TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘI
KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG


TIỂU LUẬN NHÓM
MÔN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ
Đề tài:
Nâng giá tiền tệ và bình luận về sức ép nâng giá đồng
Nhân Dân tệ của Trung Quốc

Giảng viên hướng dẫn: TS. Nguyễn Phúc Hiền
Khoa: Tài chính ngân hàng
Khối: Tài chính quốc tế A – K46

NÂNG GIÁ TIỀN TỆ & SỨC ÉP NÂNG GIÁ CNY CỦA TRUNG QUỐC
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ A – K46 – FTU 2

Hà Nội, tháng 12 năm 2010

DANH SÁCH NHÓM THỰC HIỆN

1. Nguyễn Thị Thu Dung – Anh 2 – TCQT A – K46
2. Ngô Thu Hà – Anh 2 – TCQT A – K46
3. Phạm Phương Hoa – Anh 2 – TCQT A – K46
4. Hồ Thị Quyên – Anh 2 – TCQT A – K46

2010 from
• Nâng giá tiền tệ là việc nâng sức mua của tiền tệ nước mình so với ngoại tệ,
cao hơn sức mua thực tế của nó.
(PGS. Đinh Xuân Trình, 2002: 32)
• Nâng giá tiền tệ (revaluation) là hành động NHTW điều chỉnh tỷ giá trung
tâm giảm xuống, làm nội tệ lên giá.
(GS. Nguyễn Văn Tiến, 2010:315)
Ví dụ:
• Giả sử NHTW thiết lập: 1 USD = 20 500 VND
NHTW tiến hành nâng giá tiền tệ : 1USD = 18 000 VND
 Tỷ giá hối đoái ở Việt Nam đã giảm:
VND nâng giá lên (20 500 – 18 000)/18000 = 13, 51%
USD giảm giá (18 000 – 20 500)/20 500 = - 12, 2%
Giá của VND đã tăng từ 1 VND = 4, 88 .10
-5
USD
lên 1 VND = 5, 56 . 10
-5
USD
• Tháng 10/1969, Mác Đức nâng giá lên 9,29%, tức là ở Đức tỷ giá hối đoái
1USD = 4 Mác đã giảm còn 1 USD = 3,66 Mác, tức là đô la giảm giá, ngược
lại giá của Mác tăng từ 1 Mác = 0,25 USD lên 1 Mác = 0,27 USD.
Từ định nghĩa trên, có những lưu ý sau về các thuật ngữ:
• Nâng giá tiền tệ (revaluation) là thuật ngữ được dùng đối với tỷ giá cố định.
Trong chế độ tỷ giá cố định, tỷ giá là cố định, trong khi cung cầu ngoại tệ
NÂNG GIÁ TIỀN TỆ & SỨC ÉP NÂNG GIÁ CNY CỦA TRUNG QUỐC
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ A – K46 – FTU 5
trên FOREX luôn biến động, làm cho tỷ giá trung tâm lệch khỏi tỷ giá thị
trường. Khi tỷ giá trung tâm quá cao so với tỷ giá thị trường thì đồng nội tệ
chịu áp lực nâng giá.

. (CPI
t
/CPI
t
*
)
- Định giá cao (overvalued) được áp dụng tại một thời điểm đối với chế độ
tỷ giá cố định, khi một đồng tiền có giá trị (tỷ giá) giao dịch trên FOREX
là cao hơn giá trị (tỷ giá) cân bằng cung cầu (tỷ giá thị trường). Khi tỷ giá
trung tâm được ấn định thấp hơn tỷ giá thị trường thì đồng ngoại tệ được
xem là định giá thấp, còn nội tệ được xem là định giá cao.
Ví dụ:
NÂNG GIÁ TIỀN TỆ & SỨC ÉP NÂNG GIÁ CNY CỦA TRUNG QUỐC
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ A – K46 – FTU 6
Tỷ giá thị trường: E
M
(USD/VND)= 19000
Tỷ giá trung tâm NHNN Việt Nam: E
CR
(USD/VND)= 18500
Trong trường hợp này, USD được xem là định giá thấp, còn VND được
xem là định giá cao.
Tỷ lệ định giá cao, thấp của các đồng tiền sau:
%(USD)= (E
CR
– E
M
)/E
M
= (18500 – 19000)/19000 = - 2,63%

