1
BÀI 1
BÀI 1CÁC MỤC TIÊU TÀI CHÍNH
CÁC MỤC TIÊU TÀI CHÍNH
VÀ VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH
VÀ VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH
QUỐC TẾ
QUỐC TẾ
2012
Biên soạn: PGS.TS Trương Quang Thông
Biên soạn: PGS.TS Trương Quang Thông
Khoa Ngân hàng – Đại học Kinh tế TP.HCM
Khoa Ngân hàng – Đại học Kinh tế TP.HCM
2
NỘI DUNG
NỘI DUNG

Khái niệm toàn cầu hóa và tác động của nó đối
Khái niệm toàn cầu hóa và tác động của nó đối
với cục diện thế giới hiện nay.
với cục diện thế giới hiện nay.

Các mục tiêu doanh nghiệp trong các bình diện
Các mục tiêu doanh nghiệp trong các bình diện
khác nhau
khác nhau

Sự khác biệt giữa quản trò tài chính trong nước

Cuộc toàn cầu hóa thứ nhất: từ khỏang 1800 đến
Cuộc toàn cầu hóa thứ nhất: từ khỏang 1800 đến
1920
1920

Hệ thống chiến tranh lạnh
Hệ thống chiến tranh lạnh

Sự sụp đổ bức tường Berlin: tòan cầu hóa lần 2.
Sự sụp đổ bức tường Berlin: tòan cầu hóa lần 2.

Thế kỷ 21- Kỷ nguyên mới của tòan cầu hóa.
Thế kỷ 21- Kỷ nguyên mới của tòan cầu hóa.
5
TÒAN CẦU HÓA VÀ SỰ BIẾN ĐỔI
TÒAN CẦU HÓA VÀ SỰ BIẾN ĐỔI
DIỆN MẠO THẾ GIỚI
DIỆN MẠO THẾ GIỚI

Công nghệ
Công nghệ

Tài chính
Tài chính

Thông tin
Thông tin
6
TOÀN CẦU HÓA & CƠ CHẾ CỐT LÕI CỦA NÓ
TOÀN CẦU HÓA & CƠ CHẾ CỐT LÕI CỦA NÓ

GIÁM ĐỐC TÀI CHÍÙNH VÀ
CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY
CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY

Tồn tại
Tồn tại

Tạo thế cạnh tranh trên thò trường
Tạo thế cạnh tranh trên thò trường

Tối đa hóa doanh số
Tối đa hóa doanh số

Tối đa hóa lợi nhuận
Tối đa hóa lợi nhuận

Tối thiểu hóa chi phí
Tối thiểu hóa chi phí

…
…
.
.
10
CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY
CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY

Xung đột giữa các mục tiêu
Xung đột giữa các mục tiêu


Đònh nghóa lợi nhuận tối đa hóa là gì? Tới đâu?
Công ty có thể có nhiều mục tiêu khác nhau trong
Công ty có thể có nhiều mục tiêu khác nhau trong
từng thời kỳ phát triển.
từng thời kỳ phát triển.

Chưa tính đến các rủi ro trong kinh doanh
Chưa tính đến các rủi ro trong kinh doanh
13
MỤC TIÊU TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ
MỤC TIÊU TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ
DOANH NGHIỆP
DOANH NGHIỆP

Luận thuyết hiện đại: phải có các quyết đònh tài
Luận thuyết hiện đại: phải có các quyết đònh tài
chính sao cho tối đa hóa giá trò doanh nghiệp.
chính sao cho tối đa hóa giá trò doanh nghiệp.

Được chấp nhận phổ biến:
Được chấp nhận phổ biến:

Nhà đầu tư muốn thấy giá trò đầu tư của họ tăng lên.
Nhà đầu tư muốn thấy giá trò đầu tư của họ tăng lên.

