BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM PHẠM THỊ XUÂN THƯƠNG
HỆ THỐNG XẾP HẠNG TÍN DỤNG DOANH NGHIỆP
TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NGOẠI
THƯƠNGVIỆT NAM – CHI NHÁNH BẾN THÀNH
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
TP. HỒ CHÍ MINH - Năm 2013
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan luận văn này là kết quả nghiên cứu của riêng tôi. Các số
liệu sử dụng trong luận văn này là trung thực và chưa được công bố trong bất kỳ
công trình nào khác.
Tác giả Phạm Thị Xuân Thương
DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT
Tiếng Anh: Từ viết tắt
Diễn giải
ACB
Asia Commercial Bank
Ngân hàng Thương mại cổ phần Á
Châu
CIC
Credit Information Center
Cán bộ tín dụng
DN
Doanh nghiệp
KTNB
Kiểm tra nội bộ
NHNN
Ngân hàng nhà nước
NHTM
Ngân hàng thương mại
TCTD
Tổ chức tín dụng
TMCP
Thương mại cổ phần
XHTD
Xếp hạng tín dụng
DANH MỤC CÁC BẢNG
Bảng 2.1 : Kết quả hoạt động kinh doanh giai đoạn 2010 -2012 của VCB Bến
Thành
Bảng 2.2 : Các đối tượng xếp hạng tín dụng của Vietcombank
Bảng 2.3.: Trọng số nhóm chỉ tiêu phi tài chính DN thông thường
Bảng 2.4 : Trọng số nhóm chỉ tiêu phi tài chính cho DN mới thành lập
Bảng 2.5: Trọng số các chỉ tiêu đối với doanh nghiệp thông thường, tiềm năng
trả nợ của khách hàng vay. Tuy nhiên, hoạt động XHTD vẫn còn mang tính hình thức,
độ tin cậy của thông tin đầu vào chưa cao, phụ thuộc nhiều vào trình độ và đánh giá chủ
quan của cán bộ tín dụng nên kết quả XHTD chưa thực sự có hiệu quả ứng dụng cao.
Do đó, việc nghiên cứu đề tài “Hệ thống xếp hạng tín dụng doanh nghiệp tại Ngân
hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam - Chi nhánh Bến Thành” là thực sự cần thiết.
2. Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu nghiên cứu của tác giả nhằm tiếp cận những cơ sở lý thuyết thông dụng
trên thế giới về hệ thống XHTD, kinh nghiệm XHTD ở một số NHTM ở Việt Nam,
tình hình thực tế XHTD doanh nghiệp tại Vietcombank – chi nhánh Bến Thành nhằm
đưa ra một số kiến nghị khắc phục những hạn chế còn tồn tại, đồng thời hoàn thiện
XHTD tại Vietcombank – chi nhánh Bến Thành.
Cơ sở lý luận của đề tài nghiên cứu tổng quan về XHTD, một số mô hình xếp
hạng tín dụng thông dụng trên thế giới, kinh nghiệm xếp hạng của một số NHTM ở
Việt Nam.
Căn cứ vào kết quả nghiên cứu của phần thực trạng XHTD tại Vietcombank –
chi nhánh Bến Thành, tác giả đề nghị một số giải pháp nhằm khắc phục những hạn chế
còn tồn tại và nâng cao chất lượng hệ thống XHTD tại Vietcombank – chi nhánh Bến
Thành. Một số đề xuất đối với Ngân hàng nhà nước về khung pháp lý dành cho hoạt
động XHTD, đề xuất đối với ban lãnh đạo Vietcombank về công nghệ, bộ chỉ tiêu
XHTD, chất lượng nguồn nhân lực… sẽ được đề cập trong phần giải pháp.
3. Đối tượng nghiên cứu
Trong khuôn khổ giới hạn của đề tài, đối tượng nghiên cứu là hệ thống XHTD
nội bộ của Vietcombank được thực nghiệm và cải tiến trên phạm vi các khách hàng
doanh nghiệp của Vietcombank từ năm 2009 đến thời điểm hiện tại. Nghiên cứu sẽ tập
trung vào hệ thống chấm điểm áp dụng cho Khách hàng doanh nghiệp tại Vietcombank
– chi nhánh Bến Thành .
