B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC KINH T TP H CHÍ MINH


PHAN TH HNG ANH TÁC NG CA CHÍNH SÁCH TIN T N
TNG TRNG TÍN DNG CÁC
NGÂN HÀNG THNG MI VIT NAM Chuyên ngành : TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG
Mã s : 60340201 LUN VN THC S KINH T

Ngi hng dn khoa hc:
PGS.TS TRN HOÀNG NGÂN
TP H Chí Minh – Nm 2013
LI CAM OAN

Tên tôi là: Phan Th Hng Anh

DANH MC BNG BIU
LI M U 1
Chng 1: C s lý lun v tác đng ca chính sách tin t đn tng trng
tín dng ngân hàng 3
1.1. Chính sách tin t 3
1.1.1. Khái nim 3
1.1.2. Các mc tiêu ca chính sách tin t 3
1.1.2.1. Mc tiêu cui cùng ca CSTT 3
1.1.2.2. Mc tiêu trung gian 5
1.1.2.3. Mc tiêu hot đng 10
1.1.3. Các công c ca chính sách tin t 10
1.2. Tín dng ngân hàng 12
1.2.1. Khái nim tín dng ngân hàng 12
1.2.2. Vai trò ca tín dng đi vi nn kinh t 12
1.3. Lý thuyt v nh hng ca chính sách tin t đn tng trng tín dng ca
các ngân hàng 13
1.4. Bng chng thc nghim v tác đng ca chính sách tin t đn tng trng
tín dng Ngân hàng – đim li các nghiên cu trc đây 18
KT LUN CHNG 1 21
Chng 2: Thc trng v tác đng ca chính sách tin t tác đng đn tng
trng tín dng các NHTM Vit Nam- bng chng thc nghim: 22
2.1. Thc trng v tác đng ca chính sách tin t tác đng đn tng trng tín
dng ti NHTM Vit Nam 22
2.1.1. Thc trng chính sách tin t và tng trng tín dng trong giai đon t
nm 2005-2006 23
2.1.1. Thc trng chính sách tin t và tng trng tín dng trong giai đon t
nm 2007-2008 25
2.1.1. Thc trng chính sách tin t và tng trng tín dng trong giai đon t
nm 2009-đn nay 30
2.2. Mt s hn ch trong điu hành CSTT 39

bin v mô, lãi sut, đc đim thanh khon.
Ph lc 7: Kt qu mô hình GMM 2 gia d n tín dng vi các bin đc lp là
bin v mô, lãi sut, đc đim quy mô.
Ph lc 8: Kt qu mô hình GMM 3 gia d n tín dng vi các bin đc lp là
bin v mô, lãi sut, đc đim vn.
Ph lc 9: S liu v tc đ tng trng tín dng, thanh khon, quy mô, vn ca
17 ngân hàng nghiên cu.

DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT

CSTT
Chính sách tin t
DTBB
D tr bt buc
DN
Doanh nghip
GDP
Tng sn phm trong nc
DANH MC HÌNH
Hình 1.1: Bin đng ca lãi sut khi lng cung tin c đnh
Hình 1.2: Bin đng ca lng cung tin khi lãi sut xác đnh

Hình 1.3: C ch truyn dn ca Chính sách tin t.

DANH MC BNG BIU
Biu đ 2.1: Lãi sut c bn ca Vit Nam giai đon 2005-2012.
Biu đ 2.2: Tc đ tng trng GDP thc ca Vit Nam giai đon 2005-2012.
Biu đ 2.3: Tình hình lm phát ca Vit Nam giai đon 2005-2012.
Biu đ 2.4: Tc đ tng trng tín dng trong nn kinh t giai đon t nm
2005-20012.
Biu đ 2.5: Kt hp gia tc đ tng trng tín dng ca nn kinh t, lm phát
và lãi sut chit khu t nm 2005-2012.
Biu đ 2.6: Tình hình n xu các TCTD giai đon 2005 - T9/2013
Bng 2.1: Các NHTMCP đc chn trong nghiên cu chia theo vn điu l:
Bng 2.2: Các bin s dng trong mô hình và mi tng quan mong đi
Bng 2.3: Kt qu mô hình GMM 1 vi các bin đc lp là bin v mô, lãi sut,
đc đim thanh khon.
Bng 2.4: Kt qu mô hình GMM 2 vi các bin đc lp là bin v mô, lãi sut,
đc đim quy mô.
Bng 2.5: Kt qu mô hình GMM 3 vi các bin đc lp là bin v mô, lãi sut,
đc đim vn.
Bng 2.6: Tc đ tng trng tín dng Vit Nam trong giai đon 2005-2012.
Bng 2.7: Gii hn tng trng tín dng ti Vit Nam trong nm 2005-2012.

