ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT
TIỂU LUẬN MÔN KINH TẾ VI MÔ
Phân tích lợi ích và thiệt hại của hoạt
động M&A đối với nền kinh tế xã hội
Việt Nam dưới góc nhìn kinh tế vi mô
GVHD : PGS.TS Nguyễn Minh Đức
Người thực hiện : Nhóm 1 – Lớp cao học Kinh tế quốc tế Tp.Hồ Chí Minh, tháng 11 năm 2014
Phân tích lợi ích và thiệt hại của hoạt động M&A đối với nền kinh tế xã hội dưới góc độ kinh tế vi mô
2
MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU 2
PHẦN NỘI DUNG 4
PHẦN 1: SƠ LƢỢC VỀ THỰC TRẠNG M&A TẠI VIỆT NAM 5
1. Khái nimM&A. 5
2. Phân loi: 6
3. Thc trng M&A ti Vit Nam. 8
3.1 Hoạt động M&A tại Việt Nam theo ngành (2011) 10
3.2Hoạt động M&A giai đoạn 2012-2013: 11
DANH MỤC ĐỒ THỊ, HÌNH VẼ, BẢNG BIỂU
- 2013 9
Bi 2: Các yu t nn 2014-2018 13
 10
-2014 15
Mô hình 1: Mô hình MB-MC 16
ng PPF: (4) 17
ng cung ngành 19
ng dch chuyng cu 20
ng cu gãy 24
Mô hình 6: Tn tht xã hi t c quyn 27
Phân tích lợi ích và thiệt hại của hoạt động M&A đối với nền kinh tế xã hội dưới góc độ kinh tế vi mô
4
LỜI MỞ ĐẦU
ng ca cuc Cách mng khoa hc và công ngh, cn ra
vi nhiu hình thc khác nhau, ngày càng quyt lin phát trin hin nay
ca nn kinh t th gii. Do nhng hn ch v ngun lc, các công ty, các t chc kinh t
buc phi hp tác vi nhau trong quá trình sn xut, tiêu th u và phát
triMua bán (hay mua lại)và sáp nhập tr thành mt công c 
nâng cao sc cnh tranh ca doanh nghip. Trên th gic, nhng
ng Mua lại và Sáp nhập (M&A) din ra ngày càng ph bin, mnh
m, tr ng c tích cc ln hn ch n nn kinh t ca

c.  là      Mua bán hay Sáp   hai hay  công ty 
nhau.
 Sáp    là vi    hai hay  công ty và cho ra 
 pháp nhân 
 Mua bán   là   công ty mua   thôn tính  và công
ty khác không làm ra   pháp nhân 
Hai khái nit pháp Vi
nh tu 17 Lut Cnh tranh (2004) thì “Sáp nhập doanh nghiệp là
việc một hoặc một số doanh nghiệp chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích
hợp pháp của mình sang một doanh nghiệp khác, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của
doanh nghiệp bị sáp nhập. Mua lại doanh nghiệp là việc một doanh nghiệp mua toàn bộ
hoặc một phần tài sản của doanh nghiệp khác đủ để kiểm soát, chi phối toàn bộ hoặc một
ngành nghề của doanh nghiệp bị mua lại”.
Theo Lut Doanh nghip Viái nim mua, bán doanh
nghip, ch có khái nim hp nht và sáp nhp doanh nghinh tu 152 và
u 153.1. Hợp Nhất: Hai hoặc một số công ty cùng loại (sau đây gọi là công ty bị hợp
nhất) có thể hợp nhất thành một công ty mới (sau đây gọi là công ty hợp nhất) bằng cách
chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp sang công ty hợp nhất, đồng
thời chấm dứt tồn tại của các công ty bị hợp nhất. 2. sáp nhập. Một hoặc một số công ty
Phân tích lợi ích và thiệt hại của hoạt động M&A đối với nền kinh tế xã hội dưới góc độ kinh tế vi mô
6
cùng loại (sau đây gọi là công ty bị sáp nhập) có thể sáp nhập vào một công ty khác (sau
đây gọi là công ty nhận sáp nhập) bằng cách chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ và
lợi ích hợp pháp sang công ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của công ty

