I H C KINH T  QU C DÂN.ĐẠ Ọ Ế Ố
KHOA TÀI CHÍNH ­ NGÂN HÀNG.
Báo cáo th o lu n. 
Môn Lý thuy t tài chính ti n t .ế ề ệ
Chính sách t  giá & tác  ng c a nóỷ độ ủ  
n t ng tr ng kinh t    Vi t Nam.đế ă ưở ế ở ệ
NHÓM 4.
L P TÀI CHÍNH DOANH NGHI P 45C.Ớ Ệ
1. Nguy n Th Ph ng Bình.ễ ị ươ
2. Nguy n Th Thu H ng.ễ ị ằ
3. Nguy n Th Ng c Huy n.ễ ị ọ ề
4. Tr n Xuân H ng.ầ ư
5. Nguy n Vi t Khoa.ễ ệ
6. Phùng Th Lan.ị
7. Đ ng Minh Ph ng.ặ ươ
8. Nguy n Th Di p Quỳnh.ễ ị ệ
9. Nguy n Quang S n.ễ ơ
10. Mai Thanh Th o.ả
11. Vũ Quang Vinh.
Hà N i, tháng 11/2005.ộ

M c l c. 
CH NG I: LÝ LU N CHUNG V T GIÁ H I ĐOÁIƯƠ Ậ Ề Ỷ Ố ............................. 4
VÀ CHÍNH SÁCH T GIÁ.Ỷ .............................................................................. 4
1.1. T giá h i đoái   ..................................................................................... 4
1.1.1. Khái ni m và phân lo iệ ạ ................................................................... 4
1.1.2. Xác đ nh t giá h i đoáiị ỷ ố .................................................................. 5
1.2. Chính sách t giá ................................................................................. 6
1.2.1. Khái ni m và h th ng chính sách t giá ệ ệ ố ỷ ...................................... 6
1.2.2. Các công c c a Chính sách t giáụ ủ ỷ ................................................. 6
1.2.3. Vai trò c a chính sách t giá t i tăng tr ng kinh tủ ỷ ớ ưở ế .................... 7

3.1.2. Chính sách t giá Vi t Nam đi u ch nh theo h ng tách r i sỷ ệ ề ỉ ướ ờ ự
neo bu c vào đ ng USD. ộ ồ ........................................................................ 21
3.2. Gi i pháp chính sách t giá h i đoái Vi t Nam    ............................. 21
3.2.1. Nâng cao hi u qu ho t đ ng c a ngân hàng nhà n c trên thệ ả ạ ộ ủ ướ ị
tr ng ngo i h i.ườ ạ ố .................................................................................... 21
3.2.2. Hoàn thi n th tr ng ngo i h i.ệ ị ườ ạ ố .................................................. 23
3.2.3. Phá giá nh đ ng Vi t Nam.ẹ ồ ệ ......................................................... 24
3.2.4. Th c hi n chính sách đa ngo i t .ự ệ ạ ệ ................................................ 25
3.2.5. T o đi u ki n đ đ ng Vi t Nam có th chuy n đ i đ c.ạ ề ệ ể ồ ệ ể ể ổ ượ ...... 25
3.2.6. Ph i h p đ ng b chính sách t giá v i các chính sách kinh t vĩố ợ ồ ộ ỷ ớ ế
mô khác. ................................................................................................... 25
CH NG I: LÝ LU N CHUNG V T GIÁ H I ĐOÁI    
VÀ CHÍNH SÁCH T GIÁ.
