B GIÁO DCăẨOăTO
TRNGăI HCăTHNGăLONG
o0o
KHÓA LUN TT NGHIP
GII PHÁP HN CH TÌNH TRNG VÀNG
HÓA  VIT NAM HIN NAY
SINH VIÊN THC HIN : NGUYN PHNG LY
MÃ SINH VIÊN : A17256
CHUYÊN NGÀNH : NGÂN HÀNG
HÀ NI - 2014 B GIÁO DCăẨOăTO
TRNG I HC THNG LONG
o0o
KHÓA LUN TT NGHIP
GII PHÁP HN CH TÌNH TRNG VÀNG
HÓA  VIT NAM HIN NAY
Giáo viên hng dn : TS. Nguyn Th Thúy
Sinh viên thc hin : Nguyn Phng Ly
Mã sinh viên : A17256
Chuyên ngành : NGÂN HÀNG
HÀ NI - 2014
Thang Long University LibraryLI CM N
Emăxinăđc gi li cmănăchânăthànhăđn ging viên T.S Nguyn Th Thúyăđưă
toăđiu kin, trc tipăhng dn và ch bo tn tình trong sut quá trình thc hin

1.2 Tng quan th trng vàng th gii 7
1.2.1 Cung vàng th gii 7
1.2.2 Cu vàng th gii 8
1.3 Tng quan v vàng hóa 9
1.3.1 Khái nim vàng hóa 9
1.3.2 Các ch tiêu đo lng mc đ vàng hóa nn kinh t 10
1.3.3 Nguyên nhân ca tình trng vàng hóa 13
1.3.4 Nhng tác đng ca vàng hóa 15
1.4 Kinh nghim hn ch vàng hóa ca mt s quc gia trên th gii 18
1.4.1 Vàng hóa  n  18
1.4.2 Vàng hóa  Trung Quc 19
CHNG 2. THC TRNG VÀNG HÓA TI VIT NAM 23
2.1 Khái quát nn kinh t Vit Nam 23
2.2 Mc đ và các biu hin vàng hóa  Vit Nam 25
2.2.1 Mc đ vàng hóa  Vit Nam 25
2.2.2 Biu hin vàng hóa  Vit Nam 35
2.3 Nguyên nhân gây ra tình trng vàng hóa  Vit Nam 41
2.4 nh hng ca tình trng vàng hóa ti nn kinh t Vit Nam 43
2.5 Thc trng hn ch vàng hóa  Vit Nam 46
2.5.1 Thc trng chính sách qun lý hot đng sn xut, kinh doanh vàng
ming 46
2.5.2 Thc trng chính sách qun lý vàng tài khon 49
CHNG 3. GII PHÁP HN CH TÌNH TRNG VÀNG HÓA  VIT
NAM HIN NAY 53
3.1 nh hng ca Ngơn hƠng NhƠ nc trong công tác qun lý th trng
vàng 53 3.1.1 Mc tiêu và đnh hng đi mi qun lý th trng vàng trong giai đon
2013 - 2020 53

