B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNGăI HCăTHNGăLONG
o0o
KHịAăLUN TT NGHIP
 TÀI:
MI QUAN H GIA KH NNGăTHANHă
TOÁNăVÀ KH NNGăSINH LI: NGHIểNă
CUăINăHỊNHăCÁCăCỌNGăTYăC PHN
NGÀNH BTăNG SN NIểMăYTăTRểNă
TH TRNG CHNGăKHOÁN VIT NAM.
SINHăVIểNăTHC HIN : TRN TH THANHăVỂN
MÃăSINHăVIểNă : A18915
CHUYểNăNGÀNHă :ăTÀIăCHệNH
HÀăNI - 2014 B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNGăI HCăTHNGăLONG
o0o
KHịAăLUN TT NGHIP
 TÀI:
MI QUAN H GIA KH NNGăTHANHă
TOÁNăVÀ KH NNGăSINHăLI:ăNGHIểNă
CUăINăHỊNHăCÁCăCỌNGăTYăC PHN
NGÀNH BTăNG SN NIểMăYTăTRểNă
TH TRNG CHNGăKHOÁNăVIT NAM.
Giáoăviênăhng dn : Th.s Chu Th Thu Thy
Sinhăviênăthc hin : Trn Th ThanhăVơn
Mƣăsinhăviênă : A18915

Trn Th Thanh Vân
Thang Long University LibraryMC LC
LI M U
CHNGă1: M U 1
1.1. Tínhăcp thit caăđ tƠi 1
1.2. CơuăhiănghiênăcuăvƠămcătiêuănghiênăcu 3
1.3. iătngăvƠăphmăviănghiênăcu 4
1.4. Phngăphápănghiênăcu 4
1.5. Kt cu caăđ tƠi 5
CHNGă2: TNGă QUANă Lụă THUYT V KH NNGă THANHă TOÁNă
TRONG MI QUAN H VI KH NNGăSINHăLI 6
2.1. Tng quan chung v kh nngăthanhătoán 6
2.1.1. Khái nim v kh nng thanh toán 6
2.1.2. Ch tiêu đo lng KNTT ca doanh nghip 9
2.1.2.1. Kh nng thanh toán trong ngn hn 9
2.1.2.1. Kh nng thanh toán trong dài hn 14
2.2. Tng quan chung v kh nngăsinhăli 17
2.2.1. Khái nim kh nng sinh li 17
2.2.2. Ch tiêu đo lng kh nng sinh li ca doanh nghip 18
2.3. Mi quan h gia kh nngă thanhă toánă vƠă kh nngă sinhă li ca doanh
nghip 21
2.3.1. Lý thuyt đánh đi (trade -off theory) 21
2.3.2. Gi thuyt caHirigoyen (Hirigoyen hypothesis) 25
CHNGă3: PHNGăPHÁPăNGHIểNăCU 27
3.1. Quyătrìnhănghiênăcu 27
3.2. Phngăphápăthuăthp s liuăvƠăx lỦăs liu 29
3.2.1. Phng pháp thu thp s liu 29

5.2.1. Kim đnh đa cng tuyn 57
5.2.2. Kim đnh t tng quan 58
5.3. Phơnătíchăh s tngăquanăPearsonă(r) 59
5.4. Phơnătíchăhi quy tuynătính 62
Thang Long University Library5.4.1. ánh giá tác đng ca KNTT đn KNSL 62
5.4.1.1. ánh giá đ phù hp ca mô hình (R
2
) 62
5.4.1.2. Kim đnh đ phù hp ca mô hình 62
5.4.1.3. Kim đnh các nhân t tác đng 64
5.4.2. ánh giá tác đng ca KNSL đn KNTT 69
5.4.2.1. ánh giá đ phù hp ca mô hình (R
2
) 69
5.4.2.2. Kim đnh đ phù hp ca mô hình 70
5.4.2.3. Kim đnh các nhân t tác đng 71
5.4.3. Kt qu ca mô hình 76
CHNGă6: KT LUNăVÀăMT S KIN NGH 78
6.1. Tómătt kt qu nghiênăcu 78
6.2. Mt s hn ch caăđ tƠiănghiênăcu 79
6.3. Mt s kin ngh 79

