-i-

L I CAM OAN
Tôi cam đoan lu n v n này hoàn toàn do tôi th c hi n. Các đo n trích d n và s li u đ
s d ng trong lu n v n đ u đ

c

c d n ngu n vƠ có đ chính xác cao nh t trong ph m vi

hi u bi t c a tôi. Lu n v n nƠy không nh t thi t ph n ánh quan đi m c a Tr
Kinh t thành ph H Chí Minh hay Ch

ng

ih c

ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright.
Tp H Chí Minh, ngày

tháng

Tác gi lu n v n

Quách an Thanh

n m 2015


-ii-


c h c h i trong th i gian h c t p t i Ch

ng trình.

Và cu i cùng, tôi c m n gia đình, B M đƣ luôn bên c nh và ng h tôi trong su t th i
gian th c hi n lu n v n.
H c viên Ch

ng trình Gi ng d y Kinh t Fulbright

Quách an Thanh


-iii-

TÓM T T
Hi n nay, d án N ng l

ng

mi n Nam, 85% ngu n v n đ

i n nông thôn (RE) ti p t c đ

c m r ng th c hi n t i

c vay u đƣi t World Bank (WB). Trong đó, T p đoàn

i n l c Vi t Nam (EVN) lƠ đ n v ch u trách nhi m s d ng v n vay đ tri n khai d án;
Ngơn hƠng

it

ng ch u thi t

là CTCP NAG thi t 327,17; EVN thi t h i 165,25 t đ ng; ngân sách t nh t n th t 80,71
t đ ng; các d án khác trong n n kinh t có s d ng v n ch u thi t 76,80 t đ ng. M c
dù không kh thi v m t tƠi chính nh ng d án mang l i l i ích cho n n kinh t , do đó, tác
gi khuy n ngh Chính ph ch đ o EVN vƠ BIDV đ ng ý c p v n vay đ đ u t xơy
d ng d án trong n m 2016. Tuy nhiên, c n ph i xem xét đ n nh ng v n đ sau:
- Có s thi u công b ng trong phân ph i l i ích, do đó nên xã h i hóa 15% ngu n v n t
các h th h

ng đ gi m áp l c lên ngân sách ho c có c ch thu phí, kho ng 14% giá

bán đi n (khi đó NPV quan đi m ch đ u t b ng 0), đ t ng kh n ng tr n cho d án.
Ngoài ra, B Công th

ng nhanh chóng th c hi n th tr

b o các ngu n l c kinh t đ

ng đi n c nh tranh nh m đ m

c s d ng hi u qu nh t.

- M c dù t n th t ngơn sách, nh ng nh ng tác đ ng tích c c c a h t ng đi n đ n n n kinh
t và xã h i mà lu n v n không đ nh l

ng đ


1.6. C u trúc lu n v n ........................................................................................................... 3
Ch

ng 2. T NG QUAN VẨ PH

NG PHÁP LU N ..................................................... 4

2.1. Các quan đi m phân tích d án ...................................................................................... 4
2.1.1. Theo quan đi m t ng m c đ u t (quan đi m ngân hàng) ................................... 4
2.1.2. Theo quan đi m ch đ u t (quan đi m c đông) ................................................ 4
2.1.3. Theo quan đi m kinh t ........................................................................................ 5
2.1.4. Theo quan đi m xã h i.......................................................................................... 5
2.2. Các ph

ng pháp s d ng trong phân tích tài chính ..................................................... 6

2.2.1. Nhóm các ph

ng pháp dòng ti n t chi t gi m .................................................. 6

2.2.1.1. Ph

ng pháp giá tr hi n t i ròng NPV .................................................... 6

2.2.1.2. Ph

ng pháp su t thu l i n i t i IRR ....................................................... 6

2.2.1.3. Ph


ng 3. MÔ T D

ÁN ................................................................................................ 11

3.1. Gi i thi u d án ........................................................................................................... 11
3.1.1. Thông tin chung v d án ................................................................................... 11
3.1.2. Quy mô d án ..................................................................................................... 11
3.2.

c đi m c a d án...................................................................................................... 12