VităNamăđng
USD
ôălaăM

DANH MC BNG BIU,  TH, HÌNH NH
Bng 2.1 Các chính sách qun lý hot đng sn xut, kinh doanh vàng ming (1999 - 2013) . 35
Bng 2.2 Các doanh nghip đc phép kinh doanh vàng ming sau Ngh đnh 24 47
Biu đ 1.1 Nhu cu v vàng trên th gii nm 2012 & 2013 2
Biu đ 1.2 Kt qu điu tra quyt đnh la chn tài sn 3
Biu đ 1.3. Giá tr vàng n trang theo % GDP th gii 5
Biu đ 1.4. Ngun cung vàng th gii (2003 - 2013) 8
Biu đ 1.5. Tng nhu cu vàng th gii t nm 2005 đn 2013. 8
Biu đ 1.6. Nhu cu tiêu th vàng ming và đng xu vàng trên th gii 11
Biu đ 1.7 Tng lng vàng khi các ngân hàng trung ng mua, bán ròng (2004 - 2013) 12
Biu đ 1.8 Mc đ vàng hóa trong hot đng ngân hàng ti Vit Nam 13
Biu đ 2.1 Tc đ tng trng GDP c nc và theo các khu vc kinh t (2006 - 2013) . 23
Biu đ 2.2 Kim ngch xut nhp khu hàng hóa Vit Nam (2006 - 2013) 24
Biu đ 2.3 Tr lng vàng xut nhp khu ca Vit Nam giai đon 2000 – 2012 25
Biu đ 2.4 Th phn kinh doanh vàng trên th trng Vit Nam nm 2011 26
Biu đ 2.5 Bin đng giá vàng trong nc so vi th gii giai đon t 6/2007 đn 6/2010 . 29
Biu đ 2.6 CPI, ch s giá vàng và giá USD ca Vit Nam (2005 - 2013) 30
Biu đ 2.7 Giá vàng Vit Nam và th gii (2008 - Q2/2013) 31
Biu đ 2.8 Bin đng giá vàng trong nc và th gii (1/2009 - 1/2013) 33
Biu đ 2.9 Din bin ch s giá vàng và đô la M (1/2009 - 2/2014) 34
Biu đ 2.10 T l cho vay khách hàng bng ngoi t và vàng trên tng cho vay ca
ngân hàng ACB (2008 - 2012) 37
Biu đ 2.11 ảuy đng chng ch tin gi bng vàng ca ngân hàng Á Châu (2009 - 2012) 38

mt loi th trng tài chính quan trng.ăNhăđưăbit, tinăđng caănc ta không phi
là mtăđng tin mnh,ăthng xuyên mt giá, nn kinh t trongăncăthng xuyên
tri qua các thi k lm phátăcaoăvàăcácăchínhăsáchăvămôăkémăhiu qu dn ti vic
vàng tr thành miăquanătâmăđi vi không ch ngi dân Vit Nam mà còn c các t
chc tín dng. Và h qu tt yu xyăraăđóălàăVităNamăriăvàoătìnhătrng vàng hóa,
gây ra nhiu nhăhng xu ti các hotăđng trong nn kinh t, ri lon th trng
vàng, nhăhng tiătâmălỦăngi dân. Nhn thcăđc tm quan trng và thit yu
ca vnăđ này,ăemăđưăchnăđ tàiă“Gii pháp hn ch tình trng vàng hóa  Vit Nam
hinănay”ăđ làm khóa lun tt nghip.
2. Mc đích nghiên cu
 xut, kin ngh các gii pháp hn ch tình trng vàng hóa hin nay vi Ngân
hàngăNhàăncăvàăcácăcăquan,ăbanăngành.
3. i tng và phm vi nghiên cu
- iătng nghiên cu là các gii pháp hn ch tình trng vàng hóa  Vit
Nam hin nay.
- Phm vi nghiên cu: th trng vàng Vit Nam t nmă2007ăđnănmă2013.
4. Phng pháp nghiên cu
Khóa lun s dng phngă phápă nghiênă cu phân tích – tng hp, mô hình,
phngăphápăsoăsánh,ăphngăphápăt l,ầăkt hp vi các kin thcăđưăhc cùng vi
thông tin thu thp t thc t và các tài liu tham khoăkhácầ
5. Kt cu ca khóa lun tt nghip
Ngoài phn m đu và kt lun, kt cu chính ca khóa lunăđc chia thành ba
chngănhăsau:
Chng 1: Căs lý lun v vàng hóa nn kinh t
Chng 2: Thc trng vàng hóa ti Vit Nam
Chng 3: Gii pháp hn ch tình trng vàng hóa  Vit Nam hin nay
Thang Long University Library

