B
TR

NG

TÀI CHÍNH

I H C TÀI CHÍNH-MARKETING
---------------

NGUY N DI P QU NH NH


TÀI

D BÁO NGUY C
PHÁ S
N CA CÁC CÔNG TY NIÊM
YT TRÊN S GIAO DCH CHNG KHOÁN THÀNH PH
H CHÍ MINH VÀ HÀ N I
Chuyên ngành: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG
Mã s: 60340201

LUN VN TH C S KINH T

TP. HCM, tháng 02/2016


B
TR


Tôi xin cam oan ây là công trình nghiên c u c a riêng tôi. Các s li u, k t qu
nêu trong Lu n v n là trung th
c và cha t
ng 
c ai công b trong bt k công trình
nào khác.
Tôi xin cam oan rng mi s
giúp  cho vi c th
c hi n Lu n v n này ã 
c
c m n và các thông tin trích dn trong Lu n v n ã 
c ch rõ ngun g c.

Hc viên th
c hi n Lu n V n

Nguyn Di p Qunh Nh

i


L I C
M
N
-------------

 hoàn thành Lu n v n này em xin gi li c m n chân thành

n PGS. TS.


NG 1: GII THI U.................................................................1
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
1.6

LÝ DO CH)N ∗ TÀI ............................................................................................... 1
M+C TIÊU NGHIÊN C,U ........................................................................................ 2
−I T./NG VÀ PH0M VI NGHIÊN C,U............................................................. 2
PH.1NG PHÁP NGHIÊN C,U ............................................................................... 2
Ý NGH2A KHOA H)C VÀ TH3C TI4N.................................................................. 3
B− C+C NGHIÊN C,U............................................................................................. 3

CH
NG 2: C
S LÝ LUN V
D BÁO NGUY C
PHÁ
S
N ........................................................................................................5
2.1 C1 S5 LÝ THUY6T .................................................................................................. 5
2.1.1 M∋t vài quan im v∀ phá s n công ty, doanh nghi p có nguy c phá s n:............ 5
2.1.2 M∋t s nguyên nhân dn n phá s n: ................................................................... 10
2.1.3 M∋t s t7 s tài chính dùng  d
báo nguy c phá s n:....................................... 12
2.2 CÁC NGHIÊN C,U TR.8C V∗ NGUY C1 PHÁ S9N ....................................... 15

CH

HÀM Ý CHÍNH SÁCH ............................................................................................. 70
H0N CH6 C≅A ∗ TÀI .......................................................................................... 74

TÀI LI U THAM KH
O .................................................................76
DANH MC PH LC ....................................................................79

iii


DANH MC B
NG
-------------

B ng 2.1: So sánh Z” i∀u chnh và phân loi c a S&P, Moody’s....................... 21
B ng 3.1: T7 l mu quan sát trên tΑng th............................................................ 28
B ng 3.2: T7 l các thành phn trong nhóm quan sát ............................................ 29
B ng 3.3: Tóm t!t các ký hi u và cách tính bi n trong mô hình............................ 40
B ng 4.1: Th ng kê mô t các bi n nh l
ng...................................................... 45
B ng 4.2: Ma tr n h s tng quan c a các bi n ∋c l p ..................................... 49
B ng 4.3: K t qu kim nh Hausman.................................................................. 50
B ng 4.4: K t qu hi qui mô hình các y u t

nh h%ng c

nh ....................... 51

B ng 4.5: K t qu hi qui mô hình các y u t tác ∋ng ngu nhiên...................... 52
B ng 4.6: K t qu hi qui mô hình Binary Logistic qua các n m ......................... 55

này ã kích thích rt nhi∀u nghiên c u liên quan

n d
báo nguy c phá s n c a các

công ty. Nhng nghiên c u này thng s d#ng các phng pháp ti p c n th ng kê
bao gm phân tích phân bi t, phân tích hi quy, phân tích logistic hoΒc phân tích
probit v i các d li u theo gi

nh phân ph i  to ra các k t qu chính xác. Trong

nghiên c u này, mô hình 
c phát trin bng cách xây d
ng mô hình hi qui Binary
Logistic v i d li u b ng c a 13 bi n ∋c l p là các ch s tài chính 
c thu th p t

báo cáo tài chính c a các công ty niêm y t trên sàn ch ng khoán. Ch s tài chính là
m∋t công c# phΑ bi n cho ngi s d#ng là ch s% hu, cΑ ông, ch n
, các nhà u
t chính ph và nhng ngi dùng khác  ánh giá i∀u ki n tài chính và hi u qu
hot ∋ng c a m∋t công ty. K t qu hi qui cho thy các y u t có nh h%ng khá l n
n nguy c phá s n c a công ty là: Hi u qu hot ∋ng, òn b∆y tài chính, t ng
tr%ng và quy mô.

v


CH
NG 1