Website: http://www.docs.vn Email : [email protected] Tel (: 0918.775.368
LỜI MỞ ĐẦU
Thị trường chứng khoán là một bộ phận quan trọng của thị trường tài chính,của nền kinh
tế. Nền kinh tế càng phát triển,càng khẳng định vai trò không thể thiếu của thị trường
chứng khoán trong tiến trình phát triển của cả đất nước,không chỉ với các doanh nghiệp mà
còn cả các cá nhân trong nền kinh tế.Thị trường chứng khoán là nơi tập trung và phân phối
các nguồn vốn tiết kiệm, huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế,cung cấp môi trường đầu tư
cho công chúng, đồng thời nó cũng là nơi đánh giá hoạt động của các doanh nghiệp và tạo
môi trường giúp Chính phủ thực hiện các chính sách quản lý kinh tế vĩ mô. Để thực hiện
thành công những mục tiêu đã đề ra và tối đa hoá lợi ích khi tham gia thị trường,mỗi chủ
thể tham gia đều có những chiến lược đầu tư dựa trên các phân tích riêng.Phân tích kỹ
thuật là một trong nhiều cách phân tích khác nhau để lựa chọn một danh mục đầu tư hợp
lý.Phân tích kỹ thuật là phương pháp mà chỉ dựa chủ yếu vào giá và khối lượng để dự đoán
xu thế trong tương lai.Với những ưu thế của mình, phân tích kỹ thuật đã được sử dụng khá
phổ biến và đem lại thành công cho nhiều nhà đầu tư trên thế giới.Với Việt Nam,thị trường
chứng khoán vừa mới bước những bước những bước đi đầu tiên,việc sử dụng các công cụ
phân tích trong quá trình đưa ra quyết định đầu tư còn rất hạn chế vì nhiều lý do.Tuy
nhiên,cùng với sự lớn mạnh nhanh chóng về qui mô, nó cũng đòi hỏi phải có một sự đánh
giá chính xác hơn về giá trị của các hàng hóa tham gia thị trường để phát huy hơn nữa vai
trò của thị trường, đảm bảo một thị trường hiệu quả đối với các chủ thể tham gia.Vì lý do
đó chúng em đã chọn đề tài ”Tìm hiểu về phân tích kỹ thuật và ứng dụng một số chỉ
báo cơ bản với thị trường Việt Nam”.
Bài viết có hai chương:-Chương 1: Lý thuyết chung về phân tích kỹ thuật
-Chương 2: Một số chỉ báo cơ bản và ứng dụng phân tích cổ phiếu
ở thị trường Việt Nam.
1
Website: http://www.docs.vn Email : [email protected] Tel (: 0918.775.368
CHƯƠNG I
LÝ THUYẾT CHUNG VỀ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
1.1.LỊCH SỬ HÌNH THÀNH CỦA PHÂN TÍCH KỸ THUẬT.
Thực tế, người Nhật là người đầu tiên dùng phân tích kỹ thuật trong phân tích các giao

Các nhà phân tích kỹ thuật đưa ra các quyết định giao dịch dựa trên việc xem xét các số
liệu về giá và khối lượng giao dịch nhằm xác định xu thế thị trường trong quá khứ để từ đó
dự đoán xu thế trong tương lai của toàn bộ thị trường cũng như của từng chứng khoán
2
Website: http://www.docs.vn Email : [email protected] Tel (: 0918.775.368
riêng lẻ. Các nhà phân tích kỹ thuật đã đưa ra 1 vài giả định hỗ trợ cho dự đoán xu thế biến
động của thị trường :
Giả định 1: Giá trị thị trường của bất kỳ một loại hàng hoá hay dịch vụ nào đều hoàn
toàn đươc xác định bởi sự tương tác của cung - cầu.
Giả định 2: Cung - cầu được xác định bởi 1 số nhân tố. Những nhân tố này bao hàm cả
các nhân tố được sử dụng trong phân tích cơ bản, cũng như các quan điểm, những trạng
thái và những phỏng đoán. Thị trường phản ánh tất cả những nhân tố này 1 cách tự động và
liên tục .
Giả định 3: Ngoại trừ 1 số giao động nhỏ, giá của các chứng khoán và thị trường nói
chung có biểu hiện biến động theo các xu thế, các xu thế này diễn ra trong những khoảng
thời gian xác định.
Giả định 4: Các xu thế trội thay đổi tương ứng với những sự dịch chuyển theo quan hệ
cung - cầu . Những sự dịch chuyển này bất kể do nguyên nhân nào gây ra, thì sớm hay
muộn cũng đều được phát hiện dựa vào các phản ứng của chính thị trường.
Về một số phương diện, những giả định này gây nhiều tranh cãi. Các nhà phân tích
cơ bản hàng đầu và những người theo lý thuyết thị trường hiệu quả đặt câu hỏi về giá trị
của những giả định này .
Hai giả định đầu tiên dường như được chấp nhận bởi các nhà phân tích kỹ thuật và
các nhà phân tích khác. Giá chứng khoán được xác định dựa trên quan hệ cung -cầu, và
quan hệ này phụ thuộc vào nhiều yếu tố tác động. Thị trường liên tục phản ánh những nhân
tố này. Nhưng các nhà phân tích kỹ thuật cho rằng sự ảnh hưởng của các nhân tố phi logic
(trạng thái tâm lý, phỏng đoán,….) sẽ kéo dài trong 1 khoảng thời gian nhất định.Trong khi
đó các nhà phân tích thị trường khác lại cho rằng các nhân tố phi logic chỉ ảnh hưởng trong
ngắn hạn, còn các nhân tố logic mới tác động trong dài hạn.
Với giả định 3, các nhà phân tích kỹ thuật kỳ vọng giá chứng khoán biến động theo các

