TRƯờNG ĐạI HọC CÔNG NGHIệP
THựC PHẩM TP.HCM
***
KHOA TÀI CHÍNH – Kế
TÓAN
GIảNG VIÊN: Hồ ĐứC HIệP
EMAIL:
Môn
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
(45 TIẾT)
TRƯờNG ĐạI HọC CÔNG NGHIệP
THựC PHẩM TP.HCM
***
KHOA TÀI CHÍNH – Kế
TÓAN
GIảNG VIÊN: Hồ ĐứC HIệP
EMAIL:
Môn
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
(45 TIẾT)
Dự ÁN ĐầU TƯ TRONG DOANH NGHIệP
QUY TRÌNH PHÂN TÍCH VÀ QUYếT ĐịNH
ĐầU TƯ
CÁC TIÊU CHÍ ĐÁNH GIÁ Dự ÁN
Chuyên đề
Quyết định đầu tư
5.1. Dự ÁN ĐầU TƯ TRONG DOANH
NGHIệP
Chuyên đề
Quyết định đầu tư
Dự án là một phần quan trọng

phải dự trù việc tài trợ trong nhiều năm trước
để chắc chắn có được lượng vốn cần thiết
cho hoạt động kinh doanh của mình.
5.1. Dự ÁN ĐầU TƯ TRONG DOANH
NGHIệP
Chuyên đề
Quyết định đầu tư
Thông thường một hoạt động đầu tư
nào cũng diễn ra hai giai đoạn cơ bản:
- Giai đoạn 1: DN đầu tư vốn vào dự
án
- Giai đoạn 2: Doanh nghiệp sẽ thu hồi
vốn và lợi nhuận từ số tiền vốn ban
đầu đem đi đầu tư.
VÍ Dụ: CÔNG TY ANH HAO CủA SảN XUấT BÓNG
ĐÈN CÓ TÌNH HÌNH Sử DụNG TÀI SảN Cố ĐịNH
LUÔN ở MứC CAO NHấT. KHOảNG THờI GIAN 5
NĂM QUA CÓ LÚC TĂNG TRƯởNG BấT THƯờNG
Về NHU CầU SảN PHẩM, DO ĐÓ CÔNG TY ĐÃ Từ
CHốI CÁC ĐƠN ĐặT HÀNG. NHƯNG THị TRƯờNG
BÓNG ĐÈN NGÀY CÀNG TĂNG LÊN. CÔNG TY ĐÃ
QUYếT ĐịNH ĐầU TƯ MUA SắM TRANG THIếT Bị
Để Mở RộNG SảN XUấT VÀ TUYểN DụNG THÊM
CÔNG NHÂN. Để HOÀN THÀNH VIệC Mở RộNG
TRÊN, CÔNG TY PHảI MấT KHOảNG 7 THÁNG Để
HOÀN THÀNH. ĐếN THÁNG THứ 6 CÔNG THấY
XÉT THấY KHÔNG CầN THIếT Để TIếP TụC Mở
RộNG SảN XUấT VÌ ĐốI THủ CạNH TRANH ĐÃ Mở
RộNG THị PHầN VÀ DÀNH ĐƯợC THị TRƯờNG
BÓNG ĐÈN Từ TRƯớC RồI. Sự CHậM CHạP

5.2.QUY TRÌNH PHÂN TÍCH VÀ QUYếT
ĐịNH ĐầU TƯ
Chuyên đề
Quyết định đầu tư
Khi tiến hành đầu tư vào dự án, các
doanh nghiệp thường nhờ đến các
chuyên gia và cán bộ chuyên môn của
doanh nghiệp. Có rất nhiều loại dự án
khác nhau, như dự án phụ thuộc và bổ
sung cho nhau, dự án độc lập nhau hay
dự án xung đột nhau cần chọn một trong
hai.
5.2. QUY TRÌNH PHÂN TÍCH VÀ QUYếT
ĐịNH ĐầU TƯ
Chuyên đề
Quyết định đầu tư
Ví dụ: Dự án mở rộng, xây dựng cơ sở
hạ tầng đại lộ đông tây Tp.HCM và dự án
cải tạo mở rộng, xây dựng cơ sở hạ tầng
đại lộ đông tây Tp.HCM. Đây là 2 dự án
có tính xung khắc nhau.
5.2.QUY TRÌNH PHÂN TÍCH VÀ QUYếT ĐịNH
ĐầU TƯ
Chuyên đề
Quyết định đầu tư
Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu
tư
- Chính sách kinh tế của Nhà nước.
- Khả năng tài chính của doanh nghiệp.
- Chính sách huy động vốn tăng hay giảm.

