B
TR

NGă

GIÁO D CăVẨă ẨOăT O

I H C KINH T THÀNH PH

H

CHÍ MINH

-----------------

BÙI LÝ TH O TRINH

GI I PHÁP HOÀN THI N
QU N TR R I RO TÍN D NG
T I CÔNG TY TRÁCH NHI M H U H N
M T THÀNH VIÊN TÀI CHÍNH PRUDENTIAL
VI T NAM
LU NăV NăTH CăS ăKINHăT

TP H

CHÍ MINH - N Mă2015


GIÁO D CăVẨă ẨOăT O


TP H

CHÍ MINH - N Mă2015


L IăCAMă OAN
Tôi xin cam đoan lu n v n này là do b n thân tôi nghiên c u và th c hi n d
h

is

ng d n khoa h c c a TS. Ngô Quang Huân

Các s li u, k t qu nghiên c u trong lu n v n là trung th c. N i dung c a lu n v n
này ch a t ng đ

c ai công b trong b t k công trình nào.

Tôi xin hoàn toàn ch u trách nghi m v n i dung c a toàn b lu n v n này.

TP. H Chí Minh, tháng 05 n m 2015
Ng

i th c hi n lu n v n

Bùi Lý Th o Trinh


M CL C
TRANG PH BÌA


6.

K t c u c aăđ tài........................................................................................................................ 3

CH
NGă 1:ă C ă S LÝ LU N V QU N TR R I RO TÍN D NG C A
CÔNG TY TÀI CHÍNH ............................................................................................... 4
1.1 T NG QUAN V CÔNG TY TÀI CHÍNH ............................................................................. 4
1.1.1 Khái ni m v công ty tài chính ............................................................................................ 4
1.1.2

căđi m, tính ch t c a công ty tài chính .......................................................................... 4

1.1.2.1 Ph m vi ho t đ ng ........................................................................................................... 4
1.1.2.2 M c v n pháp đ nh .......................................................................................................... 4
1.1.2.3 Th i h n ho t đ ng.......................................................................................................... 4
1.1.3 Phân lo i công ty tài chính .................................................................................................. 5
1.1.3.1 Công ty tài chính bán hàng.............................................................................................. 5
1.1.3.2 Công ty tài chính tiêu dùng.............................................................................................. 5
1.1.3.3 Công ty tài chính doanh nghi p....................................................................................... 5
1.1.4 Ho tăđ ng c a công ty tài chính.......................................................................................... 6
1.1.4.1 Huy đ ng v n ................................................................................................................... 6
1.1.4.2 Huy đ ng tín d ng ........................................................................................................... 6
1.1.4.3 M tài kho n và ngân qu ................................................................................................ 7
1.1.4.4 Các ho t đ ng khác.......................................................................................................... 7
1.2 T NG QUAN V CHO VAY TIÊU DÙNG ............................................................................ 8


1.2.1 Khái ni m v cho vay tiêu dùng .......................................................................................... 8

Accord) và các h n ch ............................................................................................................. 14
1.3.4.3 Ti p c n RRTD theo Basel 2.......................................................................................... 15
1.3.4.4 Bi n pháp phòng ng a, kh c ph c và x lý khi có d u hi u r i ro ............................... 17

CH
NGă2:ăPHỂNăTệCHăTH C TR NG QU N TR R I RO TÍN D NG T I
CÔNG TY TNHH MTV TÀI CHÍNH PRUDENTIAL VI T NAM ..................... 20
2.1 T NG QUAN V HO Tă
NG TÍN D NG C A CÔNG TY TNHH MTV TÀI CHÍNH
PRUDENTIAL VI T NAM ............................................................................................................ 20
2.1.1 Gi i thi u v CTY TNHH MTV Tài Chính Prudential Vi t Nam ..................................... 20
2.1.2ăC ăc u t ch c CTY TNHH MTV Tài Chính Prudential Vi t Nam .................................. 21

2.1.3 Các s n ph m cho vay tiêu dùng c a CTY TNHH MTV Tài Chính Prudential
Vi t Nam .............................................................................................................................. 22
2.1.3.1 Vay theo l

ng (PL - salaried). ......................................................................................... 23