DANH MC VIT TT
Kíăhiuăvitătt

T s tài sn dài hn trên n dài hn
ROA
T sut sinh li trên tng tài sn
ROE
T sut sinh li trên vn ch s hu
ROI
T sut sinh li trên vn đu t ban đu
TTCK
Th trng Chng khoán
GDP
Tng thu nhp quc ni
QR
Kh nng thanh toán nhanh
TSNH
Tài sn ngn hn
TSDH
Tài sn dài hn

Thang Long University LibraryDANH MCăCÁCăBNG BIU,ăHỊNHăV,ă TH,ăCỌNGăTHC
Bng 4. 1 Thng kê t s KNTT hin hành giai đon 2011-2013 37
Bng 4. 2 Thng kê KNTT hin hành giai đon 2011-2013 39
Bng 4. 3 Thng kê KNTT bng tin giai đon 2011 - 2013 42
Bng 4. 4 Thng kê thi gian quay vòng tin giai đon 2011-2013 43
Bng 4. 5 Thng kê thi gian thu tin, thi gian lu kho, thi gian tr tin trung bình
giai đon 2011-2013 43
Bng 4. 6 Thng kê t s n trên tng tài sn giai đon 2011-2013 45
Bng 4. 7 Thng kê t s tài sn dài hn trên n dài hn giai đon 2011-2013 47

Hình 4. 1 Doanh nghip có hàng tn kho ln nht trên sàn chng khoán 41
Ph lc 0. 1 Danh sách mã chng khoán các Công ty C phn ngành BS niêm yt
trên TTCK Vit Nam 83
Ph lc 0. 2 Thng kê KNTT hin hành và KNTT nhanh ca các doanh nghip ngành
BS niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam (2009-2013) 85
Ph lc 0. 3 Thng kê thi gian quay vòng tin ca các doanh nghip ngành BS niêm
yt trên th trng chng khoán Vit Nam (2009-2013) 89
Ph lc 0. 4 Thng kê KNTT bng tin ca các doanh nghip ngành BS niêm yt
trên th trng chng khoán Vit Nam (2009-2013) 92
Ph lc 0. 5 Thng kê t s n dài hn trên TSDH và t s TSDH trên n dài hn ca
các doanh nghip ngành BDDS niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam (2009-
2013) 95
Ph lc 0. 6 T l sinh li trên tng tài sn (ROA) và t l sinh li trên vn CSH
(ROE) ca các doanh nghip ngành BS niêm yt trên TTCK Vit Nam 99
Ph lc 0. 7 T l sinh li trên vn đu t ban đu (ROI) ca các doanh nghip ngành
BS niêm yt trên TTCK Vit Nam 103
S đ 3. 1 Quy trình nghiên cu 27
S đ 3. 2 Mô hình nghiên mi quan h gia KNTT và KNSL ca các công ty c phn
ngành BS niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 32

Thang Long University LibraryLI M U
nh hng nng n t cuc khng khong kinh t toàn cu nm 2008, nm 2014
vn là nm mà nn kinh t Vit Nam ri vào trng thái trì tr, tng trng kém và cng
là giai đon bt n kinh t v mô kéo dài. Mc dù vy, trong nm 2013 và nhng tháng
đu nm 2014, nn kinh t trong nc đã có nhng bin chuyn tích cc. Nm 2013
kt thúc vi vi tng trng tng sn phm quc ni (GDP) c tính tng 5,42% so
vi nm 2012. Mc tng trng này tuy thp hn mc tiêu tng 5,5% đ ra nhng cao