hướng vận động đi lên hoặc xuống với biên độ rộng được gọi là thị trường giá lên và thị
trường giá xuống. Xu hướng này có thể tồn tại một vài năm.
Luồng vận động thứ 2, luồng vận động dễ gây hiểu lầm nhất, chính là luồng phản ứng
điều chỉnh phụ của thị trường:một đợt giảm giá đáng kể trong thị trường mà xu hướng
chính là lên giá hoặc ngược lại trong 1 thị trường gía xuống. Thường thì những phản ứng
như vậy kéo dài từ 3 tuần đến vài tháng.
Luồng vận động thứ 3, và thường là không quan trọng, chính là sự biến động của giá theo
ngày.
4
Website: http://www.docs.vn Email : [email protected] Tel (: 0918.775.368
Đồ thị biểu diễn các luồng vận động chủ yếu
*/Luồng vận động chủ yếu
Luồng vận động này là nội dung trọng tâm của Lý thuyết Dow
• Nói chung luồng vận động chủ yếu là xu hướng chính có biên độ rộng, được biết đến
với tên gọi là thị trường bò hay thị trường gấu, có thể kéo dài trong khoảng thời gian vài
năm.
• Hoạt động đầu cơ muốn thành công phụ thuộc rất nhiều vào việc xác định đúng hướng
cuả luồng vận động này. Chưa có phương pháp nào dự báo được luồng vận động chủ yếu
này của thị trường diễn ra trong bao lâu.
• Thị trường bò là thị trường có xu hướng chủ yếu là đi lên có biên độ rộng, bị gián đoạn
bởi một xu hướng phụ có hướng ngược lại và trung bình thường kéo dài lâu hơn 2 năm.
Trong suốt quá trình này, giá cổ phiếu đi lên bởi nhu cầu mua của cả nhà đầu tư lẫn nhà
đầu cơ khi hoạt động kinh doanh phát triển và hoạt động đâu cơ trở nên sôi động .
• Thị trường gấu là thị trường có xu hướng chủ yếu là đi xuống có biên độ rộng, bị gián
đoạn bởi xu hướng phụ đáng kể có xu hướng ngược lại. Nguyên nhân là do những điều
kiện kinh doanh khó khăn và xu hướng này sẽ kéo dài cho đến khi giá cổ phiếu giảm đến
mức thấp nhất.
5
thị trường giá lên thị trường giá xuống
thời gian