2.1.3.2 Vay theo h p đ ng b o hi m nhân th IPSP...................................................................... 24
2.1.3.3 Vay theo h n m c th tín d ng (CCSP) ............................................................................. 24
2.1.3.4 S n ph m dành cho khách hàng c (TOP UP/RETENTION LOAN). ................................ 25


2.1.4 Tình hình ho tăđ ng kinh doanh c a CTY TNHH MTV Tài Chính Prudential Vi t Nam
quaăcácăn mă2010-2014 .................................................................................................................... 26
2.1.4.1 ánh giá môi tr

ng ho t đ ng kinh doanh qua các n m................................................. 26


NG PHÁT TRI N QU N TR R I RO TÍN D NGă ÁPă NG YÊU C U
BASEL ................................................................................................................................... 51
3.1.1ă nhăh

ng c aănhƠăn

3.1.2ă nhăh

ng chung c a ngân hàng và các công ty Tài Chính .......................................... 51

c .................................................................................................. 51


3.1.3ăă nhăh

ng c a CTY TNHH MTV Tài Chính Prudential VN ..................................... 52

3.2 M T S GI I PHÁP HOÀN THI N QU N TR R I RO TÍN D NG T I CÔNG TY
TNHH MTV TÀI CHÍNH PRUDENTIAL VI T NAM THEO CHU N M C BASEL ........ 53
3.2.1 Nhóm các gi i pháp v chi n l

c, chính sách qu n tr RRTD ...................................... 53

3.2.2 Nhóm các gi i pháp v công ngh thông tin...................................................................... 54
3.2.2.1

u t nâng c p h th ng ph c v quá trình ho t đ ng c a công ty ............................ 54

3.2.2.2 Khai thác thông tin hi u qu .......................................................................................... 55
3.2.3 Nhóm các gi i pháp v nhân s ......................................................................................... 56

KI N NGH V IăNHẨăN

3.3.1 Ki n ngh đ i v iănhƠăn

C VÀ CÁC BAN NGÀNH CÓ LIÊN QUAN ...... 61

c ................................................................................................ 61

3.3.1.1 Hoàn thi n khuôn kh pháp lý cho nghi p v ngân hàng ............................................. 62
3.3.1.2 Xây d ng hành lang pháp lý cho th tr
3.3.1.3

ng mua bán n ............................................... 62

m b o an ninh tài chính trong ho t đ ng c a các t ch c tín d ng .......................... 64

3.3.1.4 Xây d ng các c s n n t ng đ nh h ng qu n tr r i ro tin d ng theo yêu c u c a Hi p
c Basel ................................................................................................................................... 64
3.3.2 Ki n ngh đ i v i NHNN..................................................................................................... 64
3.3.2.1 Hoàn thi n cách th c giám sát....................................................................................... 65
3.3.2.2 H

ng d n ch đ o th c hi n các ch tài c a Nhà N

c .............................................. 65

3.3.3 Ki n ngh v i các t ch c, b ngành có liên quan ............................................................ 66


3.3.3.1

Bi u đ 2.6: C c u lao đ ng theo trình đ đ n 31/12/2014 ........................................ 47


1

M

U

1. Lý do ch năđ tài
Công ty tài chính Prudential chính th c gia nh p vào th tr

ng Vi t Nam t tháng 10

n m 2007 chuyên ho t đ ng trong l nh v c cho vay tiêu dùng cá nhân (cho vay không
có tài s n th ch p đ m b o) và là công ty tài chính 100% v n n
đ ng t i th tr

c ngoài đ u tiên ho t

ng Vi t Nam.

Ho t đ ng tín d ng - cho vay tiêu dùng cá nhân là ho t đ ng kinh doanh chính đem l i
ngu n doanh thu và l i nhu n ch y u cho Công ty Trách Nhi m H u H n M t Thành
Viên Tài Chính Prudential Vi t Nam (CTY TNHH MTV Tài Chính Prudential VN).
Tuy nhiên l nh v c kinh doanh này c ng có nh ng r i ro r t l n và gây ra nhi u khó
kh n b t c p cho công ty nh : làm t ng chi phí ho t đ ng, l i nhu n gi m sút cùng v i
s th t thoát v n vay, t l n quá h n và n có kh n ng m t v n t ng làm x u đi tình
hình tài chính và cu i cùng có th làm t n h i đ n v th c a công ty.
R i ro tín d ng (RRTD) luôn luôn đi kèm v i ho t đ ng tín d ng, không th lo i b