3.3. Các s li u liên quan đ n phân tích d án ................................................................... 13
Ch

ng 4. PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH D

ÁN .................................................................. 14

4.1. Thông s c a mô hình c s ........................................................................................ 14
4.1.1. Các gi đ nh trong phân tích d án ..................................................................... 14
4.1.2. Chi phí tài chính c a d án ................................................................................. 15
4.1.2.1. Chi phí đ u t xơy d ng ban đ u ............................................................ 15
4.1.2.2. Chi phí v n hành và ho t đ ng ............................................................... 17
4.1.3. Thu thu nh p doanh nghi p và l i ích tài chính d án ...................................... 19
4.1.3.1. Thu thu nh p doanh nghi p ................................................................... 19
4.1.3.2. L i ích tài chính c a d án ..................................................................... 19
4.1.4. K ho ch vay v n và tr lãi ................................................................................ 21
4.1.5. Kh u hao tài s n c đ nh ..................................................................................... 22
4.1.6. Tái đ u t ............................................................................................................ 22
4.1.7. Báo cáo thu nh p................................................................................................. 22

5.1.4. Phân tích các ngo i tác d án mang l i cho n n kinh t ..................................... 33
5.1.4.1. Ngo i tác có th l

ng hóa ..................................................................... 33

5.1.4.2. Ngo i tác không th l

ng hóa ............................................................... 33

5.2. K t qu phân tích kh thi kinh t ................................................................................. 34
5.3. Phân tích r i ro vƠ đ nh y NPV kinh t ..................................................................... 35
5.3.1. Phơn tích đ nh yầ. .......................................................................................... 35
5.3.2. Phân tích k ch b n .............................................................................................. 36
5.4. Th c hi n mô ph ng Monte Carlo kinh t c a d án .................................................. 36
5.5. Phân tích phân ph i d án............................................................................................ 37
Ch

ng 6. K T LU N VÀ KHUY N NGH ................................................................... 39

6.1. K t lu n ........................................................................................................................ 39


-vii-

6.2. Khuy n ngh ................................................................................................................. 39
6.3. H n ch c a đ tài ........................................................................................................ 41
TÀI LI U THAM KH O .................................................................................................. 41
PH L C ........................................................................................................................... 46




DANH M C PH L C
Ph l c 1.

M t s ch tiêu kinh t và xã h i t nh An Giang ......................................... 46

Ph l c 2.1.

Danh sách đi u tra các h ch a có đi n l

Ph l c 2.2.

Danh sách đi u tra các h đƣ có l

Ph l c 3.

B ng tính giá kinh t c a đi n .................................................................... 53

Ph l c 4.1.

T ng kh i l

Ph l c 4.2.

Các gi đ nh thông s đ u t d án............................................................. 54

Ph l c 4.3.

Chi phí đ u t xây d ng ban đ u danh ngh a (ch a thu ) .......................... 55


L ch kh u hao.............................................................................................. 63

Ph l c 5.6.

T ng h p giá tr tài s n c đ nh (danh ngh a) ............................................. 64

i qu c gia ................................ 47

i đi n qu c gia.................................... 50

ng thi công d án.................................................................. 54

Ph l c 6.1.1 Doanh thu bán đi n sinh ho t ..................................................................... 65
Ph l c 6.1.2 Doanh thu bán đi n m c đích s n xu t ....................................................... 66
Ph l c 6.2.

H s DSCR ................................................................................................ 66

Ph l c 6.3.

Báo cáo k t qu kinh doanh tài chính ......................................................... 67

Ph l c 7.1.

Ngơn l u tƠi chính th c............................................................................... 68

Ph l c 7.2.

Ngơn l u tƠi chính danh ngh a .................................................................... 70



-xi-

Ph l c 10.3.

nh y NPV tài chính theo t l th t thoát đi n n ng .............................. 79

Ph l c 10.4.

nh y NPV tài chính theo t ng tr

Ph l c 10.5.

nh y NPV tài chính theo t l t ng giá đi n ......................................... 80

Ph l c 10.6.

nh y NPV tƠi chính theo t ng tr

Ph l c 11.1.

nh y NPV kinh t theo t l t ng TM T .............................................. 80

Ph l c 11.2.

nh y NPV kinh t theo t l th t thoát đi n n ng ................................. 80

Ph l c 11.3.

nh y NPV kinh t theo t ng tr


ng GDP giai đo n 2000 ậ 2014, d báo đ n 2030 ...................... 83

Ph l c 15.

T ng h p k t qu d báo nhu c u đi n n ng t nh An Giang ..................... 84

Ph l c 16.