25
26
36
50
Dát mng (kg/m
2
)
11,9
15
17
23
Kéo dài (%)
42
55
34
36
(Ngun: www.vi.wikipedia.org/wiki/Vàng)
1.1.2 Chc nng ca vàng
Vàng là mt trong nhng vt liu linh hot nht hành tinh. Trên thc t, vàng và
các hp kim caănóăthng phc v nhiu nht trong ngành trang sc, tin kim loi và
là mt chunăchoătraoăđi tin t  nhiuănc. Ngoàiăra,ăvàngăcònăđc s dng trong
mt s lnhăvcăkhácănhăyăt, thc phm, công nghip,ăđin t,ầ
1.1.2.1 Chc nng trao đi tin t
T xa,ăvàngăđưăđc s dng rng rãi trên khp th giiănhămtăphngătin
traoăđi tin t. Bng cách phát hành và công nhnăcácăđng xu vàng, hoc thông qua
các công c tin giyăđ quyăđi thành vàng (bn v vàng) thì tng giá tr tinăđc
phát hành s tngăng vi mtălng vàng d tr. Có th thy rng, vàng hoàn toàn
đápăngăđc các tính cht ca mtăđnăv tin t nh:
- Vàng là mt loiăhàngăhóaăđc nhiuăngiăaăthích:ăT trc ti nay, vàng
luônăđóngăvaiătròălàămt loi vt liu quý khin cho nhu cu ca xã hi v

nhngăquanătrngălàă1ăđn 2% khi mc ri ro thy và 2-4% khi danh mcăđuătă
mc cân bng. Trong khi v mt thng kê không quan trng  nhng mc ri ro cao,
vàng có th đemăli năđnh ti các th trng và nn kinh t nghèo cho các t chc
đuătăchinălc dài hn”. [16, tr.146] 1833.5
1289
407
2209
1654.1
405
0
500
1000
1500
2000
2500
Vàngătrangăsc Vàngămingă&ăđngă
xu vàng
Vàng trong công
ngh
Nmă2012
Nmă2013
Thang Long University Library
3

Biu đ 1.2 Kt qu điu tra quyt đnh la chn tài sn
n v tính: %


: thu nhp k vng
- P
t
: giá vàng ngày hôm nay
- P
e
t+1
:ăgiáăvàngăđc k vngăvàoănmăti
- g
e
: k vng li nhunăcóăđc do vàng lên giá 0
10
20
30
40
Nmăgiă
vàng
Nmăgiă
ngoiăt
Giătină
Ngân
hàng
Mua nhà/
đt
Chngă
khoán
28.4

(Ngun: F.S.Mishkin, 2010)
Theo F.S.Mishkin (2010) lý gii cho cung, cu vàng và binăđng khi lm phát:
- ng cu vàng (G
d
) vi gi đnh các yu t khácăkhôngăđi, k vngănmăti
giá vàng là P
e
t+1
; mc giá k vng P
e
t+1
caoăhnăgiáăP
t
hôm nay, hay vic k
vng s có s lên giá nhiuăhnăcaăvàngătrongănmăti, thu nhp d tính (k
vng)ăcaoăhnăs dn tiălng cu v vàng nhiuăhn.ă Dn tiă đng cu
vàng có chiuăhng dc xung,ăđng cu vàng dch chuyn t G
d
1
sang G
d
2
.
Giá vàng có quan h cùng chiu vi lm phát k vng. Các yu t làm thay

1.1.2.6 Thc phm và đ ung
T xaăxa,ăgii quý tc Châu Âu thi Trung c đưăs dng vàng lá, bông hay bi
vàng nhămt th đ trang trí cho thc phmăvàăđ ungăđ th hin s giàu có ca
ch nhà. Ngày nay,  mt s ncăChâuăÂuănhăBaăLanăhayăc vn có mt loiăđ
ung tho mc truyn thng mang tên Goldwasser có cha nhng bông vàng lá và
đc bán ra th trng vi giá khong 1000 ôăla M. Tuy nhiên, do vàng là kim loi
trăvi mi cht hóa hcătrongăcăth nênăvàngătrongăđ ung hay thc phm s không
mang liăhngăv hay bt k hiu qu dinhădngănàoăchoăcăth,ăvàăcngăkhôngănh
hng có hi tiăcăth conăngi.
1.1.2.7 Công nghip
- Vàngăđc s dng vào vic gn kt các thành phn vàng trang sc tùy theo
đ phc tpăvàăđim nóng chyăđ to ra nhng sn phm trang sc bng vàng
tinh xo nht.
- Vàng có th đc ch to thành si ch phc v cho vic thêu thùa.
6