CR
= 18500

Q (USD) 0

NÂNG GIÁ TIỀN TỆ & SỨC ÉP NÂNG GIÁ CNY CỦA TRUNG QUỐC
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ A – K46 – FTU 7
v
r
= [(Q
F
– Q
D
)/Q
D
] * 100%
Trong đó: Q
D
– số lượng hàng hóa mua được ở trong nước bằng một đơn
vị nội tệ
Q
F
– số lượng hàng hóa mua được ở nước ngoài khi chuyển
đổi từ một đơn vị nội tệ sang ngoại tệ
+ Nếu v
r
> 0 thì nội tệ được xem là định giá thực cao.

)/E
1
= (19000 – 18500)/18500 = + 2,70%
Vậy từ thời điểm t
0
đến t
1
, USD giảm giá là 2,63%, còn VND lên giá
2,70%.
NÂNG GIÁ TIỀN TỆ & SỨC ÉP NÂNG GIÁ CNY CỦA TRUNG QUỐC
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ A – K46 – FTU 8

a/Cầu giảm b/Cung giảm
0

Q (USD)
0
E (USD/VND)

E
0
=1900
0

E
1
=1850
0

D

D
’

0
Q (USD)
S

E (USD/VND)

NÂNG GIÁ TIỀN TỆ & SỨC ÉP NÂNG GIÁ CNY CỦA TRUNG QUỐC
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ A – K46 – FTU 9
• Những quốc gia có đồng tiền định giá thấp không chịu áp lực phải nâng giá,

Mỹ và các nước khác trên thế giới, Trung Quốc đã phải đồng ý thi hành chính sách
nâng giá đồng Nhân dân tệ.
1.2.2. Tránh phải tiếp nhận những đồng Đô la bị mất giá từ Anh và Mỹ chạy vào
nước mình
Nguyên nhân này có thể xảy ra ở những nước không muốn phụ thuộc và chịu ảnh
hưởng từ nước có sử dụng đồng tiền đô la yếu. Những nước này muốn ngăn chặn
nguồn vốn nước ngoài ồ ạt chạy vào nước mình, chi phối lớn đến các ngành kinh tế
của đất nước. Chính phủ lo sợ rằng nếu không có biện pháp này thì các nước mạnh
hơn sẽ lợi dụng xuất khẩu tư bản để gây tác động đến hình hình kinh tế trong nước
và từ đó ảnh hưởng tới chính trị, xã hội làm cho đất nước phải phụ thuộc nhiều vào
nước ngoài.
Thật vậy, để tránh phải tiếp nhận các đồng đô la mất giá của Mỹ và Anh, chính phủ
Đức và Nhật coi biện pháp nâng giá đồng tiền của mình như một biện pháp hữu
hiệu để ngăn ngừa đô la mất giá chạy vào nước mình và giữ vững lưu thông tiền tệ
và tín dụng, duy trì sự ổn định của tỷ giá hối đoái.
Tuy nhiên, có thể nhận thấy rằng, nguyên nhân này chỉ mang tính lý thuyết vì hầu
như không có nước nào trên thế giới hiện nay không muốn tiếp nhận dòng vốn đầu
tư vào nước mình.
1.2.3. Hạ nhiệt nền kinh tế quá nóng
Tăng trưởng nóng là hiện tượng nền kinh tế tăng trưởng vượt bậc, vượt mức sản
lượng tiềm năng. Tại mức sản lượng tiềm năng các tiềm lực kinh tế được sử dụng
NÂNG GIÁ TIỀN TỆ & SỨC ÉP NÂNG GIÁ CNY CỦA TRUNG QUỐC
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ A – K46 – FTU 11
một cách hiệu quả nhất, tỷ lệ lạm phát vừa phải, thất nghiệp thấp nhất, tức là vẫn
còn một tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên cho phép để ổn định nền kinh tế. Tăng trưởng
nóng tạo nên một số chỉ tiêu vượt bậc về kinh tế từ đó gây ra một số hệ quả không
tốt cho nền kinh tế Một nền kinh tế tăng trưởng nóng sẽ nhanh chóng rơi vào
tình trạng suy thoái sau cơn “phát nhiệt”, đặc biệt khi có những cú sốc ngoại lai,
nếu không có những biện pháp ngăn chặn kịp thời để làm nguội dần nền kinh tế
trước khi đứa nó về trạng thái phát triển cân bằng và ổn định.

