LOGO
“ Add your company slogan ”
TỰ DO HÓA TÀI
KHOẢN VỐN VÀ
LINH HOẠT TỶ
GIÁ HỐI ĐOÁI TẠI
TRUNG QUỐC
GV hướng dẫn: TS. Nguyễn Thị Liên Hoa
Nhóm thực hiện: Nhóm 2 NH Đêm 5 – K18
TÓM TẮT

Bài thảo luận này không đại diện cho quan
điểm của IMF

Bài thảo luận xem xét các vấn đề liên quan
đến:
Linh hoạt tỷ giá hối đoái
Tự do hóa tài khoản vốn của Trung Quốc
TÓM TẮT
-
Chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt cho phép
Trung Quốc điều hành một chính sách tiền
tệ độc lập hơn; cung cấp một tấm đệm
giảm xóc hữu hiệu chống lại những cú sốc
từ bên trong và bên ngoài.
-
Đồng thời, một hệ thống tài chính ổn định
và khỏe mạnh là điều kiện tiên quyết để
thực hiện tự do hóa tài khoản vốn.
I. GIỚI THIỆU VÀ TỔNG QUAN


tế vĩ mô khác nhau, cả bên trong và bên ngoài.
Do đó nó sẽ được hưởng lợi từ việc linh hoạt tỷ
giá hối đoái, cùng với một chính sách tiền tệ độc
lập sẽ giúp nền kinh tế TQ điều chỉnh tốt trước
những cú sốc kinh tế như vậy.
I. GIỚI THIỆU VÀ TỔNG QUAN
I. GIỚI THIỆU VÀ TỔNG QUAN

Vấn đề đặt ra: Liệu linh hoạt tỷ giá hối đoái
có gây ra những vấn đề nghiêm trọng cho
lĩnh vực tài chính hay không?

Một số nhà quan sát và chính các nhà cầm
quyền TQ đã tranh luận rằng: Điểm yếu
trong hệ thống ngân hàng TQ là một nguyên
nhân trì hoãn việc thực hiện dịch chuyển tỷ
giá hối đoái theo hướng linh hoạt hơn. Tính
linh hoạt có thể bộc lộ tính dễ tổn thương của
hệ thống tài chính bởi dòng vốn ra dễ dàng từ
hệ thống ngân hàng khi những nhà đầu tư
trong nước tận dụng các cơ hội để đầu ra
nước ngoài.
I. GIỚI THIỆU VÀ TỔNG QUAN

Tuy nhiên, việc dịch chuyển theo hướng tỷ giá
hối đoái linh hoạt hơn của TQ sẽ tạo động cơ
cho sự phát triển của thị trường ngoại hối và
quản lý rủi ro tiền tệ, bao gồm việc phát triển
những công cụ bảo vệ và thị trường kỳ hạn.


vào nhiều

Tăng trưởng tín dụng nhanh

Nợ quá hạn

Mục tiêu: kiểm soát tăng trưởng
quá nóng nhưng vẫn thu hút được
dòng vốn đổ vào.
A. Những vấn đề liên quan đến
tỷ giá linh hoạt

Tăng trưởng xuất khẩu, tăng
trưởng kinh tế và gia tăng việc làm

Tác động tới khu vực nông nghiệp

Tác động tới lĩnh vực ngân hàng

Tác động tới các định chế tài chính

Tác động đến dòng tiền thương mại
và dòng vốn đầu tư chảy vào
LOGO
“ Add your company slogan ”
B.Những chi phí tiềm ẩn của sự
không áp dụng tỷ giá linh hoạt.
Tại sao những quốc gia chấp
nhận hệ thống tỷ giá cố định
trong vị trí đầu?

o
Giấy bạc ngân hàng trung ương có lãi suất thấp
hơn lãi suất những trái phiếu ngân quỹ quốc gia
thuộc ngành công nghiệp kỳ hạn trung và dài
hạn chi phí ròng truyền thống của sự vô hiệu
hoá không tồn tại trong trường hợp này
o
Tuy nhiên, việc duy trì lãi suất thấp gần đây âm
trong điều kiện thực mất mát tính hiệu quả

Sự giảm giá của đồng đôla Mỹ từ năm
2003  những giới hạn thương mại của
Trung Quốc trở nên xấu hơn (như một
khoản thuế ngầm đánh vào tiêu dùng
mất mát xã hội tiềm năng)

Đối với chính sách tiền tệ độc lập ( với tỷ
giá linh hoạt) thì hiệu quả nhất Sự vận
động hướng tới một cơ chế chính sách
tiền tệ độc lập không nên trì hoãn
III.Tự do hóa Tài khoản vốn
A.Những Lợi ích và Rủi Ro theo Lý thuyết và
Thực tế

Theo lý thuyết:
o
Tự do hoá tài khoản vốn nên có những lợi ích rõ ràng trong
điều khoản đẩy mạnh phân phối quốc tế về hiệu quả hơn
nữa,
o

và cơ chế tài khoản vốn tương đối khép
kín giúp hạn chế tính có thể bị làm hại
đến căn bệnh lây lan tài chính

Tự do hoá tài khoản vốn có thể cũng
làm trầm trọng thêm những rủi ro có
liên đới với những chính sách tài chính
không thận trọng
Tất cả những điều này đòi hỏi Trung Quốc tiếp
cận thận trọng tự do hoá tài khoản vốn

Trung Quốc mở cửa cho dòng vốn FDI hơn là
những dòng vốn loại khác vào giúp tránh những tác
động xấu từ nhiều rủi ro có liên kết với tự do hóa
tài khoản vốn

Ưu thế của dòng vốn FDI trong tổng dòng vốn vào
của Trung Quốc suy giảm một cách rõ rệt trong
những năm gần đây  kết cấu của những dòng vốn
vào dường như đang được làm gia tăng bởi lực của
thị trường hơn là những kỳ vọng của những người
làm chính sách.
B.Kiểm soát vốn và sự ăn mòn không thể
tránh được lâu dài.

Kiểm soát vốn cung cấp mức độ bảo vệ
tránh tính hay thay đổi của những dòng vốn
quốc tế vào và có thể giúp kiểm soát những
rủi ro được gây ra bởi một khu vực tài chính
yếu kém.


Mặc dù tình trạng có thực kiểm soát dòng vốn
ra, số lượng khá lớn vốn tài chính vẫn xuất hiện
tuôn ra của Trung Quốc suốt cuộc khủng hoảng
Đông Nam Á và hậu cuộc khủng hoảng

Từ năm 200, sự mong chờ vào một sự đánh giá
cao đồng nhân dân tệ, kết hợp xác thực chênh
lệch lãi suất đồng tiền Trung Quốc với USD,
được kết quả trong dòng vốn vào không phải
FDI ròng vào đáng kể mặc dù sự kiểm soát
phạm vi rộng trên những dòng vốn vào không
phải FDI