Luận văn
Sàn giao dịch vàng
Sân chơi cho các nhà đầu tư
Việt Nam

MỤC LỤC
Danh sách hình
Lời mở đầu
CHƯƠNG 1 :
TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG VÀNG
1.1 THỊ TRƯỜNG VÀNG THẾ GIỚI 1
1.1.1 Thị trường vàng 1
1.1.1.1 Tình hình sản xuất khai thác vàng trên thế giới 1
1.1.1.2 Tình hình sử dụng vàng trên thế giới 1
1.1.2 Các sàn giao dịch vàng hiện nay 2
1.2 KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG VÀNG Ở VIỆT NAM 3
1.2.1 Cơ chế quản lý hoạt động kinh doanh vàng của Nhà nước (*) 3
1.2.2 Tình hình sản xuất vàng tại Việt Nam 4
1.2.3 Tình hình tiêu thụ và sử dụng vàng tại Việt Nam. 5
1.2.4 Tình hình kinh doanh vàng tại các ngân hàng 6
1.2.4.1 Cách yết giá vàng tại ngân hàng 7
1.2.4.2 Các hình thức đầu tư vàng của thị trường trong nước 8
1.2.4.2.1 Kinh doanh vàng vật chất giao ngay 8
1.2.4.2.2 Đầu tư bằng các sản phẩm vàng phái sinh 8

CHƯƠNG 2:
SÀN GIAO DỊCH VÀNG – SÂN CHƠI CHO CÁC NHÀ ĐẦU TƯ VIỆT
NAM 10

2.1.8.3 Rủi ro đối với nhà đầu tư 25
2.2 SÀN GIAO DỊCH VÀNG SÀI GÒN- NHÌN LẠI SAU GẦN MỘT NĂM
HOẠT ĐỘNG 28
2.2.1 Bước khởi đầu thành công 28
2.2.2 Đối mặt với những thách thức 30
2.2.2.1 Đánh giá thực tế từ các thành viên và nhà đầu tư 30
2.2.2.2 Sự xuất hiện của những đối thủ cạnh tranh trong tương lai 31

CHƯƠNG 3:
ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA SÀN GIAO DỊCH VÀNG TRONG
TƯƠNG LAI VÀ CƠ HỘI TIẾP CẬN CHO NHÀ ĐẦU TƯ 33
3.1 TỪ SÀN GIAO DịCH VÀNG SÀI GÒN ĐẾN MÔ HÌNH CÔNG TY CỔ
PHẦN GIAO DỊCH VÀNG 33
3.2 XÂY DỰNG MÔ HÌNH SÀN GIAO DỊCH VÀNG TRONG TƯƠNG LAI 35
3.2.1 Giải pháp nhằm hoàn thiện sàn giao dịch vàng tập trung - Sàn giao chính 36
3.2.1.1 Nâng cao vai trò của nhà nước đối với hoạt động của Sàn giao dịch tập trung 36
3.2.1.2 Hoàn thiện mô hình tổ chức 37
3.2.1.3 Hoàn thiện hệ thống công nghệ 37
3.2.1.4 Kết nạp các thành viên mới có thực lực 38
3.2.1.5 Đa dạng hóa hàng hóa giao dịch trên sàn giao dịch 38
3.2.1.6 Đa dạng hóa hình thức giao dịch 39
3.2.1.7 Mở rộng phạm vi, địa lý hoạt động của sàn 39
3.2.1.8 Liên kết với các sàn giao dịch hàng hóa trên thế giới 40
3.2.1.9 Tăng cường các tiện ích cho thành viên 40
3.2.2 Giải pháp nhằm thu hút nhà đầu tư đến với sàn của thành viên – Sàn phụ 41
3.2.2.1 Thay đổi quan điểm của nhà đầu tư về Sàn giao dịch vàng 41
3.2.2.2 Thay đổi nhận thức về rủi ro 42
3.2.2.3 Mở rộng sản phẩm đầu tư vàng với các công cụ phòng ngừa đến các địa điểm
giao dịch 42
3.2.2.3.1 Các công cụ phòng ngừa hiện có 42

