CHƯƠNG 8
CHƯƠNG 8
BÀI TẬP THỰC HÀNH
Bài 1/tr.100:
Việc sử dụng các mô hình kế hoạch tài chính có những thuận lợi và bất
lợi sau đây :
- Hầu hết các mô hình là dựa trên cơ sở kế toán và các con số kế
toán không chứa đựng các mô hình tài chính làm tối đa hóa giá trò
của công ty.
- Thường thì các quy tắc ứng xử trong mô hình là mang tính chất chủ
quan, và các quyết đònh tài chính không được xem xét một cách
thích đáng khi xây dựng mô hình.
- Các mô hình thường rất phức tạp và khó sử dụng
- Trong thực tế để sử dụng các mô hình này công ty phải tốn kém
một số khoản chi phí nhất đònh, nhất là đối với những công ty lớn.
Bài 2/tr. 100:
Bảng kế hoạch tài chính theo nguyên tắc là tạo ra những dự báo không
thiên lệch. Nhưng trên thực tế nó thiên về yếu tố tình cảm chủ quan của
người lập cho người xem hơn là một dự báo trung thực khách quan.
Bài 3/tr. 100:
Nếu cổ tức bò cắt giảm : a
5
= 0%
(11) DIV = 0 (giảm 66,6)
(7) ∆D giảm còn 189
(14) D giảm còn 589
(15) E tăng lên 711
(3) INT giảm còn 53
(4) TAX tăng lên 114
(5) NET tăng lên 114
Đây có thể là kế hoạch tài chính tốt hơn kế hoạch trong bảng 8.2. Trong

Lãi vay 9%x 9%x
Lãi trước thuế 238-9%x 324 - 9%x
Thuế 50%(238-9%x) 50%(324-9%x)
Lãi ròng 50%(238-9%x) 50%(324-9%x)
Cổ tức 60%*50%(238-9%x) 60%*50%(324-9%x)
Lợi tức giữ lại 40%*50%(238-9%x) 40%*50%(324-9%x)
Nguồn vốn
Lãi ròng 50%(238-9%x) 50%(324-9%x)
Khấu hao 10%*880 = 88 10%*1200 = 120
Dòng tiền hoạt động 207 – 4.5%x
Vay nợ x - 400 x – 400
Phát hành cổ phíêu 0 0
Tổng nguồn 95.5% x- 193
Sử dụng vốn
Gia tăng vốn luân chuyển 200*1.1 – 200 = 20 200*1.5 – 200 = 100
Đầu tư 880-800+88 = 168 1200 – 800 + 120 = 520
Cổ tức 60%*50%(238-9%x) 60%*50%(324-9%x)
Tổng sử dụng 259.4 – 0.027x
NWC 200*1.1 = 220 200*1.5 = 300
Tài sản cố đònh 800*1.1 = 880 800*1.5 = 1200
Tổng tài sản 1100 1500
Nơ x x
Vốn cổ phần sổ sách 1100 - x 1500 - x
Tổng nợ&vốn cổ phần 1100 1500
Ta có Tổng nguồn = Tổng sử dụng
95.5% x- 193 = 259.4 – 0.027x  x = 461
Tương tự cho TH doanh số tăng 50%
BÀI 7: Gọi x là số tiền vay
Năm 2005 Năm 2006
Doanh thu (2808*1.3) = 3650.4

Tỷ số thanh toán lãi vay = (Lãi trước thuế + Lãi vay)/Lãi vay =
(270.2+89.1)/89.1 = 4.1
Bài 8
a. Báo cáo tài chính năm 2005
Doanh thu REV 2250
Định phí VC 56
Biến phí FC 1800
Khấu hao DEP 100
EBIT EBIT 294
Lãi vay (8%) INT 30
EBT EBT 264
Thuế (40%) TAX 105.6
Lãi ròng NET 158.4
Nguồn vốn
Lãi ròng (NET) 158.4
Khấu hao (DEP) 100
Dòng tiền hoạt động (OCF) 258.4
Vay (∆D) 75
Phát hành cổ phần (SI) 172.2
Tổng nguồn 505.6
Sử dụng nguồn
Tăng vốn ln chuyển (∆NWC) 100
Đầu tư (INV) 300
Lợi tức cổ phần 105.6
Tổng sử dụng 505.6
2005 2004 Thay đổi
Tài sản
Vốn ln chuyển (NWC) 500 400 100
Tài sản cố định (FA) 1000 800 200
Tổng tài sản 1500 1200 300