THỊ TRƯỜNG VỐN HIỆU
THỊ TRƯỜNG VỐN HIỆU
QUẢ VÀ LÝ THUYẾT
QUẢ VÀ LÝ THUYẾT
TÀI CHÍNH HÀNH VI
TÀI CHÍNH HÀNH VI
NHÓM 12- NH ĐÊM 2 – K22
GVHD: TS. LÊ ĐẠT CHÍ
GVHD: TS. LÊ ĐẠT CHÍ
TẠ THỊ KIM ANH
NGUYỄN VIẾT BẢO
NGUYỄN VIẾT BẢO
PHAN TRUNG DŨNG
PHAN TRUNG DŨNG
THỊ TRƯỜNG VỐN HIỆU QUẢ
Sáu bài học
Ba hình thức
Khái niệm
Các đặc điểm
Những hạn chế
Các giả thiết
KHÁI NIỆM THỊ TRƯỜNG VỐN HIỆU QUẢ
THỊ TRƯỜNG HOÀN HẢO
THỊTRƯỜNG HIỆU QUẢ
HIỆU QUẢ VỀ
PHÂN PHỐI
HIỆU QUẢ VỀ
TỔ CHỨC
HOẠT ĐỘNG
HIỆU QUẢ
VỀ THÔNG

Nhà đầu tư sẽ ít có cơ hội vượt trội hơn so với
những người khác vì mọi người đều có khả năng
tiếp cận thông tin như nhau
GIẢ THIẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ
Đòi hỏi một số lượng lớn các đối thủ cạnh tranh
tham gia vào thị trường.
Những thông tin mới về chứng khoán được công
bố trên thị trường một cách ngẫu nhiên và tự
động, việc quyết định về thời điểm công bố thông
tin cũng độc lập lẫn nhau.
Các nhà đầu tư luôn tìm mọi cách điều chỉnh giá
chứng khoán thật nhanh nhằm phản ánh chính xác
ảnh hưởng của thông tin.
ĐẶC ĐIỂM THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ

Mọi thông tin trên thị trường đều nhanh và chính
xác, mọi nhà đầu tư đều thu nhận ngay lập tức các
thông tin này.

Giá cả chứng khoán trên thị trường luôn
phản ánh đúng, chính xác các thông tin trên thị
trường có liên quan đến loại chứng khoán đó

Mọi cố gắng để có thu nhập tăng thêm do
khai thác các thông tin trên thị trường hiệu quả
đều đem lại mức thu nhập thấp hơn chi phí bỏ
ra
THỊ TRƯỜNG
HIỆU QUẢ
DẠNG YẾU

thị trường hiệu quả dạng yếu.

Giá cả sẽ điều chỉnh ngay lập tức trước các
thông tin công cộng. Các nhà đầu tư đưa ra
quyết định dựa trên những thông tin sau khi được
công bố sẽ không thu được tỷ suất sinh lợi cao
hơn mức trung bình.
THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG MẠNH
- Giá cả phản ánh tất cả thông tin có thể được công
bố bằng cách phân tích tỉ mỉ về công ty và về nền
kinh tế, cả những thông tin về sự kiện đã xảy ra, và
cả những thông tin mà thị trường sẽ kỳ vọng xảy ra
trong tương lai.
- Giá cả thực tế của một loại chứng khoán luôn là
một dấu hiệu hoàn hảo về giá trị thực sự của nó.
CÁC
CHỨNG
CỨ
Đo lường khả năng sinh lợi của một
vài quy luật giao dịch được sử dụng
bởi các nhà phân tích kỹ thuật
Đo lường xem giá cả chứng khoán
đáp ứng nhanh đến mức nào đối với
các tin tức khác nhau : công bố tỷ
suất sinh lợi hay cổ tức, sáp nhập…
Xem xét các khuyến nghị của các nhà
phân tích chứng khoán chuyên nghiệp
, tìm kiếm các quỹ hỗ tương hay quỹ
hưu bổng có thể có thành quả vượt
trội so với thị trường

Các nhà đầu tư đã yêu cầu một
tỷ suất sinh lợi mong đợi cao
hơn từ các doanh nghiệp nhỏ để
đền bù cho thêm một yếu tố rủi
ro
TỶ SUẤT SINH LỢI CAO MỘT CÁCH TRÊN BÌNH THƯỜNG
CỦA CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ
CÁC BÀI TOÁN ĐỐ
CÁC NHÀ ĐẦU TƯ PHẢN ỨNG CHẬM
VỚI THÔNG TIN MỚI
Bài toán
phát hành
mới
Bài toán
công bố tỷ
suất sinh
lợi
BÀI TOÁN PHÁT HÀNH MỚI
BÀI TOÁN PHÁT HÀNH MỚI
Tỷ suất sinh lời từ 1970 đến 1990 trong mỗi kỳ 5 năm
theo sau phát hành, đối chiếu với tỷ suất sinh lời từ
một mẫu các DN tương ứng không phát hành:
BÀI TOÁN CÔNG BỐ TỶ SUẤT SINH
BÀI TOÁN CÔNG BỐ TỶ SUẤT SINH
LỢI
LỢI
Các thu nhập cao trên bình thường tích lũy của cổ phần
các DN trong thời gian 60 ngày tiếp theo một công bố
TSTL quý
CÁC BÀI TOÁN ĐỐ

Đã xem một cổ phần, hãy xem tất cả
Hãy tin vào giá thị
trường
THỊ TRƯỜNG KHÔNG CÓ TRÍ NHỚ
THỊ TRƯỜNG KHÔNG CÓ TRÍ NHỚ

Theo hình thức yếu của thị trường hiệu quả,
chuỗi các thay đổi giá cả trong quá khứ không
chứa đựng thông tin về thay đổi giá trong tương
lai.

Các giám đốc thường thiên về tài trợ vốn cổ
phần hơn là tài trợ nợ sau khi có các tăng giá bất
thường.

Khi giá sụt họ thường kỳ vọng giá tăng trở lại để
phát hành cổ phần.
Thị trường không có trí nhớ các trông mong
thì không hiện hữu.

HÃY TIN VÀO GIÁ THỊ TRƯỜNG
HÃY TIN VÀO GIÁ THỊ TRƯỜNG
•
Trong một thị trường hiệu quả, bạn có thể tin vào
giá cả, vì giá cả chứa đựng tất cả các thông tin có
sẵn về giá trị của mỗi chứng khoán.
•
Trong một thị trường hiệu quả, không có cách nào
đạt được một tỷ suất sinh lợi cao hơn liên tục.
•