tính như sau:
P
r
A
r
A
r
A
r
A
NPV
n
n
−






+
++
+
+
+
+
+
=
)1(
...

: Khoản thu nhập của dự án ở cuối năm thứ t
r: Chi phí vốn hay lãi suất chiết khấu của dự án
P: Khoản đầu tư ban đầu vào dự án ở hiện tại
n: Số năm hoạt động của dự án
PV
A
: Tổng thu nhập của dự án (hay tổng hiện
giá các khoản thu nhập của n năm dự án)
PV
P
: Tổng vốn đầu tư ban đầu vào dự án
Ví dụ: Công ty Bình An đầu tư dự án PX1
với số tiền ban đầu P = 10triệu đồng trong
thời gian 4 năm, tỷ lệ sinh lời kỳ vọng cần
thiết của dự án 10%/năm và thu nhập của
dự án từ năm thứ nhất đến năm thứ 4 lần
lượt là 3tr, 4tr, …5tr và 5 triệu đồng. Giá trị
hiện giá thuần của dự án là bao nhiêu?
P
r
A
r
A
r
A
r
A
NPV
n
n

4
%)101(
3
432
−






+
+
+
+
+
+
+
=
Giải: Áp dụng công thức trên ta có:

Thế vào công thức trên ta được:

Ví dụ: Công ty TNHH Thị Nợ đang xem xét lựa
chọn một trong hai dự án sau với số tiền ban đầu là
1000.
- Dự án A đầu tư xây dựng phân xưởng sản xuất
bánh trung thu với số tiền 300triệu đồng, dự tính
phân xưởng này sẽ đem lại khoản thu nhập cho
công ty là 72triệu đồng mỗi năm trong thời gian 6

nrPVFA
1
)1(
1
),(
Giải: Áp dụng công thức ta có:

Căn cứ vào bảng số 4 giá trị hiện tại
của một khoản tiền ta có:
Dự án A:
trPVFAtr
trtr
r
P
r
A
NPV
n
t
t
n
t
n
t
A
300)6%,10(72
30072
)1(
1
)1(

PVFA (10%, 6) = 4,3553
Thế vào ta được như sau:
NPV
B
= -420 triệu + 103 triệu x PVFA (10%,6)
= -420 triệu + 103 triệu x 4,3553
=28,596 triệu đồng
Kết luận: Xét kết quả tính được NPV
A
và NPV
B

ta thấy dự án NPV
A
nhỏ hơn dự án NPV
B
.Vì
NPV
A
=13,582 < NPV
B
= 28,596 do đó ta chọn
dự án B.
Ví dụ: Doanh nghiệp Bác Giới dự định đầu
từ vào hai dự án, nhưng do nguồn vốn có
hạn nên doanh nghiệp Bác Giới chỉ được
chọn một trong hai dự án với số liệu được
cho ở bảng như sau:
Năm
Dự án A Dự án B

5 0 ? ? 500 ? ?
6 0 ? ? 600
? ?
Tổng hiện giá thu nhập (PV
A
)
?
Tổng hiện giá thu nhập
(PV
A
)
?
Vốn đầu tư ban đầu (PV
P
)
1.000
Vốn đầu tư ban đầu (PV
P
)
1.000
Hiện giá thuần (NPV
A
)
?
Hiện giá thuần (NPV
B
)
?
Hãy tính NPV của hai dự án trên là bao nhiêu?Nhận xét.