4. Phạm vi nghiên cứu
Đề tài tập trung nghiên cứu thực trạng XHTD doanh nghiệp tại Vietcombank -
chi nhánh Bến Thành từ thời điểm triển khai (2010) đến tháng 06/2013.
5. Phương pháp nghiên cứu
là đánh giá hiện thời của tổ chức xếp hạng tín dụng về chất lƣợng tín dụng của một
nhà phát hành chứng khoán nợ, về một khoản nợ nhất định. Nói khác đi, đó là cách
đánh giá hiện thời về chất lƣợng tín dụng đƣợc xem xét trong hoàn cảnh hƣớng về
tƣơng lai, phản ánh sự sẵn sàng và khả năng nhà phát hành có thể thanh toán gốc và
lãi đúng hạn.
Nhƣ vậy, xếp hạng tín dụng doanh nghiệp là những ý kiến đánh giá về rủi ro
tín dụng và chất lƣợng tín dụng, thể hiện khả năng và thiện chí trả nợ (gốc, lãi hoặc
cả hai) của doanh nghiệp đi vay để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính một cách đầy đủ
và đúng hạn thông qua hệ thống xếp hạng theo ký hiệu.
2
1.1.2 Tầm quan trọng xếp hạng tín dụng doanh nghiệp
Tài chính ngân hàng là một trong những ngành kinh tế mũi nhọn của mỗi
quốc gia. Để phát triển và tăng trƣởng kinh tế thì phải kích thích và thúc đẩy đầu tƣ,
sản xuất kinh doanh do đó lẽ đƣơng nhiên là phải tăng trƣởng tín dụng. Tuy nhiên,
nếu chỉ tập trung tăng trƣởng tín dụng mà không quan tâm đến chất lƣợng và hiệu
quả tín dụng thì chỉ sau một thời gian các ngân hàng thƣơng mại sẽ phải đối mặt với
rủi ro tín dụng là nợ xấu tăng cao. Để hạn chế rủi ro tín dụng, vấn đề quan trọng là
phải nâng cao chất lƣợng tín dụng, trong đó xếp hạng tín dụng là một trong những
biện pháp hết sức quan trọng để nâng cao chất lƣợng tín dụng ở các Ngân hàng
thƣơng mại. Xếp hạng tín dụng doanh nghiệp sẽ là một công cụ giúp cho cán bộ tín
dụng có cái nhìn tổng quan về sức mạnh tài chính cũng nhƣ khả năng trả nợ của
khách hàng doanh nghiệp để xét duyệt cho vay và theo dõi thu hồi nợ vay để kịp
thời có biện pháp thích hợp giảm thiểu tối đa rủi ro cho ngân hàng.
1.1.3 Ý nghĩa xếp hạng tín dụng doanh nghiệp
* Đối với các cơ quan quản lý nhà nước
Thông tin xếp hạng tín dụng doanh nghiệp sẽ giúp cho các cơ quan quản lý
nhà nƣớc đánh giá đƣợc đối tƣợng quản lý của mình, có cơ sở thông tin để so sánh
theo ngành kinh tế, lĩnh vực hoạt động của các doanh nghiệp. Là cơ sở giúp các cơ
quan quản lý Nhà nƣớc đƣa ra những giải pháp thích hợp nhất để thúc đẩy sự phát
+ Ƣớc lƣợng mức vốn đã cho vay sẽ khó thu hồi đƣợc để trích lập dự phòng
rủi ro tín dụng .
* Đối với các nhà đầu tư và thị trường chứng khoán
Trong nền kinh tế thị trƣờng mang tính toàn cầu hóa nhƣ hiện nay thì sự tồn
tại và phát triển của thị trƣờng chứng khoán là một tất yếu khách quan. Cùng với sự
tồn tại và phát triển của thị trƣờng chứng khoán, các thông tin về xếp hạng tín dụng
của các chứng khoán cũng nhƣ các tổ chức phát hành ngày càng có vai trò quan
trọng. Xếp hạng tín dụng cung cấp những thông tin cần thiết cho nhà đầu tƣ về tình
trạng của nhà phát hành để lựa chọn khi đầu tƣ vào một chứng khoán thích hợp. Xếp
hạng tín dụng là công cụ quản lý danh mục đầu tƣ. Trong danh mục đầu tƣ có rất
4
nhiều loại chứng khoán khác nhau, dựa vào sự thay đổi của xếp hạng tín dụng các
nhà đầu tƣ chuyển đổi các chứng khoán trong danh mục đầu tƣ để thu lợi nhuận và
hạn chế rủi ro.