Phân tích mô ph ng Monte Carlo theo quan đi m tài chính và kinh t ...... 85


-xii-

DANH M C CÁC KÝ HI U, T

VI T T T

T vi t t t

Tên ti ng Anh

Tên ti ng Vi t

BIDV

Bank for Investment and

Ngơn hƠng



H s an toàn tr n

Ratio
vt
ECOC

n v tính
Economic Opportunity

Su t chi t kh u kinh t

Cost of Capital
EVN

Vietnam Electricity

T p đoƠn i n l c Vi t Nam

EVNPECC3

EVN Power Engineering

Công ty T v n xây d ng đi n 3

Consulting Joint Stock
Company 3
GDP

Gross Domestics Product


Tên ti ng Anh

Tên ti ng Vi t

NPV

Net Present Value

Giá tr hi n t i ròng

ODA

Official Development

H tr phát tri n chính th c

Assistance
Q
RE

Quy t đ nh
Rural Energy

N ng l

ng nông thôn

THV


Chi phí v n bình quân

of Capital

tr ng s

World Bank

Ngân hàng Th gi i

WB


-1-

Ch

ng 1. GI I THI U

1.1. Lý do hình thành d án
Trong th i gian qua, Chính ph đ y m nh đ u t các lo i c s h t ng thi t y u nh đi n,
đ

ng, tr

ng

ng, tr mầ đ n các vùng sâu, vùng xa v i m c tiêu nâng là cao đ i s ng

i dân m t cách toàn di n, phát tri n kinh t nông thôn, đ m b o s công b ng xã h i.


s n xu t c a ng

i dân t i nh ng khu v c nêu trên, lƠm gia t ng kho ng cách giàu nghèo

gi a khu v c thành th vƠ nông thôn trên đ a bàn toàn t nh.
i n hóa toàn b nông thôn là m t trong nh ng tiêu chí xây d ng thành công Ch

ng

trình nông thôn m i đang tri n khai trên toàn qu c. Song song v i ti n trình phát tri n
kinh t và xã h i c a đ a ph

ng, S Công th

ng d báo nhu c u s d ng đi n n ng t nh

An Giang trong n m 2015 lƠ 2.438.172 MWh vƠ lên đ n 4.608.158 MWh trong n m 2020.
S li u chi ti t đ

c th hi n

Ph l c 13.

Chính vì nh ng nhu c u trên, c p l
c a t nh. D án C p l
2013 ậ 2020 đ

i đi n đ n các xã, th tr n này là m t v n đ c p thi t



thôn trên đ a bàn t nh.

i u này xu t phát t mong mu n đ m b o k p th i đáp ng nhu

c u đi n sinh ho t vùng nông thôn, biên gi i h o lánh, b i su t đ u t các khu v c này
t

ng đ i cao, ngƠnh đi n s ch m tr vƠ ít u tiên trong vi c đ u t h th ng l

V i d án RE, đ n v đ i di n c a EVN t i đ a ph

i đi n.

ng s làm ch đ u t , ngu n v n đ u

t l y t 15% ngân sách c a t nh và 85% t v n vay WB, sau khi thi công hoàn thành,
chính ch đ u t s t v n hành, khai thác và ch u trách nhi m tr n . Tuy nhiên, đ i v i
t nh An Giang, trách nhi m này s giao l i cho CTCP NAG. a ph n các d án dân sinh
có đ c thù mang l i Ủ ngh a v m t kinh t , xã h i. Tuy nhiên, thách th c không nh đó lƠ
d án có kh thi v m t tài chính và có kh n ng tr n hay không. B i đơy lƠ m t trong
nh ng y u t tiên quy t đ có th nh n đ

c ngu n v n vay WB thông qua Chính ph , và

không đ l i nguy c n công cho ngân sách.
Hi n nay, WB đƣ ti p t c c p ngu n v n vay u đƣi cho Chính ph , EVN ch u trách
nhi m s d ng v n vay, t ch c th c hi n D án RE m r ng khu v c mi n Nam. BIDV
đ



ng th i, th c hi n phân tích tính kh thi

kinh t , phân tích phân ph i các ngo i tác c a d án, t đó đ a ra nh ng khuy n ngh .
1.4. Câu h i nghiên c u
V i m c tiêu v a nêu trên, lu n v n s đi tr l i ba câu h i chính sách sau:
1. D án C p đi n cho thôn, p ch a có đi n t i t nh An Giang giai đo n 2013 ậ 2020
có kh thi v m t tài chính hay không?
2. D án C p đi n cho thôn, p ch a có đi n t i t nh An Giang giai đo n 2013 ậ 2020
có kh thi v m t kinh t hay không?
3.

it

ng nƠo h

ng l i và ch u thi t t d án?

