PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ VÀ
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
GVHD: TS. Lê Đạt Chí
Thực hiện: Nhóm 11 - TCDN Đêm 1
2
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
DANH SÁCH NHÓM
Hồ Thị Hồng Hạnh
2
Ngô Lê Việt Anh
3
Nguyễn Thị Thu Trang
34
Nguyễn Thị Thu Hiền
41
Hồ Thị Hồng Hạnh
2
3
41
3
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Thị trường chứng khoán phản ánh
những gì được kỳ vọng sẽ xảy ra trong
nền kinh tế.
Giá trị của một khoản đầu tư phụ thuộc
vào dòng tiền dự kiến và tỷ suất sinh lợi đòi
hỏi => Bị tác động bởi tổng hợp rất nhiều
nhân tố của môi trường kinh tế vĩ mô.
Muốn ước tính dòng tiền, lãi suất và
phần bù rủi ro cho một chứng khoán,
cần phân tích tổng thể nền kinh tế.

PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ
7
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
CÁC NHÂN
TỐ TÁC
ĐỘNG ĐẾN
ĐỘNG LỰC
TĂNG
TRƯỞNG
CỦA NỀN
KINH TẾ
PHÂN TÍCH ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG CỦA MỘT NỀN KINH TẾ
Chính sách vi mô : Ngành; Đặc điểm ngành
Chính sách tiền tệ: Cung tiền, Lãi suất, Lạm
phát, Tỷ giá
Chính sách tài khóa: Chi tiêu, Đầu tư, Thuế
Vĩ
mô
Nhóm 12 – TCDN Đêm 1 – K20
-
Cung tiền và nền kinh tế:
Trong các công trình cổ điển về lịch sử tiền tệ Mỹ, Freidman và
Schwart đã chứng minh mối quan hệ giữa sự thay đổi trong tỷ lệ
tăng trưởng cung tiền với những thay đổi hệ quả của nền kinh tế: sự
suy giảm trong tốc độ tăng trưởng cung tiền đến sự suy thoái trong
các hoạt động kinh tế trung bình khoảng 20 tháng, trong khi sự tăng
lên trong tốc độ tăng trưởng cung tiền đến sự tăng trưởng tương
ứng của nền kinh tế trung bình 8 tháng
- Lạm phát và Lãi suất:
CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

CÁC
BIẾN CÓ
3 DẠNG
PHƯƠNG PHÁP DÙNG CHỈ TIÊU CHU KỲ ĐỂ DỰ BÁO
NỀN KINH TẾ
Nhóm biến dự báo - phản ánh những gì sẽ xảy ra trong
nền kinh tế
Nhóm biến trùng khớp - phản ánh những gì
đang xảy ra trong nền kinh tế
Nhóm biến có độ trễ- phản ánh những gì đã
xảy ra trong nền kinh tế
14
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Nhóm biến dự báo: bao gồm các chuỗi số liệu kinh tế mà nó thường đạt đến đỉnh hoặc
đáy trước khi đỉnh hoặc đáy tương ứng của tổng thể nền kinh tế xuất hiện
Mức độ dự báo (tháng)
Đỉnh Đáy Thay đổi
1. Số giờ lao động trung bình một tuần
của số công nhân sản xuất -11 -1/2 -7
2. Yêu cầu bảo hiểm xã hội trung bình 1
tuần (nghịch đảo) -12 -11/2 -4
3. Đơn đặt hàng mới của các nhà sản
xuất (tính bằng USD) - hàng hóa tiêu
dùng và nguyên vật liệu -12 -1/2 -2
4. Chỉ số của nhà ở được cấp phép xây
dựng -11 -21/2 -10
5. Chỉ số giá chứng khoán, 500 cổ phiếu
thường -81/2 -4 -5
6. Cung tiền M2 (USD) -10 -3 -7
7. Hiệu quả hoạt động vận chuyển (phần

xuất (USD) -3 -1/2 -1
B. Các chỉ số có độ trễ
1. Thời gian thất nghiệp trung bình
theo tuần (nghịch đảo) -2 +9 +5
2. Tỷ số hàng tồn kho chia cho
doanh thu +10 +20 +13
3. Lãi suất cơ bản của các ngân hàng +21/2 +201/2 +51/2
4. Số dư tín dụng công nghiệp và
thương mại (USD) +5 +121/2 +9
5. Tỷ số dư tín dụng tiêu dùng
trên thu nhập cá nhân -4 +11 +5
6. Chi phí lao động đơn vị ( phần
trăm thay đổi) +6 +7 +61/2
7. Thay đổi trong chỉ số giá tiêu dùng +3 +5 +5
Bảng: Thành phần các chỉ số trùng khớp và các chỉ số có độ trễ
17
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Các nghiên cứu gần đây cho thấy, Động lực tăng
trưởng kinh tế của nước Mỹ phụ thuộc vào: Chỉ tiêu
tiêu dùng (Sức mua của người dân) được đo lường
thông qua 2 biến:
-
Tỷ lệ nợ bình quân đầu người
-
Tỷ lệ thất nghiệp
= > Sức mua của người dân giảm -> Hạn chế tiêu
dùng - > Doanh số bán lẻ sụt giảm => Nền kinh tế
nước Mỹ sụt giảm.
Bằng chứng thực nghiệm: Các yếu tố tác động đến động lực
tăng trưởng kinh tế của nước Mỹ ?

Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
-
Tổng cầu :
+ Chi tiêu chính phủ:
+ Chi tiêu tư nhân
- Cung tiền
-
Các yếu tố vĩ mô khác: lạm phát, lãi suất, chính
sách tiền tệ
=> Kết luận về nền kinh tế Việt Nam -> đưa ra quyết
định đầu tư
PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ VIỆT NAM
21
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
So sánh GDP-PPP giữa Việt Nam và các nước công
nghiệp mới qua các năm 1980-2014
PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ VIỆT NAM
22
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Giá chứng khoán là một trong những chỉ tiêu dự báo
tốt nhất tình trạng nền kinh tế vì:
TÌNH TRẠNG NỀN KINH TẾ VÀ TTCK
1
Giá chứng khoán
phản ánh kỳ vọng
của thu nhập, cổ
tức và lãi suất
tương lai – không
phải là tình trạng
kinh tế hiện tại

Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Định giá thị
trường chứng
khoán sử
dụng DDM
Định giá thị
trường sử
dụng mô hình
FCFE
Mô hình
định giá sử
dụng tỷ số
P/E
CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ THỊ TRƯỜNG CHỨNG
KHOÁN
PHƯƠNG PHÁP
ĐỊNH GIÁ TTCK