c, gi m thi u các thi t h i phát sinh

c tính là kho n l c a công ty


2

t RRTD và t ng thêm l i nhu n kinh doanh cho công ty, góp ph n nâng cao uy tín và
l i th c a công ty trong c nh tranh.
M t t ch c tín d ng ho t đ ng kinh doanh có hi u qu doanh thu l i nhu n ngày càng
t ng, có n ng l c tài chính m nh và có chi n l
trong ph m vi gi i h n cho phép s t o đ

c ho t đ ng đ m b o qu n tr r i ro

c ni m tin khách hàng và nâng cao v th ,

uy tín đ i v i các t ch c kinh t , t ch c tín d ng trong và ngoài n

c. Do đó c n có

các gi i pháp đúng đ n và h p lỦ đ qu n tr r i ro, gi m thi u r i ro và t n d ng c h i
nh m đ t m c tiêu t ng tr

ng b n v ng c ng nh thành công trên các l nh v c ho t

đ ng.
ó là lỦ do tôi ch n đ tài:ă“ăGI I PHÁP HOÀN THI N QU N TR R I RO TÍN
D NG T I CÔNG TY TRÁCH NHI M H U H N M T THÀNH VIÊN TÀI

d ch và các chi nhánh CTY TNHH MTV Tài Chính Prudential Vi t Nam nh : tr

ng,


3

phó phòng giao d ch, chuyên viên th m đ nh, chuyên viên phòng qu n tr r i ro,
chuyên viên phòng pháp ch và tuân th pháp lu tầ
Ph

ng pháp th ng kê, t ng h p, ph

ng pháp so sánh. T ng h p các bài vi t, báo cáo

t các t p chí, t ngu n báo cáo n i b công ty v r i ro ho t đ ng trong đó bao g m
r i ro tín d ng, v qu n tr r i ro tín d ng.
S d ng s li u th c p đ phân tích.
5. ụăngh aăc aăđ tài
tài góp ph n đóng góp cái nhìn t ng quan v RRTD t i m t công ty tài chính: th c
tr ng và các nguyên nhân làm gia t ng r i ro, đ ng th i đ a ra các gi i pháp qu n tr
RRTD h u ích nh m giúp công ty hoàn thi n h n v qu n tr RRTD, gi m thi u r i ro
có th x y ra, gia t ng kh n ng c nh tranh v i các t ch c ho t đ ng trên cùng l nh
v c và góp ph n làm t ng doanh thu, l i nhu n cho công ty qua t ng th i kì, cu i cùng
là đóng góp vào quá trình xây d ng hình nh, v th c a công ty tài chính Prudential
nói riêng và t p đoàn Prudential nói chung trên th tr

ng Vi t Nam c ng nh trên toàn

th gi i.

CÔNG TY TÀI CHÍNH
1.1 T NG QUAN V CÔNG TY TÀI CHÍNH
1.1.1 Khái ni m v công ty tài chính
Theo Ngh đ nh 79/2002/N -CP v t ch c và ho t đ ng c a Công ty tài chính đinh
ngh a “Công ty tài chính là lo i hình t ch c tín d ng phi ngân hàng v i ch c n ng s
d ng v n t có, v n huy đ ng và các ngu n v n khác đ cho vay, đ u t , cung ng các
d ch v khác theo qui đ nh c a pháp lu t nh ng không đ
không đ
1.1.2

c làm d ch v thanh toán,

c nh n ti n g i không kì h n”.
căđi m, tính ch t c a công ty tài chính

1.1.2.1 Ph m vi ho t đ ng
Công ty tài chính đ
sau khi đ

c m chi nhánh, v n phòng đ i di n trong n

c Ngân Hàng Nhà N

Công ty tài chính đ

c và n

c ngoài

c (NHNN) ch p thu n b ng v n b n.


1.1.3 Phân lo i công ty tài chính
1.1.3.1Công ty tài chính bán hàng
Ch s h u là các công ty s n xu t và bán hàng th c hi n các kho n cho vay tài tr cho
khách hàng mua s n ph m, hàng hoá d ch v c a công ty: th t c nhanh và ti n l i
ngay t i đi m mua hàng.
Gián ti p c p tín d ng cho ng

i tiêu dùng đ mua các món hàng t m t nhà cung c p

hay nhà phân ph i nào đó. Tín d ng đ

cc pd

i hình th c khách hàng tr góp cho

doanh nghi p bán hàng theo h p đ ng m u do công ty tài chính này cung c p, sau đó
h p đ ng đ

c bán l i cho công ty tài chính.

