TỔNG LIÊN ĐOÀN LAO ĐỘNG VIỆT NAM
TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÔN ĐỨC THẮNG
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

PHẠM HỒNG CHÂU

CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN
GIÁ VÀNG THẾ GIỚI

LUẬN VĂN THẠC SĨ
Ngành:

QUẢN TRỊ KINH DOANH

Mã ngành: 60 34 01 02

THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH, THÁNG 07/2015


i

TỔNG LIÊN ĐOÀN LAO ĐỘNG VIỆT NAM
TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÔN ĐỨC THẮNG
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

PHẠM HỒNG CHÂU

CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN
GIÁ VÀNG THẾ GIỚI

LUẬN VĂN THẠC SĨ

dẫn khoa học của TS. Võ Xuân Vinh. Các nội dung nghiên cứu, kết quả trong đề tài
này là trung thực và chưa công bố bất kỳ hình thức nào trước đây. Những số liệu trong
các bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá được chính tác giả thu
thập từ các nguồn khác nhau có ghi rõ trong phần tài liệu tham khảo.
Ngoài ra, trong luận văn còn sử dụng một số nhận xét, đánh giá cũng như số
liệu của các tác giả khác, cơ quan tổ chức khác đều có trích dẫn và chú thích nguồn
gốc.
Nếu phát hiện có bất kỳ sự gian lận nào tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm
về nội dung luận văn của mình. Trường Đại học Tôn Đức Thắng không liên quan đến
những vi phạm tác quyền, bản quyền do tôi gây ra trong quá trình thực hiện (nếu có).
TP. Hồ Chí Minh, ngày 31 tháng 12 năm 2014
Tác giả

Phạm Hồng Châu
Cán bộ hướng dẫn khoa học:

TS. Võ Xuân Vinh
Trường đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh

Cán bộ phản biện 1:

TS. Ngô Vi Trọng
Trường Đại học Ngân hang Tp.HCM

Cán bộ phản biện 2:

PGS TS. Vương Đức Hoàng Quân
Viện Nghiên cứu Phát triển Tp.HCM

Luận văn thạc sĩ được bảo vệ tại HỘI ĐỒNG CHẤM BẢO VỆ LUẬN VĂN THẠC SĨ

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU……………….…………….…………………………….1
1.1. Lý do nghiên cứu………………………………………..………………………….1
1.2. Vấn đề nghiên cứu……….…...……………………………..……………………...2
1.3. Câu hỏi nghiên cứu……...….………………………………….…………………..2
1.4. Mục tiêu nghiên cứu….…………………………………………….………………2
1.5. Giới hạn và phạm vi nghiên cứu…………………………………………………...2
1.6. Ý nghĩa và hạn chế của đề tài…………...………………...….…………………….3
1.7. Kết cấu luận văn…………………………………………….……………………...3
CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT………………………………..………………...5
2.1. Cơ sở lý thuyết về vai trò của vàng và các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng……..5
2.1.1 Nghiên cứu của Park (2010) về giá 6 ……….…........………………………5
2.1.2. Sự phát triển của giá vàng…………………...…………...………………….5
2.1.3. Vai trò của vàng và ảnh hưởng của vàng đến kinh tế……………………….6
2.2. Các nhân tố tác động đến cầu vàng và cung vàng…………….……………………7


vi

2.2.1. Các nhân tố tác động đến cầu vàng………………………….………………7
2.2.1.1. Cầu vàng đến từ nhu cầu của các ngân hàng trung ương, các nhà đầu
tư, nhu cầu mặt hàng trang sức và kỹ thuật…………………..………7
2.2.1.2. Nghiên cứu của Starr và Tran (2008) về nhu cầu vàng của các quốc
gia……………………..…………………….………………………..8
2.2.2. Các nhân tố tác động đến cung vàng………………………………………..9
2.2.2.1. Cung vàng từ khai khoáng và tái chế………….….…………………..9
2.2.2.2. Những quốc gia tác động đến cung vàng……...…………………….10
2.3. Tổng quan các nghiên cứu lien quan đến chủ đề của luận văn…………….…….11
2.3.1. Nghiên cứu của Toraman và cộng sự (2011) về các nhân tố tác động đến giá
vàng 9  …………………….....…………………………………………......11
2.3.2. Nghiên cứu của Kiohos và Sariannidis (2010) về các nhân tố tác động đến