tài tr hot đng xut nhp khu, thu hút vn tín dng ca nc ngoài…tín dng đã
góp phn thúc đy, m rng các quan h kinh t đi ngoi, góp phn đy mnh quá
trình công nghip hóa, hin đi hóa đt nc, làm cho các nc có điu kin xích li
gn nhau hn.
Nhn thy ý ngha ca tín dng Ngân hàng đi vi nn kinh t cng nh vai trò
quan trng ca Chính sách tin t trong vic điu tit, kim soát các yu t v mô t đó
-2-
nh hng đn mi mt hot đng ca nn kinh t, trong đó có tín dng ngân hàng.
Bài vit đi sâu vào xem xét “ Tác đng ca Chính sách tin t đn tng trng tín dng
các Ngân hàng Thng mi Vit Nam”.
2. Mc tiêu nghiên cu:
Nghiên cu nhm tr li câu hi:
- Có tác đng ca chính sách tin t đn tng trng tín dng các Ngân hàng
Thng mi Vit Nam trong giai đon t nm 2005 đn 2012 hay không.
- Xem xét phn ng khác nhau gia các ngân hàng trong quá trình tác đng ca
CSTT đn tng trng tín dng và đc đim ca mi Ngân hàng TMCP có nh hng
th nào đn mc đ tác đng ca CSTT lên tc đ tng trng tín dng các Ngân hàng
Thng mi Vit Nam.
3. i tng và phm vi nghiên cu:
- Nghiên cu nhng vn đ c bn liên quan đn chính sách tin t và tác đng
ca CSTT đn tng trng tín dng các NHTM Vit Nam; đc đim ca mi Ngân
hàng làm nh hng ti quá trình tác đng ca CSTT lên tc đ tng trng tín dng
v phng din lý thuyt cng nh thc tin.
- ánh giá thc trng v CSTT, tín dng Ngân hàng và tác đng ca CSTT đn
tng trng tín dng Ngân hàng TMCP VN trong giai đon t nm 2005 đn nm
2012, ly s liu t báo cáo thng niên ca đi din gm 17 NHTM Vit Nam.
4. Phng pháp nghiên cu:
-4-
CHNG 1
C S LÝ LUN V TÁC NG CA CHÍNH SÁCH
TIN T N TNG TRNG TÍN DNG NGÂN HÀNG
1.1. Chính sách tin t:
1.1.1. Khái nim:
Chính sách tin t là tng th các bin pháp ca nhà nc pháp quyn, là mt b
phn ca chính sách kinh t tài chính ca mt quc gia. Thông qua vic cung ng
nhng phng tin thanh toán cn thit cho nn kinh t to ra nhng khuôn kh mang
tính pháp lý cho các hot đng tin t trong nn kinh t. Chính sách tin t hng đn
mc đích n đnh giá tr đng tin kim ch lm phát, góp phn thúc đy phát trin
kinh t xã hi và nâng cao đi sng ca ngi lao đng.
iu đó có ngha là chính sách tin t là mt b phn trong tng th h thng
chính sách kinh t ca nhà nc đ thc hin qun lý v mô đi vi nn kinh t, nhm
đt đc các mc tiêu kinh t-xã hi trong tng giai đon nht đnh.
1.1.2. Các mc tiêu ca chính sách tin t:

