TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH
VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC
Tiểu luận môn QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH
CÔNG TY CỔ PHẦN BETON 6
GVHD: TS. Ngô Quang Huân
HVTH: Nguyễn Văn Lượng
Lớp: QTKD – K22 – Ngày 2
Mã CK: BT6
Tp Hồ Chí Minh, tháng 12 / 2013
Phân tích tài chính công ty Beton 6
Mục lục:
Mục lục: 2
Giới thiệu công ty 3
Phân tích báo cáo tài chính công ty 5
Phân tích các tỷ lệ tài chính 13
Các tỉ lệ đánh giá khả năng thanh toán 13
Các tỉ lệ đánh giá hiệu quả hoạt động 13
Các tỉ lệ tài trợ 14
Các tỉ lệ đánh giá khả năng sinh lợi 14
Các tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường 15
Mô hình chỉ số Z 16
Phân tích hòa vốn và đòn bẩy tài chính 17
1.Các đòn bẩy tài chính 17
Các điểm hòa vốn 17
Lượng giá chứng khoán công ty 19
1.Phương pháp dòng thu nhập 19
Phương pháp chỉ số P/E 20
Phương pháp EVA 20
Lập danh mục đầu tư 21
Nguyễn Văn Lượng Trang 2

− Sản xuất các loại vật liệu xây dựng.
− Gia công, sửa chữa các dụng cụ máy móc thiết bị cơ khí.
− Xây dựng các công trình giao thông cầu cống, xây dựng dân dụng, bến cảng.
− Nạo vét bồi đắp mặt bằng, đào đắp thi công nền móng công trình, thi công bằng phương
pháp khoan nổ mìn.
− Xây dựng các công trình công nghiệp, dân dụng.
− Dịch vụ vận chuyển bê tông tươi, bê tông siêu trường, siêu trọng.
− Xuất nhập khẩu vật tư, nguyên phụ liệu, phụ tùng ngành xây dựng.
− Tư vấn, kinh doanh địa ốc
− Xây dựng công trình ngầm và thủy lợi
Địa chỉ: Tầng 14, Tòa nhà Green Power - 35 Tôn Đức Thắng, Q.1, Tp.HCM
Điện thoại: (84-8) 39 11 96 96 Fax: (84-8 39 11 92 92
Website: http://www.beton6.com/
Vốn điều lệ: 329,935,500,000 đồng
KL CP đang niêm yết: 32,993,550 cp
KL CP đang lưu hành: 32,993,550 cp
Vị thế công ty:
• Công ty có lợi thế độc quyền về cung cấp một số sản phẩm - đặc biệt là các loại dầm cầu lớn
bằng bê tông ứng suất trước - đáp ứng nhu cầu xây dựng cầu đường vốn tăng rất nhanh trong
những năm gần đây.
• Sắp tới, Công ty sẽ tiếp tục nâng cao lợi thế này bằng cách đầu tư thêm dây chuyền và thiết
bị sản xuất cọc ống để tạo ra một loại sản phẩm mới khác mà hiện tại ở Việt Nam ngoài
Công ty Bê tông 620 ra không có công ty nào sản xuất được, nhằm tham gia mạnh hơn vào
Nguyễn Văn Lượng Trang 4
Phân tích tài chính công ty Beton 6
thị trường cung cấp các loại bê tông theo yêu cầu, đáp ứng đầy đủ các tiêu chuẩn kỹ thuật cao
cho các công trình lớn
Chiến lược phát triển và đầu tư
• Tăng cường đầu tư chiều sâu, giữ vững chất lượng sản phẩm và năng lực thi công công trình,
hướng đến những công trình có qui mô lớn, hiệu quả kinh tế cao.