1.1. T giá h i đoái  
1.1.1. Khái ni m và phân lo i 
1.1.1.1. Khái ni mệ
T giá h i đoái là giá chuy n đ i t m t đ n v ti n t n c nay sang thànhỷ ố ể ổ ừ ộ ơ ị ề ệ ướ
nh ng đ n v ti n t n c khác.ữ ơ ị ề ệ ướ
1.1.1.2. Phân lo iạ
* Theo ph ng ti n chuy n h i:ươ ệ ể ố
- T giá đi n h i: là t giá mua bán ngo i t cũng nh các gi y t có giáỷ ệ ố ỷ ạ ệ ư ấ ờ
b ng ngo i t đ c chuy n b ng đi n.ằ ạ ệ ượ ể ằ ệ
-T giá th h i: là t giá mua bán ngo i t và các gi y t có giá b ng ngo iỷ ư ố ỷ ạ ệ ấ ờ ằ ạ
t đ c chuy n b ng th .ệ ượ ể ằ ư
* Theo ph ng ti n thanh toán qu c t :ươ ệ ố ế
- T giá séc: là t giá mua bán các lo i séc ghi b ng ngo i t .ỷ ỷ ạ ằ ạ ệ
- T giá h i phi u là t giá mua bán các lo i h i phi u ghi b ng ngo i t . ỷ ố ế ỷ ạ ố ế ằ ạ ệ
* Căn c vào th i đi m mua bán ngo i t :ứ ờ ể ạ ệ
- T giá m c a là t giá áp d ng cho vi c mua bán bán các món ngo i tỷ ở ử ỷ ụ ệ ạ ệ
đ u tiên trong ngày làm vi c t i các trung tâm h i đoái.ầ ệ ạ ố

Khi NHTW can thi p b ng cách thay đ i d tr ngo i t đ duy trì t giá ệ ằ ổ ự ữ ạ ệ ể ỷ ở
m t m c nh t đ nh đã đ c công b tr c, ta có ch đ t giá h i đoái cộ ứ ấ ị ượ ố ướ ế ộ ỷ ố ố
đ nh. Mu n c đ nh t giá h i đoái th p h n m c cân b ng th tr ng (đi mị ố ố ị ỷ ố ấ ơ ứ ằ ị ườ ể
E
1
) thì NHTW ph i dùng d tr ngo i t đ bán ra th tr ng, đi u này làmả ự ữ ạ ệ ể ị ườ ề
gi m d tr ngo i t c a NHTW và tăng cung ngo i t trong n n kinh t .ả ự ữ ạ ệ ủ ạ ệ ề ế
1.2. Chính sách t giá
1.2.1. Khái ni m và h th ng chính sách t giá    
Chính sách t giá là t ng th các nguyên t c công c bi n pháp đ c nhàỷ ổ ể ắ ụ ệ ượ
n c đi u ch nh t giá c a m t qu c gia trong m t th i kỳ nh t đ nh nh mướ ề ỉ ỷ ủ ộ ố ộ ờ ấ ị ằ
đ t m c tiêu đã đ nh trong chi n l c phát tri n c a qu c gia đó.ạ ụ ị ế ượ ể ủ ố
Đ qu n lý và đi u hành t giá NHTW th ng s d ng các chính sách chể ả ề ỷ ườ ử ụ ủ
y u sau:ế
- Chính sách chi t kh u: khi NHTW nâng cao lãi su t chi t kh u làm lãi su tế ấ ấ ế ấ ấ
trên th tr ng tăng, làm các ngu n v n ng n h n trên th tr ng qu c tị ườ ồ ố ắ ạ ị ườ ố ế
ch y vào n c mình đ thu l i t c cao làm d u s căng th ng c a c u v tạ ướ ể ợ ứ ị ự ẳ ủ ầ ượ
cung ngo i h i do đó làm t giá gi m xu ng và ng c l i.ạ ố ỷ ả ố ượ ạ
- Chính sách h i đoái: khi t giá lên cao NHTW bán ngo i h i ra th tr ngố ỷ ạ ố ị ườ
kéo t giá t t xu ng và ng c l i. Tuy nhiên NHTW ph i có d tr ngo iỷ ụ ố ượ ạ ả ự ữ ạ
h i đ l n, n u cán cân thanh toán thi u h t th ng xuyên thì khó có đố ủ ớ ế ế ụ ườ ủ
ngo i h i th c hi n ph ng pháp này.ạ ố ự ệ ươ
- Phá giá ti n t : là s nâng cao m t cách chính th c TGHĐ hay là vi c nhàề ệ ự ộ ứ ệ
n c h th p s c mua đ ng ti n n c mình so v i ngo i t làm đ y m nhướ ạ ấ ứ ồ ề ướ ớ ạ ệ ẩ ạ
xu t kh u h n ch nh p kh u c i thi n cán cân th ng m i làm t giá b tấ ẩ ạ ế ậ ẩ ả ệ ươ ạ ỷ ớ
