Thị trường trái phiếu GVHD: TS. Hồ Viết Tiến
I. QUY MÔ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TOÀN CẦU:
Tổng giá trị đang lưu hành trên thị trường trái phiếu toàn cầu đạt 100 nghìn tỷ đô la Mỹ vào
tháng 3 năm 2012, tăng 2% so với 12 tháng trước đó (Biểu đồ 1).
Thị trường trái phiếu nội địa chiếm 70% trong tổng số và phần còn lại là trái phiếu quốc tế. Sự
tăng trưởng đáng kể trong quy mô toàn cầu của thị trường trái phiếu trong thập kỷ qua có nghĩa
là vào tháng 3 năm 2012, nó đã gần như gấp hai lần quy mô của thị trường chứng khoán toàn cầu
với mức vốn hóa thị trường khoảng 53 nghìn tỷ đô la. Là một phần của GDP toàn cầu, thị trường
trái phiếu thế giới đã tăng hơn 140% từ khoảng 80% một thập kỷ trước đó. Mỹ là thị trường lớn
nhất vào tháng 3/2012 chiếm 33% tổng giá trị . Tiếp theo là Nhật Bản với 14%, Anh và Pháp với
khoảng 6% cho mỗi nước.
Quy mô thị trường trái phiếu đo bằng GDP: Như một phần của GDP toàn cầu, thị trường
trái phiếu thế giới tăng từ 80% lên trên 140% so với một thập kỷ trước đó. Trong số các nước
phát triển, tỷ lệ phần trăm giữa giá trị thị trường trái phiếu so với GDP cao nhất ở Nhật bản và
Vương Quốc Anh. Tại Nhật bản tỷ lệ này gần như là hoàn toàn do quy mô lớn của thị trường trái
phiếu nội địa, trong khi ở Anh, điều này là do tỷ lệ cao của trái phiếu quốc tế (biểu đồ 4).
Nhóm 1 – Ngân hàng Đêm 4, K21 Page 1
Thị trường trái phiếu GVHD: TS. Hồ Viết Tiến
II. PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU:
1. THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU NỘI ĐỊA:
Giá trị toàn cầu của trái phiếu nội địa tăng 2% trong mười hai tháng qua tính đến tháng 3 năm
2012 là 70 nghìn tỷ đô la. Điều này chủ yếu là do phát hành mạnh mẽ trái phiếu chính phủ trong
thời gian này (Biểu đồ 2).
Phần lớn của thị trường Mỹ và Nhật Bản (Bảng 2) chủ yếu bắt nguồn từ quy mô của nền kinh
tế tư nhân cũng như sự vay mượn chính phủ theo thời gian. Trái phiếu chính phủ và trái phiếu
công ty đối với các thị trường mới nổi đã có một sự gia tăng mạnh mẽ trong những năm gần đây,
Nhóm 1 – Ngân hàng Đêm 4, K21 Page 2
Thị trường trái phiếu GVHD: TS. Hồ Viết Tiến
một dấu hiệu của việc quan tâm đầu tư phát triển các cơ hội bên ngoài để phát triển thị trường
hơn nữa.
Trái phiếu Chính phủ chiếm 61% của giá trị của trái phiếu trong nước tính đến tháng 3 năm

Vương quốc Anh, 13%.
Thị trường trái phiếu quốc tế bao gồm trái phiếu Châu Âu và trái phiếu nước ngoài được phát
hành, giao dịch ở nước ngoài. (Bảng 3).
Nhóm 1 – Ngân hàng Đêm 4, K21 Page 5
Thị trường trái phiếu GVHD: TS. Hồ Viết Tiến
Trong nửa đầu năm 2012 phát hành ròng đạt hơn 800 tỷ USD, mặc dù phần lớn trong số này
là trong quý đầu tiên (Biểu đồ 13).
III . TÌNH HÌNH PHÁT HÀNH CÁC LOẠI TRÁI PHIẾU:
1. TRÁI PHIẾU NỘI ĐỊA :
Thị trường trái phiếu của Hoa Kỳ là thị trường chứng khoán lớn nhất trên thế giới. Giá trị của
nó đã tăng kỷ lục gấp đôi trong thập kỷ tính tới năm 2011 là 37 ngàn tỷ USD. Trái phiếu thế chấp
chiếm 8.4 ngàn tỷ USD tổng số này, trái phiếu kho bạc chiếm 9.9 ngàn tỷ USD và nợ công ty 7.9
ngàn tỷ USD. Hầu hết các còn lại vào cơ quan chứng khoán liên bang và trái phiếu đô thị. Việc
phát hành trái phiếu nội địa của Mỹ đạt 5,9 nghìn tỷ USD trong năm 2011, giảm 10% so với năm
trước. Mặc dù phát hành trái phiếu kho bạc đã giảm 9% trong năm 2011 đến 2,1 nghìn tỷ USD,
nó đã tăng gấp ba trong ba năm trước. Thế chấp liên quan đến việc phát hành trái phiếu giảm cho
năm thứ hai khoảng trên 15%, trong khi phát hành trái phiếu doanh nghiệp giảm nhẹ.
Nhóm 1 – Ngân hàng Đêm 4, K21 Page 6
Thị trường trái phiếu GVHD: TS. Hồ Viết Tiến
Công ty sử dụng các nguồn quỹ mà họ huy động từ việc bán trái phiếu cho một loạt các mục
đích, từ xây dựng cơ sở vật chất thiết bị mua để mở rộng kinh doanh của họ. Các thị trường trái
phiếu doanh nghiệp của Mỹ từ lâu đã là một nguồn vốn quan trọng của tổ chức phát hành, với
khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 21 tỷ USD và hơn 400 quỹ tương hỗ đầu tư trái phiếu có
năng suất cao tại Mỹ.
Ngược lại với các công ty Mỹ, các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở châu Âu đã có lịch sử được
dựa vào ngân hàng để vay tiền và dễ bị tổn thương hơn có giảm. tuy nhiên Châu Âu đang dần
dần di chuyển hướng tới một thị trường trái phiếu phong cách Mỹ và nhiều công ty đang đa dạng
hóa các nguồn tài trợ của họ bao gồm các thị trường trái phiếu. Sự trao đổi chứng khoán trên
khắp châu Âu đang mở rộng dịch vụ cho thị trường trái phiếu thúc đẩy tăng trưởng của họ. Trong
tháng 2 năm 2010, Sàn chứng khoán London giới thiệu cuốn sách đặt hàng các loại trái phiếu