đng. Nm 2008, đng trc thc trng bong bóng th trng BS ngày càng ln vi
t l lm hát tng cao, Chính ph đã phi tin hành điu tit th trng cùng vi vic
kim soát tín dng cht ch. Tuy nhiên ngay sau đó th trng BS min Nam b nh
hng và suy gim c v s lng giao dch ln và giá tr, th trng BS  min Bc
b nh hng không đáng k do có đ vn. Giao dch chng li nhng giá c ch st
gim 10%. Sang nm 2009, Ngh đnh 71 và 69 hng dn thi hành Lut t đai có
sa đi và vic thu thu s dng đt càng làm cho th trng m đm hn. Nm 2011,
tng trng tín dng b gii hn  mc 20%, d n tín dng cho vay đi vi lnh vc
phi sn xut b gii hn  mc 16%. Các chính sách ca chính ph v kim ch lm
phát, n đnh kinh t v mô càng làm cho th trng BS ngày mt đình tr. Nm
2012, các doanh nghip BS cnh tranh rt khc lit. Hàng lot công ty dch v môi
gii BS đóng ca trong khi các nhà đu t tuyên b phá sn hoc phi rao bán d án.
Nm 2013, ngành BS tip tc gp khó khn trong bi cnh giao dch m đm, hàng
tn kho cao và n xu cha đc gii quyt.trong tình hình này, chính ph ban hành
mt lot các bin pháp đ thúc đy th trng. n cui nm 2013, nhng tn đng th
trng đã bc đu đc gii quyt và mt s đim sáng đã đc hé l. Nhng tháng
đu nm 2014, ngành BS có nhiu bin chuyn rt tích cc.Tuy nhiên sau đó có s
kin h đt giàn khoan cùng mt s nguyên nhân ni ti khin th trng BS li ri
vào khó khn.
Vi mc đích đa ra đc cái nhìn bao quát v các hot đng cng nh tình hình
thc t ca ngành BS ti Vit Nam hin nay mà c th là các vn đ xung quanh kh
nng thanh toán và kh nng sinh li ca các doanh nghip, tác gi đã la chn thc
hin đ tài cho Khóa lun tt nghip ca mình là “Mi quan h gia kh nng thanh
toán và kh nng sinh li: Nghiên cu đin hình các công ty c phn ngành BS niêm
yt trên th trng chng khoán Vit Nam”.
Ni dung Khóa lun đc chia thành sáu chng nh sau:
Chng 1: M đu
Chng 2: Tng quan lý thuyt v KNTT trong mi quan h vi KNSL
Chng 3: Phng pháp nghiên cu

tim nng đáng k ca ngành sau nhng nh hng nng n t cuc khng hong kinh
t toàn cu nm 2008.
Trong nn kinh t th trng, cùng vi nhng thành công đã đt đc vn tn ti
nhng khó khn mà rt nhiu doanh nghip kinh doanh trong lnh vc BS đang gp
phi trong quá trình hot đng, làm kìm hãm s tng trng nh s thiu ht vn đ
thc hin d án, vic mt cân bng cung cu, mc giá c không hp lý, nhng chính
sách không phù hp vi tình hình thc t, s suy gim nim tin vào th trng, các ri
ro tài chính nh không tr đc n hay không đm bo đc KNTT và
KNSL…Nguyên nhân dn đn tình trng này có th là do s thiu hiu bit, không
nm vng kin thc xung quanh vn đ qun lý vn lu đng cng nh các yu t tác
đng lên KNTT và KNSL ca doanh nghip. Do đó đt ra yêu cu phi tìm hiu mi
quan h gia KNTT và KNSL nhm giúp doanh nghip có th đm bo đc kh nng
2

thanh khon cng nh ti đa hóa li nhun. Hiu đc mi quan h gia KNTT và
KNSL cng có ngha là doanh nghip s có th thc hin tt chc nng tài chính.
Chc nng tài chính là đm nhn vic giao dch và ghi nhn các hot đng tài
chính, đc bit là trong qun lý ngân qu (chc nng vn hành). Bên cnh đó, chc
nng tài chính còn song song đm nhn vic h tr ban qun tr phn ng và điu
chnh các ngun tài chính tu theo nhu cu, tuân th các đòi hi tài chính và cân đi
mc tiêu hot đng ca doanh nghip vi mc tiêu ca các c đông (chc nng h tr).
Hai đòi hi tài chính c bn đó là kh nng thanh toán và kh nng sinh li.
KNTT và KNSL đóng mt vai trò rt quan trng trong tình hình tài chính ca
mt doanh nghip. Mc đích chính ca các công ty là to ra li nhun, có li nhun thì
công ty mi có th tip tc duy trì hot đng sn xut kinh doanh. Vì vy ci thin và
nâng cao KNSL luôn luôn là mi quan tâm hàng đu đi vi các nhà qun lý. Bên
cnh vic nâng cao li nhun, doanh nghip cng phi đm bo đc KNTT đ có th
đáp ng đc các ngha v n khi đn hn. Ngoài ra, các c đôngcng quan tâm đn
KNTT ca công ty. Các nhà cung cp hàng hóa s kim tra tính thanh khon ca công
ty trc khi tin hành bán hàng. Các nhân viên cng cn quan tâm v kh nng thanh