t thông qua chính sách lãi sut và cung ng tin ca ngân hàng trung ng.
Khi nn kinh t  trng thái phát trin quá nóng, lm phát cao, chính sách tht
cht cung ng tin làm cho tin bc tr nên khan him hn và chi phí phi b ra đ có
đc tin tr nên đt đ. Sn xut b thiu vn, ngi mua thì thiu tin, buc h phi
gim c tiêu dùng ln đu t, sn sut b thu hp. Tuy nhiên, trong hoàn cnh đó tht
nghip cng gia tng, thu nhp ca nhân dân gim…nn kinh t d b ri vào tình
trng suy thoái. Ngc li vi chính sách cung ng tin ni lng làm cho tin t tr
nên di dào vi chi phí h. Ngi tiêu dùng và nhà sn xut có nhiu tin hoc không
my khó khn và tn kém đ có tin. iu này kích thích h tiêu dùng cho cuc sng
và tiêu dùng cho đu t nhiu hn vì th sn xut liên tc đc m rng, tht nghip
gim và gia tng thu nhp quc dân. Th hin s tng trng ca nn kinh t.
To công n vic làm: bên cnh mc tiêu tng trng kinh t, chính sách tin
t cng hng vào mc tiêu to công n vic làm cao, duy trì mt t l tht nghip
-6-
thp va có ý ngha v kinh t, va có ý ngha xã hi (tuy nhiên vn phi chp nhn
mt t l tht nghip nht đnh mà các nhà kinh t gi đó là t l tht nghip t nhiên)
Xem xét mt cách tng quát thì gia mc tiêu n đnh tin t, kim ch lm
phát vi mc tiêu tng trng kinh t, gim t l tht nghip…không phi lúc nào
cng nht trí, thun chiu vi nhau mà có th có mâu thun xung đt vi nhau:
- Thông thng khi nn kinh t kim ch đc lm phát thì li có nguy c
gim tc đ tng trng, d dn đn suy thoái và tht nghip cao.
- Ngc li khi đu t đc m rng, khc phc đc tình trng suy thoái,
to tng trng kinh t và công n vic làm cao thì li rt khó kim ch lm phát.
1.1.2.2. Mc tiêu trung gian: Mc tiêu trung gian là các ch tiêu đc la chn
đ đt đc mc tiêu cui cùng, thng là khi lng tin cung ng (M1, M2, M3), lãi
sut th trng.
Mc tiêu trung gian phi tha mãn các tiêu chun sau:


Hình 1.1: Bin đng ca lãi sut khi lng cung tin c đnh.
Mc tiêu lãi sut
Nu NHTW chn mc lãi sut mc tiêu i* = y%, mc cu tin t tng ng s là
MD (Hình 1.2). Trong thc t, mc cu tin dao đng t MD' đn MD''.  đt đc
-8-
mc tiêu lãi sut ti i*, NHTW buc phi thay đi mc cung tin t M' đn M'' nhm
ngn cn s tng lên hay gim xung ca lãi sut so vi i*. Nh vy, đ duy trì mc
tiêu lãi sut, mc cung ng tin và c s tin s bin đng.

Hình 1.2: Bin đng ca lng cung tin khi lãi sut xác đnh.
u nhc đim ca các ch tiêu làm mc tiêu trung gian
Các NHTW phi chn la mc tiêu trung gian phù hp vi điu kin kinh t và
kh nng qun lý ca mình. Bên cnh đó, vic la chn mc tiêu mc tng ca tng
lng tin hoc mc lãi sut cn da trên s đánh giá u và nhc đim ca tng ch
tiêu vi t cách là mc tiêu trung gian.
i vi ch tiêu lãi sut:
- nh hng quan trng nht ca lãi sut là đi vi nhu cu tiêu dùng và đu t -
hai b phn cu thành quan trng nht ca tng cu. S tng lên hay gim xung ca
lãi sut s đy tng cu sang trái hoc phi và dn đn s thay đi trong ngn hn c
mc giá cng nh sn lng. Nu lãi sut đc chn là mc tiêu trung gian và đc
gi cho n đnh, nó s loi tr nh hng ca nhu cu tin t đn nn kinh t. Nh vy
đi vi mt nn kinh t có mc cu tin t bin đng mnh, vic chn lãi sut là mc
tiêu trung gian có l thích hp hn.
-9-
-10-
1.1.2.3. Mc tiêu hot đng: bao gm các ch tiêu đc ngân hàng trung ng
la chn đ đt đc mc tiêu trung gian ca chính sách tin t. Là ch tiêu có phn
ánh tc thi vi s điu chnh ca công c chính sách tin t, đó là: c s tin t (MB)
và lãi sut liên ngân hàng. Nhng, cng nh mc tiêu trung gian, khi xây dng và điu
hành chính sách tin t, ngân hàng trung ng không th cùng mt lúc la chn hai ch
tiêu làm mc tiêu hot đng. Tùy tình hình và mc tiêu mà ngân hàng trung ng có
th la chn mt trong hai ch tiêu trên làm mc tiêu hot đng ca chính sách tin t.
1.1.2. Các công c ca chính sách tin t:
 có th thc hin đc mc tiêu n đnh và tng trng thông qua vic cung
ng tin và điu tit khi lng tin trong lu thông, ngân hàng trung ng các nc
có th s dng các công c khác nhau, đó là: T l d tr bt buc, th trng m,
chính sách chit khu…
D tr bt buc: là mt phn vn huy đng tin gi mà các t chc tín dng
bt buc phi d tr theo lut đnh.
D tr bt buc đã to ra mt kho d tr lng đ tr giúp các ngân hàng trong
thi k hong lon. Bên cnh đó, Ngân hàng Trung ng các nc s dng công c
này đ điu tit trong nn kinh t, nói cách khác, d tr bt buc làm tng kh nng
kim soát ca Ngân hàng trung ng đi vi quá trình cung ng tin. Thông qua vic
thay đi t l d tr bt buc hoc thay đi lãi sut đi vi tin gi d tr bt buc ca
các Ngân hàng Thng mi ti ngân hàng trung ng. T đó, Ngân hàng trung ng
có th tác đng vào ngun d tr, vn kh dng ca các ngân hàng đ làm thay đi
tim nng tín dng ca các ngân hàng, nhng không quyt đnh vic s dng các tim
nng y.
Chính sách chit khu: (là công c tái cp vn) là mt công c có ý ngha
quan trng và ra đi sm nht mà ngân hàng trung ng các nc s dng đ điu hòa
khi cung tin t thông qua nhng quy đnh v t l chit khu, hoc các điu kin