Công ty tài chính bán hàng đ

c thành l p nh m h tr cho ho t đ ng tiêu th hàng

hoá c a nhà s n xu t hay nhà phân ph i bán l .
1.1.3.2 Công ty tài chính tiêu dùng
Công ty này c p tín d ng cho cá nhân ho c h gia đình cho m c đích mua s m hàng
hoá tiêu dùng nh đ đ c n i th t, đ gia d ng ho c s a ch a nhà c aầcác kho n vay
s đ

6

1.1.4 Ho tăđ ng c a công ty tài chính
1.1.4.1 Huy đ ng v n
Nh n ti n g i có kì h n t m t n m tr lên c a t ch c, cá nhân theo qui đ nh c a
NHNN.
Phát hành k phi u, trái phi u, ch ng ch ti n g i và các lo i gi y t có giá khác đ
huy đ ng v n c a các t ch c, cá nhân trong và ngoài n

c theo qui đ nh c a pháp lu t

hi n hành.
Vay các t ch c tài chính, tín d ng trong n

c, ngoài n

c và các t ch c tài chính

qu c t .
Ti p nh n v n u thác c a chính ph , các t ch c cá nhân trong và ngoài n

c.

1.1.4.2 Huy đ ng tín d ng
Công ty tài chính đ

c cho vay d

i các hình th c:



i nh n b o lãnh. Vi c b o lãnh c a công ty Tài chính ph i đ

quy đ nh t i
NHNN.

i u 58,

i u 59,

c th c hi n theo

i u 60 Lu t Các t ch c tín d ng và h

ng d n c a


7

1.1.4.3 M tài kho n và ngân qu
M tài kho n
- Công ty Tài chính đ

c m tài kho n ti n g i tài NHNN n i công ty Tài chính đ t tr

s chính và các ngân hàng ho t đ ng trên lãnh th Vi t Nam. Vi c m tài kho n ti n
g i t i ngân hàng ngoài lãnh th Vi t Nam ph i đ

c NHNN cho phép.


nhân theo h p đ ng.
- Cung ng các d ch v t v n v ngân hàng, tài chính, ti n t , đ u t cho khách hàng.
- Cung ng d ch v b o qu n hi n v t quý, gi y t có giá, cho thuê t két, c m đ và
các d ch v khác.
Các nghi p v đ

c các c quan qu n lỦ nhà n

c có th m quy n cho phép

- Ho t đ ng ngo i h i: NHNN xem xét, c p gi y phép cho công ty Tài chính đ
hi n m t s ho t đ ng ngo i h i theo quy đ nh hi n hành v qu n lý ngo i h i.

c th c


8

- Ho t đ ng bao thanh toán: NHNN có trách nhi m ban hành quy đ nh h

ng d n vi c

th c hi n ho t đ ng bao thanh toán và xem xét cho phép công ty Tài chính có đ đi u
ki n th c hi n ho t đ ng này.
1.2 T NG QUAN V CHO VAY TIÊU DÙNG
1.2.1 Khái ni m v cho vay tiêu dùng
Cho vay tiêu dùng là các kho n cho vay nh m tài tr và đáp ng nhu c u chi tiêu c a
ng

i tiêu dùng, bao g m cá nhân và h gia đình. Kho n vay này là m t ngu n tài

Các m c đích ch y u c a vay tiêu dùng là: mua nhà, đ t, s a ch a và nâng c p nhà,
mua xe, mua các v t d ng gia d ng khác hay là chi tiêu cho hôn l , ngh ng i, h c
t pầ
1.2.2.2 Phân lo i cho vay tiêu dùng
C n c vào m c đích vay có th phân lo i cho vay tiêu dùng thành 2 lo i:
- Cho vay tiêu dùng c trú: là các kho n cho vay nh m ph c v nhu c u mua, xây
d ng, s a ch a nhà

c a khách hàng là cá nhân ho c h gia đình.


