“Bàn về tính chuyên nghiệp của nhà đầu tư nước ngoài trên
Thị trường chứng khoán Việt Nam.”
Lời mở đầu
Thị trường chứng khoán Việt Nam là một thị trường non trẻ thành lập mới
hơn 4 năm với những thành công và điểm yếu nhất định. Chúng ta đã xây
dựng và hoàn thiện Thị trường chứng khoán với những thành công nhất định.
Tính đến cuối tháng 12 năm 2003 chúng ta có 123 chứng khoán niêm yết
trong đó có 22 cổ phiếu với giá trị vốn là 1120 tỷ và 101 trái phiếu với giá trị
vốn là 11461 tỷ đồng (hiện nay đã có 24 loại cổ phiếu và 1 chứng chỉ quỹ đầu
tư niêm yết trên Thị trường chứng khoán Việt Nam). Chúng ta đã có 13 công
ty chứng khoán thành viên trong đó có 6 công ty của ngân hang, số còn lại là
của các doanh nghiệp và tư nhân.
Bên cạnh đó chúng ta có thể thấy rằng Thị trường chứng khoán Việt Nam còn
một số vấn đề cần khắc phục và cải tiến. Yêu cầu của Thị trường chứng khoán
trong những năm đầu là phải phát triển và phát triển với tốc độ cao nhưng trên
thực tế thị trường của chúng ta tốc độ phát triển rất thấp, thậm trí còn có một
số yếu tố thụt lùi trong một số thời điểm. Thị trường chứng khoán của chúng
ta còn nhỏ bé chưa thu hút được sự tham gia của các tổ chức tài chính, các nhà
đầu tư nước ngoài. Điều này đã dẫn đến một nghịch lý là trên Thị trường
chứng khoán có lúc cung vượt cầu còn trong nền kinh tế thì ngược lại. Có thể
thấy rằng do Thị trường chứng khoán là một vấn đề còn khá mới mẻ đối với
đại bộ phận nhân dân Việt Nam, do đó nhà đầu tư trong nước mới chỉ dừng ở
nhóm nhỏ cá nhân và tính chuyên nghiệp rất thấp, hoạt động đầu tư còn mang
tính đầu cơ ngắn hạn,…
Nhằm phát triển thị trường, một trong những biện pháp của Uỷ ban chứng
khoán là tăng vai trò của nhà đầu tư nước ngoài. Thể hiện là việc tăng tỷ lệ
nắm giữ của các nhà đầu tư nước ngoài lên 30% tổng giá trị thị trường. Điều
này có thể thấy rằng các cơ quan lãnh đạo đã nhận thấy vại trò to lớn của các
nhà đầu tư nước ngoài trên Thị trường chứng khoán Việt Nam.
Giáo viên hướng dẫn: THS Lê Hương Lan
1

đẩy mạnh nhằm tăng hang hoá cho Thị trường chứng khoán. Lượng tiền nhàn
rỗi trong công chúng là rất lớn dự đoán khoảng 8-10 tỷ đola Mỹ (USD).
1.2 Tồn tại của Thị trường chứng khoán Việt Nam
Bên cạnh những thành công bước đầu chúng ta không thể phủ nhận Thị
trường chứng khoán Việt Nam là một thị trường còn non trẻ. Do đó chúng ta
còn không khỏi vấp phải những sai xót trong quá trình vận hành và hoàn
thiện. Như mọi người đều biết, Thị trường chứng khoán Việt Nam mới đưa
vào vận hành được hơn 4 năm, môt quãng thời gian còn rất ngắn ngủi so với
bề dày lịch sử của Thị trường chứng khoán. Chúng ta đều có thể nhận thấy
rằng khoảng thời gian vừa qua là khoảng thời gian thử nghiệm, tập dượt cho
nên các doanh nghiệp chưa huy động vốn được nhiều qua thị trường này mặc
Giáo viên hướng dẫn: THS Lê Hương Lan
3
“Bàn về tính chuyên nghiệp của nhà đầu tư nước ngoài trên
Thị trường chứng khoán Việt Nam.”
dù trên thị trường đã có trên 1000 tỷ đồng theo mệnh giá niêm yết cổ phiếu và
một tỷ lệ rất nhỏ trái phiếu công ty đã phát hành qua thị trường. Khối lượng
trái phiếu và cổ phiếu doanh nghiệp nói trên chiếm xáp xỉ 1% GDP hiện nay
của Việt Nam. So với thị trường quốc tể hiện nay (như Trung Quốc chiếm 30-
40% GDP) thì tỷ lệ này của Thị trường chứng khoán Việt Nam, đặc biệt là
việc huy động vốn của doanh nghiệp qua Thị trường chứng khoán Việt Nam
rất nhỏ bé và rất thấp. Và cái thấp này gắn với cái mới, cái phức tạp, cái cơ
chế cũng như kinh nghiệm, việc tuyên truyền phổ biến của cơ quan quản lý
của Uỷ ban chứng khoán Nhà nước.
Thị trường chứng khoán Việt Nam trong hơn 4 năm qua có thể nói vẫn chưa
hoàn thành nhiệm vụ của mình: là một kênh huy động vốn quan trọng của nền
kinh tế. Chúng ta đều biết rằng Thị trường chứng khoán là một kênh huy động
vốn quan trọng nhất của Thị trường tài chính. Bởi vì theo thong lệ quốc tế, các
nền kinh tế cần vốn thì các DN huy động 80% qua Thị trường chứng khoán,
20% huy động vốn qua ngân hàng. Đấy là một cấu trúc hoàn chỉnh của Thị

lợi thì đầu tư vào Thị trường chứng khoán, nếu như chứng khoán có dấu hiệu
giảm giá thì bán ngay lấy tiền đầu tư bất động sản,, nếu bất động sản xuống
giá lại chuyển sang thị trường hối đoái, thị trường vàng,… chứ không hình
thành một thị trường chuyên nghiệp như các thị trường quốc tế khác. Các nhà
đầu tư lại mang một tâm lý bầy đàn khi không có những chính kiến cá nhân
riêng về các quyết định đầu tư. Họ luôn trông chờ , quan sát các động tĩnh
của các nhà đầu tư lớn, các tổ chức chuyên nghiệp rồi đưa ra các quyết định
đầu tư cho cá nhân mình.
Khoảng cuối năm 2003 thị trường với những ưu khuyến khích các nhà đầu tư,
các tổ chức đầu tư nước ngoài tham gia vào thị trường chứng khoán Việt
Nam. Trong giai đoạn này khối lượng giao dịch và lệnh đặt của các nhà đầu tư
nước ngoài tăng lênh mạnh mẽ tạo nên một luồng sinh khí mới cho Thị trường
chứng khoán.
Việc Thị trường chứng khoán Việt Nam mở cửa đón các nhà đầu tư nước
ngoài như là một lẽ tất yếu. Các quyết định đầu tư và nguồn vốn lớn của họ sẽ
đêm lại những nhân tố mới cho Thị trường chứng khoán, tạo những luồng
sóng mới cho Thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển và ổn định.
2. Sự tham gia của các nhà đầu tư nước ngoài vào Thị trường chứng khoán
Việt Nam:
Giáo viên hướng dẫn: THS Lê Hương Lan
5