LOGO
Sự lựa chọn giữa tỷ giá hối
Sự lựa chọn giữa tỷ giá hối
đoái cố định và thả nổi
đoái cố định và thả nổi
Nhóm 9 – Cao học K18 Đêm 5
www.themegallery.
com
Company Logo
www.themegallery.com Company Logo
Danh sách Nhóm 5
1. Ngô Thị Phượng
2. Nguyễn Châu Hà
3. Ôn Ngọc Minh Trí
4. Lê Thị Thanh Loan
5. Đoàn Viết Bửu Phương
6. Nguyễn Thị Bích Hạnh
7. Nguyễn Hoàng Lan
Hương
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
www.themegallery.
com
Company Logo
www.themegallery.com Company Logo
Mục lục
Liên hệ thực tiễn Việt Nam
5
Lộ trình cân bằng cán cân thương mại
2

www.themegallery.
com
Company Logo
www.themegallery.com Company Logo
1. Dẫn nhập

Dự trữ ngoại hối là một tấm chắn bảo vệ hữu
ích đối với khủng hoảng tiền tệ  nhưng hiện
nay mức dự trữ của TQ hầu như đã khá đầy
đủ, và các tín phiếu kho bạc Mỹ không mang
lại thu nhập cao cho TQ

Ngày càng khó khăn để hạn chế dòng tiền vào
theo thời gian.
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
Các tranh luận về quan điểm cho rằng việc neo
đồng tiền đang mang lại lợi ích cho TQ
www.themegallery.
com
Company Logo
www.themegallery.com Company Logo
1. Dẫn nhập

Cân bằng bên ngoài có thể đạt được bằng cách
cắt giảm chi tiêu, tăng lãi suất, duy trì chính
sách hai mục tiêu (cân bằng nội và cân bằng
ngoại)  Điều này thường đòi hỏi sử dụng hai
công cụ tài chính độc lập (tỷ giá hối đoái thực
và lãi suất)

khoảng 0.36).

Năm 2000 đồng Nhân dân tệ đã được đánh giá
thấp hơn 35%, và hiện nay ở mức thấp nhất có thể

Sự cách biệt này đã được điều chỉnh nhưng không
triệt để qua các thập kỷ sau đó. Tháng 7/2005 TQ
đã ban hành chính sách mới nhưng vẫn chưa dẫn
đến kết quả cuối cùng trong việc hủy bỏ cơ chế
neo vào đồng đô la.
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
www.themegallery.
com
Company Logo
www.themegallery.com Company Logo
1. Dẫn nhập
Đã đến thời điểm đồng Nhân dân tệ
nên được định giá cao.
B
à
i

v
i
ế
t

c
h

Mức độ cán cân thanh toán hiện nay của TQ
luôn thặng dư và lượng dự trữ đã rất cao trong
nhiều năm, để quốc gia có thể bỏ ra mua ngay
lập tức tín phiếu kho bạc Mỹ bằng số tiền
mang lại từ đầu tư nội địa.
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
www.themegallery.
com
Company Logo
www.themegallery.com Company Logo
1. Dẫn nhập
Thứ ba
Vào năm 2002 trong khi các nhà chức trách
thành công một cách đáng chú ý khi ngăn
chặn dòng tiền vào, và sự de doạ của tình
trạng quá nóng tồn tại vào năm 2004 dường
như biến mất vào năm 2006, người ta nghi
ngờ rằng họ hoàn toàn có thể duy trì sự
ngăn chặn trên quy mô này vô thời hạn.
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
www.themegallery.
com
Company Logo
www.themegallery.com Company Logo
1. Dẫn nhập
Thứ tư
Kinh nghiệm của các thị trường mới nổi cho
thấy rằng thoát ra khỏi việc neo đồng tiền

đủ để điều chỉnh cán cân thương mại. Trong
một chừng mực nào đó, quan điểm này đúng,
nhưng không phải khi nào nó cũng chính xác.

Sự thật là còn có những chính sách khác tác
động, chẳng hạn mức độ chi tiêu. Bởi vì:
+ Chi tiêu > Thu nhập => Thâm hụt thương mại
+ Chi tiêu < Thu nhập => Thặng dư thương mại
Sự cần thiết của của 2 công cụ chính sách:
TG hối đoái và chi tiêu
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
www.themegallery.
com
Company Logo
2. Lộ trình cân bằng cán cân thương mại

=> Những thay đổi trong chi tiêu có tác động đến cán
cân thương mại. Nhưng điều này không có nghĩa rằng
thay đổi trong TG hối đoái cũng không quan trọng - đặc
biệt là đối với những quốc gia lớn và có nền kinh tế năng
động như Trung Quốc.
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
www.themegallery.
com
Company Logo

Lập luận cho rằng việc điều chỉnh TG hối đoái là
không quan trọng bắt nguồn từ 2 quan điểm thương

diễn i). Xem xét mục tiêu đầu tiên, cán cân
thương mại là một tiêu chuẩn cho sự cân bằng
bên ngoài. Để cho đơn giản, chúng ta xem như
mục tiêu cán cân thương mại là con số không.

Xét điểm giao nhau của hai đường EB (cân
bằng bên ngoài) & IB (cân bằng bên trong) ->
chúng ta sẽ quan sát khi điểm giao nhau này
dịch chuyển dần dần theo thời gian.
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
www.themegallery.
com
Company Logo
2. Lộ trình cân bằng cán cân thương mại

Giả định cụ thể đối với Ngân hàng nhân
dân Trung Hoa, ta thấy Ngân hàng nhân
dân Trung Hoa có thể tùy ý sử dụng cả
hai công cụ chính sách: tỉ giá hối đoái
(E) và lãi suất (i).
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
www.themegallery.
com
Company Logo
2. Lộ trình cân bằng cán cân thương mại

Có nhiều cách kết hợp khác nhau giữa
TG hối đoái thực (E) và LS thực (i) phù hợp

trường thế giới => xuất khẩu giảm => thu từ
ngoại tệ giảm => mục tiêu giảm cán cân
thương mại lại tiếp tục đạt được.
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
www.themegallery.
com
Company Logo
2. Lộ trình cân bằng cán cân thương mại

Như vậy, Chính phủ có thể hoặc là hạ thấp LS
(i) hoặc là hạ thấp TG hối đoái (E); tức là tăng
cái này thì phải giảm cái kia => mới đạt được
cân bằng bên ngoài.

Vấn đề đặt ra: Cách nào để đạt được sự thay
đổi trong TG hối đoái thực thì được ưa thích
hơn, giảm trong TG hối đoái danh nghĩa hay là
gia tăng trong mức giá?
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
www.themegallery.
com
Company Logo
2. Lộ trình cân bằng cán cân thương mại

TQ là một quốc gia có thị trường nội địa lớn,
điều đó chỉ ra rằng sự điều chỉnh thông qua
TG hối đoái có sự hấp dẫn đầu tư hơn.


Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5
Nhóm 5 – Cao học K18 Đêm 5