Website: Email : Tel : 0918.775.368
Phần I
Lý thuyết rủi ro trong đầu tư chứng khoán
1.Khái niệm về đầu tư
Đầu tư là sự trao đổi một số tiền hện tại trong một thời gian để
thu về một khoản lớn hơn trong tương lai mà khoản tiền đó có thể
bù đắp cho nhà đầu tư về:

-Thời gian mà số tiền được đem trao đổi
-Tỉ lệ lạm phát dự tính
-Rủi ro thanh khoản
2.Rủi ro trong đầu tư chứng khoán
2.1.Khái niệm

Rủi ro được định nghĩa là khả năng (hay xác suất) xảy ra
những kết quả đầu tư ngoài dự kiến, hay cụ thể hơn là khả năng
làm cho mức sinh lời thực tế nhận được trong tương lai sai khác
với mức sinh lời dự kiến ban đầu.
2.2.Các loại rủi ro
2.2.1.Rủi ro hệ thống

- Rủi ro thị trường
Rủi ro thị trường xuất hiện do có những phản ứng của các
nhà đầu tư đối với những sự kiện hữu hình hay vô hình làm biến
động giá chứng khoán.
Các sự kiện vô hình là các sự kiện nảy sinh do yếu tố tâm lý
của thị trường.
- Rủi ro lãi suất
Nguyên nhân cốt lõi của rủi ro lãi suất là sự lên xuống của lãi
suất chuẩn (có thể là lãi suất trái phiếu của cính phủ), khi đó sẽ có
1

sử dụng hai loại hệ số:
-Các hệ số của bảng cân đối kế toán: Cơ cấu vốn (Nợ/vốn
cổ phần)
2
Website: Email : Tel : 0918.775.368
-Nhóm các hệ số về dòng tiền: Khả năng thanh toán ( ngắn
hạn và dài hạn)

- Rủi ro tỷ giá
Liên quan đến sự thay đổi tỷ giá.
Ví dụ : Nếu trái phiếu được thanh toán bằng đồngViệt Nam,
mà đồng Việt Nam lại giảm giá so với đồng USD thì nhà đầu tư sẽ
nhận được ít USD hơn.
- Rủi ro thanh khoản

Liên quan đến các điều kiện giao dịch.
2.3. Đánh giá rủi ro:

- Độ lệch chuẩn: _____________
σ = √ ∑(R
i
– E(R))
2
P
i

- Hệ số ß:
σ
iM
ß = ───

điển hình. Ngay khi thông tin Tỉnh ủy Bình Định bán ra 100.000 cổ
phiếu và Chủ tịch HĐQT BMC bán ra 6.000 cổ phiếu, thì khối lượng
bán theo trong những phiên kế tiếp rất lớn, khiến cổ phiếu này rớt
giá. Trong khi đó, ước tính kết quả kinh doanh quý II của BMC rất
tốt và cổ đông sẽ được thực hiện quyền mua theo tỷ lệ 1:1 trong
năm nay.
2.Rủi ro do tính thanh khoản thấp
Tính thanh khoản thấp của chứng khoán mà nhà đầu tư đang
sở hữu có thể do chứng khoán đó khó và thậm chí không thể bán
được, hoặc không được phép bán hay chuyển nhượng nhằm thu
hồi vốn đầu tư. Đối với chứng khoán, tính thanh khoản của nó thấp
do một số nguyên nhân sau:
- Tình trạng tài chính và triển vọng thị trường của công ty, tổ
chức phát hành chứng khoán không tốt.
4
Website: Email : Tel : 0918.775.368
Thật không may cho nhà đầu tư chứng khoán, khi vì một lý do
nào đó, chứng khoán đã mua là của một công ty có tình trạng tài
chính thiếu lành mạnh và triển vọng cung cấp các yếu tố đầu vào,
cũng như khả năng tiêu thụ sản phẩm thiếu hiệu quả vững chắc.
Thậm chí, chỉ cần một sự thay đổi nhân sự cấp cao trong
công ty cũng có thể khiến giá chứng khoán đó sụt giảm. Và rủi ro
đối với nhà đầu tư sẽ là tối đa khi công ty phát hành chứng khoán bị
phá sản và biến mất trên thương trường sau những “pha” “tự đánh
bóng” khá chuyên nghiệp, giật gân nhằm thu hút, dẫn dụ những nhà
đầu tư. Trên thị trường chứng khoán hiện nay, vẫn đang tiếp tục
diễn ra tình trạng công khai và nô nức đấu giá mua cổ phiếu của cả
những công ty trên thực tế đã bị phá sản vì trình trạng tài chính âm,
không thể trả nợ, hoặc của những công ty, quỹ đầu tư thậm chí mới
có quyết định thành lập, chưa hề triển khai hoạt động trên thực tế…

và tình hình thị trường...
Các hoạt động đầu cơ, tung tin đồn thất thiệt, gây nhiễu thông
tin và tự đánh bóng, thổi giá hoặc thậm chí lừa đảo và thông đồng
có tổ chức của các nhà đầu tư chuyên nghiệp đủ sức gây biến động
thị trường hòng trục lợi.

Một báo cáo tài chính hoặc cáo bạch chưa được kiểm toán,
thẩm định bởi các tổ chức độc lập, chuyên nghiệp, có uy tín và trình
độ chuyên môn cao; một thông tin đến chậm hoặc bị cắt xén, không
chính xác về hoạt động kinh doanh của công ty phát hành cổ phiếu,
về môi trường pháp lý và về các nhà đầu tư khác trên cùng “sân
chơi”, hoặc đơn giản là về tình hình thời tiết hay dịch bệnh nào đó...
đều có thể gây ra thiệt hại khôn lường cho nhà đầu tư chứng
khoán.
4.Rủi ro từ các quy định và chất lượng của sàn giao dịch, trung
tâm giao dịch và công ty chứng khoán
Vì yêu cầu đặc thù đòi hỏi bắt buộc kinh doanh chứng khoán
phải thông qua các tổ chức trung gian, môi giới, nên các nhà đầu tư
có thể phải chịu nhiều rủi ro liên quan đến các quy định, quy trình
nghiệp vụ và chất lượng dịch vụ của các tổ chức trung gian. Điển
hình là các rủi ro liên quan đến việc tổ chức khớp lệnh và phân lô
giao dịch cổ phiếu trên thị trường chứng khoán có tổ chức.
- Việc khớp lệnh định kỳ gây rủi ro cho nhà đầu tư vì họ không
thể hủy ngang lệnh đã đặt trước khi kết thúc phiên khớp lệnh, bất
chấp những biến động mới bất lợi trên thị trường, nếu họ không
muốn chịu phạt về sự thay đổi quyết định này. Khớp lệnh định kỳ có
6