Lazaridis và Tryfonidis (2006) nghiên cu mi quan h ca KNSL doanh nghip
và qun lý vn lu đng vi mu nghiên cu là các công ty niêm yt ti th trng
chng khoán Athens. Nghiên cu đã ch ra rng KNTT có tác đng đáng k đn t
sut sinh li trên doanh thu (hiu qu sn xut kinh doanh). Hn na, ngi qun lý có
th tng kh nng sinh li bng cách s dng ti u các thành phn ca vn lu đng.
Ngoài ra, còn rt nhiu nghiên cu khác đã đc thc hin đ tìm hiu mi quan h
gia KNTT và KNSL.
Tóm li, có th nói vic tìm hiu mi liên quan gia KNTT và KNSL là vic làm
ht sc cn thit và có ý ngha thc t thúc đy s phát trin ca mi doanh
nghip.Vi kin thc lý lun c bn tip thu đc  nhà trng và quá trình tìm hiu
ngành bt đng sn  Vit Nam, tác gi mnh dn đi sâu nghiên cu đ tài: “Mi quan
h gia KNTT và KNSL: Nghiên cu đin hình ti các công ty c phn ngành bt
đng sn niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam”.

1.2. CơuăhiănghiênăcuăvƠămcătiêuănghiênăcu
 Câu hi nghiên cu: Nghiên cu tr li cho câu hi:
Các ch tiêu dùng đ đo lng KNTT và KNSL là gì?
Liu có tn ti mi quan h gia KNTT và KNSL hay không?
Mi quan h gia KNTT và KNSL là nh th nào?
KNTT tác đng qua li nh th nào vi KNSL trên khía cnh tài chính doanh
nghip?
 Mc tiêu nghiên cu
H thng hóa nhng vn đ có tính lý lun v KNTT và KNSL.
Phân tíchthc trng KNTT và KNSL ti các công ty c phn ngành bt đng sn
Vit Nam.
 đo lng mc đ liên quan gia KNSL và KNTT.
 tìm hiu nhng tác đng ca KNTT lên KNSL và ngc li.
4

1.3. iătngăvƠăphmăviănghiênăcu

Phn mm thng kê đc s dng là SPSS. Nghiên cu s s dng báo cáo tài
chính (2009-2013) đã đc kim toán ca 58 công ty ngành bt đng sn niêm yt trên
TTCK Vit Nam.
Thang Long University Library
5

1.5. Kt cu caăđ tƠi
Bài nghiên cu gm có 6 chng.
Chng 1. M đu giúp ngi đc có cái nhìn tng quan v bài nghiên cu: gii
thích lí do tin hành nghiên cu, mc đích nghiên cu, đi tng và phm vi nghiên
cu, phng pháp nghiên cu.
Chng 2. Tng quan lý thuyt v KNTT trong mi quan h vi KNSL trình
bày mt cách tng quan lý thuyt v KNTT trong mi quan h vi KNSL bao gm các
khái nim, các ch tiêu đo lng, các nhân t nh hng đn KNTT và KNSL, mi
quan h gia KNTT và KNSL trong hot đng sn xut kinh doanh ca doanh nghip.
Chng 3. Phng pháp nghiên cu s trình bày c th v phng pháp nghiên
cu ca tác gi gm có quy trình nghiên cu, các phng pháp thu thp và x lý s
liu, các bin nghiên cu và đo lng các bin nghiên cu, các gi thuyt nghiên cu.
Chng 4. Thc trng kh nng thanh toán và kh nng sinh li ca các
doanh nghip ngành BS niêm yt trên TTCK Vit Nam mang đn nhng đánh giá
và nhn xét c th v tình hình kh nng thanh toán và kh nng sinh li ca các doanh
nghip đc s dng làm mu nghiên cu.
Chng 5. Ni dung kt qu nghiên cu đa ra kt qu nghiên cu: thng kê
mô t mu nghiên cu, phân tích tng quan R và phân tích hi quy tuyn tính. T đó
đa ra kt qu và gii thích mô hình.
Chng 6. Kt lun và mt s kin ngh đa ra kt lun và mt s kin ngh v
vic nghiên cu mi quan h gia KNTT và KNSL t nhng kt qu thu đc.
6

