ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI
TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

PHÙNG NGỌC ĐỨC

PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH
CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN XÂY DỰNG HÒA BÌNH

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

Hà Nội – 2019


ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI
TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

PHÙNG NGỌC ĐỨC

PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH
CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN XÂY DỰNG HÒA BÌNH
Chuyên ngành: Tài chính ngân hàng
Mã số: 60 34 02 01
LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG
CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG NGHIÊN CỨU
NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. NGUYỄN THỊ HƢƠNG LIÊN

NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC:
XÁC NHẬN CỦA
XÁC NHẬN CỦA CHỦ TỊCH HĐ
CÁN BỘ HƯỚNG DẪN
CHẤM LUẬN VĂN

Công ty cổ phần Victory đã tạo điều kiện và giúp đỡ tôi trong thời gian tôi
học tập và thực hiện nghiên cứu luận văn.
Cuối cùng tôi xin cảm ơn những người thân, bạn bè, đồng nghiệp đã
động viên và tạo mọi điều kiện thuận lợi giúp đỡ tôi trong suốt quá trình học
tập và hoàn thành luận văn tốt nghiệp./.
TÁC GIẢ

Phùng Ngọc Đức


MỤC LỤC
DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ................................................................. i
DANH MỤC BẢNG BIỂU ............................................................................. ii
DANH MỤC BIỂU ĐỒ .................................................................................. iii
LỜI MỞ ĐẦU .................................................................................................. 1
CHƢƠNG 1. TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ
LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP ..... 4
1.1. Tổng quan tình hình nghiên cứu ................................................................ 4
1.2. Cơ sở lý luận về phân tích và dự báo tài chính doanh nghiệp ................... 6
1.2.1. Khái niệm, ý nghĩa của phân tích và dự báo tài chính doanh nghiệp ..... 6
1.2.2. Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp ...................................... 9
1.2.3.Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp ........................................... 10
1.2.4. Dự báo tài chính của doanh nghiệp ....................................................... 22
CHƢƠNG 2. PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ........................................ 25
2.1. Quy trình nghiên cứu ............................................................................... 25
2.2. Phương pháp nghiên cứu .......................................................................... 26
2.2.1. Phương pháp thu thập dữ liệu thứ cấp. ................................................. 26
2.2.2. Phương pháp xử lý dữ liệu .................................................................... 27
CHƢƠNG 3. PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ
PHẦN TẬP ĐOÀN XÂY DỰNG HÒA BÌNH ........................................... 30

4.2.1.Nhóm giải pháp liên quan đến hoạt động kinh doanh ........................... 82
4.2.2.Nhóm giải pháp liên quan đến hoạt động đầu tư ................................... 84
4.2.3.Nhóm giải pháp liên quan đến hoạt động tài chính. .............................. 85
4.2.4.Giải pháp liên quan đến công tác tổ chức tài chính ............................... 86
4.3.Kiến nghị ................................................................................................... 87


4.3.1.Đối với Nhà nước ................................................................................... 87
4.3.2.Đối với Bộ Tài chính .............................................................................. 88
4.3.3.Đối với Bộ Xây dựng ............................................................................. 88
TÀI LIỆU THAM KHẢO ............................................................................ 89


DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

STT
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Từ viết tắt
BCTC
CAGR

HĐĐT
HĐKD
HĐTC
LNST
LNTT
P/E
QLDN
ROA
ROE
SXKD
TNDN
TSCĐ
TSDH
TSNN
VCSH
VLĐ

NGUYÊN NGHĨA
Báo cáo tài chính
Tốc độ tăng trưởng lũy kế bình quân
Cán bộ công nhân viên
Các khoản phải thu
Mã cổ phiếu Công ty Cổ phần Coteccons
Đầu tư tài chính
Thu nhập trước thuế và lãi vay
Thu nhập trước thuế, lãi vay và khấu hao
Thu nhập trên vốn cổ phần
Tổng sản phẩm quốc nội
Mã cổ phiếu Công ty Cổ phần Tập đoàn
xây dựng Hòa Bình