tham gia. Mặc dù thị trường chứng khoán là một kênh đầu tư hấp dẫn, tuy nhiên trong
xu hướng phát triển của thị trường tài chính trên thế giới thì chứng khoán không phải
là một kênh đầu tư duy nhất. Ở các nước trên thế giới, sàn giao dịch hàng hóa đặc biệt
phát triển rất mạnh và phổ biến, trong đó vàng là một loại hàng hóa đặc biệt được
giao dịch với số lượng và chủng loại rất lớn, giới đầu tư trên toàn thế giới quan tâm,
và tìm đến với kênh đầu tư này ngoài mục đích bảo hiểm, còn là kênh doanh tìm kiếm
lợi nhuận. Cùng với xu hướng đó, ở Việt Nam ta cũng đã xuất hiện một mô hình sàn
giao dịch vàng với tên gọi là sàn giao dịch vàng sài gòn do ngân hàng Á Châu cùng
các thành viên khác sáng lập vào năm 2007. Tuy nhiên, vì mới ra đời trong thời gian
ngắn nên sàn giao dịch này vẫn chưa phát huy hết tiềm lực của mình, và vẫn còn
nhiều vấn đề phải làm thêm nữa để hoàn thiện hơn, và đặc biệt hơn là trở thành một
sân chơi cho các nhà đầu tư bên cạnh các kênh đầu tư truyền thống khác, đó là lý do
chúng tôi lựa chọn đề tài:
“Sàn giao dịch vàng – Sân chơi cho các nhà đầu tư Việt Nam”
2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU
Nghiên cứu về các hình thức đầu tư vàng truyền thống hiện nay
Nghiên cứu về sàn giao dịch vàng Sài Gòn
Nghiên cứu để hiểu rõ hơn về sản phẩm mới tại ngân hàng Á Châu – “Đầu tư vàng
tại ACB”
Nghiên cứu để Việt Nam có một sàn giao dịch vàng tập trung trong thời gian tới
Có thể giúp được nhiều nhà đầu tư đến với kênh đầu tư này khi đã có được hiểu biết
và hiểu rõ khi tham gia sản phẩm “đầu tư vàng tại ACB”
3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Thu thập tài liệu từ đó phân tích
4. KẾT CẤU ĐỀ TÀI
Đề tài gồm có 3 chương:
Chương 1 : Tổng quan về thị trường vàng
Chương 2 : Sàn giao dịch vàng – Sân chơi cho các nhà đầu tư Việt Nam
Chương 3 : Định hướng phát triển cho sàn giao dịch vàng trong tương lai và cơ hội
tiếp cận cho nhà đầu tư

đầu tư không thể lường trước được. Với mong muốn giúp nhà đầu tư Việt Nam có một
cái nhìn tổng quan hơn về kênh đầu tư này, chúng tôi đã thực hiện nghiên cứu đề tài tìm
hiểu về sàn giao dịch vàng cũng như cách thức tham gia giao dịch trên sàn, từ đó đưa ra
một số giải pháp nhằm nâng cao vai trò, chức năng của sàn giao dịch vàng, góp phần đưa
mô hình này tiếp cận gần hơn với nhà đầu tư Việt Nam, từ đó giúp họ có những cái nhìn
đúng đắn hơn về sân chơi mới này.
CHƯƠNG 1:
TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG VÀNG