cho mình mi tho nên mt sc mnh l u vi
thi. Ví dn xu
251 tri  mua li nhà sn xut ôtô Hàn Quc Daewoo Motors, to thành mt
u mi GM Daewoo.
- Sáp nhp theo chiu dc (vertical merger).
M&A theo chiu dc: Sáp nhp theo chiu dc là s sáp nhp gia hai doanh nghip
nm trên cùng mt chui cung ng, dn ti s m rng v c hoc phía sau ca
doanh nghip sáp nhp trên mt chui giá tr c sáp nhp nàc chia thành
hai nhóm nh: (i) Sáp nhp ting hp này xy ra khi mt doanh nghip
mua li doanh nghip khách hàng ca mình. Ví d: doanh nghip may mc mua li chui
ca hàng bán l qun áo; (ii) Sáp nhng hp này xy ra khi mt
doanh nghip mua li nhà cung cp ca mình, ví d p sn xut sa mua
li doanh nghic doanh nghia. Sáp nhp theo
chiu di cho doanh nghip tin hành hp nht li th v m bo và kim soát
chng ngun hàng hou ra sn phm, gim chi phí trung gian, khng ch ngun
hàng hou ra ci th cnh tranh.
- Sáp nhp theo dng hn hp (conglomerate merger).
Sáp nhp theo chiu ngang xy ra gia nhng doanh nghip có cùc sn
xut, kinh doanh, t o ra mt hãng có sc cnh tranh cao, gim thii th cnh
tranh, tit kim chi phí. Sáp nhp theo chiu dc xy ra gia các doanh nghi
v phân khúc th ng. S sáp nhp này s to ra giá
tr thông qua tn dng kinh nghim và kh a các công ty trong mt chui (Supply
chain), nhm to ra giá tr 
Sáp nhp theo kiu hn hp xy ra gia các doanh nghip khác nhau hoàn toàn v
c kinh doanh, t o ra các tn hong trong rt nhic.
Hình thc sát nhp theo kiu hn hp này không còn ph bin trong thi gian g
 xem xét hoi hình thc M&A t hp (t



 



     

Phân tích lợi ích và thiệt hại của hoạt động M&A đối với nền kinh tế xã hội dưới góc độ kinh tế vi mô
9

Biểu đồ 1: Tình hình M&A ở Việt Nam giai đoạn 2008 - 2013

- 






 





Bảng 1: 10 thương vụ M&A mua bán cổ phần lớn nhất về giá trị giao dịch năm
2011
                 


               
Phân tích lợi ích và thiệt hại của hoạt động M&A đối với nền kinh tế xã hội dưới góc độ kinh tế vi mô
11









 

















3.3 Đa
́
nh gia
́
triển vọng giai đoạn 2014 – 2018:
Nu lý do là s thiu ht ngun cung các tài sn có chng và giá tr ln trong
c phn ln cho ving ga
th ng M&A ti Vit Nam, thì s ng ngun cung hoc s sn sàng ca các
tài sy s giúp cho vic hi phc ca th ng M&A trong nhi, hoc
t s  c hi ph

&A th 


a doanh nghip Vi  là quy mô nh, 

5
tri


M&A. Vic ni rng c phn ci chúng (hin
là 49%) và trong các t chc thc hin, không ch n
sn sàng cho hong M&A c
khon và tu kin d c ngoài thoái v hp
dn ca th a Vit Nam.
Vic Vit Nam gia nhp Hi ra
mi ln cho mt s ngành ti Vi g, hi sn và các sn
phm nông nghing thông qua viy mnh xut khu vào th ng các
, Nh

, Australia và Canada. Ngày càng có nhiu nhà




n thc hin các giao dch M&A vi các công ty trong
 ng li t vi

i t vic Vit Nam gia nhp
TPP. Do vy dòng v c ngoài vào Ving và phong
phú.
ng sáp nhp gi  
sc cc trin vng th c ngày càng m ca ra th ng th
gi   t yu t t      t ví d g    
Phân tích lợi ích và thiệt hại của hoạt động M&A đối với nền kinh tế xã hội dưới góc độ kinh tế vi mô
14



Phân tích lợi ích và thiệt hại của hoạt động M&A đối với nền kinh tế xã hội dưới góc độ kinh tế vi mô
15
PHẦN 2. PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG, LỢI ÍCH VÀ THIỆT HẠI CỦA
HOẠT ĐỘNG M&A DƢỚI GÓC ĐỘ KINH TẾ VI MÔ.
1. Xu hƣớng diễn biến hoạt động M&A

Biểu đồ 3: Tình hình diễn biến hoạt động M&A ở Việt Nam qua các năm từ
2003-2014





- MC 






Phân tích lợi ích và thiệt hại của hoạt động M&A đối với nền kinh tế xã hội dưới góc độ kinh tế vi mô
th tin ra ngoài. Mut ti mt lt cách bn vng thì ta không ch
t yu t mà cn phi nâng cao tt c c ngun lu vào.