Thuế và các khoản khác phải thu Nhà nước 80 54 54
Nguyễn Văn Lượng Trang 5
Phân tích tài chính công ty Beton 6
Tài sản ngắn hạn khác 9,304 9,449 6,844 11,725
Tài sản dài hạn - long term asset 378,235 453,139 525,348 464,760
Các khoản phải thu dài hạn 558 417 731 0
Phải thu dài hạn của khách hàng
Vốn kinh doanh ở đơn vị trực thuộc
Phải thu nội bộ dài hạn
Phải thu dài hạn khác 558 417 731 0
Dự phòng phải thu dài hạn khó đòi
Tài sản cố định 172,149 200,595 350,950 315,613
Tài sản cố định hữu hình 128,160 111,960 113,299 73,428
Nguyên giá 260,672 267,519 291,216 245,397
Giá trị hao mòn luỹ kế
-
132,512 -155,559 -177,917 -171,970
Tài sản cố định thuê tài chính 188 108 0
Nguyên giá 476 476 0
Giá trị hao mòn luỹ kế -288 -367 0
Tài sản cố định vô hình 25,511 51,887 194,404 190,831
Nguyên giá 30,604 60,168 206,164 206,214
Giá trị hao mòn luỹ kế -5,093 -8,280 -11,759 -15,382
Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 18,290 36,639 43,247 51,354
Bất động sản đầu tư 9,704 6,518 3,331 3,331
Nguyên giá 9,704 6,518 3,331 3,331
Giá trị hao mòn luỹ kế
Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 129,101 178,986 92,692 93,095
Đầu tư vào công ty con
Đầu tư vào công ty liên kết liên doanh 85,418 79,442 71,044 71,358

Thuế thu nhập hoãn lại phải trả
Dự phòng trợ cấp mất việc làm 7,501 8,746 14,607 0
Dự phòng phải trả dài hạn 38,536 27,968 485
Nguồn vốn chủ sở hữu - Common equity 393,102 457,901 442,477 449,022
Vốn chủ sở hữu - Total common equity 393,102 457,901 442,477 449,022
Vốn đầu tư của chủ sở hữu - Vốn điều lệ 109,979 109,979 329,936 329,936
Thặng dư vốn cổ phần 122,690 122,690 0
Vốn khác của chủ sở hữu
Cổ phiếu quỹ
Chênh lệch đánh giá lại tài sản
Chênh lệch tỷ giá hối đoái -130 841 -3,028
Quỹ đầu tư phát triển 62,558 120,506 57,216 67,796
Quỹ dự phòng tài chính 6,733 33 281 344
Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu -205 0
Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 91,477 103,852 58,073 50,947
Nguồn vốn đầu tư XDCB
Nguồn kinh phí và quỹ khác
Nguồn kinh phí
Nguồn kinh phí đã hình thành TSCĐ
Quỹ dự phòng trợ cấp mất việc làm
Lợi ích của cổ đông thiểu số 27,885 52,246 43,730 44,605
Tỷ trọng
2009 2010 2011 2012
TỔNG CỘNG TÀI SẢN
Tài sản ngắn hạn - current asset 54.48% 63.48% 70.67% 72.54%
Tiền và các khoản tương đương tiền 5.71% 9.84% 3.40% 4.34%
Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 1.22% 2.10% 10.63% 3.15%
Các khoản phải thu ngắn hạn - Receivables 30.57% 37.87% 33.44% 41.62%
Hàng tồn kho - Inventory 15.51% 12.83% 21.97% 22.59%
Tài sản ngắn hạn khác 1.46% 0.85% 1.22% 0.84%

2009 2010 2011 2012
Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 788,205 1,113,106 1,342,630 1,334,078
Các khoản giảm trừ doanh thu
Doanh thu thuần - Net sales 788,205 1,113,106 1,342,630 1,334,078
Giá vốn hàng bán - Cost of goods sold 641,212 930,557 1,093,435 1,144,111
Lợi nhuận gộp - Gross Profit 146,993 182,549 249,195 189,967
Doanh thu hoạt động tài chính 19,078 14,241 13,313 21,582
Chi phí tài chính 14,498 25,050 117,719 121,258
Trong đó: Chi phí lãi vay 6,642 20,340 95,162 117,862
Chi phí bán hàng 6,914 12,240 13,255 9,160
Chi phí quản lý doanh nghiệp 46,777 68,120 82,736 75,883
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 97,883 91,380 48,798 5,247
Thu nhập khác 1,692 52,744 8,813 33,503
Chi phí khác 1,572 12,075 7,102 4,778
Lợi nhuận khác 120 40,669 1,710 28,725
Lợi nhuận hoặc lỗ trong công ty liên kết 4,682 3,671 -2,293 -1,595
Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế - EBT 102,685 135,719 48,215 32,377
Chi phí thuế TNDN hiện hành 28,886 33,209 17,861 13,748
Chi phí thuế TNDN hoãn lại -2,723 934 -1,191 1,469
Nguyễn Văn Lượng Trang 8
Phân tích tài chính công ty Beton 6
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 76,522 101,577 31,544 17,160
Lợi nhuận sau thuế của cổ đông thiểu số -1,387 5,796 1,287 -6,640
Lợi nhuận sau thuế của cổ đông của công ty mẹ 77,909 95,781 30,258 23,800
Thu nhập trên mỗi cổ phần - EPS (VND) 7,084 8,709 917 721
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành 10,997,850 10,997,850 32,993,550 32,993,550
Tỷ trọng
2009 2010 2011 2012
Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ
Các khoản giảm trừ doanh thu