9
10
11
12
13
14
15
16
17
18

Số hiệu
Bảng 3.1
Bảng 3.2
Bảng 3.3
Bảng 3.4
Bảng 3.5
Bảng 3.6
Bảng 3.7
Bảng 3.8
Bảng 3.9
Bảng 3.10
Bảng 3.11
Bảng 3.12
Bảng 3.13
Bảng 3.14
Bảng 3.15
Bảng 3.16
Bảng 3.17
Bảng 3.18

53
54
55
56
59
60
61
63
67
71
75
80


DANH MỤC BIỂU ĐỒ
STT SỐ HIỆU
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

NỘI DUNG

61
65
66
72


LỜI MỞ ĐẦU
1.

Tính cấp thiết của đề tài
Trong bối cảnh thị trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt và xu hướng

hội nhập ngày càng sâu rộng như hiện nay, nguy cơ tụt hậu, thậm chí là bị loại
bỏ là rất hiện hữu đối với những doanh nghiệp không ngừng hoàn thiện và
phát triển hơn nữa. Đối với các công ty cổ phần, điều này lại càng được thể
hiện rõ hơn. Mặc dù các doanh nghiệp khác nhau có thể theo đuổi nhiều chiến
lược khác nhau nhưng cuối cùng mục tiêu của gần như mọi công ty cổ phần
hướng đến vẫn là tối đa hóa giá trị cổ đông hay chính là các chủ sở hữu công
ty. Để làm được điều này, bên cạnh việc thúc đẩy hoạt động kinh doanh thì
công tác quản lý tài chính của công ty một cách hiệu quả cũng là vấn đề
không thể thiếu trong thời đại ngày nay. Quản lý tài chính là sự tác động của
nhà quản lý đến các hoạt động tài chính của doanh nghiệp, được thực hiện
bằng các công cụ, các chính sách nhằm đạt được sự hiệu quả của hoạt động
tài chính. Trong đó, phân tích và dự báo tài chính là một trong những biện
pháp quan trọng nhất đối với công tác quản lý tài chính của các doanh nghiệp
nói chung và các doanh nghiệp cổ phần nói riêng. Tuy nhiên, thực tế hiện nay
các doanh nghiệp cổ phần ở Việt Nam hoặc là chưa chú trọng, hoặc là có
quan tâm nhưng chưa thực sự đánh giá được tầm quan trọng đến việc phân
tích và dự báo tài chính của. Điều này dẫn đến việc nhiều doanh nghiệp tuy có
bề dày lịch sử, tuy có hoạt động sản xuất kinh doanh cơ bản tốt nhưng chưa

Luận văn sẽ tập trung làm rõ các vấn đề sau:

Câu hỏi 1: Thực trạng tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Tập đoàn xây
dựng Hòa Bình như thế nào?
Câu hỏi 2: Dự báo tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Tập đoàn xây dựng
Hòa Bình trong giai đoạn 2018-2020, đặc biệt là năm 2018 sẽ như thế nào?
Câu hỏi 3: Những giải pháp nào để cải thiện tình hình tài chính của Công ty
Cổ phần Tập đoàn xây dựng Hòa Bình.
3.

Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu
Mục tiêu nghiên cứu tổng quát của đề tài này là đề xuất những giải

pháp để cải thiện tình hình tài chính tại Công ty Cổ phần Tập đoàn xây dựng

2


Hòa Bình trên cơ sở làm rõ lý luận về phân tích tài chính và phân tích thực
trạng tình hình tài chính tại đơn vị.
Mục tiêu cụ thể:
 Thứ nhất, đề tài hệ thống hóa và làm rõ hơn một số vấn đề lý luận liên
quan đến Phân tích và Dự báo tài chính doanh nghiệp
 Thứ hai, phân tích, đánh giá và dự báo tình hình tài chính của Công ty Cổ
phần Tập đoàn xây dựng Hòa Bình
 Cuối cùng, đưa ra những kiến nghị, giải pháp nhằm cải thiện năng lực tài
chính của Công ty Cổ phần tập đoàn xây xựng Hòa Bình.
4.