1.1 THỊ TRƯỜNG VÀNG THẾ GIỚI
1.1.1 Thị trường vàng
1.1.1.1 Tình hình sản xuất khai thác vàng trên thế giới
Trung Quốc trở thành nước sản xuất vàng lớn nhất thế giới năm 2007 Sản lượng vàng của
Trung Quốc trong năm 2007 đạt 274 tấn, lần đầu tiên vượt lên Nam Phi trở thành nước
sản xuất vàng lớn nhất thế giới.
Trong 120 năm qua, Nam Phi luôn đứng đầu thế giới về sản lượng khai thác vàng. Tuy
nhiên, theo Hiệp hội khoáng sản Nam Phi, trong 10 năm qua tốc độ tăng trưởng bình
quân sản lượng vàng hàng năm của nước này giảm mạnh từ chiếm 70% sản lượng thế
giới năm 1970 xuống còn 20% năm 1997 và 11,8% năm 2006. Năm 2007, sản lượng
vàng của nước này chỉ đạt 255 tấn.
1.1.1.2 Tình hình sử dụng vàng trên thế giới
Ấn Độ là nước tiêu thụ vàng cao nhất thế giới.
Hiệp hội vàng thế giới cho biết nhu cầu tiêu thụ vàng của Ấn Độ cao nhất thế giới,
khoảng 722 tấn/năm, tăng 7%. Mỹ là thị trường tiêu thụ vàng đứng thứ 3 thế giới với nhu
cầu hàng năm là 278 tấn, giảm 18%. Thị trường vàng ở Italia và Anh cũng đều sụt giảm.
Số liệu mới nhất của WGC cho thấy doanh số bán vàng trang sức của Trung Quốc đã đạt
mức cao kỷ lục trong năm 2007, tăng 34% lên 302,2 tấn, chỉ đứng thứ hai thế giới sau Ấn
Độ. Trưởng bộ phận tiếp thị của WGC, Philip Olden, cho biết 2007 là năm thị trường
vàng thế giới được thúc đẩy mạnh nhờ vai trò quan trọng của Trung Quốc
Trong quý IV/07, doanh số bán vàng trang sức của Trung Quốc so với cùng kỳ năm trước

nằm trong thành phố New York. Hai chi nhánh từ ban đầu của Sàn là New York
Mercantile Exchange và New York Commodities Exchange (COMEX), nhưng hiện tại
hai chi nhánh (công ty) đã sáp nhập. Công ty New York Merchantile Exchange, Inc. là
công ty đại chúng bởi vì công ty mẹ của nó là NYMEX Holdings, Inc được niêm yết trên
Sàn giao dịch chứng khoán New York tháng 11 năm 2006, mã chứng khoán NMX. Sàn
giao dịch hàng hóa New York là nơi diễn ra các giao dịch có giá trị hàng tỉ đôla về hàng
hóa năng lượng và kim loại, và những loại hàng hóa khác được mua và bán trên sàn hoặc
thông qua hệ thống máy tính giao dịch điện tử. Giá cả được niêm yết cho các giao dịch
trên Sàn là cơ sở để tính toán giá cả trên khắp thế giới. Sàn của NYMEX được điều hành
bởi Ủy ban giao dịch hàng hóa giao sau (Commodity Futures Trading Commission), một
cơ quan độc lập của Chính phủ Hoa Kỳ. NYMEX là một trong số rất ít sàn trên thế giới
còn duy trì hệ thống Open Outcry, ở đó người giao dịch được dùng lời nói và dấu hiệu
bằng tay trên sàn giao dịch. Vào tháng 2 năm 2003, New York Board of Trade (NYBOT)
kí vào bản hợp đồng thuê tài sản với NYMEX để chuyển tới trụ sở ở khu Trung tâm tài
chính sau khi trụ sở ban đầu của NYBOT đã bị phá hủy trong vụ khủng bố 11/9/2001.
Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (The Chicago Board of Trade - CBOT)
Sàn giao dịch Chicago (CBOT) được thành lập năm 1848, là 1 thị trường giao sau và
quyền chọn hối đoái dẫn đầu. Hơn 3.600 thành viên, cổ đông giao dịch với 50 sản phẩm
giao sau và quyền chọn khác nhau tại CBOT bằng việc mở đấu giá. Trước đây , CBOT
chỉ giao dịch các hàng hóa nông nghiệp như ngũ cốc, lúa mì, yến mạch và đậu tương. Năm
1982, thị trường quyền chọn và giao sau vàng được thành lập. Sàn giao dịch Chicago đã đưa vào thêm một loại sản
phẩm mới trong hỗn hợp các sản phẩm khác nhau được giao dịch tại sàn vào năm 2001 bằng việc khai trương các hợp
đồng giao sau vàng và bạc bằng điện tử.
Ngoài ra còn có các sàn giao dịch khác như Sàn giao dịch hàng hóa London, Sàn giao dịch vàng kỳ hạn Thượng Hải
(Trung Quốc)…Mới đây, theo thông báo của Sàn giao dịch hàng hóa Ấn Độ thì sàn giao dịch này đã quyết định mở
thêm một trương mục mới đó là Sàn vàng OTC. Sàn vàng này sẽ được giao dịch theo phương thức là theo sự biến
động của giá thế giới, sàn này cũng được cập nhật và giao dịch qua mạng.