căng th ng.ẳ
- Nâng giá ti n t : là vi c Nhà n c chính th c nâng giá đ n v ti n t n cề ệ ệ ướ ứ ơ ị ề ệ ướ
mình so v i ngo i t làm cho t giá gi m xu ng.ớ ạ ệ ỷ ả ố
1.2.2. Các công c c a Chính sách t giá  
1.2.2.1. Nhóm công c tr c ti pụ ự ế

C th lãi su t tăng d n đ n xu h ng là m t dòng v n vay ng n h n trênụ ể ấ ẫ ế ướ ộ ố ắ ạ
th tr ng th gi i s đ vào trong n c và ng i s h u v n ngo i t trongị ườ ế ớ ẽ ổ ướ ườ ở ữ ố ạ ệ
n c s có xu h ng chuy n đ ng ngo i t c a mình sang n i t đ thu lãiướ ẽ ướ ể ồ ạ ệ ủ ộ ệ ể
su t cao h n do đó t giá s gi m (n i t tăng) và ng c l i mu n tăng tấ ơ ỷ ẽ ả ộ ệ ượ ạ ố ỷ
giá s gi m lãi su t tái chi t kh u.ẽ ả ấ ế ấ
Mu n gi m t giá h i đoái thì Chính Ph có th quy đ nh m c thuố ả ỷ ố ủ ể ị ứ ế
quan cao, quy đ nh h n ng ch và th c hi n tr giá cho nh ng m t hàng xu tị ạ ạ ự ệ ợ ữ ặ ấ
kh u chi n l c. Và ng c l i s làm tăng t giá h i đoái.ẩ ế ượ ượ ạ ẽ ỷ ố
Ngoài ra Chính Ph có th s d ng m t s bi n pháp khác nh đi uủ ể ử ụ ộ ố ệ ư ề
ch nh t l d tr b t bu c b ng ngo i t v iNHTW, quy đ nh m c lãi su tỉ ỷ ệ ự ữ ắ ộ ằ ạ ệ ớ ị ứ ấ
tr n kém h p d n đ i v i ti n g i b ng ngo i t . M c đích là phòng ng aầ ấ ẫ ố ớ ề ử ằ ạ ệ ụ ừ
r i ro t giá, h n ch đ u c ngo i t , làm gi m áp l c lên t giá khi cungủ ỷ ạ ế ầ ơ ạ ệ ả ự ỷ
c u m t cân đ i.ầ ấ ố
1.2.3. Vai trò c a chính sách t giá t i tăng tr ng kinh t    
1.2.3.1. Đ i v i cán cân thanh toánố ớ
T giá gi a đ ng n i t và ngo i t là quan tr ng đ i v i m t qu c gia vìỷ ữ ồ ộ ệ ạ ệ ọ ố ớ ộ ố
tr c tiên nó tác đ ng tr c ti p t i giá c hàng xu t nh p kh u c a chínhướ ộ ự ế ớ ả ấ ậ ẩ ủ
qu c gia đó. Khi TGHĐ tăng (đ ng n i t xu ng giá) s làm tăng giá trongố ồ ộ ệ ố ẽ
n c c a hàng nh p kh u và gi m giá ngoài n c c a hàng xu t kh u c aướ ủ ậ ẩ ả ướ ủ ấ ẩ ủ
n c đó, c i thi n s c c nh tranh qu c t c a hàng trong n c. Các ngu nướ ả ệ ứ ạ ố ế ủ ướ ồ
l c s đ c thu hút vào nh ng ngành s n xu t mà gi đây có th c nh tranhự ẽ ượ ữ ả ấ ờ ể ạ
hi u qu h n so v i hàng nhâp kh u và cũng vào ngành xu t kh u mà giệ ả ơ ớ ẩ ấ ẩ ờ
đây có th có hi u qu h n trên các th tr ng qu c t . K t qu là xu tể ệ ả ơ ị ườ ố ế ế ả ấ
kh u tăng nh p kh u gi m làm cán cân thanh toán đ c c i thi n. ẩ ậ ẩ ả ượ ả ệ
1.2.3.2. V i l m phát và lãi xu tớ ạ ấ
Khi các y u t khác không đ i TGHĐ tăng làm tăng giá các m t hàng nh pế ố ổ ặ ậ
kh u tính b ng n i t . Các h gia đình,các nhà s n xu t s d ng đ u vàoẩ ằ ộ ệ ộ ả ấ ử ụ ầ
nh p kh u ph i tiêu dùng hàng nh p kh u v i m c giá tăng cùng t l pháậ ẩ ả ậ ẩ ớ ứ ỷ ệ
giá. K t qu m c giá chung trong n n kinh t tr nên cao h n đ c bi t làế ả ứ ề ế ở ơ ặ ệ
n n kinh t nh , m c a v i th gi i bên ngoài có xu t kh u và nh p kh uề ế ỏ ở ử ớ ế ớ ấ ẩ ậ ẩ