triển thị trường ngầm và làm cho các nguồn lực xã hội phân bổ kém hiệu quả.
Tác động của việc nâng giá tiền tệ với nước nâng giá được xét trên hai mặt: Tích
cực và tiêu cực:
1.3.1. Mặt tích cực
• Đối với một quốc gia nợ nước ngoài nhiều và kéo dài, nâng giá tiền tệ tức là
làm cho gánh nặng nợ nước ngoài tính bằng nội tệ của nước đó giảm xuống.
• Nâng giá tiền tệ làm cho giá trị thực tế của các khoản thu nhập bằng tiền của
mọi tầng lớp trong xã hội được tăng lên, do đó sức mua của toàn xã hội tăng
lên, lưu thông hàng hoá và dịch vụ được mở rộng, tác động tích cực tới thu
ngân sách nhà nước và khuyến khích các yếu tố kích thích sản xuất.
• Khuyến khích dòng vốn từ trong nước chảy ra nước ngoài với mục đích đi
du lịch, chuyển kiểu hối và đầu tư.
• Nâng giá tiền tệ về bản chất là mang tính quốc tế, cho nên nó có ảnh hưởng
đến quan hệ quốc tế, đặc biệt là quan hệ kinh tế.

NÂNG GIÁ TIỀN TỆ & SỨC ÉP NÂNG GIÁ CNY CỦA TRUNG QUỐC
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ A – K46 – FTU 13 1.3.2. Mặt tiêu cực
Khi ngân hàng trung ương ấn định tỷ giá thấp hơn tỷ giá cân bằng sẽ làm phát sinh
những hậu quả như sau:
• Do tỷ giá giao dịch thấp hơn tỷ giá cân bằng (tỷ giá thị trường) nên sẽ
khuyến khích nhập khẩu, hạn chế xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ ra nước
ngoài, ảnh hưởng đến sản xuất trong nước. Hạn chế thu hút vốn đầu tư, kiều
hối, du lịch vào trong nước.
• Thị trường ngoại hối luôn ở trạng thái cầu lớn hơn cung, nghĩa là thị trường
khan hiếm hàng hóa, tạo ra cảnh “ mua bán tranh ép” hay “ bán thì cưỡng ép
còn mua thì phân phối”.
• Do tỷ giá luôn chịu sức ép tăng một chiều khiến cho những nhà đầu cơ vào