Giá
trị
M
C
M
B
M
B’
C
SPNLKAY




Q
*

Q
Phân tích lợi ích và thiệt hại của hoạt động M&A đối với nền kinh tế xã hội dưới góc độ kinh tế vi mô
17


các doanh nghiu cùng sn xut mt loi sn ph giu này,
chúng ta có th da vào lý thuyt sn xu:
Doanh nghip A có ngun nguyên vt liu rt d sn xut, tuy nhiên vi mt
 công ngh còn hn ch, ngun vn ít i, lc chuyên
môn hóa. Do vy, DN A ch sn xuc sng ti chi phí trung bình
là AC1.
Doanh nghip B có m   công ngh tiên tin, ngun vn di dào và lc
n nguyên vt liu thiu ht, DN
 t mc sng t Q2 vi chi phí trung bình là AC2.
C 2 doanh nghiu mu c mc sng t
tp nht. Tuy nhiên c u có nhng mc hn ch nht
nh. Mt bên thì công ngh, vn còn hn ch. M
i do thiu ht nguyên vt liu vào.
n mt gip li v tn dng t
sc mnh hin có, vi công ngh tiên tin ca B, ngun nguyên vt liu di dào ca A,
cng vi s p bi v ngun vn và lng sau khi sát nhp, A và
B có th c mc sng ti chi phí trung bình thp nht AC3.

Phân tích lợi ích và thiệt hại của hoạt động M&A đối với nền kinh tế xã hội dưới góc độ kinh tế vi mô
19
Mô hình 3: Mô Hình đường cung ngành
Mt ví d n hình ca Vit Nam là vic sáp nhp gia công ty c ph ng
Biên Hòa (BHS) và công ty c phng Ninh Hòa (NHS).
S v M&A theo chiu d    c bit gia các doanh nghip trong


hoc thâu tóm các công ty  Cy M&A, và M&A càng khin cuc
cnh tranh gay g công ty ca mình không b i th cnh tranh thâu tóm sáp
nha v ca bn thân không b a, ban qun tr u hành các công ty luôn
phi ch i thc hi giành li th cc th ng.
Các nhóm li ích ph bin:
Hợp lực thay cạnh tranh: Chc chn s  git
v sáp nhp hoc hp nht gia các công ty vi th cng;
  c nóng cnh tranh không nhng gia các bên liên quan mà c th
ng nói chung sc h nhing ( win  
càng chi i vng  thua (win  lose) và h cùng chung mt mc
tiêu phc v tto li nhun cao và bn v
 gii thích cho vic cnh tranh, ta dung cơ sở lý thuyết kích cầu


Mô hình 4: Tác động dịch chuyển đường cung và đường cầu
ng M&A: th ng cân bng  m E: doanh nghip sn
xut  mc sng t mc giá P1.
Khi có hong M&A: các công ty ch ng thc hin hong M&A nhm m
rng th ng, m rng quy mô sn xut, áp dc nhng công ngh tiên tin nhm
Phân tích lợi ích và thiệt hại của hoạt động M&A đối với nền kinh tế xã hội dưới góc độ kinh tế vi mô
21
 phng và chng ca sn phm. T  dn hin
ng sp sn xut nhiu sn

22

                

         

+ 
+ 
+ 





thương hiệu - 


tiêu dùng. 


2.1.4 Giảm thiểu rủi ro nhờ các vụ M&A với các tập đoàn công ty đa quốc gia.
  M&A ln ti Vi u là hp tác vi doanh nghip
c ngoài . Da trên lý thuyt s la chn không hoàn ho vic hi ích
rp.
Khi tin hành M&A vc ngoài giúp gim thiu các ri ro do các
th ch chính tr và tình hình kinh t c, bin công ty thành các tc t
 dàng ti nhiu khu vc khác nhau trên th

                


Như vậy, Kirin đã mua được một công ty lỗ nặng với giá rẻ và biến nó thành một
con bài chiến lược cho việc tạo chỗ đứng vững chắc trong phân khúc đồ uống Việt Nam,
hứa hẹn sẽ còn tăng trường mạnh trong tương lai, còn IFS – một doanh nghiệp mục tiêu
thì đã thực sự được “cứu” khỏi bờ vực phá sản, tiếp tục củng cố và giữ được chỗ đứng
của mình trong thị trường. Lợi ích của M&A đã phát huy tác dụng đối với cả hai bên
tham gia.
Phân tích lợi ích và thiệt hại của hoạt động M&A đối với nền kinh tế xã hội dưới góc độ kinh tế vi mô
24
 Li ích t c quyn
Dẫn đạo giá do chi phí thấp: gi s ti th ng có 2 doanh nghip cùng sn xut
    p A mun t   i nhun thì sn xut ti Q
A
khi
MR
A
=MC
A
và bán ti P
A
doanh nghin xut ti Q
B

25
lm bt s c quyn l thui tiêu có nhiu
la chng và nhiu mu mã sn ph
3. Thiệt hại, rủi ro từ hoạt động M&A
S xut hin cng mua li, sáp nhp doanh nghip là mt xu th tt yu ca
s phát trin nn kinh t. Hong phát trin nhanh trên th
gii và c  Vit Nam. Nhng li ích mà hong này mang li cho các ch th khi
tham gia là rt nhiu. Tuy nhiên, trong hong M&A còn tim n rt nhiu cm by
gây ri ro cho c nn kinh t, doanh nghip, xã hi.
3.1 Tác động tiêu cực của hoạt động M&A đối với nền kinh tế:
               

 

 


 



 


 