3.6.1. Giả thuyết về tác động của tỉ giá đến giá vàng….………………….….…...24
3.6.2. Giả thuyết về tác động của giá dầu đến giá vàng…………….…….……....24
3.6.3. Giả thuyết về tác động của lãi suất thương mại đến giá vàng……..….........24
3.6.4. Giả thuyết về tác động của chỉ số giá tiêu dung đến giá vàng……..….........25
3.6.5. Giả thuyết về tác động của chỉ số chứng khoán đến giá vàng……...………25
3.6.6. Giả thuyết về tác động của lãi suất kho bạc đến giá vàng……………...…..25
3.6.7. Giả thuyết về tác động của cung tiền M1 đến giá vàng………..…………...26
3.7. Dữ liệu và phương pháp thu thập dữ liệu……………………………………........28
CHƯƠNG 4 : KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN……….………………….…………...29
4.1. Kiểm định tính dừng của các biến…………………..…………………………….29
4.2. Kiểm định sự tương quan và đa cộng tuyến của các biến độc lập….……….........31
4.2.1. Kiểm định sự tương quan của các biến độc lập……………..…….………..31
4.2.2. Kiểm định sự đa cộng tuyến của các biến độc lập…..……………….……..32
4.3. Phân tích kết quả hồi quy…………………………………………………….…...32
4.3.1. Kiểm định mô hình…………….…………………………………………...32
4.3.2. Kiểm định hiện tượng tự tương quan…………….………...………………34
4.3.3. Khắc phục hiện tượng tự tương quan…………………….………………...35
4.3.4. Phân tích các biến có ý nghĩa………………….……….…………………..37
4.3.4.1. Sự tác động của tỉ giá DEURUSD đến giá vàng………………...…..37


viii

4.3.4.2. Sự tác động của lãi suất DTBILL đến giá vàng………....…………...37
4.3.4.3. Sự tác động của cung tiền DM1 đến giá vàng………..……..……….37
4.3.5. Phân tích các biến không có ý nghĩa………………….………………..…..38
4.3.6. Sự khác biệt của đề tài so với các nghiên cứu trước………………….…....38
4.3.6.1. Đề tài thu thập số liệu nghiên cứu trong thời gian gần đây nhất…....38
4.3.6.2. Một số biến không tác động đến giá vàng như DCPI, DUSOIL, DINT,
DSPX500.………………………....……………………..…………..39

quy tự tương quan có phương sai sai số thay đổi)

GJR-GARCH: Glosten-Jagannathan-Runkle GARCH (mô hình tổng quát hồi quy tự
tương quan có phương sai sai số) thay đổi theo phương pháp của Glosten,
Jagannathan và Runkle
Maximum

: Giá trị lớn nhất

Mean

: Giá trị trung bình

Median

: Giá trị trung vị

Minimum

: Giá trị nhỏ nhất

MLR

: Multiple Linear Regression (mô hình hồi quy tuyến tính nhiều biến)

NYSE

: New York Stock Exchange (sở giao dịch chứng khoán New York)

Oz

Bảng 4.5: Kết quả kiểm định VIF đối với các biến độc lập…………………………...32
Bảng 4.6: So sánh kết quả hồi quy giữa mô hình 1 và mô hình 2…………….………33
Bảng 4.7: Kết quả kiểm định hiện tượng tự tương quan của mô hình 2………..……..34
Bảng 4.8: Kết quả hồi quy theo mô hình GARCH…………………………….………35
Bảng 4.9: Kết quả kiểm định hiện tượng tự tương quan trong mô hình GARCH….....36


xi

DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ
Biểu đồ 2.1: Đồ thị giá vàng (1970-2014)………….………………...………….……..6
Biểu đồ 2.2: Đồ thị cầu vàng (Q1/2013-Q3/2014)……….……………………….….....7
Biểu đồ 2.3: Đồ thị cung vàng (Q1/2013-Q3/2014)………….…….……………….….8
Biểu đồ 2.4: Nhu cầu vàng của một số quốc gia từ năm 1997 đến năm 2002……….…9
Biểu đồ 4.1: Đồ thị giá vàng thực tế và giá vàng ước lượng………….……………….36