CHNGă2: TNGăQUANăLụăTHUYT V KH NNGăTHANHăTOÁNă

toán, nó ch ra rng các doanh nghip có th phi đi mt vi khó khn trong vic đáp
ng các ngha v tài chính ngn hn ca h. iu này có th, ln lt, nh hng đn
hot đng kinh doanh và li nhun ca công ty.
Thang Long University Library
7

Chun mc k toán quc t (IFRS, 2006) ch ra thc t là KNTT đ cp đn tin
mt có sn trong tng lai gn, sau khi thc hin các ngha v tài chính tng ng vi
khong thi gian đó. Ri ro thanh khon bao gm xác sut mà t chc không th thc
hin thanh toán các khon n ca mình cho các ch n, nh mt kt qu ca nhng
thay đi trong t l các khon tín dng dài hn và tín dng ngn hn và s không
tng quan vi c cu n ca t chc (Stoica, 2000 ).
Morris và Shin (2010) đnh ngha khái nim KNTT nh "tin mt có th thc
hin trên bng cân đi đ thanh toán các khon n ngn hn”.
Theo Shim và Siegel (2000, trang 46-47) thanh khon k toán là kh nng công
ty hoàn tr n ngn hn khi đáo hn (trong vòng mt nm). Duy trì tt KNTT là mc
tiêu ch yu ca công ty, đó là mt điu kin mà nu không có nó không th đc đt
tính liên tc ca mt doanh nghip.
Kh nng thanh toán và thanh khon là hai khái nim có liên quan cht ch và
phn ánh trên hành đng ca chính sách vn lu đng ca công ty. Mt mc đ thanh
khon thp có th dn đn tng chi phí tài chính và kt qu là mt kh nng thanh toán
vi ngha v ca mình (Maness &Zietlow, nm 2005, trang 25)
Theo nhiu nhà nghiên cu  trng đi hc, kh nng thanh toán vi mi doanh
nghip da trên tình hình bng cân đi k toán ca doanh nghip đó.  đánh giá trng
thái thanh khon, điu đc bit quan trng là t chc bng cách phân loi tài sn có và
n phi tr (Basno & Dardac, 2004). Thông thng các công ty mong mun gi cho
KNTT cao hn 1.00. iu đó s chng minh kh nng các công ty đ tr các khon n
ngn hn đã cam kt, vi vic thanh lý tài sn ngn hn. Bt k t l di 1.0 có th có
ngha rng các doanh nghipkhông th đc to ra tin mt đ đ đáp ng các ngha
v ngn hn (Morrel, 2007, trang 62). Tuy nhiên nh Matarazzo (2003, trang 54) đã