này. Vic gi nó  mc tng đi c đnh mt cách lâu dài to ra khong cách không
hp lý gia lãi sut và t sut li nhun bình quân, lãi sut và t l trt giá, lãi sut và
ri ro…Mt khác, gn lin vi khung lãi sut bao gi cng có s phân bit đi x gia
-12-
các ngành ngh khác nhau, gia các thành phn kinh t khác nhau…to ra mt mt
bng cnh tranh không tha đáng trong nn kinh t.
Trong các công c điu hành chính sách tin t nêu trên, mi công c có nhng
đc đim riêng, phù hp vi nhng điu kin kinh t khác nhau. Tuy nhiên theo xu
hng phát trin, vic vn dng các công c cng ngày càng thích ng hn đ đáp ng
yêu cu ca th trng. Vì vy nhng công c mm do, có tính linh hot cao s là
nhng công c đc s dng ph bin nh nghip v th trng m, lãi sut tái chit
khu. D tr bt buc cng là mt trong các công c ngày nay đang đc áp dng
song cng khá dè dt khi có nhng thay đi ln, còn công c hn mc tín dng, quy
đnh lãi sut ngày càng t ra không phù hp.
1.2. Tín dng ngân hàng:
1.2.1. Khái nim:
Tín dng là quan h chuyn nhng tm thi mt lng giá tr (di hình thc
tin t hoc hin vt) t ch th s hu sang ch th s dng, trên c s phi có s
hoàn tr mt lng giá tr ln hn giá tr ban đu.
1.2.2. Vai trò ca tín dng đi vi nn kinh t:
Tín dng góp phn thúc đy quá trình tái sn sut ca xã hi: các ngun vn
tín dng đc cung cp bao gi cng kèm theo nhng điu kin nht đnh đ hn ch
ri ro đo đc và ri ro la chn đi nghch, t đó nó góp phn buc nhng ngi s
dng vn vay phi thc s quan tâm đn hiu qu s dng vn vay, đ duy trì mi
quan h lâu dài vi nhng ngi cung ng vn.
Tín dng là kênh truyn ti nh hng ca nhà nc đn các mc tiêu v mô:
Thông qua c ch tác đng vào các điu kin tín dng nh lãi sut, điu kin

