1
CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP
MÔ HÌNH ƯỚC LƯỢNG MỘT SỐ YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG
ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN OTC
1. Ảnh hưởng của thị trường chứng khoán niêm yết đến giá trung bình
của một số loại cổ phiếu OTC
1.1. Ảnh hưởng chung của thị trường chứng khoán niêm yết đến giá
trung bình của một số loại cổ phiếu OTC
Trước hết, ta nghiên cứu ảnh hưởng chung của các chỉ số trên thị
trường chứng khoán đến giá trung bình của các loại cổ phiếu nghiên cứu giao
dịch trên thị trường chứng khoán OTC
Dependent Variable: PTB
Method: Least Squares
Sample(adjusted): 2 53
Included observations: 52 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
VNI 0.011858 0.008579 1.382303 0.1734
QVNI 1.89E-07 3.97E-07 0.477067 0.6355
HAS 0.013324 0.025191 0.528944 0.5993
QHAS -3.22E-12 1.15E-12 -2.797123 0.0074
C 3.223648 0.751124 4.291763 0.0001
R-squared 0.837715 Mean dependent var 14.09455
Adjusted R-squared 0.823904 S.D. dependent var 2.074657
S.E. of regression 0.870606 Akaike info criterion 2.651957
Sum squared resid 35.62388 Schwarz criterion 2.839577
Log likelihood -63.95089 F-statistic 60.65349
Durbin-Watson stat 0.696103 Prob(F-statistic) 0.000000
Bảng 3.1 Mô hình hồi quy Ptb theo các biến VnIndex, HastcIndex
2
CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP
VNI: chỉ số Vn-Index

CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP
Bảng 3.2 Mô hình hồi quy Ptb theo các biến VNI, QHAS
Như vậy hai biến VNI và QHAS có ý nghĩa đối với Ptb,vậy biến QVNI
và HAS có thể đã làm mất ý nghĩa của VNI. Để xem các tác động này ảnh
hưởng như thế nào ta sẽ nghiên cứu tiếp trong phần sau đây.
1.2. Ảnh hưởng của VnIndex, số lượng giao dịch của thị trường đến giá
trung bình của 1 số loại cổ phiếu OTC
Dependent Variable: PTB
Method: Least Squares
Sample(adjusted): 1/10/2008 3/24/2008
Included observations: 53 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
VNI 0.016560 0.000939 17.64176 0.0000
QVNI -6.07E-07 3.20E-07 -1.896918 0.0636
C 2.919867 0.655339 4.455506 0.0000
R-squared 0.863341 Mean dependent var 14.15173
Adjusted R-squared 0.857874 S.D. dependent var 2.096355
S.E. of regression 0.790316 Akaike info criterion 2.422171
Sum squared resid 31.22998 Schwarz criterion 2.533697
Log likelihood -61.18754 F-statistic 157.9369
Durbin-Watson stat 0.480082 Prob(F-statistic) 0.000000
Bảng 3.3 Mô hình hồi quy Ptb theo các biến VNI, QVNI
Chỉ số Prob của biến QVNI,VNI nhỏ hơn 0.1. Vậy với mức ý nghĩa
10% biến VNI, QVNI có ảnh hưởng đến biến Ptb.
Nhìn vào mô hình ta thấy rằng chỉ số VNI ảnh hưởng rất lớn đến Ptb,
thực tế cũng cho thấy rằng khi thị trường chứng khoán niêm yết thay đổi, nhất
là trong thời kỳ biến động chung của toàn thị trường như thế này, thì bất kỳ sự
thay đổi nào của thị trường chung cũng đều ảnh hưởng lớn đến thị trường
chứng khoán OTC. Khi thị trường thay đổi 1 đơn vị thì Ptb cũng thay đổi
0.016560 đơn vị. Và giá trung bình của thị trường chứng khoán OTC chịu ảnh

chứng khoán Hà Nội cũng không nằm ngoài xu thé này, do đó ảnh hưởng này
dễ dàng nhận thấy. Như phân tích ở phần 1.2 khi chỉ số HAS tăng 1 đơn vị thì
PTB tăng 0.048034, và QHAS tăng 1 đơn vị thì PTB giảm -3.25E-12 đơn vị.
5
CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP
2. Ảnh hưởng của thị trường chứng khoán đến cổ phiếu Công ty Cổ phần
Chứng khoán FPT
2.1. Ảnh hưởng của các chỉ số thị trường chứng khoán đến số lượng giao
dịch và giá cổ phiếu Công ty Cổ phần chứng khoán FPT
Dependent Variable: QFPTS
Method: Least Squares
Sample(adjusted): 1/10/2008 3/24/2008
Included observations: 53 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
VNI -293.2419 228.9885 -1.280597 0.2065
QVNI -0.006700 0.010727 -0.624628 0.5352
HAS 957.4080 674.4852 1.419465 0.1622
QHAS 8.02E-09 3.08E-08 0.259880 0.7961
C -6047.106 19787.24 -0.305606 0.7612
R-squared 0.069272 Mean dependent var 16365.75
Adjusted R-squared -0.008289 S.D. dependent var 23610.14
S.E. of regression 23707.78 Akaike info criterion 23.07458
Sum squared resid 2.70E+10 Schwarz criterion 23.26046
Log likelihood -606.4764 F-statistic 0.893131
Durbin-Watson stat 1.915028 Prob(F-statistic) 0.475381
Bảng 3.5 Mô hình hồi quy QFPTS theo các chỉ số thị trường
Từ mô hình trên ta thấy rằng, lượng giao dịch của cổ phiếu Công ty Cổ
phần Chứng khoán FPT không chịu ảnh hưởng của bất kỳ chỉ số nào. Giá cổ
phiếu này chịu ảnh hưởng của chỉ số chung thị trường VNI. Tuy nhiên như
nghiên cứu ở phần 1.1, có thể các biến đã làm mất ý nghĩa của nhau trong mô

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
VNI 0.057189 0.001564 36.56119 0.0000
QVNI -8.93E-07 5.34E-07 -1.673988 0.1004
C -9.187528 1.092033 -8.413235 0.0000
R-squared 0.965101 Mean dependent var 30.41509
Adjusted R-squared 0.963705 S.D. dependent var 6.912736
S.E. of regression 1.316954 Akaike info criterion 3.443458
Sum squared resid 86.71833 Schwarz criterion 3.554984
Log likelihood -88.25164 F-statistic 691.3618
Durbin-Watson stat 0.717029 Prob(F-statistic) 0.000000
Bảng 3.7 Mô hình hồi quy PFPTS theo các biến VNI, QVNI