trạng đồng tiền bị định giá, theo họ, “thấp hơn giá trị thật trên thị trường” và
đã liên tục gây sức ép để buộc Bắc Kinh thay đổi.Tuy nhiên về phía Trung
Quốc tỏ ra khá cứng rắn, kiên quyết giữ chính sách tỉ giá thấp này
• Ngày 30/3/2010, Chính phủ Mỹ thông báo sẽ tăng thuế đánh vào các mặt
hàng giấy nhập khẩu từ Trung Quốc từ 10,9% tới 20,4%, với lý do trừng
phạt các biện pháp trợ cấp của Bắc Kinh dành cho các công ty trong nước.
• Ngày 28/9/2010, Hạ viện Mỹ đã thông qua dự luật gây sức ép buộc Trung
Quốc nâng giá đồng nhân dân tệ, với tỷ lệ phiếu thuận/phiếu chống là 348-
79. Hạ nghị sỹ Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa, trước thời điểm 1 tháng
NÂNG GIÁ TIỀN TỆ & SỨC ÉP NÂNG GIÁ CNY CỦA TRUNG QUỐC
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ A – K46 – FTU 15
khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ bắt đầu và vấn đề kinh tế trở nên được quan
tâm nhiều nhất, tuyên bố đã đến lúc hành động để cứu việc làm cho người
Mỹ.100 hạ nghị sỹ Đảng Cộng hòa chuyển sang ủng hộ quan điểm của Đảng
Dân chủ. Dự luật vì thế được tiếp tục được gửi lên tranh cãi và bỏ phiếu tại
Thượng viện. Dự luật trên cùng với một dự luật tương tự của Thượng viện
Mỹ nếu được thông qua sẽ cho phép chính phủ Mỹ áp đặt thuế đối kháng và
thuế chống bán phá giá lên hàng hóa nhập khẩu từ các nước mà Bộ Thương
mại xác định có chính sách thao túng tỷ giá. Dự luật trên được xem là hành
động phản đối chính sách tiền tệ của Trung Quốc mạnh nhất từ Washington
cho đến nay
*) Nguyên nhân :
• Thứ nhất, Mỹ cho rằng Trung Quốc luôn cố tình định giá đồng NDT thấp
hơn so với giá trị thực của nó để hưởng lợi trong xuất khẩu hàng hóa
sang Mỹ.
- Lâu nay các nhà sản xuất Mỹ vẫn cho rằng đồng nội tệ của Trung
Quốc đang bị ghìm thấp hơn 40% so với giá trị thực của nó và đây
cũng là lý do chính khiến thâm hụt ngân sách của Mỹ đối với Trung
Quốc ngày càng lớn, lên tới 226,8 tỷ USD trong năm 2009 và trở
thành mức thâm hụt ngân sách lớn nhất giữa Mỹ với các nước trên thế

đã mua và đầu tư rất nhiều ở Mỹ, kể cả trái phiếu chính phủ vì thế Nhật
có thặng dư mậu dịch lớn với Mỹ giống như Trung Quốc bây giờ. Do
NÂNG GIÁ TIỀN TỆ & SỨC ÉP NÂNG GIÁ CNY CỦA TRUNG QUỐC
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ A – K46 – FTU 17
kinh tế phát triển cao trong hai thập kỷ 1970-1980, giá tài sản Nhật lên
như bong bóng, đặc biệt là từ năm 1985 trở đi, khi đồng Yen tăng giá,
Nhật thừa tiền do việc dư thừa cán cân thương mại, đã ồ ạt mua tài sản
nước ngoài, kể cả Trung tâm Rockefeller ở thành phố New York, một
biểu tượng của tư bản Mỹ.Sự uy hiếp này đã buộc Mỹ và các đồng minh
phải ép Nhật bằng thỏa thuận Plaza Accord. Tháng 9/1985, các nhà tài
phiệt ngân hàng cuối cùng cũng ra tay: "Thỏa thuận Plaza" đã được bộ
trưởng tài chính của năm nước là Mỹ. Anh, Nhật, Đức, Pháp kí tại Plaza
hotel với mục đích để cho đồng đô la mất giá một cách "có kiểm soát" so
với các loại tiền chủ yếu khác. Dưới áp lực của Beck - Bộ trưởng bộ tài
chính Mỹ, ngân hàng Nhật Bản buộc phải đồng ý nâng giá đồng Yên. Chỉ
trong vòng mấy tháng sau khi thỏa thuận Plaza được kí kết, tỉ giá đồng
Yên Nhật từ 250 Yên đổi 1 Đô la Mỹ đã tăng lên mức 149 Yên ăn 1 Đô
la Mỹ .Đòn đánh chí mạng này khiến cho tất cả các khoản đầu tư trước
đây của Nhật vào Mỹ bị mất giá hơn một nửa, cũng có nghĩa là Mỹ đã
"bóc lột" Nhật một cách trắng trợn bằng cách "quịt" 50% số nợ với Nhật.
Đến năm 1995, mười năm sau đồng Yen lên giá đỉnh điểm là một USD
bằng 80 Yen. Với giá đồng Yen cao lên, Nhật mất dần khả năng cạnh
tranh nếu chỉ sản xuất ở trong nước để xuất khẩu. Và buộc phải chuyển
hướng đầu tư sang các khu vực khác để tránh thiệt hại.Hơn 20 năm sau,
Trung Quốc đã thế chân Nhật trở thành "chủ nợ" lớn nhất của Mỹ. "Có
điều những nỗ lực của Mỹ trong suốt giai đoạn 2000 - 2006 không làm
Trung Quốc nhượng bộ và đồng NDT chỉ được thả lỏng một phần và cho
lên giá từ từ so với USD trong 2 năm gần đây. Điều đáng nói là dù đồng
NDT đã bắt đầu lên giá, thặng dư mậu dịch của Trung Quốc với Mỹ vẫn
NÂNG GIÁ TIỀN TỆ & SỨC ÉP NÂNG GIÁ CNY CỦA TRUNG QUỐC

