*Khái ni m v chính sách ti n t :ệ ề ề ệ
Chính sách l u thông ti n tư ề ệ hay chính sách ti n tề ệ (monetary policy)
là quá trình qu n lý cung ti n (money supply) c a c quan qu n lý ti n tả ề ủ ơ ả ề ệ
(có th là ngân hàng trung ng), th ng là h ng t i m t lãi su t mongể ươ ườ ướ ớ ộ ấ
mu n (targeting interest rate) đ đ t đ c nh ng m c đích n đ nh và tăngố ể ạ ượ ữ ụ ổ ị
tr ng kinh t - nh ki m ch l m phát, duy trì n đ nh t giá h i đoái,ưở ế ư ề ế ạ ổ ị ỷ ố
đ t đ c tăng tr ng kinh t . Chính sách l u thông ti n t bao g m vi cạ ượ ưở ế ư ề ệ ồ ệ
thay đ i các lo i lãi su t nh t đ nh, có th tr c ti p hay gián ti p thôngổ ạ ấ ấ ị ể ự ế ế
qua các nghi p v th tr ng m ; qui đ nh m c d tr b t bu c; ho c traoệ ụ ị ườ ở ị ứ ự ữ ắ ộ ặ
đ i trên th tr ng ngo i h i.ổ ị ườ ạ ố
Các công c c a chính sách ti n tụ ủ ề ệ
Công c tái c p v n: là hình th c c p tín d ng c a Ngân hàng Trungụ ấ ố ứ ấ ụ ủ
ng đ i v i các Ngân hàng th ng m i. Khi c p 1 kho n tín d ng choươ ố ớ ươ ạ ấ ả ụ
Ngân hàng th ng m i, Ngân hàng Trung ng đã tăng l ng ti n cungươ ạ ươ ượ ề
ng đ ng th i t o c s cho Ngân hàng th ng m i t o bút t và khaiứ ồ ờ ạ ơ ở ươ ạ ạ ệ
thông kh năng thanh toán c a h .ả ủ ọ
Công c t l d tr b t bu c: là t l gi a s l ng ph ng ti n c n vôụ ỷ ệ ự ữ ắ ộ ỷ ệ ữ ố ượ ươ ệ ầ
hi u hóa trên t ng s ti n g i huy đ ng, nh m đi u ch nh kh năng thanhệ ổ ố ề ử ộ ằ ề ỉ ả
toán (cho vay) c a các Ngân hàng th ng m i.ủ ươ ạ
Công c nghi p v th tr ng m : là ho t đ ng Ngân hàng Trung ngụ ệ ụ ị ườ ở ạ ộ ươ
mua bán gi y t có giá ng n h n trên th tr ng ti n t , đi u hòa cungấ ờ ắ ạ ị ườ ề ệ ề
c u v gi y t có giá, gây nh h ng đ n kh i l ng d tr c a cácầ ề ấ ờ ả ưở ế ố ượ ự ữ ủ
Ngân hàng th ng m i, t đó tác đ ng đ n kh năng cung ng tín d ngươ ạ ừ ộ ế ả ứ ụ
c a các Ngân hàng th ng m i d n đ n làm tăng hay gi m kh i l ngủ ươ ạ ẫ ế ả ố ượ
ti n t .ề ệ
Công c lãi su t tín d ng: đây đ c xem là công c gián ti p trong th cụ ấ ụ ượ ụ ế ự
hi n chính sách ti n t b i vì s thay đ i lãi su t không tr c ti p làm tăngệ ề ệ ở ự ổ ấ ự ế
thêm hay gi m b t l ng ti n trong l u thông, mà có th làm kích thíchả ớ ượ ề ư ể
hay kìm hãm s n xu t. Nó là 1 công c r t l i h i. C ch đi u hành lãiả ấ ụ ấ ợ ạ ơ ế ề
su t đ c hi u là t ng th nh ng ch tr ng chính sách và gi i pháp cấ ượ ể ổ ể ữ ủ ươ ả ụ