bin v mô ca nn kinh t. Chính vì vy mà vic đánh giá nh hng ca CSTT ti
tng trng tín dng cng đóng vai trò quan trng trong vic đánh giá công tác điu
hành CSTT trong nn kinh t.
-14-
Theo lý thuyt v kênh tín dng, tác đng trc tip ca CSTT lên lãi sut đc
khuch tán thông qua s thay đi trong phn thng ngun vn bên ngoài. Phn
thng ngun vn bên ngoài là s chênh lch gia ngun vn huy đng t bên ngoài
(t phát hành trái phiu, c phiu, vay ngân hàng) và ngun vn huy đng t bên trong
(t thu nhp gi li). Mc chênh lch này phn ánh s không hoàn ho ca th trng
tín dng (vn đ ch s hu và ngi đi din; chi phí thm đnh, giám sát, thu hi;
vn đ thông tin bt cân xng, gây ra la chn đi nghch và ri ro đo đc), to ra
mc chênh lch gia li nhun k vng ca ngi cho vay và ngi đi vay (Chu
Khánh Lân, 2012). Có hai kênh truyn dn tin t c bn đu xut phát t kt qu ca
vn đ thông tin bt cân xng trong th trng tín dng là: kênh truyn ti thông qua
bng cân đi tài sn ca công ty và h gia đình; và khi lng tín dng thông qua kh
nng cp tín dng ca h thng ngân hàng.
Kênh
bin đng
mc giá
Kênh tính
lng
CSTT Lãi sut
thc
CSTT Lãi sut
thc T giá
CSTT Giá c
phiu Tobin’s q
CSTT Giá c


Lãi sut
danh
ngha

Kh nng
c
p tín
dng La chn
đi
nghch và
ri ro đo
đc

CSTT Bin
đ
ng giá
d tính

La chn
đi
nghch và
ri ro đo
đc

Xut
khu
ròng
u t
Tiêu
dùng
u t và
chi tiêu
hàng lâu
bn
u t u t u t
Chi tiêu
hàng lâu bn
và chi tiêu
tiêu dùng

Chính sách tin t
GDP
-16-
Kênh truyn ti thông qua kh nng cp tín dng ca ngân hàng:
Kênh cho vay ngân hàng da trên quan đim ngân hàng đóng vai trò đc bit
trong h thng tài chính bi vì các ngân hàng có đ các điu kin đ gii quyt các vn
đ thông tin bt cân xng trong th trng tín dng. Do vai trò đc bit ca ngân hàng,
mt s ngi vay nht đnh s không th gia nhp vào th trng tín dng tr phi h
vay t ngân hàng. Chng nào mà cha có kh nng thay th hoàn ho tin gi ngân
hàng bán l bng các ngun vn khác ca các qu thì kênh truyn dn cho vay ngân
hàng hot đng nh sau: Chính sách tin t ni lng làm tng d tr ngân hàng và tin


 => La chn đi nghch và ri ro đo đc => cho vay => I =>
Y
Kênh truyn ti th hai thông qua bng cân đi tài sn da trên nh hng ca
CSTT ti dòng tin, ti s khác bit gia các khon thu và chi bng tin mt. Chính
sách tin t ni lng làm gim lãi sut, to nên mt s tng trng trong bng cân đi
tài sn ca công ty bi vì dòng tin tng, do đó, gim la chn đi nghch và ri ro đo
đc. Vì th, s đ cho kênh bng cân đi tài sn đc b sung nh sau:
M => i => dòng tin => La chn đi nghch và ri ro đo đc => cho
vay => I => Y
Mt đim quan trng ca kênh truyn ti này là lãi sut danh ngha có nh
hng đn dòng tin ca doanh nghip. Nh vy c ch lãi sut này khác vi c ch
lãi sut truyn thng, trong đó lãi sut thc t ch không phi lãi sut danh ngha có
nh hng đn đu t. Hn na, lãi sut ngn hn đóng vai trò đc bit trong c ch
truyn ti này bi vì lãi sut ngn hn (ch không phi lãi sut dài hn) có nh hng
ln nht ti dòng tin ca h gia đình và doanh nghip.
Kênh truyn ti th ba thông qua bng cân đi tài sn da trên nh hng ca
CSTT ti mc mc giá d tính. Bi vì  các nc công nghip, giá tr các hp đng
đc c đnh trên danh ngha, mt s gia tng bt ng trong mc giá làm gim giá tr
ca các khon n (gim gánh nng n), nhng điu này không tt khi nó cng làm
-18-
gim giá tr thc tài sn ca doanh nghip. CSTT m rng dn đn s gia tng trong
mc giá, do đó làm tng giá tr tài sn, làm gim la chn đi nghch và các vn đ ri
ro đo đc, t đó dn đn s gia tng trong chi tiêu đu t và tng sn lng nh s đ
sau:
M => gia tng bt ng v giá P => la chn đi nghch và ri ro đo đc =>
cho vay => I => Y