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu


CHƢƠNG 1. TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ
LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
1.1.

Tổng quan tình hình nghiên cứu
Phân tích và dự báo tài chính không phải là vấn đề mới, nhưng đây vẫn

là vấn đề rất quan trọng và cực kỳ cần thiết với bất cứ doanh nghiệp nào, đi
xuyên suốt quá trình hoạt động của doanh nghiệp. Chính vì lý do đó, từ trước
đến nay đã có khá nhiều đề tài nghiên cứu về vấn đề này.


Nhóm các đề tài về phân tích tài chính và định giá tài chính doanh

nghiệp thông qua các nhóm chỉ số tài chính bao gồm:


Đoàn Thị Thanh Huyền (2016) trong đề tài nghiên cứu Phân tích tài chính

Công ty cổ phần xây dựng COTEC, đã chỉ ra được các phương pháp nghiên cứu,
nhóm hệ số phân tích tài chính của Công ty cổ phần xây dựng Cotec.


Hoàng Minh Trí (2016) trong đề tài nghiên cứu Phân tích và định giá

cổ phiếu HPG của Công ty cổ phần tập đoàn Hòa Phát, cũng đã phân tích tình
hình tài chính và các phương pháp định giá cổ phiếu





Nguyễn Kim Phượng (2015) với đề tài : “Phân tích và dự báo tài chính

công ty cổ phần đường Biên Hòa” đi vào phân tích sự biến động của tài sản,
nguồn vốn. Đặc biệt tập trung vào mô hình Dupont để phân tích các ảnh
hưởng tời khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, tác giả cũng đưa
ra các phương pháp dự báo, dựa vào chiến lược phát triển của doanh nghiệp,
đưa ra hai kịch bản để dự báo tài chính của doanh nghiệp cho những năm sau.


Đỗ Thị Thu Quỳnh (2016) thông qua đề tài : “ Phân tích và dự báo tài

chính Công ty Cổ phần Dầu thực vật Tường An” đã phân tích các hệ số và
các yếu tố ảnh hưởng đến tình hình tài chính của doanh nghiệp. Tác giả cũng
dựa vào phương pháp tỷ lệ phần trăm doanh thu cùng với các chiến lược trong
báo cáo thường niên của doanh nghiệp để dự báo doanh thu cũng như thiết
lập được báo cáo tài chính của doanh nghiệp cho ba năm sau đó.


Đoàn Phương Ngân (2016) với đề tài: “Phân tích và dự báo tài chính

Công ty Cổ phần Thép Bắc Việt” đã phân tích các chỉ số tài chính của doanh
nghiệp, dựa vào mức tăng trưởng chung của ngành thép để dự báo doanh thu
cũng như dự báo báo cáo tài chính của doanh nghiệp cho hai năm sau.
Tổng quát lại đã có khá nhiều đề tài nghiên cứu liên quan đến việc phân
tích tài chính cũng như dự báo tài chính doanh nghiệp, nhưng các đề tài chủ
yếu tập trung vào việc phân tích các nhóm chỉ số tài chính, chưa tập trung vào
theo hướng phân tích ba mảng hoạt động của doanh nghiệp. Ngoài ra phần dự
báo tài chính các đề tài chủ yếu chỉ dựa vào tỷ lệ phần trăm doanh thu và chưa