th c a Ngân hàng Trung ng nh m đi u ti t lãi su t trên th tr ngể ủ ươ ằ ề ế ấ ị ườ

nhi m kỳ 2011-2015. Chính sách ti n t , do đó, s ti p t c đ c th tệ ề ệ ẽ ế ụ ượ ắ
ch tặ
+ Quan đi m này v a đ c B tr ng - Ch nhi m Văn phòng Chính phể ừ ượ ộ ưở ủ ệ ủ
Vũ Đ c Đam thông báo t i phiên h p báo th ng kỳ, di n ra chi u 26/9.ứ ạ ọ ườ ễ ề
+ Theo B tr ng Đam, sau 2 ngày làm vi c (25-26/9), Chính ph đã dànhộ ưở ệ ủ
nhi u th i gian đánh giá v tình hình kinh t - xã h i 9 tháng, xác đ nhề ờ ề ế ộ ị
ph ng h ng đi u hành trong th i gian còn l i c a năm 2011 cũng nhươ ướ ề ờ ạ ủ ư
c nhi m kỳ 2011-2015ả ệ
+ Qua nh ngữ k t qu kinh t xã h iế ả ế ộ đ c đánh giá là “có nhi u kh i s c”ượ ề ở ắ
trong 9 tháng, Chính ph nh n đ nh m c tiêuủ ậ ị ụ tăng tr ngưở 6% c a c nămủ ả
2011 là có th đ t đ c. Tuy v y, tr c tình hình th gi i còn nhi u bi nể ạ ượ ậ ướ ế ớ ề ế
đ ng ph c t p, c quan đi u hành cho r ng kinh t Vi t Nam v n ph iộ ứ ạ ơ ề ằ ế ệ ẫ ả
đ i m t v i nhi u khó khăn.ố ặ ớ ề
- “Ngh quy t 11, do đó, s ti p t c đ c th c hi n không nh ng trongị ế ẽ ế ụ ượ ự ệ ữ
năm nay mà còn vài năm t i. n đ nh vĩ mô, tăng tr ng h p lý s là m cớ Ổ ị ưở ợ ẽ ụ
tiêu tr ng tâm c a c nhi m kỳ”, ng i phát ngôn c a Chính ph kh ngọ ủ ả ệ ườ ủ ủ ẳ
đ nh.ị
- Đ làm c s cho ch tr ng nói trên, Th ng tr c Chính ph đã giao 3ể ơ ở ủ ươ ườ ự ủ
B là Tài chính, K ho ch & Đ u t , Ngân hàng Nhà n c và y banộ ế ạ ầ ư ướ Ủ
Giám sát tài chính qu c gia ti n hành nghiên c u đ c l p v nguyên nhânố ế ứ ộ ậ ề
l m phát t i Vi t Nam.ạ ạ ệ
+ K t qu cho th y tình tr ng tr t giá kéo dài b t ngu n t nhi u lý do,ế ả ấ ạ ượ ắ ồ ừ ề
trong đó có vi c đ u t nhi u h n so v i ti t ki m (tăng tr ng tín d ngệ ầ ư ề ơ ớ ế ệ ưở ụ
th ng xuyên trên 30% m t năm, trong khi kh năng qu n lý v n còn y uườ ộ ả ả ố ế
kém), đ m l n khi n n n kinh t d ch u tác đ ng t bên ngoài, đ cộ ở ớ ế ề ế ễ ị ộ ừ ặ
bi t là khi x y ra l m phát giá l ng th c…ệ ả ạ ươ ự
+ Tuy nhiên, Chính ph kh ng đ nh nguyên nhân quan tr ng nh t gây l mủ ẳ ị ọ ấ ạ
phát Vi t Nam là v n đ ti n t .ở ệ ấ ề ề ệ Chính nh ng b t n kéo dài này đã đèữ ấ ổ
n ng lên tâm lý ng i dân, khi n ni m tin vào ti n đ ng ngày m t suyặ ườ ế ề ề ồ ộ
gi m: “Nghiên c u cho th y l m phát tâm lý tăng 1% thì l m phát th cả ứ ấ ạ ạ ự