- Trong chp nh, các cht liu màu bngăvàngăđcădùngăđ chuynăđi màu
caăcácăđim trngăvàăđenătrênăgiy nhăthànhămàuăxámăvàăxanh,ăhayăđ tngă
s năđnh ca chúng.
- Vàng là mt cht phn x tt vi bc x đin t nhăhng ngoi, sóng radio
hay các ánh sáng nhìn thyăđcănênăvàngăđc dùng làm lp ph bo v cho
các v tinh nhân to, trong các tm bo v nhit hng ngoiăhayătrongămăca
cácănhàăduăhànhăvătr.
- Bng cách sn xut vàng mng  mc gnănhătrongăsut, ca s  bung lái
máy bay s dngăvàngăđ làmătanăbngăhayăchngăđóngăbngăbng cách cho
mtădòngăđin chyăquaăđó.ăNhit to ra bi kháng tr caăvàngăđ đ khin
bngăkhôngăth hình thành.
1.1.2.8 in t
Vàng có tính dnăđin rtăcaoăvàăđưăđc dùng làm dây dnăđin trong mt s
thit b tiêu th nhiuăđinănng.ăVàngăđc s dng rng rãi trong công nghipăđin

- Nghip v giao dch quyn chn vàng: trongăđóăngi mua quyn chn có
quyn ch không phiănghaăv mua hoc bán mt khiălng vàng nhtăđnh
ti mc giá c đnhăđưătha thunătrc. Nghip v “Callăoption”ă(quyn chn
mua)ăthngăđc s dngăhnălàă“Putăoption”ă(quyn chn bán). [9]
1.2 Tng quan th trng vàng th gii
1.2.1 Cung vàng th gii
Vàng là mt loiăhàngăhóaăđc bit trên th gii, tuy nhiên, vàng vn chu tác
đng ca quy lut cung – cu trên th trng. Vàng có tính cht không b nămònăvàă
phân hyănênălng vàng hinăđangăcóătrênămtăđt chính là kt qu ca vic khai thác
vàng t quá kh đn hin ti. Ngun cung vàng trên th gii có th đn t hotăđng
khai thác vàng (gold mining) ca cácănc có tr lng vàng ln nhăNamăPhi,ăNga,ă
M, Canada, Brazil, Trung Quc.ăTrongăđó,ă snă lng vàng ti các m  Nam Phi
đangăgim dn sau mt thiăgianădàiătngăcng khai thác, Canada li ni lên chim
ti 20% ngun cung trên th trngă(nmă2013)ădo có các hotăđng khai thác mi 
Detour Lake và Canadian Malartic. [12, pg.15]
Các khu vc chính thc (official sector) bao gmăcácăngânăhàngătrungăng,ăcă
quan chính ph, các t chc siêu qucăgiaănhăQu tin t quc t, Ngân hàng tái thit
quc t hay Ngân hàngătrungăngăChâuăÂu,ầ cngăđưăcóăthiăgianăđóngăvaiătròăcungă
vàng ra th gii. Tuy nhiên, btăđu t nmă2010, khu vc chính thc li tr thànhăniă
có nhu cu ln v vàngăđ d tr. Nhtălàăcácăngânăhàngătrungăng,ătrongăgiaiăđon
2010 – 2012, cu v vàngătngămnh nhm năđnh/ khôi phc kinh t trongănc và
lòng tin caăngi dân do cuc khng hong kinh t th giiănmă2008ă– 2010 mang
li. Ngoài ra, ngun cung vàng còn có th tìm thy  mtă lng ln vàng tái ch
(scrap)ăhàngănm.
8