Như vậy, phân tích tài chính liên quan đến việc sử dụng các số liệu trên
các báo cáo tài chính để phản ánh tình hình tài chính của doanh nghiệp trong
cả quá khứ lẫn hiện tại, để có cơ sở dự báo cho tương lai. Phân tích tài chính
là một hoạt động có tính động, nhằm xem xét, phát hiện sự thay đổi của các
chỉ tiêu để đánh giá trong một giai đoạn nhất định, đồng thời phân tích, đánh
giá các nguyên nhân chủ quan và khách quan dẫn đến sự thay đổi đó. Các
quyết định tài chính ngắn hạn và dài hạn được đề xuất trên cơ sở phân tích tài
chính sẽ giúp doanh nghiệp chủ động trong việc dự báo, ứng phó với các rủi

6


ro cũng như khủng hoảng có thể sẽ xảy ra. Các quyết định tài chính được thực
hiện sẽ ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh và ngược lại.
Không chỉ dừng lại ở việc phân tích các số liệu trên báo cáo tài chính,
phân tích tài chính đòi hỏi người phân tích còn phải phân tích cả hoạt động
kinh doanh, chiến lược, tiềm năng phát triển của doanh nghiệp. Đó là việc
đánh giá mô hình hoạt động, chiến lược kinh doanh, những thế mạnh, điểm
yếu, những cơ hội cũng như thách thức của doanh nghiệp.
1.2.1.2.

Ý nghĩa của phân tích tài chính doanh nghiệp

Tài chính của doanh nghiệp như là phong vũ biểu để đo lường sức khỏe
của doanh nghiệp, chính điều này có nhiều chủ thể khác nhau quan tâm đến
tình hình tài chính của doanh nghiệp, trong đó có 3 chủ thế chính là: các nhà
quản trị của doanh nghiệp các nhà đầu tư và cổ đông (hay đúng hơn là các
người chủ của doanh nghiệp), những người cho vay hay còn gọi là chủ nợ.
Bên cạnh đó còn có các chủ thể khác như cơ quan kiểm tra của nhà nước bao
gồm thuế, thanh tra, kiểm toán…và cả chính cán bộ công nhân viên của doanh

 Đối với nhà cho vay: Yêu cầu của việc phân tích tài chính đối với các
đối tượng này thường quan tâm chủ yếu đến vấn đề khả năng trả nợ của người
đi vay. Chính vì vậy, các chỉ tiêu mà người cho vay chú ý đến là khả năng
thanh toán, cơ cấu của vốn, chất lượng tài sản, khả năng tạo tiền của doanh
nghiệp. Bên cạnh đó dòng tiền hoạt động của doanh nghiệp và khả năng phát
triển cũng rất quan trọng với những người cho vay.
 Ngoài 3 chủ thể chính ở trên, còn một số chủ thể khác cũng rất quan
tâm đến việc phân tích doanh nghiệp như: các cơ quan quản lý của nhà nước
thì phân tích tài chính là công cụ để kiểm soát hoạt động của doanh nghiệp
bằng việc đánh giá các chỉ tiêu, kết quả đạt được so với các chỉ tiêu kế hoạch,
đảm bảo việc tuân thủ nghĩa vụ với nhà nước của doanh nghiệp. Đối với
người lao động trong doanh nghiệp, việc hiểu về tình hình tài chính của doanh
nghiệp mình đang làm cũng rất quan trọng, vì điều này có ảnh hưởng trực tiếp

8


đến thu nhập, các chế độ khen thưởng, phúc lợi của doanh nghiệp dành cho
người lao động.
1.2.2. Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp
1.2.2.1.

Phương pháp sử dụng trong phân tích tài chính.

Phương pháp phân tích tài chính có thể được xem như là hệ thống các
công cụ và biện pháp để tiếp cận, nghiên cứu và đánh giá các mối liên hệ giữa
các yếu tố tài chính cả bên trong lẫn bên ngoài của doanh nghiệp. Có nhiều
phương pháp được sử dụng trong phân tích tài chính, nhưng trên thực tế có 3
phương pháp cơ bản thường được áp dụng.