* Đối với các doanh nghiệp được xếp hạng
Các doanh nghiệp sử dụng xếp hạng tín dụng nhằm biết rõ tình trạng hoạt
động kinh doanh thực tế của mình, triển vọng phát triển trong tƣơng lai, cũng nhƣ
những rủi ro có thể gặp phải. Trên cơ sở đó đề ra các kế hoạch điều chỉnh chiến lƣợc
trong hoạt động kinh doanh nhằm nâng cao hiệu quả hay khả năng cạnh tranh.
Một doanh nghiệp cũng có thể sử dụng xếp hạng tín dụng của nó để thiết lập
một chỉ số tín nhiệm vì xếp hạng tín dụng tốt có thể nâng cao danh tiếng của doanh
nghiệp khi đấu thầu dự án hoặc thƣơng thuyết các điều kiện hợp đồng. Doanh
nghiệp có thể sử dụng xếp hạng tín dụng nhƣ là kim chỉ nam để cải tiến hoạt động
và là bƣớc đầu quan trọng để họ thăm dò xem liệu họ có nên phát hành công cụ nợ
hay không. Ngoài ra, xếp hạng tín dụng còn là cơ sở cho phép các doanh nghiệp so
sánh vị thế cạnh tranh của mình và các doanh nghiệp khác.
1.1.4 Các chỉ tiêu xếp hạng tín dụng doanh nghiệp
1.1.4.1 Chỉ tiêu tài chính
Là các chỉ tiêu định lƣợng, đƣợc lấy trực tiếp từ kết quả tính toán trên các
kinh doanh của doanh nghiệp, cứ một đơn vị doanh thu thuần trong kỳ thì tạo ra bao
nhiêu đơn vị lợi nhuận gộp.
+ Tỷ suất lợi nhuận / Tổng tài sản (ROA): Chỉ tiêu này cho biết cứ một đồng
tổng tài sản bình quân sử dụng trong kỳ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế.
Chỉ tiêu này càng cao thể hiện hiệu quả sử dụng tổng tài sản của doanh nghiệp càng
cao.
+ Tỷ suất lợi nhuận / Vốn chủ sở hữu (ROE): Chỉ tiêu này cho biết cứ một
đơn vị vốn chủ sở hữu bình quân đầu tƣ vào sản xuất kinh doanh trong kỳ thì tạo ra
bao nhiêu đơn vị lợi nhuận sau thuế. Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử
dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp càng cao.
6
1.1.4.2 Chỉ tiêu phi tài chính
Là các chỉ tiêu định tính, nguồn của các chỉ tiêu này đƣợc lấy không phải chỉ
dựa trên các BCTC của doanh nghiệp, các thông tin này đƣợc thu thập từ nhiều
nguồn cả bên trong và bên ngoài doanh nghiệp . Để xác định các chỉ tiêu này một
cách chính xác đòi hỏi ngƣời xếp hạng phải có trình độ, am hiểu về lĩnh vực nhất
định. Các chỉ tiêu phi tài chính bao gồm:
- Lĩnh vực hoạt động kinh doanh
Phản ánh triển vọng phát triển của ngành, của sản phẩm mà doanh nghiệp đang
hoạt động. Những lĩnh vực đang phát triển, có sự tăng trƣởng cao thì mức tín nhiệm
sẽ cao hơn so với những lĩnh vực, ngành đang suy thoái.
- Uy tín trong quan hệ với các TCTD:
Cho biết doanh nghiệp trong quan hệ với các TCTD có trả nợ đúng hạn, thực
hiện đầy đủ các cam kết hay không.
- Khả năng trả nợ từ lƣu chuyển tiền tệ:
Cho biết khả năng trả nợ gốc trung dài hạn trong tƣơng lai. Tính toán chỉ tiêu
này dựa vào nguồn thu nhập dự kiến từ phƣơng án sản xuất kinh doanh, dự án đầu
tƣ. Nếu dự án đầu tƣ, phƣơng án sản xuất kinh doanh có hiệu quả cao thì khả năng
trả nợ từ lƣu chuyển tiền tệ càng lớn.