1.5. Ph m vi nghiên c u c a đ tài
tài th m đ nh d án ch th c hi n

m c đ nghiên c u ti n kh thi và t p trung vào

phân tích tính kh thi v m t tài chính, phân tích kh thi v ph

ng di n kinh t và xã h i.

ng th i, lu n v n c ng ti n hƠnh phơn tích vƠ xác đ nh nh ng y u t r i ro s tác đ ng
đ n tính kh thi c a d án.
1.6. C u trúc lu n v n

Ch
Ch

ng 2. T NG QUAN VÀ PH

NG PHÁP LU N

ng 2 t ng quan l i c s lý thuy t, nh ng quan đi m, ph

th m đ nh d án.

ng pháp phơn tích đ

ng th i, trình bày khung lý thuy t mà lu n v n dùng đ tính toán tính

kh thi v tài chính và tính hi u qu kinh t c a d án.
2.1. Các quan đi m phân tích d án1
2.1.1. Theo quan đi m t ng đ u t (quan đi m ngân hàng)
a ph n, ngu n v n đ u t xơy d ng d án không ch t c đông mƠ còn t v n vay.
Quan đi m t ng đ u t (T T) xem xét đ n kh n ng thu l i c a c ng

i đ u t vƠ ng

i

cho vay. C ng nh ch đ u t , ngơn hƠng xem vi c cho vay là m t ho t đ ng đ u t kinh
doanh, quy n l i c a h c ng ph i đ

c đ m b o. M t ch tiêu quan tr ng trên quan đi m


Jenkins và Harberger (1995, ch

ng 3)


-5-

2.1.3. Theo quan đi m kinh t
Th m đ nh hi u qu kinh t c a d án lƠ phơn tích dòng ngơn l u ròng l i ích thu đ

c và

nh ng t n h i c a n n kinh t . L i ích là nh ng ngo i tác tích c c mà d án mang đ n cho
xã h i. T n h i là nh ng chi phí, nh ng ngo i tác tiêu c c mà n n kinh t qu c gia ph i
đánh đ i khi th c hi n d án. Do đó, l i ích vƠ chi phí liên quan đ n d án ph i s d ng
giá kinh t .

ng th i, b sung các ngo i tác tích c c và tiêu c c mà d án t o ra bên

ngoài vùng d án.
Quan đi m kinh t , khi phân tích, chúng ta s d ng su t chi t kh u kinh t . Bên c nh đó,
ph i lo i b nh ng dòng ngơn l u chuy n giao ra kh i d án nh thu , tr giá, tr c p, lãi
vayầ
2.1.4. Theo quan đi m xã h i
Xem xét trên quan đi m xã h i là xem xét đ i t

ng đ

c l i, đ i t


ng pháp dòng ti n t chi t gi m2

ng pháp giá tr hi n t i ròng (NPV)

ng pháp chi t kh u ngơn l u ròng d án theo quan đi m t ng đ u t , ch đ u t ,

ngân sách và toàn b n n kinh t v i su t chi t kh u t

ng ng, NPV d

ng ho c b ng

không là d án t t. Cùng m t m c sinh l i yêu c u, ta ch n d án có NPV cao h n. Công
th c đ tính NPV:

Bt  Ct

n

 (1  r )

NPV =

t 0

t

e

Trong đó: Bt là l i ích n m t; Ct lƠ chi phí n m t; re là su t chi t kh u.


c ch p nh n.

ng pháp s d ng trong phân tích kinh t và xã h i3

ng pháp h s chuy n đ i giá CFi

D a trên quan đi m tài chính và các h s chuy n đ i CF đ tính toán ra các giá tr kinh t
c a các dòng ngân l u.

2

Jenkins và Harberger (1995, ch

3

Belli.P và các đ ng s (2001)

ng 4)


-7-

2.2.2.2. Ph

ng pháp “Có” và “Không có” d án

Tác đ ng gi m cung đ u vào và t ng cung đ u ra cung c p cho các n i khác trong m t
n n kinh t . Thông qua s khác bi t v m c đ s n có c a đ u vƠo vƠ đ u ra khi có và
không có d án t đó xác đ nh chi phí và l i ích gia t ng t d án.


công th c:
S nl

ng mua đi n = s n l

ng đi n tiêu th c a h dân * (1 + t l th t thoát)

- Các lo i thu áp d ng m c thu su t theo đúng quy đ nh hi n hành.
2.3.1.2. L i ích tài chính d án
L i ích tài chính d án là t ng doanh thu bán đi n cho các h dơn trên đ a bàn ph c v c a
d án.
Doanh thu bán đi n = S n l
-S nl

ng đi n tiêu th trong n m * Giá bán đi n. Trong đó:

ng đi n tiêu th g m nhu c u đi n n ng sinh ho t vƠ đi n n ng ph c v ngành

công nghi p, ti u th công nghi p c a khu v c d án.
- Giá bán đi n áp d ng theo quy đ nh c a B Công th

ng.