tâm đối với các khách hàng riêng
Mức độ hoạt động ,tuyển dụng nhân lực,thua lỗ trong kinh doanh…..trong nền kinh tế.
1.4.2.3. Luồng vận động chính có 3 giai đoạn phát triển.
Ba giai đoạn phát triển này chính là các phản ứng của thị trường thông qua việc nghiên
cứu các đồ thị biểu diễn các mức giá trung bình của thị trường.Nhưng không thể nào xác
định chính xác được vì thời điểm khởi đầu và kết thúc của mỗi giai đoạn phát triển luôn
giao thoa với nhau.Theo lý thuyết,ba giai đoạn phát triển của luồng vận động chủ yếu có
thể được biểu diễn dưới dạng đồ thị như sau:
7
thị trường giá lên thị trường giá xuống
Website: http://www.docs.vn Email : [email protected] Tel (: 0918.775.368
thị trường giá lên thị trường giá xuống
đầu cơ
Tăng thu
nhập
tự tin
hết hy
vọng
giảm thu nhập
buộc phải bán
Ba giai đoạn phát triển của thị trường giá lên
 Giai đoạn đầu tiên cho thấy việc người đầu tư lấy lại niềm tin vào tương lai của thị
trường;
8
Website: http://www.docs.vn Email : [email protected] Tel (: 0918.775.368
 Giai đoạn thứ 2 là phản ứng của giá khi có thông tin làm ăn có lãi của các công
ty ,và:
 Giai đoạn thứ 3 là giai đoạn khi hoạt động đầu cơ vượt ra khỏi vòng kiểm soát và
lạm phát xảy ra –giai đoạn giá cổ phiếu tăng vì có sự kỳ vọng của các nhà đầu tư.
Ba giai đoạn phát triển cuả xu hướng thị trường giá xuống

trong một khoảng thời gian nào đó. Đây là đại lượng tốt nhất để đo khối lượng nếu số liệu
đó có sẵn trên thị trường
9
Website: http://www.docs.vn Email : [email protected] Tel (: 0918.775.368
• Cách khác để xác định là dựa trên giá trị các chứng khoán được giao dịch trong 1
khoảng thời gian nhất định.Cách này được sử dụng chủ yếu cho các chỉ số thị trường,khi
mà tỷ trọng vốn hoá có thể khiến cho ngta hiểu sai về số lượng chứng khoán.
• Khi không có số liệu về số lượng hay giá trị chứng khoán được giao dịch ,số lượng
các giao dịch được thực hiện có thể được sử dụng thay thế.Một trong những bất lợi của
việc sử dụng dữ liệu này là nó không phản ánh đúng tỷ trọng của một giao dịch 10000
chứng khoán với giao dịch chỉ có 100 chứng khoán.
• Các nhà phân tích có thể sử dụng “bước nhảy về khối lượng”(tick volume)là số lần
thay đổi về giá trong suốt khoảng thời gian đó .Thay đổi về giá là một đại lượng cơ bản để
đo lường cường độ giao dịch.
Lý thuyết Dow đã đạt được nhiều thành tựu đáng kể trong việc phân tích cổ phiếu, đặt nền
tảng cho việc so sánh chiến lược xác định thời điểm của thị trường với chiến lược “mua và
nắm giữ”trong đầu tư chứng khoán.
CHƯƠNG II
MỘT SỐ CHỈ BÁO CƠ BẢN
VÀ ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU Ở VIỆT NAM.
Trong vài thập kỉ phát triển của phân tích kỹ thuật, người ta đã đưa ra rất nhiều dấu hiệu,
chỉ báo để phân tích và đánh giá các xu hướng dựa trên sự biến động của giá và khối
lượng. Đã có rất nhiều các chỉ báo được đưa ra và ngày càng được hoàn thiện, tuy nhiên có
thể chia làm hai loại dấu hiệu cơ bản : Dấu hiệu dự báo xu hướng thị trường và đà dao
động giá.
Thứ nhất, dấu hiệu dự báo xu hướng thị trường là một nhóm các dấu hiệu được sử dụng
để xác định xu hướng thị trường một các khách quan. Mục đích của việc sử dụng nhóm
này là nhằm xác định sự mở đầu và kết thúc của các xu hướng thị trường.
Thứ hai, đà dao động của giá là một nhóm các dấu hiệu thị trường được sử dụng để đo
lường tốc độ biến động của giá cả. Các dấu hiệu này được coi là các dấu hiệu dẫn đường

Để thiết lập đường trung bình động 5 kỳ, chúng ta cần dữ liệu giá cả cho tối thiểu 5 kỳ.
Khi có đủ số liệu của 5 kỳ đầu tiên, ta sẽ xác định được điểm đầu tiên của đồ thị đường
trung bình động. Dưới đây là bảng ví dụ:
Kỳ Giá đóng
cửa
Tổng 5 kì cuối Trung bình của 5 kì
cuối
1 100 - -
2 102 - -
3 106 - -
4 104 - -
5 102 514 102,8 (= 514/5)
Để tính trung bình động của kì thứ 6, có hai cách:
11