9

- Cho vay tiêu dùng phi c trú: là các kho n cho vay ph c v cho m c đích mua đ
dùng sinh ho t gia đình, ph
C n c vào ph

ng ti n v n chuy n, chi phí h c hành ho c gi i trí khácầ

ng th c hoàn tr có th chia thành 3 lo i:

- Cho vay tiêu dùng tr góp: là hình th c vay mà ng

i đi vay tr cho t ch c tín d ng

m t s ti n b ng nhau nh t đ nh trên m i k h n (hàng tháng, quý ho c 6 tháng). S
ti n thanh toán đ nh k g m n g c (là kho n ti n nh t đ nh tr m i k h n, th
b ng nhau) và n lưi tính trên d n th c t . Ph

ng th c này th

ng khách hàng thu nh p khá cao.

- Cho vay tiêu dùng tu n hoàn: là kho n vay mà t ch c tín d ng s c p cho khách
hàng m t h n m c tín d ng đ

c duy trì trong m t kho ng th i gian nh t đ nh, khách

hàng có quy n vay và tr nhi u l n mà không v
Lo i vay này th

ng đ

t quá h n m c tín d ng c a mình.

c áp d ng cho vay th u chi, th tín d ng. Lo i vay tu n hoàn

d áp d ng, thu n ti n cho khách hàng trong vi c ch đ ng s d ng ngu n ti n linh
ho t, thông th
th

ng đây là nh ng kho n vay nh , khách hàng có ngu n ti n ra - vô

ng xuyên. Cho vay qua th là m t lo i hình cho vay ph bi n c a cho vay tiêu

dùng tu n hoàn, v i m t h n m c đ

c c p khách hàng có th rút v

t s d trên tài



khi mà tích lu ch a đ chi tr cho nhu c u. Vì v y các kho n cho vay tiêu dùng
th

ng có qui mô nh nh ng s l

ng h p đ ng vay l i nhi u do s l

ng h gia đình

l n và nhu c u chi tiêu đa d ng.
Nh ng khách hàng c a vay tiêu dùng th

ng quan tâm đ n tho mãn nhu c u tiêu dùng

hi n t i h n là các kho n chi phí ph i tr cho kho n vay tiêu dùng đó. Ngoài ra do
kho n vay nh , s ti n thanh toán hàng kì không cao, ít nh h

ng đ n thu nh p và chi

tiêu khác nên vay tiêu dùng ít nh y c m v i lãi su t.
Nh ng thông tin cá nhân quan tr ng làm c s đ phân tích và đ a ra quy t đ nh cho
vay th

ng là thông tin ch quan do chính khách hàng cung c p do đó có th thông tin

không chính xác, ti m n nhi u r i ro cho t ch c cho vay.
Khách hàng c a vay tiêu dùng th

ng có ngu n thu nh p đ tr n không n đ nh,

b n v ng. T ng c

c, các chính sách qu n

c các m c tiêu an toàn, hi u qu và phát tri n

ng các bi n pháp phòng ng a, h n ch và gi m th p n quá h n, n

x u trong kinh doanh tín d ng, t đó t ng doanh thu, gi m chi phí và nâng cao ch t
l

ng và hi u qu ho t đ ng kinh doanh c trong ng n h n và dài h n.[5]

1.3.2 Nguyên nhân gây ra RRTD
1.3.2.1 R i ro do khách hàng: có 2 lo i
R i ro ch quan liên quan đ n hành vi có ch ý c a khách hàng nh : khách hàng có
kh n ng nh ng c tình không tr n , khách hàng không có thi n chí tr n hay c tình
l a đ o.
R i ro khách quan: khách hàng không th tr n do g p ph i các v n đ khách quan b t
kh kháng do s d ng v n vay kém hi u qu , qu n lý v n vay không hi u qu d n đ n
khách hàng lâm vào tình tr ng khó kh n v tài chính và không th kh c ph c đ

c.