Có tính đến rủi ro, biến động thò trường.
Có tính đến rủi ro, biến động thò trường.
14
MÔ HÌNH TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
MÔ HÌNH TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP

quyền lợi của các thành phần có liên quan khác
quyền lợi của các thành phần có liên quan khác
như: nhà quản trò, nhân viên, nhà cung ứng, chủ
như: nhà quản trò, nhân viên, nhà cung ứng, chủ
nợ và ngay cả chính quyền, công đồng đòa phương
nợ và ngay cả chính quyền, công đồng đòa phương

Còn gọi là mô hình chủ nghóa tư bản dự phần
Còn gọi là mô hình chủ nghóa tư bản dự phần
16
GIÁ TRỊ - SỰ GIÀU CÓ CỦA DOANH NGHIỆP
GIÁ TRỊ - SỰ GIÀU CÓ CỦA DOANH NGHIỆP

Đònh nghóa về giá trò doanh nghiệp theo nghóa thuần túy
Đònh nghóa về giá trò doanh nghiệp theo nghóa thuần túy
tài chính: tính thanh khỏan, hạn mức tín dụng, chứng
tài chính: tính thanh khỏan, hạn mức tín dụng, chứng
khóan,…
khóan,…

Đònh nghóa theo nghóa rộng: bao hàm cả các nguồn lực
Đònh nghóa theo nghóa rộng: bao hàm cả các nguồn lực
kỹ thuật, nhân lực, trí tuệ,văn hóa doanh nghiệp…
kỹ thuật, nhân lực, trí tuệ,văn hóa doanh nghiệp…

Giá trò doanh nghiệp đònh nghóa theo nghóa rộng: vượt xa
Giá trò doanh nghiệp đònh nghóa theo nghóa rộng: vượt xa
sự giàu có đựợc đo lường bởi các tình trạng tài chính
sự giàu có đựợc đo lường bởi các tình trạng tài chính
theo kiểu cổ điển, bởi lẽ, nó bao trùm cả vò thế của


Rủi ro tổng quát: bao gồm rủi ro tài chính và rủi ro
Rủi ro tổng quát: bao gồm rủi ro tài chính và rủi ro
nghiệp vụ.
nghiệp vụ.

Sứ mạng của ban điều hành: dựa vào mục tiêu chiến
Sứ mạng của ban điều hành: dựa vào mục tiêu chiến
lược, sáng tạo ra dòng thu nhập và lợi tức trong dài hạn,
lược, sáng tạo ra dòng thu nhập và lợi tức trong dài hạn,
trong 1 môi trường càng ít bất đònh càng tốt -> phát triển
trong 1 môi trường càng ít bất đònh càng tốt -> phát triển
bền vững
bền vững
19
SO SÁNH HAI MÔ HÌNH
SO SÁNH HAI MÔ HÌNH

Mô hình TĐH “sự giàu có” của doanh nghiệp khắc phục
Mô hình TĐH “sự giàu có” của doanh nghiệp khắc phục
những điểm yếu giả đònh của mô hình TĐH giá trò cổ đông.
những điểm yếu giả đònh của mô hình TĐH giá trò cổ đông.

Mô hình TĐH “sự giàu có” của doanh nghiệp: dễ dàng làm
Mô hình TĐH “sự giàu có” của doanh nghiệp: dễ dàng làm
cho nhà điều hành rơi vào việc khó xử khi chọn mục tiêu ưu
cho nhà điều hành rơi vào việc khó xử khi chọn mục tiêu ưu
tiên -> ưu tiên theo chiến lược.
tiên -> ưu tiên theo chiến lược.


mục tiêu:
mục tiêu:

Tối đa hóa lợi nhuận hợp nhất sau thuế
Tối đa hóa lợi nhuận hợp nhất sau thuế

Tối thiểu hóa chi phí thuế
Tối thiểu hóa chi phí thuế

Quản trò rủi ro tài chính liên quan đến thu nhập và chi phí,
Quản trò rủi ro tài chính liên quan đến thu nhập và chi phí,
liên quan đến thành phần ngọai tệ của các dòng tiền, liên
liên quan đến thành phần ngọai tệ của các dòng tiền, liên
quan đến tác vụ ở các quốc gia khác nhau…
quan đến tác vụ ở các quốc gia khác nhau…
22
ĐỌC THÊM TRÊN INTERNET
ĐỌC THÊM TRÊN INTERNET
Các công ty MNC lớn nhất thế giới:
Các công ty MNC lớn nhất thế giới:
www.fortune.com/fortune/global500
www.fortune.com/fortune/global500
Các tổ chức đánh giá rủi ro công ty + phân tích của họ về
Các tổ chức đánh giá rủi ro công ty + phân tích của họ về
việc quản trò doanh nghiệp:
việc quản trò doanh nghiệp:
www.moodys.com/cust/default.asp
www.moodys.com/cust/default.asp
www.fitchratings.com
www.fitchratings.com