tiếp theo là Pháp và Đức với 11% mỗi nước, Hà Lan 10% và còn lại là các khu vực khác.
Phát hành ròng bởi các công ty phi tài chính đã cao hơn so với phát hành của các tổ chức tài
chính từ năm 2010. Trước đó, từ đầu những năm 1990, phát hành ròng của các tổ chức tài chính
lớn hơn. 851 tỷ USD được phát hành do tổ chức phi tài chính vào năm 2011 đã giảm từ $ 937tỷ
trong năm trước phát hành ròng từ các tổ chức tài chính sụt giảm nhanh hơn trong thời gian này
từ 564 tỷ USD xuống 376 tỷ USD.
Đồng đô la Mỹ chiếm hai phần ba số phát hành trái phiếu quốc tế trong 2011, giảm từ 72%
trong năm trước. Những chia sẻ của đồng euro trong việc phát hành giảm đến 26% từ 42% trong
năm trước.Chênh lệch Lãi suất trái phiếu cố định chiếm với lãi suất trái phiếu thả nổi nhìn thấy
một khoảng 60 tỷ USD, là kết quả của khách hàng vay điều chỉnh hồ sơ nợ của họ để khóa chi
phí kinh phí thấp. Vốn chủ sở hữu trái phiếu có liên quan đến hình thức chuyển đổi hoặc đảm
bảo vốn chủ sở hữu vẫn là một thị trường thích hợp quan trọng.
IV. GIAO DỊCH TRÁI PHIẾU:
Thị trường thứ cấp liên quan đến giao dịch trái phiếu sau khi chào bán ban đầu. Đây gần như
là một thị trường phi tập trung OTC hoàn toàn. Hầu hết các giao dịch được tiến hành trong sự
khép kín, hệ thống kinh doanh trái phiếu sở hữu độc quyền hoặc qua điện thoại. Một nhà đầu tư
trung bình có thể tham gia thông qua một nhà môi giới. Hầu hết 909 tỷ USD giao dịch hàng ngày
trên thị trường trái phiếu nội địa của Mỹ trong năm 2011 đã diễn ra giữa môi giới đại lý và các tổ
chức lớn. Thị trường trái phiếu Mỹ vận hành không có một sự trao đổi trung tâm với hàng trăm
người thao túng thị trường trên thị trường OTC. Khoảng một nửa giao dịch là trái phiếu kho bạc
và 1/3 là chứng khoán được đảm bảo bằng những khoản thế chấp.
Một số trái phiếu, chẳng hạn như trái phiếu công ty, được liệt kê và có thể được giao dịch một
số lượng lớn. Theo Liên đoàn các sàn giao dịch thế giới WFE, giao dịch trái phiếu trên sàn giao
dịch tăng lên 1/3 vào năm 2011 đạt kỷ lục 33 nghìn tỷ USD (Biểu đồ 11). Tiền doanh thu từ
chứng khoán trên thị trường chứng khoán Luân đôn đạt 5.4 ngàn tỉ đô la vào 2011 chỉ thua giao
dịch trên sàn BME Tây Ban Nha (17.3 ngàn tỉ đô la).
Nhóm 1 – Ngân hàng Đêm 4, K21 Page 9
Thị trường trái phiếu GVHD: TS. Hồ Viết Tiến
Giao dịch thứ cấp trong thị trường trái phiếu quốc tế đã tăng trong thập kỷ qua với khối lượng
ngày càng tăng của về khối lượng phát hành và tăng trong phiên giao dịch điện tử. The CityUK

và khả năng cạnh tranh của lĩnh vực của mình.
VI. KẾT LUẬN:
Tầm quan trọng của thị trường trái phiếu như là một nguồn tài chính đã tăng lên trong thời kỳ
suy thoái kinh tế vì các công ty đã đa dạng hóa khỏi sự phụ thuộc vào các ngân hàng về mặt tài
chính và chính phủ các nước gia tăng nguồn tài trợ này. Báo cáo này đã khái quát thị trường trái
phiếu toàn cầu với sự nhấn mạnh đặc biệt vai trò của Vương quốc Anh là một trong những trung
tâm phát hành và giao dịch trái phiếu quốc tế lớn nhất.
Nhóm 1 – Ngân hàng Đêm 4, K21 Page 12