đào tạo kiến thức cho nguồn nhân lực xếp hạng phù hợp. Các cán bộ xếp hạng là
những ngƣời trực tiếp tác nghiệp xếp hạng khách hàng nên trình độ chuyên môn
cũng nhƣ kinh nghiệm của họ ảnh hƣởng rất lớn đến chất lƣợng XHTD doanh
nghiệp. Một cán bộ xếp hạng nắm vững kiến thức về tài chính ngân hàng,kế toán
doanh nghiệp, luật… cũng nhƣ các thông tin về ngành nghề liên quan của khách
hàng mình phụ trách sẽ thu thập đƣợc nguồn thông tin chấm điểm đầy đủ, đáng tin
cậy đồng thời thực hiện chấm điểm chính xác theo yêu cầu của hệ thống thì kết quả
chấm điểm sẽ phản ánh đúng hơn sức khỏe tài chính của khách hàng. Bên cạnh đó,
8
cán bộ chấm điểm phải có đạo đức nghề nghiệp đảm bảo công tác chấm điểm trung
thực, khách quan.
* Chất lượng thông tin đầu vào
Thông tin đầu vào là căn cứ để các NHTM thực hiện phân tích, chấm điểm xếp
hạng khách hàng. Do đó, chất lƣợng thông tin đầu vào cũng là một trong những yếu
tố quyết định chất lƣợng hệ thống XHTD doanh nghiệp. Nguồn thông tin đầu vào để
chấm điểm bao gồm thông tin tài chính thu thập từ BCTC của khách hàng và thông
tin phi tài chính thu thập từ nhiều nguồn khác nhau tùy thuộc vào năng lực và kinh
nghiệm của các cán bộ tín dụng. Với BCTC đáng tín cậy, phản ánh đúng tình hình
tài chính của khách hàng và nguồn thông tin phi tài chính chính xác, hệ thống
XHTD doanh nghiệp sẽ có đƣợc nguồn thông tin đầu vào chất lƣợng cao để tính
toán các chỉ số đo lƣờng sức khỏe tài chính của khách hàng tốt hơn. Từ đó đƣa ra
kết quả xếp hạng của khách hàng phù hợp hơn.
* Hạ tầng công nghệ thông tin
Việc áp dụng công nghệ thông tin vào XHTD doanh nghiệp sẽ giúp cho việc
XHTD khách hàng đƣợc tiến hành nhanh chóng hơn, giúp cho thông tin đƣợc cập
nhật kịp thời, giảm thiểu chi phí, làm tăng tính chính xác của kết quả xếp hạng, hạn
chế sai sót do lỗi chủ quan của cán bộ chấm điểm, rút ngắn thời gian chấm điểm so
với việc tiến hành một cách thủ công.
* Phương pháp sử dụng để XHTD doanh nghiệp
Tỷ số này đo lƣờng lợi nhuận giữ lại tích lũy qua thời gian. Sự trƣởng thành
của công ty cũng đƣợc đánh giá qua tỷ số này. Các công ty mới thành lập thƣờng có
tỷ số này thấp vì chƣa có thời gian để tích lũy lợi nhuận . Theo mộ t nghiên cƣ́ u củ a
Dun & Bradstreet (1993), khoảng 50% công ty phá sả n chỉ hoạt động trong 5 năm.
X3 =
EBIT
Tổng tài sản
Sự tồn tại và khả năng trả nợ củ a công ty sau cùng đề u dựa trên khả năng tạo
ra lợi nhuận từ các tài sản của nó . Vì vậy, tỷ số này , theo Atlman thể hiệ n tố t hơn
các thƣớc đo tỷ suất sinh lợi.