1.2 KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG VÀNG Ở VIỆT NAM
1.2.1 Cơ chế quản lý hoạt động kinh doanh vàng của Nhà nước (*)

trong nước, nhưng đây cũng chính là dấu hiệu cho thấy sự phát triển mạnh mẽ của thị
trường vàng Việt Nam.
Cuối năm 2006, công ty Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) đã chính thức khai trương chi
nhánh và xưởng sản xuất vàng SJC tại miền Bắc, đưa công suất dập vàng miếng của
doanh nghiệp này lên đến 12.000 lượng/ngày, thậm chí lên đến 20.000 lượng/ngày nếu
cần. Việc này đã giúp SJC chủ động hơn trong kinh doanh trên thị trường miền Bắc và hỗ
trợ tốt hơn cho dự định phát triển hệ thống đại lý ở thị trường này. Kế hoạch của SJC là
sự chủ động cần thiết để đón đầu xu hướng phát triển của một thị trường mới nổi trong
khoảng 4 năm trở lại đây. Con số trên không cao xa khi thời hoàng kim quý II/2006, có
ngày SJC không còn hàng để cung cho thị trường, lượng bán ra đạt tới 8.000 lượng/ngày.
Trong khi đó, một doanh nghiệp tư nhân rất được lòng khách hàng phía Bắc là Bảo Tín
Minh Châu cũng cho biết đang đầu tư xây dựng gần 2.000 mét vuông văn phòng và nhà
xưởng để mở rộng kinh doanh, trong đó việc nhập thêm dây chuyền dập vàng miếng bên
cạnh dây chuyền theo công nghệ đúc đang hoạt động hiện nay, Với mục tiêu chủ yếu là
chủ động hơn trong cung hàng ra thị trường để tránh sốt giá.
Trước đó, Công ty vàng bạc đá quý Ngân hàng Nông nghiệp (AAA) và SJC cũng đã liên
hiệp đưa vào hoạt động hai kho ngoại quan vàng tại Nội Bài – Hà Nội và Tân Sơn Nhất –
TP.HCM. Việc ra đời các kho ngoại quan sẽ tạo ra bước chuyển biến quan trọng trong
việc nhập khẩu và kinh doanh vàng cho các doanh nghiệp trong nước.
Con sóng mới nhất, tiềm ẩn một sức cạnh tranh mới nhất là kế hoạch đột phá thị trường
vàng của Ngân hàng Á Châu (ACB). Giữa năm 2007, thị trường đã xuất hiện một thương
hiệu vàng mới – vàng ACB Bông lúa, một trung tâm sản xuất vàng miếng có công suất
10.000 lượng/ngày đã ra đời tại TP.HCM. Cùng với thương hiệu đã gây dựng trên thị
trường ngân hàng, bất động sản, chứng khoán, ACB sẽ là một thách thức mới của thị
trường vàng Việt Nam.
Tiếp theo đó, vào cuối năm 2007, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã cho phép Ngân
hàng TMCP Phương Nam (Southern Bank) được sản xuất vàng miếng. Như vậy,
Southern Bank là ngân hàng TMCP thứ hai sản xuất vàng miếng sau Ngân hàng TMCP Á
Châu.
Ngoài ra, Ngân hàng Nhà nước cũng vừa quyết định nâng hạn mức sản xuất vàng miếng