hàng ngày ca mt doanh nghip. Tuy nhiên có th nhn thy rng, yêu cu thanh
khon ca mt công ty ph thuc vào tính cht đc thù ca công ty và không có quy
đnh c th v vic xác đnh mc ti u ca thanh khon mà mt công ty có th duy trì
đ đm bo tác đng tích cc đn li nhun ca nó.
Thanh khon và qun lý thanh khon nh hng ln đn s tng trng và li
nhun ca mt công ty. iu này là do vic d tha hoc thiu ht lng tài sn có
tính thanh khon cao đ đáp ng kh nng thanh toán có th gây gián đon các hot
đng hàng ngày ca t chc. Mi quan h gia KNTT và KNSL đã thu hút rt nhiu
s quan tâm ca các nhà nghiên cu. K thut WCM (qun lý vn lu đng) xut hin
vi trit lý ca vic s dng ngun vn dài hn nên đu t toàn b vào các tài sn ngn
hn và ngun vn ngn hn ch đc s dng cho các tình hung khn cp. Tính nng
riêng bit ca WCM thn trng là tng KNTT và ít ri ro hn nhng quan tâm nhiu
hn ti vic phi đm bo đc ngun vn cho các tài sn ngn hn thi v (không
thng xuyên). Công ty ln hn thng tp trung vào doanh thu nhiu hn trên c s
lng tin mt ít hn dn đn có nhiu vn đ v dòng tin hn và tính thi v trong
khi các công ty nh hn tp trung ch yu là qun lý hàng tn kho và các chính sách
qun lý tín dng vi li nhun thp.
Nh vy, tóm li kh nng thanh toán ca doanh nghip là nng lc v tài chính
mà doanh nghip có đc đ đáp ng nhu cu thanh toán các khon n cho các cá
nhân, t chc có quan h đi vi doanh nghip vay hoc n. Kh nng thanh toán là
Thang Long University Library
9

mt trong nhng công c mnh đc s dng nhm đánh giá các kh nng ca doanh
nghip đ đáp ng đc nhng nhim v tài chính dài hn hay ngn hn ca doanh
nghip. V c bn, quá trình này gi là xác đnh tng thu nhp đc to ra bi doanh
nghip, min các loi thu n và bt k loi chi phí khu hao mà không dùng tin mt.
Con s này đc so sánh vi tng s nhim v dài hn mà doanh nghip hin ti đang
nm gi. Các nhà đu t và ngi cho vay thng quan tâm và đ ý đc bit đn các t
l kh nng thanh toán nh mt phng tin đánh giá xp hng tín dng và đánh giá

TSL thông thng bao gm tin, các chng khoán ngn hn d chuyn nhng
(tng đng tin), các khon phi thu và d tr (tn kho); còn n ngn hn thng
bao gm các khon vay ngn hn ngân hàng thng mi và các t chc tín dng khác,
các khon phi tr nhà cung cp, các khon phi tr, phi np khác…Tài sn lu đng
và n ngn hn đu có thi hn nht đnh - ti 1 nm. T s kh nng thanh toán hin
hành là thc đo KNTT ngn hn ca doanh nghip, nó cho bit mc đ các khon n
ca các ch n ngn hn đc trang tri bng các tài sn có th chuyn thành tin
trong mt giai đon tng đng vi thi hn ca các khon n đó. Nó th hin mc
đ đm bo ca tài sn lu đng đi vi n ngn hn mà không cn ti mt khon vay
mn thêm.
 đánh giá tình hình kh nng thanh toán ca doanh nghip sau khi tính toán, ta
so sánh vi t s thanh toán bình quân ngành, t s thanh toán nm trc và 1.
 KNTT hin hành > 1: giá tr tài sn ngn hn ca công ty ln hn giá tr n
ngn hn, hay nói cách khác là tài sn lu đng ca doanh nghip đ đm bo cho vic
thanh toán các khon n ngn hn. iu này cho thy, tình hìnhkh nng thanh toán
ca doanh nghip tt. Và ngc li, nu KNTT ngn hn < 1 thì doanh nghip không
đ kh nng thanh toán n ngn hn. Tuy nhiên, nu con s này quá cao thì có ngha là
doanh nghip đã đu t quá nhiu vào TSNH so vi nhu cu. Thng thì phn vt
quá s không tính thêm li nhun, nên vic đu t đó s kém hiu qu. Do đó, doanh
nghip cn phi phân b vn hp lý.
 Nu KNTTHH nm nay < KNTTHH nm trc: điu này cho chúng ta thy
rng kh nng TTNH nm nay gim đi so vi nm trc. Do đó, đ hiu rõ thêm v
điu này ta cn so sánh vi t s thanh toán bình quân ngành.
 T s KNTT hin hành so vi t s thanh toán bình quân ngành không quá
chênh lch là tt.
 H s KNTT nhanh
Kh nngăthanhătoánănhanh =
(TƠiăsnăluăđng - Kho)
N ngn hn
T s KNTT nhanh là t s gia các tài sn quay vòng nhanh vi n ngn hn.