Quốc. Gần đây, các nước Tây Âu cũng bắt đầu công khai tăng áp lực
cho việc yêu cầu Trung Quốc nâng giá đồng Nhân Dân Tệ. Trong Hội
nghị Thượng đỉnh G20 tại Pittsburgh (Mỹ) và Hội nghị Thượng đỉnh
G7 tại Italia, các nước đều yêu cầu Trung Quốc phải nâng giá đồng
Nhân Dân Tệ.
- Ông Olli Rehn, cao ủy phụ trách vấn đề tiền tệ tại châu Âu, kêu
gọi Trung Quốc thay đổi quan điểm của họ với tỷ giá đồng
NDT.
- Ủy ban châu Âu ngoài ra còn mở cuộc điều tra với nghi vấn
Trung Quốc đang đưa ra biện pháp hỗ trợ thiếu công bằng với
các công ty sản xuất giấy của nuớc này.Trọng tâm điều tra của
Ủy ban châu Âu là việc liệu các công ty sản xuất giấy dùng cho
sách và tờ rơi có nhận được hỗ trợ tài chính và bán sản phẩm
giấy tại châu Âu với mức giá thấp hơn trên thị trường, hành vi
được coi là bán phá giá.
- Châu Âu đã áp thuế chống phá giá đối với nhiều mặt hàng của
Trung Quốc, từ hàng dệt may cho đến thuốc hóa học, xe đạp.
Theo thông tin đưa ra trên website của Bộ Thương mại Trung
Quốc tuyên bố Trung Quốc hết sức bất bình với đợt thanh tra
trên và sẽ theo dõi chặt chẽ diễn biến của đợt thanh tra này.
• Hôm 17/3/2010, IMF đánh giá là giá đồng NDT quá thấp. Còn về phía
Liên minh châu Âu, đại diện khối này ở Bắc Kinh, ông Serge Abou, ngày
17/3, đã tố cáo thẳng thừng các biện pháp bảo hộ mậu dịch của Trung
NÂNG GIÁ TIỀN TỆ & SỨC ÉP NÂNG GIÁ CNY CỦA TRUNG QUỐC
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ A – K46 – FTU 20
Quốc: những thủ tục ngày càng phức tạp, mất rất nhiều thời gian, những
quy định ưu đãi đối với tập đoàn trong nước. Trong tình hình này, theo
ông Serge Abou, các công ty châu Âu ít có hy vọng làm ăn được ở Trung
Quốc.
• Đòn tấn công cuối cùng đến từ WB. Định chế này đã khuyên Bắc Kinh

TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. PGS. Đinh Xuân Trình. (2002). Giáo trình Thanh toán Quốc tế trong ngoại
thương. Nhà xuất bản Giáo dục
2. GS. Nguyễn Văn Tiến. (2010). Giáo trình Tài Chính Quốc tế. Nhà xuất bản
Thống kê
3. Burton. M., Nesiba. R., & Brown. B. (2009). An introduction to financial
markets and institutions. M.E. Sharpe SharpeLtd
4. Dunnen. E.(1986). Instruments of money market and foreign exchange
market policy in the Netherlands. Springer
5.
6. />collectively-a-lot-of-hot-money-emerge-into.html
7. />revaluation.html
8. />markets-devaluation-and-revaluation/
9. />4/story.html
10.
11.
12. />right-note-for-vietnam.html