lại kiến nghị Ngân hàng Nhà nước cho phép xuất khẩu vàng lượng, vàng kg để thị trường
Việt Nam được khai thông và phát triển mạnh mẽ hơn. Tổng giám đốc SJC Nguyễn
Thành Long còn nhấn mạnh, việc xuất khẩu vàng sẽ giúp cân bằng được lượng cung cầu
và tạo ra nguồn ngoại tệ trong một thời gian ngắn. Nếu có một cơ chế xuất khẩu thích
hợp, số vàng “nằm” trong dân sẽ chuyển thành tiền, thành ngoại tệ và là nguồn vốn đầu
tư không nhỏ cho sự phát triển kinh tế. Cùng với tái kiến nghị cho xuất khẩu vàng, kiến
nghị cho nhập vàng khối thay cho vàng hạt của Hiệp hội Kinh doanh vàng vẫn chưa được
chấp thuận. Standard Merchant Bank là một ngân hàng kinh doanh vàng lớn của
Singapore có nhiều khách hàng là doanh nghiệp Việt Nam. Giám đốc ngân hàng, Cheng
Thve đã phải lên tiếng: “Hiện chỉ có khách hàng Việt Nam nhập vàng hạt nguyên liệu.
Giá thành nhập vàng hạt cao hơn vàng thỏi do phải trữ hàng, vốn bị đọng, cộng thuế lưu
kho và phí gia công chế biến vàng thỏi thành vàng hạt để bán cho Việt Nam. Giá nhập
vàng dội lên, người tiêu dùng Việt Nam bị thiệt. Hiện Việt Nam đã hội nhập. doanh
nghiệp rất cần được tạo sự thông thoáng cho các quyết định của mình. Có như vậy thị
trường vàng mới mong được khai thông”.
1.2.4 Tình hình kinh doanh vàng tại các ngân hàng
Trong quá trình hoạt động bằng nghiệp vụ vàng, các ngân hàng thương mại trên địa bàn
thực hiện đúng nguyên tắc sử dụng vốn, đúng quy định của Ngân hàng Nhà nước, đảm
bảo hạn chế tối đa rủi ro tín dụng, cũng như mang lại hiệu quả cao cho các ngân hàng
thương mại, đồng thời đa dạng hóa được các hoạt động đầu tư. Cả nguồn vốn và cả dư nợ
cho vay bằng vàng của các ngân hàng thương mại đều tăng mạnh trong thời gian qua
chứng tỏ hoạt động kinh doanh này đang có hiệu quả đối với khách hàng. Việc đông đảo
người dân tin tưởng đến giao dịch bằng vàng với ngân hàng thương mại cũng cho thấy
trong điều kiện diễn biến chỉ số giá tiêu dùng tăng cao, diễn biến giá vàng bất thường,
nhiều người lo sợ rủi ro nên vẫn để dành hay đầu tư tài sản bằng vàng gửi vào ngân hàng
vừa an toàn vừa sinh lời, vừa đảm bảo được tài sản theo giá vàng. Bên cạnh đó, vẫn có
nhiều người tính toán và dự báo riêng lại vay vốn bằng vàng tại các ngân hàng.
Nghiệp vụ mua bán vàng trực tiếp với khách hàng mặc dù không có số liệu thống kê
chính xác, nhưng theo các ngân hàng thương mại có hoạt động kinh doanh vàng thì đây là
nghiệp vụ chiếm tỷ trọng lớn trong hoạt động kinh doanh (chỉ đứng sau nghiệp vụ cho