Biu đ 1.4. Ngun cung vàng th gii (2003 - 2013)

100%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Vàngătáiăch
939 834 841 1069 956 1217 1549 1641 1612 1591 1371
Vàng khai thác
2322 2037 2355 2063 2031 2060 2296 2600 2822 2824 2969
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Trangăsc
uăt
Côngăngh
Thang Long University Library
9

1.3 Tng quan v vàng hóa
Thc t đưăchoăthy rng,  mt s qucăgia,ăkhiămàăngi dân dn mtăđiălòngă
tin ca h vàoăđng bn t thìăthng xy ra nhu cu s dngăđng đô la hayăvàngăđ
làmăphngătinăđnh giá, thanh toán, ct trầ Trng hpăngi dân s dng vàng
đ làm công c chng liăcácătácăđng xu ca nn kinh t nh:ătínhăthanhăkhon ca
đng bn t gim, li ích nm gi đng bn t gim,ầăs gây ra tình trng vàng hóa
nn kinh t.
1.3.1 Khái nim vàng hóa
Qucăgiaănàoăcngăcóăđng tinăphápăđnhăriêngăđ đm bo thc thi nhng chc
nngătin t trong nn kinh t.ăTuyănhiên,ăcngăcóămt vài ngoi l, khi mà mtăđng

thc hin chcănngăphngătinăthanhătoánăvàăđnăv đoălng.ăiuănàyăcngăxy ra
trongăđiu kin lmăphátăcao,ăkhiăđó,ăchiăphíăca vic s dngăđng bn t trong giao
dch tr nênăđtăđ hn,ăthúcăđyăngi dân tìm kim mt s thay th.
1.3.2 Các ch tiêu đo lng mc đ vàng hóa nn kinh t
i vi vnăđ đôălaăhóaănn kinh t đưăcóăkháănhiu nghiên cu và mt vài ch
s đoăđ đôălaăhóaă nhătng tin gi bng ngoi t (FCD) so vi tngăphngătin
thanh toán (M2), hay FCD so vi tng tin giă (đôă laă hóaă tin gi), tín dng bng
ngoi t so vi tng tín dngă(đôălaăhóaătinăvay)ầăNhngădngănhăchaăcóăch s
chính thcănàoăđoălng mcăđ vàng hóa. Tuy nhiên, có th tham chiu các ch s v
đôălaăhóaăđ có th đánhăgiáămcăđ vàng hóa qua vic xem xét các kh nngăthayăth
ca vàng viăđng tinăphápăđnhătrênăcácăphngădin chcănngătin t.
Nhăvyăđ đánhăgiáămcăđ vàng hóa, ta có th xem xét 3 yu t sau:
- Chc nng tin t ca vàng trong các hot đng kinh t ca xã hi: mcăđ
vàng hóa càng cao th hin vàng có kh nngă càng cao trong vic thay th
đng bn t trên các chcănngătin t nh:
+ Dùngăvàngăthayăđng bn t đ thanh toán hàng hóa, dch v. Có không ít
nhng cá nhân trong nn kinh t sn sàng thc hin các giao dchătraoăđi,
mua bán hàng hóa có giá tr lnă(nhà,ăxeăhi,ăbtăđng sn,ầ)ăthôngăquaă
vàng.
+ Vàngă đc dùng ph bină trongă thcă đoă giáă tr nhă “câyă vàng”,ă
“lng/lngăvàng”ă mt s ncănhăTrungăQuc, VităNam,ăTháiăLan,ầă
Ngoài vic s dng h thng khiălng troy
2
đ giao dch quc t thì vàng
ti mt s quc gia này li có nhngăđnăv đoălng giá tr riêng.
+ Dùngăvàngăđ ct tr tài sn, bo v tài sn khi giá c binăđng. Qua kho
sát ca Standard Chartered (2013) thì phn lnă ngi dân Vit Nam gi
vàng ming và trang sc bng vàng ti nhà, ch mtălng nh đc gi ti
ngână hàng.ă Cònă theoă c tính ca Hip hi Vàng th gii (WGC), tng
lng vàng tích tr ti Vit Nam hinăđt khong 1000 tn,ătngăđngă

rt nhiuănmăch đóngăvaiătròălàăngiăbánăvàng.ăTrongăbáoăcáoă“Xuăhng
nhu cuăvàngăquỦăIII/2012”ăca y ban vàng th gii (xut bn 15/11/2012)

