BÀI THẢO LUẬN
MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
ĐỀ TÀI:
Vận dụng phương pháp
xác định chi phí sử dụng vốn để xác định và đánh giá
chi phí sử dụng vốn
của một công ty cổ phần đã niêm yết
Mục lục
Bài Thảo Luận .............................................................. Error: Reference source not found
Phần 1:Lý Thuyết .......................................................... Error: Reference source not found
I I .Khi niệm chi phí sử dụng vốn ................................. Error: Reference source not found
II .Chi phí sử dụng vốn vay ........................................... Error: Reference source not found
Chi phí sử dụng vốn cổ phiếu ưu đi ............................ Error: Reference source not found
Chi phí sử dụng lợi nhuận để lại ti đầu tư theo mơ hình tăng trưởng cổ tức ........ Error:
Reference source not found
Chi phí sử dụng lợi nhuận để lại ti đầu tư theo mơ hình định gi ti sản vốn (CAPM)
......................................................................................... Error: Reference source not found
R
f
: Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro ....................................... Error: Reference source not found
WACC =(E/V)* r
E
+ (C
f
/V)* r
E
+(D/V)* r
dt
*(1- t) ........ Error: Reference source not found
Hoặc WACC = Ĩ Wi* r
i

......................................................................................... Error: Reference source not found
3.7 Phòng thiết kế: ........................................................ Error: Reference source not found
3.8 Phòng Kế Tốn .......................................................... Error: Reference source not found
II. PHÂN TÍCH CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN PHẦN
QUẢNG CO SAO THẾ GIỚI QUA NĂM 2007-2008 ......... Error: Reference source not
found
1. Phn tích cấu trúc vốn của Cơng ty Cổ Phần Quảng Co Sao Thế Giới ............... Error:
Reference source not found
Cấu trc ti chính của Cơng ty năm 2007 v 2008 như sau ..... Error: Reference source not
found
Nợ phải trả : .................................................................. Error: Reference source not found
Bảng 3 : Cc tỷ số thanh tốn của Cơng ty ................................................................. Đvt : lần
......................................................................................... Error: Reference source not found
Thứ nhất l về tỷ số thanh tốn hiện hnh (Rc) : ............ Error: Reference source not found
Tài sản lưu động ........................................................... Error: Reference source not found
Tỉ số thanh tốn hiện hnh (Rc) = .................................. Error: Reference source not found
Từ số liệu tính tốn trn ta cĩ thể rt ra những nhận xt như sau : Error: Reference source
not found
Thứ hai l về tỉ số thanh tốn nhanh (Rq) : ................... Error: Reference source not found
Thứ ba l về tỉ số thanh tốn tức thời (Ri): .................... Error: Reference source not found
1. Phn tích chi phí dử dụng vốn chủ sở hữu. ............. Error: Reference source not found
2. Phn tích chi phí sử dụng nguồn vốn vay nợ ngắn hạn. .. Error: Reference source not
found
Từ bảng phn tích trn ta cĩ thể rt ra những nhận xt như sau : .. Error: Reference source
not found
Qua phn tích chi tiết trn cho chng ta rt ra một số kết luận như sau : .. Error: Reference
source not found
Yếu tố thuận lợi của việc sử dụng nợ ngắn hạn so với nợ di hạn : ...... Error: Reference
source not found
Như vậy việc sử dụng nợ ngắn hạn sẽ gy bất lợi gì cho Cơng ty ? ....... Error: Reference