- Thuế NK: thuế nhập khẩu
- Tỷ giá: Tỷ giá USD/VND
Chúng ta ví dụ áp dụng công thức trên để tính giá vàng trong nước từ giá vàng thế giới.
Giả sử: Phí vận chuyển là 0,75 USD/oz; phí bảo hiểm là 0,25 USD/oz; thuế nhập khẩu
đối với vàng 0,5%; phí gia công thành vàng miếng là 30.000 đồng; tỷ giá USD/VND là
16.000. Giá vàng trong nước đựoc tính như sau:
(800 USD/oz + 0,75 USD + 0,25 USD) × 1,20556 × (1+ 0,5%) × 16.000 + 30.000 =
15.557.709 VND/lượng.
1.2.4.2 Các hình thức đầu tư vàng của thị trường trong nước.
1.2.4.2.1 Kinh doanh vàng vật chất giao ngay
Là hình thức nhà đầu tư dùng tiền mua vàng, rồi mở tài khoản tiết kiệm và ký gửi vàng
vào ngân hàng. Hình thức này có ưu điểm là rủi ro thấp, nhà đầu tư vừa hưởng được lợi
nhuận nếu như vàng tăng giá, vừa hưởng được lãi suất gửi vàng. Tuy nhiên, nhược điểm
của nó là vốn đầu tư ban đầu quá cao. Nói cách khác đây là một hình thức gửi tiết kiệm
để tránh lạm phát cao.
1.2.4.2.2 Đầu tư bằng các sản phẩm vàng phái sinh
Nói chính xác thì đây là các hình thức đầu cơ trên biến động giá vàng chứ không hẳn là
đầu tư. Hiện nay ở Việt Nam có ba sản phẩm phái sinh vàng phổ biến là đầu tư vàng kỳ
hạn (gold forward), quyền chọn vàng (gold option) và kinh doanh vàng ký quỹ - đầu tư
thông qua sàn giao dịch vàng. Nói là đầu cơ vì thực sự các nhà đầu tư khi tham gia các
giao dịch này phần lớn muốn kiếm lời dựa trên biến động giá vàng chứ không thực sự
muốn sở hữu vàng. Và bản chất của các sản phẩm phái sinh là nhà đầu tư chỉ cần bỏ ra
một số vốn đầu tư rất nhỏ để thực hiện một khối lượng rất lớn giá trị giao dịch.
Kinh doanh vàng kỳ hạn (Gold Forward)
Mua bán kỳ hạn là một cam kết mua bán hàng hóa tại một mức giá xác định tại thời điểm
hiện tại và thực hiện thanh toán, giao hàng vào một ngày xác định trong tương lai. Mục
đích của hợp đồng kỳ hạn là nhằm bảo hiểm rủi ro về giá của hàng hóa khi nhà đầu tư sẽ
có được hàng hóa đó trong tương lai. Từ dự đoán xu hướng biến động của giá vàng, nhà
đầu tư ký hợp đồng mua hoặc bán vàng kỳ hạn. Việc mua bán này nhà đầu tư không phải
bỏ vốn ra và dĩ nhiên cũng không cần vàng hiện vật mà chỉ thực hiện trên chứng từ. Đây