khi công ty s dng quá nhiu n thì h s kh nng thanh toán lãi vay s gim.
Ta có th thy, rõ ràng khi kh nng thanh toán lãi vay càng cao thì kh nng
thanh toán lãi ca doanh nghip cho các ch n ca mình càng ln. Kh nng tr lãi
vay ca doanh nghip thp th hin kh nng sinh li ca tài sn thp. Kh nng thanh
toán lãi vay thp cho thy mt tình trng nguy him, suy gim trong hot đng kinh t
có th làm gim lãi trc thu và lãi vay xung di mc n lãi mà công ty phi tr,
do đó dn ti mt kh nng thanh toán và v n. Tuy nhiên ri ro này đc hn ch
bi thc t Lãi trc thu và lãi vay không phi là ngun duy nht đ thanh toán lãi.
Các doanh nghip cng có th to ra ngun tin mt t khu hao và có th s dng
ngun vn đó đ tr n lãi. Nhng gì mà mt doanh nghip cn phi đt ti là to ra
mt đ an toàn hp lý, bo đm kh nng thanh toán cho các ch n ca mình.
 Nói chung h s này phi ln hn 1 thì doanh nghip mi có kh nng s dng
li nhun t hot đng sn xut kinh doanh đ trang tri lãi vay.
 Nu t s này nh hn 1 thì có hai kh nng:
12

Doanh nghip vay n quá nhiu và s dng n vay kém hiu qu khin cho li
nhun làm ra không đ tr lãi vay.
Kh nng sinh li ca doanh nghip quá thp khin cho li nhun làm ra quá
thp không đ tr lãi vay.
Mt s tài liu xp h s kh nng thanh toán lãi vay vào ch tiêu kh nng thanh
toán trong dài hn. Tuy nhiên, vì lãi vay ca doanh nghip thng đc tr theo tháng,
theo quý hoc vào cui mi mt nm kinh doanh nên tác gi xp ch s này vàomc
kh nng thanh toán trong ngn hn.
 Nghaăv viăNgơnăsáchăNhƠănc
T l thanhătoánăviăngơnăsáchănhƠănc =
S tinăđƣănp trong k
Tng s tin phi np trong k
Hàng nm doanh nghip phi thc hin ngha v ca mình đi vi Ngân sách
Nhà nc v các khon np nh: Thu giá tr gia tng, thu tiêu th đc bit, thu xut

vn. Thi gian quay vòng ca tin tính t lúc doanh nghip bt đu b tin vào hot
đng kinh doanh ti lúc thu tin v.
Thi gian quay
vòngăca tin
=
Thiăgianăluăkho
hƠngăbìnhăquơn
+
Kìăthuătin
bìnhăquơn
-
Kìătr tin
bìnhăquơn
Ch tiêu thi gian quay vòng ca tin cho ta thy nu thi gian quay vòng nhanh,
hay thi gian quay vòng tin ngn s làm gim nhu cu vn lu đng và tng cng
kh nng thanh toán cho doanh nghip. Mun rút ngn thi gian quay vòng ca tin thì
kéo dài kì tr tin bình quân và cn rút ngn thi gian lu kho hàng hóa, rút ngn kì
thu tin bình quân.

Hìnhă2.ă1 Thiăgianăquayăvòngăcaătin
 ThiăgianăluăkhoăhƠngăbìnhăquơn (vòng quay hàng tn kho) hay còn gi là s
ngày mt vòng quay hàng tn kho
Thiăgianăluă
khoăhƠngăbìnhă
quơn
=
Giáătr hƠngătnăkhoăbìnhăquơnăxăThiăgianăkìăphơnătích
GiáăvnăhƠngăbán
Ch tiêu này cho bit thi gian cn thit đ tiêu th s hàng tn kho bình quân
trong kì ca doanh nghip. Hàng tn kho thng chim t l đáng k trong tng tài sn