Phương pháp phân tích Dupont: hay còn gọi là phương pháp xác định

mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến hoạt động chung. Phương pháp này
9


giúp nhà phân tích xác định được mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến
tình hình thực hiện các chỉ tiêu kinh tế. Xuất phát từ chỉ tiêu tổng hợp là ROA
và ROE, nhà phân tích sẽ phân tách thành các chỉ tiêu bộ phận có mối liên hệ
với nhau.
1.2.3. Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp
1.2.3.1.

Phân tích và dự báo các yếu tố phi tài chính



Phân tích chung về tình hình vĩ mô và môi trƣờng ngành



Tình hình vĩ mô: Nghiên cứu sơ lược các các yếu tố cấu thành nên tình

hình vĩ mô có thể tác động đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh
nghiệp như nền kinh tế, hành lang pháp lý và chính trị, môi trường văn hóa xã
hội, sự phát triển của khoa học công nghệ. Cụ thể như sau


Tình hình kinh tế chung: Bao gồm chỉ tiêu kinh tế vĩ mô như GDP,



Sự phát triển của khoa học công nghệ: ngày càng có dấu ấn đậm nét,

nhất là trong thời kỳ bùng nổ về khoa học như hiện nay. Các doanh nghiệp
phải bắt kịp với xu thế của sự phát triển này mới có thể nâng cao khả năng
cạnh tranh của mình bằng việc tiết giảm chi phí, ưu việt trong dịch vụ.


Môi trƣờng ngành
Một doanh nghiệp có thể hoạt động trong một ngành hay đa ngành. Mỗi

ngành lại có những đặc trưng riêng và có tác động nhất định đến doanh nghiệp
đó như tính chu kỳ của của một số ngành hay tiềm năng tăng trưởng của ngành
trong tương lai. Nhà phân tích tài chính cũng phải dựa vào đó để đưa ra được
những nhận xét, đánh giá của mình đối với doanh nghiệp đang phân tích.


Tính chu kỳ kinh tế: hầu hết các doanh nghiệp hoạt động trong nhiều

ngành đều có tính tương đồng với chu kỳ kinh tế như trong lĩnh vực xây
xựng, tiêu dung, tài chính ngân ngàng… Tuy nhiên, một số lĩnh vực khác như
dược phẩm, y tế, giáo dục…lại ít bị ảnh hưởng của chu kỳ kinh tế hơn. Nhà
phân tích tài chính phải nhận biết được doanh nghiệp thuộc vào lĩnh vực nào,
mức độ ảnh hưởng của chù kỳ kinh tế đến ngành mà doanh nghiệp đó đang
hoạt động như thế nào.


Đối với tiềm năng tăng trưởng ngành: thường có mối liên hệ cùng pha

với chu kỳ kinh tế. Doanh nghiệp dự báo và ước tính được tiềm năng phát


Áp lực từ khách hàng: đây là yếu tố gần như đóng vài trò then chốt đối

với sự sống còn của doanh nghiệp. Một doanh nghiệp muốn tồn tại và phát
triển được nhất định phải có khách hàng, đó là những người sẽ tiêu thụ sản
phẩm của doanh nghiệp. Doanh nghiệp phải đánh giá được áp lực từ phía
khách hàng và sức mạnh tương đối của doanh nghiệp đối với khách hàng để
có phương án sản xuất và xây dựng chiến lược giá phù hợp


Áp lực từ nhà cung cấp: đây là các yếu tố đầu vào của doanh nghiệp và

đóng vai trò quan trọng đối với chi phí của doanh nghiệp. Khi các sản phẩm
đầu vào là đa dạng, có tính cạnh tranh cao thì doanh nghiệp sẽ chủ động hơn,
có sức mạnh tương đối hơn nhà cung cấp khi đàm phán các vấn đề liên quan
như giá cả, số lượng, mẫu mã, chất lượng. Ngược lại, nếu các sản phẩm là độc
quyền và không thể thay thế được thì doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn và

12


thường bị yếu thế hơn nhà cung cấp. Doanh nghiệp phải chủ động có các
phương án khác nhau để chủ động hơn trong việc tìm thêm nguồn đầu vào từ
các nhà cung cấp khác.