3
Lý thuyt cu tài snă(MiltonăFriedman)ăđ cp ti bn mi quan h trongălng cu ca mt tài sn: 1)
Lng cu ca mt tài snătngăquanăthun vi ca ci;ă2)ăLng cu ca mt tài snătngăquanăthun
vi kh nngăsinhăli d tính ca nó so vi tài sn thay th;ă3)ăLng cu ca mt tài snătngăquan
nghch vi ri ro v kh nngăsinhăli ca nó so vi tài sn thay th;ă4)ăLng cu ca mt tài snătngă
quan thun vi kh nngăthanhăkhon ca nó so vi tài sn thay th [LâmăChíăDng,ă2009,ă“Hàmăcu tin
caăMiltonăFriedmanầ”,ăTp chí Khoa hc & Công nghầă]
387.8
371.7
432.5
862.5
676.2
1199.8
1486.7
1289
1654.1
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

trongă2ănmă2010ăvàă2011 t 2,2% (2009) lên 6,5% (2010, 2011) do giá vàng
-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Thang Long University Library
13

lúcănàyăđangăliênătcătngămnh (biuăđ 2.7)ăvàăđâyăđangălàăthiăđim cui
cùngătrcăkhiăNgânăhàngăNhàănc chm dt kh nngăchuyn đi vn huy
đng bngăvàngăsangăđng Vit Nam (theoăThôngătă11/2011/TT-NHNN) nên
cácăngânăhàngăthngămi lp tcăhuyăđng vàng bng mi cách vi k hn
ngn (t 1 – 2ătháng)ăđ chuynăđi và cho vay khin th trng vàng càng tr
nênăsôiăđng,ăngi dân càng munămuaăvàngăđ giăvàoăngânăhàngăhng lãi
sut cao có khi lên ti 3,5 – 3,6%/ tháng.
Biu đ 1.8 Mc đ vàng hóa trong hot đng ngân hàng ti Vit Nam
(2009 - T6/2013)
n v: %

(Ngun: Thùy Duyên, 2013, Công b ti k hp Quc hi ca NHNN 11/2013)
1.3.3 Nguyên nhân ca tình trng vàng hóa
Tình trng vàng hóa  cácănc khác nhau có th bt ngun t các nguyên nhân
khácă nhau,ă nhngă nhìnă chung,ă vàngă hóaă xut hin  cácă nc này ch yu do các
nguyên nhân sau:
Th nht, tình trng vàng hóa không xut hin rng rãi trên th gii mà ch có

