Corporate Finance
TÀI CHÍNH
DOANH NGHIỆP
Bộ môn Tài chính Doanh nghiệp
Trường Đại học Thương Mại
Khoa Tài chính- Ngân hàng
Chương 9: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ
Chương 9: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ
PHẦN
PHẦN

9.1 Cổ tức của công ty cổ phần
9.1 Cổ tức của công ty cổ phần

9.2 Chính sách cổ tức của công ty cổ phần
9.2 Chính sách cổ tức của công ty cổ phần

9.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu
9.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu
9.1 C t c c a công ty c ph nổ ứ ủ ổ ầ
9.1 C t c c a công ty c ph nổ ứ ủ ổ ầ
9.1.1 Khái niệm cổ tức và hình thức chi trả cổ tức
9.1.1 Khái niệm cổ tức và hình thức chi trả cổ tức
Khái niệm:
Khái niệm:
Cổ tức là phần lợi nhuận sau thuế được dùng để trả cho các
Cổ tức là phần lợi nhuận sau thuế được dùng để trả cho các
chủ sở hữu của công ty cổ phần
chủ sở hữu của công ty cổ phần
Các hình thức chi trả cổ tức:
Các hình thức chi trả cổ tức:

D
t
t
: cổ tức dự kiến nhận được ở cuối năm thứ t
: cổ tức dự kiến nhận được ở cuối năm thứ t
r : tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi của nhà đầu tư
r : tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi của nhà đầu tư
P
P
n
n
: giá bán cổ phiếu dự kiến ở cuối năm thứ n
: giá bán cổ phiếu dự kiến ở cuối năm thứ n
*
*
Tác động của việc trả cổ tức bằng cổ phiếu:
Tác động của việc trả cổ tức bằng cổ phiếu:
- Làm tăng vốn điều lệ của công ty
- Làm tăng vốn điều lệ của công ty
- Làm tăng khối lượng cổ phiếu lưu hành
- Làm tăng khối lượng cổ phiếu lưu hành
- Làm giảm giá trị tài sản ròng (NAV) bình quân mỗi cổ
- Làm giảm giá trị tài sản ròng (NAV) bình quân mỗi cổ
phiếu. Điều này sẽ làm giảm giá của mỗi cổ phiếu trên thị
phiếu. Điều này sẽ làm giảm giá của mỗi cổ phiếu trên thị
trường.
trường.
*
*
Tác động của việc trả cổ tức bằng tài sản khác:

Tâm lý của nhà đầu tư

Vị trí của các cổ đông
Vị trí của các cổ đông
trong việc thực hiện
trong việc thực hiện
nghĩa vụ nộp thuế thu
nghĩa vụ nộp thuế thu
nhập cá nhân
nhập cá nhân
Các yếu tố chủ quan
Các yếu tố chủ quan

Cơ hội đầu tư
Cơ hội đầu tư

Nhu cầu thanh toán các khoản
Nhu cầu thanh toán các khoản
nợ đến hạn
nợ đến hạn

Mức tỷ suất lợi nhuận trên vốn
Mức tỷ suất lợi nhuận trên vốn
đạt được của công ty
đạt được của công ty

Sự ổn định về lợi nhuận của
Sự ổn định về lợi nhuận của
công ty
công ty

b. Chính sách thặng dư cổ tức
b. Chính sách thặng dư cổ tức
- Lý thuyết thặng dư cổ tức
- Lý thuyết thặng dư cổ tức
-Lợi ích và Bất lợi khi theo đuổi chính sách thặng dư cổ tức
-Lợi ích và Bất lợi khi theo đuổi chính sách thặng dư cổ tức
9.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu
9.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu
9.3.1 Mua lại cổ phiếu
9.3.1 Mua lại cổ phiếu
Khái niệm:
Khái niệm:
Là việc một công ty tiến hành mua lại toàn bộ, hoặc
Là việc một công ty tiến hành mua lại toàn bộ, hoặc
một phần số cổ phiếu do chình công ty đã phát hành đang
một phần số cổ phiếu do chình công ty đã phát hành đang
thuộc sở hữu cá nhân của các cổ đông nhằm đạt mục đích nhất
thuộc sở hữu cá nhân của các cổ đông nhằm đạt mục đích nhất
định
định
Lý do mua lại cổ phiếu của các công ty cổ phần:
Lý do mua lại cổ phiếu của các công ty cổ phần:
-
Nhằm truyền đạt những thông tin nội bộ xác thực ra thị trường
Nhằm truyền đạt những thông tin nội bộ xác thực ra thị trường
-
Để thay đổi cơ cấu vốn của công ty
Để thay đổi cơ cấu vốn của công ty
-
Để thay đổi cấu trúc sở hữu của công ty

hóa của thị trường.
Lý do:
Lý do:
-
Công ty cổ phần muốn giảm giá thị trường của cổ phiếu
Công ty cổ phần muốn giảm giá thị trường của cổ phiếu
-
Muốn mở rộng só nhà đầu tư tiềm năng
Muốn mở rộng só nhà đầu tư tiềm năng
Phương thức chia tách:
Phương thức chia tách:
-
-