10
X4 =
Giá thị trƣờng của vốn cổ phần
Giá sổ sách của nợ
Nợ = nợ ngắn hạn + nợ dài hạn
Vố n cổ phầ n = cổ phầ n thƣờ ng + cổ phầ n ƣu đã i
Tỷ số này cho biết giá trị tài sản của công ty sụt giảm bao nhiêu lần trƣớc khi
công ty lâm và o tì nh trạ ng mấ t khả năng thanh toá n . Đây là mộ t phiên bả n đã đƣợ c
sƣ̉ a đổ i củ a mộ t trong cá c biế n đƣợ c Fisher sƣ̉ dụ ng khi nghiên cƣ́ u tỷ suấ t sinh lợ i
của trái phiếu (1959). Nế u tỷ số nà y thấ p hơn 1/3 thì xác suất công ty phá sản là rất
cao.
Đối với công ty chƣa cổ phần hóa thì giá trị thị trƣờng đƣợc thay bằng giá trị
sổ sách của vốn cổ phần.
X5 =
Doanh thu
Tổng tài sản
Đo lƣờng khả năng quả n trị củ a công ty để tạo ra doanh thu trƣớ c sƣ́ c é p
cạnh tranh củ a các đối thủ khác . Tỷ số này có mức ý nghĩa thấp nhất trong mô hình
nhƣng nó là mộ t tỷ số quan trọ ng vì giú p khả năng phân biệ t củ a mô hình đƣợ c nâng
Zeta là một chỉ số đƣợc Altman cải tiến từ chỉ số Z, Zeta làm việc tốt với dữ
liệu tài chính của các công ty sản xuất và cả bán lẻ với độ chính xác hơn 90% trƣớc
khi phá sản 1 năm và chính xác trên 70% từ năm thứ 5 trở đi trƣớc khi phá sản.
Vì tính độc quyền của mô hình nên Altman không công bố một cách đầy đủ
các trọng số của mô hình mà chỉ cung cấp 7 biến số mô hình sử dụng:
X
1
=
EBIT
Tổng tài sản
Tổ ng tà i sả n không bao gồ m các lợi thế thƣơng mại và tài sản vô hì nh trong
các biến số của Zeta.
Nguồn: http//rating.com.vn/home/Cac-phuong-phap-xep-hang-dien-hinh-tren-the-gioi—
Phan-1.17.482
X2 = Mức ổn định thu nhập 12
Chỉ tiêu này đo lƣờng sai số chuẩ n trong xu hƣớ ng củ a X 1 trong vòng 5 đến
10 năm. Rủi ro kinh doanh thƣờng đƣợc biểu hiện thông qua sự dao động của thu
nhậ p nên biến số này tỏ ra có hiệu quả đặ c biệ t . Bên cạ nh đó , Altman cũ ng đá nh giá
thông tin chƣ́ a đƣ̣ ng trong mộ t và i biế n số tƣơng tƣ̣ để đo lƣờ ng nhƣ̃ ng rủ i ro có thể
xảy ra đối với công ty. Nhƣ̃ ng biế n số nà y có ý nghĩa nhƣng nó không đƣợ c đƣa và o
mô hình.
X
13
Mô hình này đƣợc nhiều ngân hàng ở các nƣớc áp dụng và phát triển thành các
mô hình khác để xếp hạng khách hàng đi vay nhƣ mô hình mạng nơ ron thần kinh
(neural network), mô hình dựa trên mức tăng giá thị trƣờng
1.3.2 Kinh nghiệm xếp hạng tín dụng doanh nghiệp trên thế giới
1.3.2.1 Phƣơng pháp xếp hạng tín dụng doanh nghiệp của Fitch
Fitch xếp hạng doanh nghiệp dựa trên phân tích định tính và phân tích định
lƣợng. Phƣơng pháp phân tích của Fitch bao gồm phân tích dữ liệu tài chính và hoạt
động kinh doanh của doanh nghiệp trong khoảng thời gian ít nhất là 5 năm. Mục
tiêu chủ yếu trong cách tiếp cận của Fitch là phân tích so sánh mà Fitch sử dụng để
đánh giá sức mạnh của mỗi doanh nghiệp và rủi ro kinh doanh trong mối quan hệ
với các doanh nghiệp khác trong cùng một nhóm các doanh nghiệp tƣơng đồng.
Thêm vào đó, phân tích độ nhạy cũng đƣợc thực hiện thông qua một vài kịch bản để
đánh giá khả năng của doanh nghiệp khi đƣơng đầu với những thay đổi trong môi
trƣờng kinh doanh. Một nhân tố xếp hạng then chốt theo Fitch là tính linh hoạt tài
chính mà nó dựa phần lớn vào khả năng tạo ra dòng tiền tự do từ hoạt động kinh
doanh của doanh nghiệp.