tăng lên c a gánh n ng n n c ngoài. Ngày nay khi s luân chuy n v nủ ặ ợ ướ ự ể ố
qu c t ngày càng t do thì các n c đ c bi t các n c đang phát tri n càngố ế ự ướ ặ ệ ướ ể
c n ph i th n tr ng h n trong chính sách t giá đ đ m b o tăng tr ng vàầ ả ậ ọ ơ ỷ ể ả ả ưở
kh năng tr n n c ngoài.ả ả ợ ướ
1.2.4. Các nhân t nh h ng đ n TGHĐ   
1.2.4.1. S c mua c a m i đ ng ti n trong m t c p ti n t ứ ủ ỗ ồ ề ộ ặ ề ệ
Do t giá đ c xác đ nh d a trên quan h cung c u v ngo i h i và nguyênỷ ượ ị ự ệ ầ ề ạ ố
t c m t giá nên khi s c mua c a đ ng n i t tăng lên s làm t giá gi mắ ộ ứ ủ ồ ộ ệ ẽ ỷ ả
xu ng và ng c l iố ượ ạ
1.2.4.2. Cán cân thanh toán qu c tố ế
Đây là y u t c c kì quan tr ng trong nh ng y u t kinh t tác đ ng đ n tế ố ự ọ ữ ế ố ế ộ ế ỷ
giá. Đánh giá chung có tính ch t truy n th ng đ i v i s bi n đ ng c aấ ề ố ố ớ ự ế ộ ủ
TGHĐ, các nhà kinh t đ u cho r ng l ng hàng hóa xu t nh p kh u và d chế ề ằ ượ ấ ậ ẩ ị
v qu c gia là nh ng nhân t c b n đ ng sau l ng tăng giá TGHĐ.ụ ố ữ ố ơ ả ứ ư
Tình tr ng c a cán cân thanh toán tác đ ng đ n cung c u v ngo i h i doạ ủ ộ ế ầ ề ạ ố
v y, tác đ ng tr c ti p đ n TGHĐ.ậ ộ ự ế ế
1.2.4.3. Y u t tâm lýế ố
D a vào s phán đoán t các s ki n kinh t , chính tr c a m t n c vàự ự ừ ự ệ ế ị ủ ộ ướ
tình hình th gi i, c chính tr và kin t có liên quan các nhà kinh doanh ngo iế ớ ả ị ế ạ
h i bao g m các ngân hàng th ng m i, các doanh nghi p và k c ng iố ồ ươ ạ ệ ể ả ườ
đ u c tùy theo s phán đoán đó mà hành đ ng.ầ ơ ự ộ
Y u t tâm lý nh h ng m t cách h t s c nh y c m đ i v i th tr ng tàiế ố ả ưở ộ ế ứ ạ ả ố ớ ị ườ
chính, trong đó có th tr ng h i đoái. Tuy nhiên nh ng bi n đ ng này baoị ườ ố ữ ế ộ
gi cũng mang tính ch t ng n h n, xác l p m t v th ng n h n.ờ ấ ắ ạ ậ ộ ị ế ắ ạ
1.2.4.4. Vai trò qu n lý c a ngân hàng trung ngả ủ ươ
Ch đ t giá mà ph n đông các n c v n hành là th n i có qu n lý do đóế ộ ỷ ầ ướ ậ ả ổ ả
vai trò can thi p c a nhà n c gi v trí quan tr ng. NHTW t bi n mìnhệ ủ ướ ữ ị ọ ự ế
thành m t b ph n c a th tr ng, quy n ch t v i th tr ng, lúc v i t cáchộ ộ ậ ủ ị ườ ệ ặ ớ ị ườ ớ ư
ng i mua lúc khác là t cách ng i bán, nh m tác đ ng v phía cung hayườ ư ườ ằ ộ ề
c u c a qu ngo i h i th tr ng nh m cho ra m t t giá phù h p nh ý đầ ủ ỹ ạ ố ị ườ ằ ộ ỷ ợ ư ồ

ti n DEM, USD) t giá đ c công b hàng ngày v i m c dao đ ng cho phép.ề ỷ ượ ố ớ ứ ộ
NHTW s can thi p khi t giá ra ngoài biên đ dao đ ng. Trong giai đo nẽ ệ ỷ ộ ộ ạ
chuy n sang n n kinh t th tr ng, d tr ngo i t th p, th tr ng h i đoáiể ề ế ị ườ ự ữ ạ ệ ấ ị ườ ố
và n i t ch a phát tri n thì c ch trên t ra là m t đi m t a t ng đ iộ ệ ư ể ơ ế ỏ ộ ể ự ươ ố
ch c ch n cho NHTW trong vi c ki m soát chính sách t giá. Chúng ta sắ ắ ệ ể ỷ ẽ
xem xét tr ng h p c a n c Nga.ườ ợ ủ ướ