lời tối thiểu cần phải đạt được khi sử dụng nguồn tài trợ đó cho đầu tư hay hoạt động kinh
doanh đẻ đảm bảo cho tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu hay thu nhập trên một cổ phần
không bị sụt giảm .
Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu bao gồm :Doanh nghiệp nhà nước thường sử dụng nguồn
vốn ngân sách cấp chiếm tỷ trọng đáng kể trong tổng nguồn vốn và với nguồn vốn này
doanh nghiệp còn sử dụng nguồn vốn tự bổ sung, trong trường hợp này chi phí sử dụng
vốn là chi phí cơ hội.Nếu doanh nghiệp sử dụng vốn liên doanh liên kết hoặc vốn cổ phần
thì phải trả lãi cho người góp vốn và trả lợi tức cổ phần cho cổ đông.
Chi phí sử dụng nợ phải trả: Nếu sử dụng vốn vay ngân hàng thì phải trả lãi vay,nếu sử
dụng nợ do phát hành trái phiếu thì phải trả cho trái chủ một khỏan lợi tức nhất định như
lãi suất đã được ghi trên trái phiếu.
Chi phí sử dụng vốn đóng vai trò như là tỷ lệ chiết khấu làm cân bằng lượng vốn mà doanh
nghiệp có quyền sử dụng hôm nay với các khỏan (gốc và lãi) mà doanh nghiệp phải trả cho
chủ sở hữu một nguồn vốn nào đó trong tương lai.Trong họat động kinh doanh của doanh
nghiệp phải tìm mọi cách để giảm chi phí. Để giảm được chi phí sử dụng vốn thì trước hết
ta cần phải lượng giá nó. Lý thuyết và thực tế đã chứng minh các khó khăn trong tính tóan
và quản lý các chi phí này,bởi vì nó phụ thuộc vào quá nhiều các yếu tố:Như tính mạo
hiểm của việc sử dụng vốn,lãi suất của các khỏan nợ phải trả,cấu trúc tài chính của doanh
nghiệp,chính sách phân phối lợi nhuận cho vốn góp.Vì vậy khi tính toán chi phí sử dụng
vốn phải chấp nhận một tầm nhìn xa và cần phải xác định trên cở sở xem xét xem xét các
chi phí vốn ở hiên tại chứ không phải dựa vào chi phí trong quá khứ.
II.Chi phí sử dụng vốn vay
1.Chi phí sử dụng vốn cổ phần
Chi phí sử dụng vốn cổ phiếu ưu đãi
Cổ phiếu ưu đãi được xem như là một lọai nguồn vốn chủ sở hữu đặc biệt trong một doanh
nghiệp. Những cổ đông ưu đãi sẽ được nhận cổ tức cố định như đã công bố với thứ tự ưu
tiên trước khi lợi nhuận thuần được phân phối cho các cổ đông nắm giữ cổ phần. Vì cổ
phiếu ưu đãi là một nguồn tài trợ vốn chủ sở hữu nên doanh thu từ phát hành các cổ phiếu
ưu đãi là vĩnh viễn.
r

r
e
=
D
1
+ g
P
0
Trong đó:
P
0
: giá cổ phần thường
D
1
: Cổ tức dự kiến vào cuối năm 1
r
e
: Tỷ suất sinh lợi đòi hoircuar cổ đong với cổ phần thường
r
ne :
Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường do phát hành cổ phiếu mới
g: Tỷ lệ tăng trưởng đều hàng năm trong cổ tức
Chi phí sử dụng lợi nhuận để lại tái đầu tư theo mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)
r
i
= R
f
+ β
i
(R

ro tương tự mức độ rủi ro của doanh nghiệp. Còn nếu dự án có mức độ rủi ro cao hơn thì tỷ
lệ chiết chấu sẽ đòi hỏi 1 tỷ lệ cao hơn tương ứng với mức rủi ro của dự án đó. Và ngược
lại.
Trong doanh nghiệp luôn luôn sử dụng nhiều nguồn tài trợ khác nhau. Vì vậy,cần
phải xác định chi phí sử dụng vốn bình quân của tất cả các nguồn vốn đó. Chi phí sử dụng
vốn bình quân của doanh nghiệp phụ thuộc rất nhiều vào cấu trúc vốn của doanh nghiệp,
cấu trúc vốn mà thay đổi thì chi phí sử dụng vốn bình quân cũng thay đổi theo.
WACC =(E/V)* r
E
+ (C
f
/V)* r
E
+(D/V)* r
dt
*(1- t)

Hoặc WACC = Σ Wi* r
i
Trong đó:
WACC:chi phí sử dụng vốn bình quân
E :vốn chủ sở hữu bao ham cổ phiếu thường va lợi nhuận lãi đầu tư

f
: vốn tài trợ bằng cổ phiếu ưu đãi

E
:chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu bao hàm chi phí sử dụng cổ phiếu thường và chi
phí sử dụng lợi nhuận tái đầu tư
V : tổng nguồn vốn hay tổng số vốn huy động từ các nguồn tài trợ