CHƯƠNG 2:
SÀN GIAO DỊCH VÀNG – SÂN CHƠI CHO
CÁC NHÀ ĐẦU TƯ VIỆT NAM

2.1 SÀN GIAO DỊCH VÀNG SÀI GÒN – SÀN GIAO DỊCH VÀNG ĐẦU
TIÊN CỦA VIỆT NAM
2.1.1 Quá trình hình thành
Sự xuất hiện của hai trung tâm giao dịch chứng khoán tại Hà Nội và Thành phố Hồ Chí
Minh vào năm 2000 đã làm cho thị trường Việt Nam trở nên sôi động hơn, tạo ra một
kênh đầu tư mới đầy hấp dẫn và đánh dấu sự hội nhập kinh tế của Việt Nam với thế giới.
Tuy nhiên, nếu so với các nước trên thế giới nói chung và các nước trong khu vực nói
riêng thì thị trường Việt Nam vẫn còn khá ít “sân chơi” dành cho các nhà đầu tư. Trong
khi tại các nước, họ đã có những sàn giao dịch hàng hóa và sàn chứng khoán quy mô lớn,
bao gồm tất cả các loại hàng hóa như : xăng dầu, kim loại, nông sản, năng lượng… thì tại
Việt Nam, chúng ta mới chỉ có trung tâm giao dịch chứng khoán và trung tâm giao dịch
cà phê. Sau khi tham quan Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải – Shanghai Gold Exchange
vào tháng 08/2006 do Hội đồng vàng Thế giới giới thiệu và tham khảo mô hình tổ chức
của các Sàn giao dịch hàng hóa trên thế giới, ACB đã đề xuất và được sự đồng thuận của
các nhà kinh doanh vàng chuyên nghiệp, có uy tín và tiềm lực tài chính (bao gồm 4 ngân
hàng và 5 doanh nghiệp kinh doanh vàng tại TPHCM) đồng ý áp dụng một cơ chế giao
dịch vàng mang tính tập trung, minh bạch, thuận tiện và an toàn hơn. Sáng ngày
25/5/2007 Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) đã chính thức khai trương Sàn giao dịch
vàng Sài Gòn tại Thành phố Hồ Chí Minh, mở đầu cho một kênh đầu tư mới trên thị
trường vàng Việt Nam. Theo ông Nguyễn Đức Thái Hân, Giám đốc Khối ngân quỹ ACB
- bộ phận trực tiếp phụ trách sàn giao dịch vàng Sài Gòn - cho rằng sự ra đời của sàn giao
dịch vàng là cần thiết bởi ít nhất là năm năm trở lại đây, vàng đã trở thành một loại tài
sản đầu tư dựa trên biến động giá. Giống như trên thế giới, ngay trong nước cũng đã hình

và quản lý sàn giao dịch. Sự ra đời của sàn giao dịch vàng là một bước ngoặc quan trọng
trên thị trường vàng, tạo tính tập trung, an toàn và tiện ích cho doanh nghiệp và nhà đầu
tư. Mặc dù là đơn vị đứng ra thành lập và tổ chức nhưng không chỉ riêng ACB tham gia
mà còn có các ngân hàng và doanh nghiệp khác (được gọi chung là các thành viên) cùng
cử đại diện có thẩm quyền của mình quyết định mua bán theo quy tắc xác định giá trên cơ
sở cung cầu của các thành viên và của thị trường thông qua hệ thống đặt giá và khớp lệnh
bằng phần mềm.
Hiện nay, Sàn giao dịch vàng Sài Gòn tại thành phố Hồ Chí Minh có tổng cộng 10 thành
viên tham gia bao gồm: Ngân hàng TMCP Á Châu – ACB, Ngân hàng xuất nhập khẩu
Việt Nam- Eximbank, Ngân hàng phát triển nhà thành phố Hồ Chí Minh – HDBank,
Ngân hàng TMCP Sài Gòn- SCB, Ngân hàng TMCP Việt Á – VietA Bank, Công ty
TNHH Tân Vạn Hưng, Công ty TNHH SX - TM - DV Tuấn Tài, Công ty Vàng Bạc Đá
Quý Sài Gòn – SJC, Công ty CP Tin học - Đầu tư - Dịch vụ Lạc Hồng, Công ty TNHH
Kim Ngọc Phú.
Các thành viên này sẽ trực tiếp tham gia giao dịch cùng với 6 thành viên mới hiện hữu
tại Sàn Giao dịch Vàng Sài Gòn tại Hà Nội bao gồm: Công ty Kinh doanh Mỹ nghệ
Vàng bạc đá quý Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam, Công ty CP
SJC Hà Nội, Công ty TNHH Kim Linh, Công ty TNHH Quốc Trinh, Công ty CP Đầu tư
Vàng Phú Quý, Cty TNHH Hạnh Thuần.
Thông qua hệ thống giao dịch khớp lệnh điện tử liên tục, ngoài hình thức khớp lệnh tự
động và liên tục, ACB và các thành viên sẽ phối hợp để cung cấp các tiện ích cho thành
viên của sàn và khách hàng của thành viên như thanh toán giao nhận vàng ngay sau khi
khớp lệnh, cung cấp tín dụng cho các thành viên và khách hàng của từng thành viên để
giao dịch theo nguyên tắc ký quỹ một tỷ lệ. ACB ngoài vai trò là một thành viên, còn
được các thành viên còn lại chọn làm ngân hàng trung gian thanh toán.
2.1.3 Sàn giao dịch vàng và vấn đề luật pháp
Theo Luật Ngân hàng hiện nay, Ngân hàng nhà nước có nhiệm vụ quản lý hoạt động kinh
doanh vàng của các tổ chức tín dụng tại Việt Nam, nhưng nếu theo Nghị định 160 về tổ
chức quản lý của Ngân hàng nhà nước thì Ngân hàng nhà nước chỉ quản lý vàng trong
quan hệ xuất nhập khẩu chứ không phải là quản lý chung thị trường vàng. Chính vì vậy