Phân tích định tính
Phân tích định tính gồm có phân tích rủi ro ngành, môi trƣờng kinh doanh, vị
thế của doanh nghiệp trong ngành, năng lực của ban quản trị, phân tích kế toán.
* Rủi ro ngành
Fitch xếp hạng tín nhiệm các doanh nghiệp trong bối cảnh chung của ngành
mà nó hoạt động. Những ngành tăng trƣởng thấp, cạnh tranh ở mức cao, đòi hỏi vốn
lớn, có tính chu kỳ hay không ổn định thì rủi ro vốn có sẽ lớn hơn các ngành ổn định
với ít đối thủ cạnh tranh, rào cản gia nhập ngành cao, nhu cầu có thể dự báo dễ
dàng.
*Môi trƣờng kinh doanh
bên ngoài. Và Fitch quan tâm tới phân tích xu hƣớng của một nhóm các tỷ số hơn
việc phân tích bất kỳ một tỷ số riêng lẻ nào.
15
Fitch sử dụng một cách đa dạng các thƣớc đo định lƣợng về dòng tiền, thu
nhập, đòn bẩy và các khoản đảm bảo nợ để đánh giá rủi ro tín dụng. Fitch cũng nhấn
mạnh vai trò của EBITDA - một thƣớc đo quan trọng về khả năng tạo ra thu nhập
chƣa tính đến đòn bẩy tài chính và đƣợc sử dụng phổ biến trong quá trình định giá
Sau đây là những thƣớc đo chính mà Fitch dùng để phân tích rủi ro tín dụng :
1.3.2.2 Phƣơng pháp xếp hạng tín dụng doanh nghiệp của S&P
Cũng nhƣ Fitch, phƣơng pháp xếp hạng của S&P bao gồm cả phân tích định
tính và định lƣợng. S&P cũng tập trung nhiều vào phân tích dòng tiền và khả năng
thanh toán trong quá khứ. Về phân tích khả năng sinh lợi, theo tiêu chuẩn xếp hạng
doanh nghiệp 2006, là một phần trong bƣớc phân tích rủi ro tài chính của doanh
16
nghiệp nhƣng theo tiêu chuẩn xếp hạng tín dụng doanh nghiệp 2008, S&P nhấn
mạnh khả năng sinh lợi nhƣ một phần của bƣớc đánh giá rủi ro kinh doanh và năng
lực cạnh tranh.
Trong quy trình xếp hạng, S&P không phân loại theo tính chất của dữ liệu
mà phân loại theo rủi ro là rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính.
Rủi ro kinh doanh bao gồm rủi ro ngành, khả năng cạnh tranh/ vị thế doanh
nghiệp trong ngành/ lợi thế kinh tế, khả năng sinh lợi trong sự so sánh với các doanh
nghiệp khác trong nhóm tƣơng đồng. S&P nhấn mạnh nhân tố chính trong rủi ro
kinh doanh là khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp. Vì các vấn đề phân tích trong
rủi ro kinh doanh hay trong phân tích định tính của Fitch, S&P và Moody's hầu hết
là giống nhau nên sẽ không đƣợc nhắc lại.
Rủi ro tài chính gồm phân tích chính sách tài chính, chính sách và thông tin
kế toán, khả năng đáp ứng của dòng tiền, cấu trúc vốn, khả năng thanh toán ngắn
tín nhiệm phụ của S&P không có ý nghĩa thống kê; các hạng mức tín nhiệm phụ
thậm chí không đồng đều với rủi ro tín dụng .
Kết luận chƣơng 1
Nhƣ vậy, trong chƣơng 1 tác giả đã trình bày những vấn đề cơ bản nhất về hệ
thống xếp hạng tín dụng, bao gồm: Cơ sở lý luận về XHTD, các phƣơng pháp
XHTD điển hình trên thế giới …. Những vấn đề đã trình bày ở chƣơng 1 sẽ là cơ sở
để tác giả so sánh, rút kinh nghiệm khi nghiên cứu thực trạng XHTD doanh nghiệp
ở chƣơng 2.
Copyright: Tài liệu đại học ©