MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ
TÀI SẢN VỐN - CAPM
THÀNH VIÊN


CAO THỊ THÚY DIỄM

LÊ TƯỜNG QUY

THÁI NGUYỄN PHƯƠNG QUÝ

TRẦN THỊ THÚY

TRƯƠNG NGỌC THÙY TRANG
I
•
CÁC KHÁI NIỆM LIÊN QUAN
II
•
HỆ SỐ BETA (β)
III
•
ĐƯỜNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
•
MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN - CAPM
IV
•
HIỂU THÊM VỀ HỆ SỐ BETA
Công bố thông n và Tỷ suất sinh lợi kì vọng
Rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống
I. CÁC KHÁI NIỆM LIÊN QUAN

Microsoft báo cáo 1 sự tăng đột biến 50% trong thu nhập, vượt xa các dự báo.



Nhưng giá CP giảm mạnh

•
Microsoft không thể duy trì tốc độ tăng trưởng này mãi.
•
Gia tăng đột biến thu nhập hiện tại không phải là 1 chỉ báo tốt cho thu
nhập tương lai
RỦI RO HỆ THỐNG
(Rủi ro thị trường)
RỦI RO PHI HỆ
THỐNG
(Rủi ro đơn nhất)
BẤT
NGỜ
3. RỦI RO HỆ THỐNG VÀ RỦI RO PHI HỆ THỐNG
R – E(R) = U = PHẦN HỆ THỐNG (m) + PHẦN PHI HỆ THỐNG (ϵ)
Là rủi ro ảnh hưởng đến nhiều
loại tài sản
Là rủi ro ảnh hưởng đến một
công ty đơn lẻ hoặc một nhóm
nhỏ các công ty
3. RỦI RO HỆ THỐNG VÀ RỦI RO PHI HỆ THỐNG
•
MỘT SỐ NGUYÊN NHÂN DẪN ĐẾN RỦI RO HỆ THỐNG (Chiếm từ 25% đến 50% trong tổng rủi ro
của bất kỳ chứng khoán nào)


NGUYÊN LÝ RỦI RO HỆ THỐNG
HỆ SỐ BETA (β)
II. HỆ SỐ BETA (β)
1. NGUYÊN LÝ RỦI RO HỆ THỐNG
•
Rủi ro phi hệ thống có thể được loại bỏ bởi đa dạng hóa với chi phí gần như bằng 0. Do đó, sẽ
không có phần thưởng cho việc gánh chịu nó. Nói cách khác, thị trường không đền bù cho
những rủi ro mà không buộc phải gánh chịu.
1. NGUYÊN LÝ RỦI RO HỆ THỐNG
“Phần thưởng cho việc gánh chịu rủi ro chỉ phụ thuộc vào rủi ro hệ thống của một khoản đầu tư”
TỶ SUẤT SINH LỢI KỲ VỌNG TRÊN MỘT TÀI SẢN CHỈ PHỤ THUỘC VÀO RỦI RO HỆ THỐNG CỦA NÓ.


Không cần biết rủi ro tổng thể của tài sản là bao nhiêu, chỉ có phần bù rủi ro của hệ thống
là liên quan đến việc xác định TSSL kì vọng ( và phần bù rủi ro) trên tài sản đó.
2. HỆ SỐ BETA (β)
Hệ số Beta đo lường rủi ro hệ thống tương đối của một tài sản cụ thể nào đó so với
một tài sản trung bình.
Một tài sản trung bình sẽ có β = 1 tương đối so với chính nó.
2. HỆ SỐ BETA (β)
•
β >1: Có rủi ro hệ thống cao hơn mức trung bình hay có khuynh hướng
khuyếch đại các thay đổi tổng thể của thị trường
•
0<β<1: Có rủi ro hệ thống thấp hơn mức trung bình hay có khuynh hướng hay
di chuyển cùng với rủi ro của thị trường nhưng không lệch nhiều lắm
Các tài sản có β lớn hơn sẽ có rủi ro thị trường cao hơn, nên TSSL kì vọng từ các cổ phiếu này cũng sẽ cao hơn.

   !"#
$$%&%'() *+, *-,

động của thị trường
Tại sao Beta của chứng khoán lại xác
định rủi ro danh mục?
Có 2 điểm quan trọng về rủi ro chứng khoán và rủi ro danh mục:
•
Rủi ro thị trường chiếm phần lớn rủi ro của danh mục đa dạng hóa tốt.
•
Beta của 1 chứng khoán đo lường mức độ rủi ro thị trường của nó.
=> Trong một danh mục, RỦI RO của chứng khoán được đo lường bằng BETA.
BETA DANH MỤC
•
Trong danh mục có một lượng lớn các tài sản
•
Beta danh mục =
Ʃ
(Beta của mỗi tài sản x Tỉ trọng của nó trong danh mục)
•
β danh mục = (0.05x0.75) + (0.07x0.9) + (0.1x1.15) + (0.15x0.6) + (0.23x0.8) + (0.1x1.15) + (0.3x0.95) = 0.8895
  CDE
$$%&%'() *+, ,@
. */ +@
!012'34 , *@
61)&120 *5 ,@
.(32%7%8 *9 -@
:1 , *@
1%% */, -*@
SƠ ĐỒ MỐI LIÊN HỆ GIỮA CÁC KHÁI NIỆM
THÔNG TIN
PHẦN KÌ VỌNG
(TSSL KÌ VỌNG)