: Tổng số vốn huy động từ nguồn tài trợ j với chi phí sử dụng vốn ≤ i
W
j
: Tỷ trọng của nguồn tài trợ thành phần j trong cơ cấu tổng các nguồn tài trợ
Đường cơ hội đầu tư (IOS) : Tại bất kỳ thời điểm nào đó,một doanh nghiệp luôn có sẵn
những cơ hội đầu tư mới .Những cơ hội đầu tư này khác nhau về kích cỡ hay qui mô vốn
đầu tư,khác nhau về tỷ suất sinh lợi và rủi ro. Đường cơ hội đầu tư là đồ thị tập hợp phản
ánh IRR các dự án của doanh nghiệp( ưu tiên các IRR cao nhất)
Tóm lại:
Mỗi nguồn vốn mà doanh nghiệp sử dụng đều phải trả nguồn chi phí cho việc sử
dụng vốn đó.Khỏan chi phí này được gọi là chi phí sử dụng vốn.Chi phí này có tác động
đến lợi nhuận của doanh nghiệp nhiều hay ít phụ thuộc vào lượng vốn vay .Do vậy các
doanh nghiệp luôn sử dụng nhiều nguồn vốn với nhau sao cho chi phí sử dụng vốn thấp
nhất nhưng đạt được lợi nhuận cao nhất.
Phần 2
THỰC TRẠNG VỀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢNG
CÁO SAO THẾ GIỚI
Vốn là điều kiện không thể thiếu khi tiến hành thành lập doanh nghiệp và tiến hành
hoạt động kinh doanh. Ở bất kỳ doanh nghiệp nào, vốn được đầu tư vào quá trình sản xuất
kinh doanh nhằm tăng thêm lợi nhuận, tăng thêm giá trị của doanh nghiệp. Nhưng vấn đề
chủ yếu là các doanh nghiệp, các công ty phải làm như thế nào để tăng thêm giá trị cho
vốn. Như vậy, việc quản lý vốn được xem xét dưới góc độ hiệu quả, tức là xem xét sự luân
chuyển của vốn, sự ảnh hưởng của các nhân tố khách
Việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cũng là hết sức quan trọng trong giai đoạn
hiện nay, khi mà đất nước đang trong giai đoạn chịu sự biến động rất lớn của nền kinh tế
thị trường nên rất cần vốn để hoạt động sản xuất kinh doanh không chỉ để tồn tại, thắng
trong cạnh tranh mà còn đạt được sự tăng trưởng vốn chủ sở hữu. Một thực trạng nữa hiện
nay các doanh nghiệp đặc biệt là các doanh nghiệp hiện nay, nhìn chung vốn được cấp nhỏ
bé so với nhu cầu, tình trạng thiếu vốn diễn ra liên miên.. gây căng thẳng trong quá trình
kinh doanh và thực hiện các chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp mình

media, tổ chức sự kiện, quan hệ công chúng, sản xuất phim truyện
1.3 Chức năng kinh doanh
Sản xuất phim truyền hình
Sản xuất chương trình truyền hình
Media: bao gồm khai thác quảng cáo trên các đài truyền hình, báo chí
Cable: hệ thống cáp HTVC gồm 2 kênh phim quốc tế: Starmovie, Cinemax (độc
quyền khai thác quảng cáo), va 7 kênh HTVC Việt: HTVC Thuần Việt, HTVC Phụ
Nữ, HTVC Gia Đình, HTVC Phim, HTVC Ca nhạc, HTVC Du lịch & cuộc sống
và HTVC plush
Radio FM Bình Dương 92.5MHz
Tổ chức sự kiện
 Thực trạng xây dựng và phát triển thương hiệu của Cty cổ phần quảng cáo Sao
Thế Giới
* Quan điểm xây dựng thương hiệu
* Nhận thức của ban lãnh đạo
- Để có một thương hiệu đó là điều hết sức cần thiết trong lĩnh vực kinh doanh của mỗi
doanh nghiệp và công ty quảng cáo Sao Thế Giới không ngoại trừ điều đó. Tuy nhiên để có
một thương hiệu Sao Thế Giới là chuyện không dễ dàng đối với ban lãnh đạo và đội ngũ
nhân viên của công ty, tốn kém về mọi mặt, tài chính lẫn sức lực, song song với việc xây
dựng thương hiệu thì ban lãnh đạo công ty phải đưa ra cho mình một chiến lược phát triển
thương hiệu dài hạn và hợp lý. Trong một thị trường đang nóng lên về các lĩnh vực quảng
cáo, dưới sự cạnh tranh nhiều doanh nghiệp có tên tuổi trên thị trường. Tuy mới bước đầu
xây dựng thương hiệu nhưng đã xác định tầm nhìn thương hiệu “Trở thành một công ty
truyền thông chuyên nghiệp hàng đầu mà ở đó khách hàng sẽ được cung ứng đầy đủ
các dịch vụ quảng cáo khi có nhu cầu” còn lại những vấn đề khác như tài chính dành cho
phát triển thương hiệu, đào tạo nhân viên, sự phối hộp giữa các bộ phận vẫn chưa xác định.
 Chiến lược xây dựng thương hiệu của Công ty quảng cáo Sao Thế Giới: được chia
làm 3 giai đoạn:
Giai đoạn 1: tháng 8/2003 – 2005: sau hơn một năm thành lập với những mục tiêu sau:
Giới thiệu tới các khách hàng về công ty quảng cáo Sao Thế Giới