Nguyên nhân này n m ngoài t m ki m soát c a khách hàng.
1.3.2.2 Nguyên nhân do phía t ch c tín d ng
R i ro cho vay có th phát sinh do nguyên nhân ch quan nh quá trình phân tích và
th m đ nh tín d ng không k l

ng d n đ n sai l m trong quy t đ nh cho vay. M t

c NHNN

ch p thu n b ng v n b n.
+ Ph

ng pháp “đ nh l

ng” : N đ

c phân lo i thành n m nhóm, bao g m:

- Nhóm 1: N đ tiêu chu n, bao g m n trong h n đ

c đánh giá có kh n ng thu h i

đ g c và lưi đúng h n và các kho n n có th phát sinh trong t

ng lai nh các kho n

b o lãnh, cam k t cho vay, ch p nh n thanh toán.
- Nhóm 2: N c n chú ý, bao g m n quá h n d

i 90 ngày và n c c u l i th i h n

tr n .
- Nhóm 3: N d

i tiêu chu n, bao g m n quá h n t 90 ngày đ n 180 ngày và n c

c u l i th i h n tr n quá h n d


ng ng nh n m

ng, nh ng không nh t thi t

c n c vào s ngày quá h n ch a thanh toán n mà c n c trên h th ng x p h ng tín
d ng n i b và chính sách d phòng r i ro c a t ch c tín d ng đ

c NHNN ch p

thu n. Các nhóm n bao g m:
- Nhóm 1: N đ tiêu chu n, bao g m n đ

c đánh giá là có kh n ng thu h i đ y đ

g c và lưi đúng h n
- Nhóm 2: N c n chú ý, bao g m n đ

c đánh giá là có kh n ng thu h i đ y đ g c

và lưi nh ng có d u hi u khách hàng suy gi m kh n ng tr n
- Nhóm 3: N d

i tiêu chu n, bao g m n đ

c đánh giá là không có kh n ng thu

h i g c và lưi khi đ n h n.
- Nhóm 4: N nghi ng , bao g m n đ


ng niên t i tr s Ngân hàng thanh toán qu c t t i

Washington ho c t i Thành Ph Basel - Th y S . Ban th kỦ th
này c ng có tr s làm vi c t i Th

ng tr c c a U ban

ô Washington - Hoa K .

Quan đi m c a U Ban này là: S y u kém trong h th ng ngân hàng c a m t qu c
gia, dù là qu c gia phát tri n hay đang phát tri n, có th đe do đ n s

n đ nh v tài


14

chính trong c n i b qu c gia đó và trên tr

ng qu c t . Nhu c u c n nâng cao s c

m nh c a h th ng tài chính nh t thi t ph i đ

c nhi u qu c gia, t ch c trên th gi i

đ c bi t quan tâm, h

ng ng.

U ban Basel v Giám sát Nghi p v ngân hàng đư tham gia ho t đ ng trong nhi u

- Duy trì chính sách cho vay, m c đích vay và th t c cho vay th n tr ng v i các v n
b n cho vay h p lỦ đ ng th i t ch c tín d ng c n có m t quá trình giám sát ch t ch
quan h tín d ng hi n t i c a khách hàng, nh ng thông tin và c s d li u này là nhân
t quan tr ng đ qu n tr RRTD.
ánh giá ch t l

ng tài s n và d phòng r i ro m t v n (chu n m c 8)

- Duy trì các chính sách và th t c phù h p v i vi c đánh giá ch t l

ng tài s n, d

phòng r i ro m t v n.
- Xây d ng qui trình giám sát các kho n n quá h n và các kho n n có v n đ .
- Xem xét các kho n n có v n đ và ti n hành cho vay d a trên c s đ m b o c p tín
d ng và s c m nh tài chính t ng th .
S t p trung r i ro và các r i ro l n (chu n m c 9)
- Xây d ng h th ng thông tin qu n lý và thi t l p gi i h n an toàn đ tránh t p trung
vào các nhóm khách hàng có r i ro cao.


15

* Nh ng h n ch c a hi p

c Basel 1

- M t kho n n riêng l yêu c u m t l

ng v n gi ng nh m t danh m c đ u t đ

ng đ

c g i là Hi p

c ban hành vào tháng 6/2004 thay th cho Hi p

c m i v v n, chính

c Basel I sau 6 n m phát

tri n và t ng h p ý ki n đóng góp t kh p n i trên th gi i. Hi p

c Basel II làm t ng

tính nh y c m c a v n t có đ i v i r i ro và tính hi u qu c a qu n lý v n.Các
ph

ng pháp ti p c n RRTD theo Basel 2

Ph

ng pháp 1: đo l

ng RRTD theo ph

ng pháp chu n hoá RRTD

- T ch c phân lo i r i ro d a trên các đ c đi m có th quan sát đ

c c a r i ro.