nam 10/06/2011

65.986.900 10.000

10.100 10.101 39.151.400 395.455.780.000
Tổng Công ty Xăng
dầu Việt Nam 28/07/2011

27.425.933 10.000

15.000 15.032 27.425.933 412.270.065.000
Công ty Tư vấn Xây
dựng Công trình thủy 1

13/09/2011

2.340.600 10.000

10.000 10.100 2.340.600 23.640.060.000
Tổng Công ty Xăng
dầu Việt Nam 19/09/2011

Đóng tàu Hải Phòng 17/01/2012

8.699.868 10.000

10.800 10.800 389.200 4.203.360.000
CTCP Thủy sản và
Thương mại Thuận
Phước 22/02/2012

692.720 10.000

15.000 15.000 692.720 10.390.800.000
CTCP Hạ tầng viễn
thông CMC 22/03/2012

1.040.400 10.000

15.000 15.000 1.040.400 15.606.000.000
Công ty TNHH MTV
Xuất nhập khẩu và
Phát hành phim Việt
Nam 20/04/2012

3.336.478 10.000

10.000 10.100 3.336.478 33.698.427.800