DN kinh doanh vàng chủ động hơn về nguồn vàng nguyên liệu, giảm được một lượng
ngoại tệ đáng kể mà đáng ra phải dùng để nhập khẩu vàng, huy động được nguồn vốn
bằng vàng trong dân đang bị đóng băng đồng thời giảm được các chi phí khi nhập khẩu.
Như vậy sẽ góp phần giảm giá thành sản phẩm, tăng khả năng tái đầu tư và cạnh tranh
của các DN sản xuất kinh doanh vàng, loại bỏ dần thị trường "chợ đen".
2.1.5 Những nguyên tắc hoạt động của sàn giao dịch vàng
2.1.5.1 Cách thức hoạt động
Sàn giao dịch vàng Sài Gòn có cách thức hoạt động giống với sở giao dịch chứng khoán
Hà Nội. Sàn giao dịch vàng Sài Gòn là nơi mà các nhà đầu tư bảo hiểm và kinh doanh
biến động giá vàng có thể đến giao dịch thông qua các thành viên.
2.1.5.2 Hàng hóa mua bán trên sàn
Hàng hóa được kinh doanh trên sàn là vàng miếng chất lượng 999.9 thương hiệu SJC,
vàng nguyên liệu (dạng cốm), vàng thỏi (kg) theo tiêu chuẩn quốc tế hoặc tương đương,
sở dĩ sàn giao dịch vàng chọn vàng SJC vì hiện nay loại vàng này chiếm khoảng từ 70-
80% trên thị trường vàng của Việt Nam. Loại vàng giao dịch được ACB quy định và
thông báo công khai tại các điểm nhận lệnh của ACB trong từng thời kỳ.
2.1.5.3 Giá tham chiếu
Đơn vị yết giá là VND/ lượng
- Trong giờ giao dịch của trung tâm giao dịch vàng :
Giá đầu ngày là do sàn giao dịch vàng hoạt động vào lúc 8h sáng (chậm hơn so với giá vàng do Công ty vàng bạc đá
quý Sài Gòn công bố trong ngày) nên giá tham chiếu đầu ngày giao dịch đối với vàng SJC là bình
quân của tỉ giá mua và bán niêm yết của các ngân hàng là thành viên Trung tâm giao dịch
vàng và của Công ty SJC
Khoảng thời gian tiếp theo giá tham chiếu là giá khớp lệnh gần nhất tại trung tâm giao
dịch vàng.
- Ngoài giờ giao dịch của trung tâm giao dịch vàng :
Giá tham chiếu do ACB công bố
2.1.5.4 Cơ chế khớp lệnh
Sàn giao dịch vàng hoạt động với cơ chế khớp lệnh là liên tục và tự động nghĩa là các
thành viên trên sàn bao gồm các doanh nghiệp kinh doanh vàng và các ngân hàng cử đại