14

bc l ra nhng khuytăđim khi hotăđng buôn lu vàng  nc này tr nênă“nhc
nhi”ădoădânăchúng vnăluônă“sùngăbái”ăvàngăvàăh sn sàng mua vàng t bt k đâu.ă
Cho tiănmă1990ăkhiănă btăđu cho phép nhp khu vàng hp pháp thì nhu cu
v vàng caăngiădânăncănàyătngăti tcăđ “chóngămt”.ăT nmă2002ăđn 2011,
nhp khu vàng ca nă  tngă tiă 80%,ă đtăngng k lc 969 tn. Vàng chim
11,5% tng kim ngch nhp khu caăncănàyătrongănmătàiăchínhă2011ă– 2012. Và
kt qu tt yuălàăđng Rupeeă(đng bn t ca nă)ăđưărt giá thê thm gn 27% so
viăđngăđôălaăM (USD)  mc 54 Rupee/USD (T5/2013) xung ti 69 Rupee/USD
(T8/2013). [23]
Th hai, do trìnhăđ dân trí, các phong tc tp quán, thói quen không thích gi
tin trong ngân hàng, hay do tâm lý thích nm gi và s dng vàng caăngi dân.
Vàng đc coi là mtăphngătinătíchăly đángătinăcy đ tip tc mua bán, tích tr,
đuăc, bt chp s bt n ca giá c. CácăncăChâuăÁ,ăđc bitălàăcácăncăôngă
Nam Á nhănă, Trung Quc, Vit Nam thng có rtăđôngăb phnădânăcăsùngă
bái, yêu thích vàng và coi nó là mt tài sn quan trng. Mt vài phong tc tp quán
nhăkhiăconăgáiăđiăly chng phi có vàng làm ca hi môn, vàng trong nhà th hin s
giàu có ca gia ch,ăvàngăđ tr tà, cuămayầăđưăkhin cho nhu cu v vàng luôn hin
hu trên th trng.
Th ba, do căch qun lý vàng thiuăđng b, không có tính hiu qu dn ti
vic khó kimăsoátăđcălng cung vàng trong nn kinh t. Nuăngi dân vn có th
thoiămáiămua,ăbán,ătraoăđi vàng khi h phát sinh nhu cu thì tình trng vàng hóa vn
s tip din và kéo dài. Kh nngăqun lỦ,ăđiu tit và hochăđnh ca các cp chc
nngăcònăhn ch, kém minh bch, khinăngi dân có tâm lý lo s s suy gim ca th
trngăcngănhăcaăđng bn t. Nuănhăchínhăph có th đm bo mt cách vng
mnhăchoăđng bn t thì s rt khó có th xy ra tình trng vàng hóa. Gingănhă n
, t khiănc này cho phép nhp khu vàng chính thc thì c mi ln giá vàng th
gii gimăsâu,ăngiădânănc này liă“đ xô”ăđiămuaăvàngăđ tích tr, phòng nga
suy thoái,ăđc bit là có nhiu h giaăđìnhăcònăthngăxuyênăđiămuaăvàng,ăítănht là

thngămi vào 01/05/2012.ăCácăngânăhàngăthngămi thay vì kim ch dn
ri chm dt hn hotăđng này liătngătcăhuyăđngăđ “làmănt ván cui”ă
khiăgiáăvàngăđangăcao.ăH huyăđng vàng trong thi gian ngn hn vi lãi sut
cao nhngăliăđemăchoăvayătrungăvàădài hn. Hu qu tt yu là khi b buc
ngngăhuyăđng vàng, các ngân hàng này phiăđi mt vi tình trng buc
phi nhanh chóng tt toán trng thái vàng vi nhng món n khng l.ăin
hình là trng hp caăNgânăhàngăThngămi C phn Á Châu (ACB) trong
quỦăIII/2012,ăngânăhàngănàyăđưăl ti 1.251 t đng t kinh doanh vàng do
phiă muaă vàngă trongă ncă đ bùă đp trng thái âm vàng, mà giá vàng ni
trong thiăđimăđóăcaoăhnăvàngăquc t t 2 – 3 triuăđng/lng [22]. Vàng
hóa nn kinh t kéo theo lãng phí ngoi t nhp vàng: khi xyăraă“cnăst”ă
vàng trong nn kinh t thì din bin tip theo s làăgiaătngălng vàng nhp
khuăđ can thip và bình n giá vàng. Có th d dàng nhn thy hu qu dây
chuyn khi tình trng vàng hóa ngày càng cao, nn kinh t càng “khát”ăvàng,ă
càng nhp khu nhiuăvàngăthìănguyăcăthiu ht ngoi t s càng ln và sc
épăpháăgiáăđng bn t là hoàn toàn không tránh khi. i vi nă trong
nmă2012,ăthâmăht tài khon vãng lai caănc này lên ti 88 t USD (4,8%

Trích đoạn Bi uđ 2.9 Din bin c hs giá vàng và đô laM (1/2009 - 2/2014)

---