Áp lực từ sản phẩm thay thế: đây là áp lực mang tính chất thị trường,

khi mà sản phẩm của doanh nghiệp khó có thể bị thay thế, có tính độc đáo và
có được sự trung thành của khách hàng thì doanh nghiệp sẽ có nhiều cơ hội để


như mở mới hoặc cũng có thể bằng con đường mua bán-sát nhập doanh nghiệp.
Nhưng nếu rào cản tham gia là lớn, hoặc khi mà tỷ suất lợi nhuận trung bình
của ngành là nhỏ thì sẽ có ít những doanh nghiệp ngoài ngành tham gia vào.
Doanh nghiệp phải luôn chủ động và sẵn sàng để đối phó với việc ngày càng có
nhiều đối thủ cạnh tranh trong những lĩnh vực mà mình hoạt động.
1.2.3.2.

Phân tích và dự báo các yếu tố tài chính

Một doanh nghiệp bất kỳ gần như đều có ba mảng hoạt động chính
trong suốt quá trình hình thành và phát triển bao gồm: hoạt động sản xuất
kinh doanh; hoạt động tài chỉnh và hoạt động đầu tư. Cả ba mảng hoạt động
của doanh nghiệp xảy ra đồng thời có mối quan hệ chặt chẽ hỗ trợ lẫn
nhau.Tùy vào từng lĩnh vực kinh doanh và mỗi giai đoạn mà tỷ trọng, mức độ
của mỗi hoạt động đối với doanh nghiệp sẽ khác nhau. Nhà phân tích tài
chính sẽ dựa vào từng chỉ tiêu tài chính để phân tích các các mảng hoạt động
của doanh nghiệp để có cái nhìn tổng quát nhất về tình hình tài chính hiện tại
và có sự dự báo cho tương lại của công ty


Phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh
Đây là hoạt động chính để tạo ra sản phẩm, dịch vụ của công ty và có

ảnh hưởng trực tiếp tới doanh thu cũng như chi phí của doanh nghiệp. Phân
tích hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ giúp nhà phân tích có cái nhìn chung về
cơ cấu tài sản-nguồn vốn cũng như tình hình kinh doanh, kiểm soát chi phí,
tốc độ tăng trưởng cũng như các nhân tố quan trọng khác như vấn đề hàng tồn
kho, các khoản phải thu…Đối với việc phân tích hoạt động sản xuất kinh
doanh của doanh nghiệp thì sẽ tập trung vào những nhóm chỉ số tài chính như

Giá vốn hàng bán
Hàng tồn kho bình quân
Vòng quay các khoản phải thu đo lường chính sách tín dụng trong bán
Vòng quay khoản phải thu

=

hàng cũng như khả năng thu hồi nợ của doanh nghiệp. Vòng quay các khoản
phải thu càng cao thì chứng tỏ doanh nghiệp đang quay vòng hiệu quả và thu
hồi vốn nhanh.
 Kỳ thu tiền bình quân
Số ngày trong năm
Vòng quay khoản phải thu
Chỉ tiêu này cho nhà phân tích biết bình quân doanh nghiệp sẽ mất bao
Kỳ thu tiền bình quân

=

nhiêu ngày để thu hồi một khoản phải thu, doanh nghiệp có xu hướng cố gắng có
kỳ thu tiền bình quân càng thấp càng tốt, vì sẽ tốn ít thời gian để thu tiền hơn.


Nhóm các chỉ số liên quan đến hiệu quả sử dụng tài sản
 Hiệu quả sử dụng tổng tài sản
Doanh thu thuần
Tổng tài sản
Qua chỉ tiêu này, nhà phân tích sẽ thấy được tính hiệu quả trong việc sử
Hiệu quả sử dụng tài sản

=