xii

DANH MỤC CÁC HÌNH
Hình 2.1: Nghiên cứu của Toraman và cộng sự (2011) về các nhân tố tác động đến giá
vàng……….………………………..……...………………………….……11
Hình 2.2: Mô hình nghiên cứu của Kiohos và Sariannidis (2010) về các nhân tố tác
động đến giá vàng…………………..…………………………...…………13
Hình 2.3: Mô hình dự báo giá vàng của Ismail và cộng sự (2009)……………………14
Hình 2.4: Mô hình của Christie–David và cộng sự (2000) về tác động của các tin tức
kinh tế vĩ mô đến giá vàng…………..…...…………………..…………….15
Hình 2.5: Nghiên cứu của Ghosh và cộng sự (2004) về mối quan hệ giữa giá vàng và
lạm phát……………..……………………….……………………………..16
Hình 2.6: Mô hình nghiên cứu của Pushpa và Muruganandam (2014) về các nhân tố tác

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

DEURUSD
.15

.10

.05

.00

-.05

-.10

-0.50
-0.75
-1.00
1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

DM1
120

80

40

0


-100
-150
-200
1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2008

2010

2012

2014

DTBILL


-20

-30
1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2008

2010

2012

2014


Date: 02/05/15 Time: 20:45
Sample (adjusted): 1997M02 2014M07
Included observations: 210 after adjustments
Variable
C

Coefficient Std. Error

t-Statistic

-4.998217 4.290678 -1.164901

Prob.
0.2454

DCPI

4.898789 6.699456

0.731222

0.4655

DEURUSD

343.4812 90.72367

3.786015

0.0002


0.920750 0.192054

4.794228

0.0000

R-squared

0.201141

Mean dependent var 4.390381

Adjusted R-squared

0.173458

S.D. dependent var 50.23089

S.E. of regression

45.66709

Akaike info criterion 10.51798

Sum squared resid

421267.7

Schwarz criterion


Prob.

C

-4.517079 4.229383 -1.068023

0.2868

DCPI

3.813524 6.507633 0.586008

0.5585

DEURUSD

340.2646 90.49126 3.760193

0.0002

DUSOIL

0.969534 0.829396 1.168964

0.2438

DSPX500

-0.047885 0.065470 -0.731404

45.60919 criterion

10.51086

Sum squared resid

422280.2

10.62243

Log likelihood

Schwarz criterion

Hannan-Quinn
-1096.640 criter.

F-statistic

8.417189

Prob(F-statistic)

0.000000

10.55596

Durbin-Watson stat 2.271297



1.985606
2.060046
54.21217
11.90829
0.078210
0.033915
11.63783
0.646148

Prob.

-0.489487
1.575953
3.185975
-1.142631
7.437000
-0.806212
1.684064
1.347895

0.6245
0.1150
0.0014
0.2532
0.0000
0.4201
0.0922
0.1777

28.23541 15.15255 1.863410

2.345326


xxi

Phụ lục 3: Bảng thống kê mô tả các biến

Mean
Median
Maximum
Minimum
Std. Dev.
Skewness
Kurtosis

DCPI
0.373852
0.383500
2.700000
-3.842000
0.604554
-1.624630
15.64583

DEURUSD
0.000313
0.001700
0.129960
-0.138550
0.037632

DTBILL
-0.023810
0.000000
0.450000
-0.860000
0.192694
-1.562659
6.998024

DUSOIL
0.346381
0.755000
13.36000
-27.25000
5.075884
-1.306333
8.418507

DXAUUSD
4.390381
1.400000
200.5200
-203.7700
50.23089
-0.135879
6.538274

Jarque-Bera
Probability


0.065830
0.295972

-5.210000
9.080042

1775.300
60693.48

1221.550
586860.1

-5.000000
7.760352

72.74000
5384.801

921.9800
527336.7

Observations

210

210

210

210