Website: Email : Tel (: 0918.775.368
MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU .................................................................................................. 2
Chương I. Đặc trưng cơ bản chuỗi lợi suất chứng khoán ........................... 4
I. Giới thiệu chuỗi lợi suất của 5 cổ phiếu trên thị trường ...................... 4
II. Đặc trưng của các chuỗi lợi suất .......................................................... 4
Chương II. Một số mô hình định giá tài sản tài chính ............................... 10
I. Xây dựng danh mục tối ưu .................................................................... 10
1. Danh muc biên duyên ............................................................................ 10
2. Danh muc MVP ..................................................................................... 12
II. Mô hình chỉ số đơn .............................................................................. 13
1. Xây dựng mô hình ................................................................................. 13
2. Ứng dụng ............................................................................................... 18
III. Mô hình CAPM ................................................................................... 18
1. Xây dựng mô hình ................................................................................. 18
2. Ứng dụng ............................................................................................... 19
Chương III: Phân tích động thái giá cổ phiếu ............................................ 21
I. Mô hình ARCH ...................................................................................... 21
1. Kiểm định hiệu ứng ARCH ................................................................... 21
2. Mô hình GARCH ................................................................................... 23
3. Dự báo giá trị của độ rủi ro ................................................................... 25
II. Quá Trình GBM ................................................................................... 25
KẾT LUẬN .................................................................................................... 28
TÀI LIỆU THAM KHẢO ............................................................................ 30
SV thực hiện: Vũ Thị Hường
PGS.TS Hoàng Đình Tuấn
LỜI MỞ ĐẦU
Trong nền kinh tế thị trường, sự tồn tài và phát triển của thị trường tài
chính là một tất yếu khách quan. Với chức năng quan trọng là dẫn vốn từ nơi
thừa vốn đến nơi thiếu vốn nó tác động trực tiếp đến hiệu quả đầu tư của cá
nhân, của các doanh nghiệp, đến hành vi tiêu dùng và tới động thái chung của

cơ sở tin cậy cho các phân tích và đánh giá trên thị trường chứng khoán.
Em xin chân thành cảm ơn PGS.TS Hoàng Đình Tuấn đã giúp đỡ em
hoàn thành đề án này.
SV thực hiện: Vũ Thị Hường
3
PGS.TS Hoàng Đình Tuấn
Chương I. Đặc trưng cơ bản chuỗi lợi suất chứng khoán
I. Giới thiệu chuỗi lợi suất của 5 cổ phiếu trên thị trường
Số liệu sử dụng trong đề án là chuỗi giá của 5 cổ phiếu được đánh giá là
các cổ phiếu blue-chip trên thị trường, trong đó:
FPT: mã cổ phiếu của công ty cổ phần phát triển đầu tư công nghệ FPT
SSI : mã cổ phiếu công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn
SAM: mã cổ phiếu công ty cổ phần cáp và vật liệu viễn thông
REE: mã cổ phiếu công ty cổ phần cơ điện lạnh
ACB: mã cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu
Dữ liệu giá sử dụng lấy từ ngày 13/06/2007 đến 29/08/2008 với 301
quan sát là chuỗi giá theo ngày của 5 cổ phiếu
Ta kí hiệu St là giá theo ngày của các cổ phiếu và Rt là lợi suất của cổ
phiếu được tính theo công thức loga tỉ số giá cổ phiếu ngày hôm nay và ngày
hôm trước
II. Đặc trưng của các chuỗi lợi suất
a. Cổ phiếu FPT
September November Decem ber 2008 February April May June July August September
5000
10000
15000
20000
x100
50
100

6
PGS.TS Hoàng Đình Tuấn
c. Cổ phiếu SAM
Septem ber Novem ber December 2008 February April May June July Augus t September
5000
10000
15000
20000
25000
30000
x100
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
SAM (31.3000, 32.9000, 31.3000, 32.9000, +0.00)
Đặc trưng:
SV thực hiện: Vũ Thị Hường
7
PGS.TS Hoàng Đình Tuấn
d. Cổ phiếu REE

25
30
35
40
45
50
55
60
LAF (26.2000, 26.2000, 25.0000, 26.2000, +1.20000)
Đặc trưng:
Chuỗi lợi suất của cổ phiếu LAF không phân phối chuẩn.
SV thực hiện: Vũ Thị Hường
9
PGS.TS Hoàng Đình Tuấn
Chương II. Một số mô hình định giá tài sản tài chính
I. Xây dựng danh mục tối ưu
1. Danh muc biên duyên
Ta xây dựng danh mục biên duyên từ bảy cổ phiếu là CAN, REE, HAP,
LAF, SGH, TMS, SAM.
Ta tính lợi suất trung bình của các cổ phiếu và sử dụng công thức :
Ry=(1+Rd)
250
R σ
CAN 3.89 33.5416
REE 23.32 28.03388
SAM 19.68 1120207
HAP 19.39 35.37764
LAF 15.34 37.36419
SGH 31.51 40.986
TMS 12.15 35.27071

6
5368709
2
0.98228
8
0.41060
4
0.15442
2 0.191917
laf
0.45413
9
0.37289
3 0.338151
0.45258
9
0.98529
5
0.27852
6 0.338483
sgh
0.28555
7
0.18271
5 0.091773
0.34747
5
0.27852
6
0.87673

197.188
5 7892468 561.3202 569.1522
392.565
5 319.723
REE 197.1885
366.843
4 6883185 569.371 390.5916
209.938
4 231.259
SAM
1180291
3 6362588 6.74E+19
3892836
5
1718607
5 7089963 7582717
HAP 372.7518
200.939
1 2.13E+15 1229.41 542.7593
223.910
5 239.4724
LAF 569.1522
390.591
6
1415352
2 598.2584 1375.554
426.537
3 446.0735
SGH 392.5655
209.938