-8-

2.3.2. Khung phân tích kinh t c a d án
2.3.2.1. Chi phí kinh t c a d án
Lu n v n chuy n giá tài chính sang giá kinh t thông qua h s chuy n đ i (CF). Chi phí


phí th p h n khi có lu i đi n.
- Nh ng ngo i tác tích c c nh đ m b o an ninh tr t t dơn c đ c bi t là an ninh chính tr
khu v c biên gi i, nâng cao ch t l

ng đ i s ng xã h i, t o c h i phát tri n kinh t

cho các khu v c vùng sâu nông thôn.
Trong ph m vi nghiên c u, lu n v n ch gi i h n thu th p s li u
l i ích kinh t g m chi phí ngu n l c ti t ki m đ

cl

ng đ nh l

c và l i ích t ng thêm c a ng

ng

i tiêu

dùng. Riêng các ngo i tác tích c c còn l i, lu n v n phơn tích m t cách đ nh tính.
có c s tính giá kinh t đi n t i khu v c d án, lu n v n đi u tra m c s n lòng chi tr
cho đi n n ng c a ng

i dân t i m t xƣ có tính đ i di n t

ng đ i cho 121 xã, th tr n d

án ph c v .


b ng t ng l i ích trên t ng tiêu th .
T ng l i ích bao g m chi phí ngu n l c ti t ki m do tác đ ng thay th và l i ích kinh t s
d ng t ng thêm c a ng

i tiêu dùng.

Khung phân tích d án th hi n
và s n l

ng tiêu th

Hình 2.1, g m hai bi n s , giá đi n th hi n

tr c tung

tr c hoành.
Hình 2.1. Khung phân tích kinh t c a d án

P (đ ng/kWh)
E0
P0
E1
P1

Q (kWh)
O
Q0

Q1


ng 2.

c th hi n chi ti t trong


-11-

Ch
Ch

ng 3. MÔ T D

ÁN

ng mô t d án, lu n v n s gi i thi u nh ng đ c đi m và nh ng thông s ch y u

c a d án, qua đó, cung c p thông tin khái quát v d án.
3.1. Gi i thi u d án
3.1.1. Thông tin chung v d án
- Tên d án: d án C p đi n cho các p ch a có đi n t i t nh An Giang giai đo n 2013-2020.
- Lo i, c p công trình: lo i công trình n ng l

ng c p 3.

- Ch đ u t là UBND t nh An Giang.
- TM T là 621 t VN . V n đ u t xơy d ng ban đ u ch y u huy đ ng t hai ngu n.
+ V n vay: 85% t ng m c đ u t (TM T), vay t t ch c WB thông qua BIDV.
+ V n ngân sách t nh: 15% TM T.
- N m g c c a d án lƠ n m 2016.


-12-

lên 3 pha; 47,176km đ

ng dây trung th 3 pha xây d ng m i vƠ 163,457km đ

ng dây

trung th 1 pha xây d ng m i.
+ Xây d ng m i các tuy n đ
524,609km đ

ng dây h th cho các khu dơn c dƠi 842,799km, bao g m

ng dây h th đ c l p 1 pha xây d ng m i; 173,502km đ

h n h p 1 pha trên trung th xây d ng m i vƠ 144,688km đ

ng dây h th

ng dây h th 1 pha h n

h p trên trung th hi n h u.
+ Xây d ng 595 tr m bi n áp h th cho các khu dơn c bao g m các tr m bi n áp t
15kVA đ n 560kVA, v i t ng dung l
+ Các h ng m c kh i l

ng là 27.537,5kVA.


qu n lỦ l

ơy lƠ công ty thu c s h u c a UBND t nh, có ch c n ng

i đi n khu v c nông thôn vƠ n

c s ch trên toàn t nh. CTCP NAG mua đi n

t ngƠnh đi n qua các đ ng h t ng, đ u t các đ

ng dây trung, h th và các tr m bi n

áp, l p đ t dơy nhánh vƠ đi n k , bán đi n tr c ti p đ n h dơn. Giá mua vƠ giá bán đi n
áp d ng theo giá nhƠ n

c quy đ nh.

TM T g m 85% là ngu n vay WB, 15% còn l i t ngân sách đ a ph

ng. Các danh m c

công trình nh cung c p v t t thi t b , xây l p vƠ t v n giám sát đ

c đ u th u r ng rãi.

C u trúc d án th hi n t i Hình 3.1.

Trích đoạn Ng oi tác không th lng hóa Phân tích phân ph id án Khuy n ngh

---