2009 2010 2011 2012
HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
Tổng lợi nhuận trước thuế 102,685 135,719 48,215 32,377
Điều chỉnh cho các khoản
Khấu hao tài sản cố định 55,267 32,684 37,026 35,380
Các khoản dự phòng 9,218 1,056 13,619 6,118
Lãi lỗ từ hoạt động đầu tư -18,627 -24,941 -12,163 -20,009
Trong đó: Chi phí lãi vay 6,642 20,340 95,162 117,862
Lợi nhuận từ HĐ KD trước thay đổi vốn lưu động 155,184 164,868 184,631 174,562
Tăng giảm các khoản phải thu -21,648 -158,106 -117,995 -28,999
Tăng giảm hàng tồn kho 6,437 -30,765 -236,062 -14,627
Tăng giảm các khoản phải trả (Không kể lãi trả thuế TNDN) 142,793 74,031 138,241 -27,398
Tăng giảm chi phí trả trước -4,134 -814 -4,393 4,021
Tiền lãi vay đã trả -7,663 -22,795 -89,967 -115,051
Thuế thu nhập doanh nghiệp đã nộp -15,818 -29,701 -23,454 -5,226
Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh 18,626 6,625 2,031 2,930
Tiền chi khác cho hoạt động kinh doanh -31,771 -17,250 -15,634 -12,685
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 242,005 -13,906 -162,602 -22,473
HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ
Mua sắm TSCĐ -150,038 -43,845 -98,835 -18,519
Tiền thu từ thanh lý nhượng bán TSCĐ và TS dài hạn khác 22,401 7,319 1,265
Tiền chi cho vay mua các công cụ nợ của đơn vị khác -11,968 -102,710 -46,363 -19,299
Tiền thu hồi cho vay bán lại công cụ nợ của đơn vị khác 6,818 10,000 26,000 89,063
Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác -8,064 -67,394 0
Tiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác 33,418 15,866 -7,278
Tiền thu lãi cho vay cổ tức và lợi nhuận được chia 4,088 5,978 6,210 5,730
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư -125,746 -92,311 -173,062 50,962
HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH
Tiền thu từ phát hành cổ phiếu nhận vốn góp của CSH
Tiền chi mua lại CP của doanh nghiệp đã phát hành

Dòng tiền tự do – dòng tiền sẵn có để phân bổ cho nhà đầu tư sau khi đầu tư vào TSCĐ,
sản phẩm mới và vốn lưu động cần thiết. Trước hết ta tính:
Gia tăng TSCĐ = TSCĐ cuối kỳ - TSCĐ đầu kỳ + khấu hao 61,130 187,381 43
Chênh lệch NOWC = NOWC sau - NOWC trước 152,158 -15,548 129,632
Đầu tư vốn vào hoạt động = Gia tăng TSCĐ + chênh lệch NOWC 213,288 171,833 129,675
Dễ thấy rằng đầu tư vốn vào hoạt động đang giảm dần qua các năm từ 2010 đến 2012. Từ
đây ta tính được dòng tiền tự do:
FCF = OCF - đầu tư vốn vào hoạt động -63,772 -31,892 11,262
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phần = Vốn CSH / số cổ phiếu đang lưu hành:
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phần - BVPS (VND) 35,744 41,636 13,411 13,609
Nguyễn Văn Lượng Trang 11
Phân tích tài chính công ty Beton 6
Dòng tiền trên mỗi cổ phần = (Lãi ròng + khấu hao) / số cổ phiếu đang lưu hành:
Dòng tiền trên mỗi cổ phần - CFPS (VND) 11,983 12,208 2,078 1,592
DPS = Cổ tức lợi nhuận đã trả cho chủ sở hữu / số cổ phiếu đang lưu hành:
Cổ tức trên mỗi cổ phần - DPS (VND) 1800 1000 500 500
Giá cổ phiếu được lấy theo giá đóng cửa của ngày làm việc cuối năm:
Giá đóng cửa ngày cuối năm 62,000 69,500 6,200 6,200
Từ đây ta tính được Giá trị thị trường gia tăng MVA, và thấy rằng năm 2011 và 2012, giá thị
trường vốn chủ sở hữu đang nhỏ hơn giá trị sổ sách.
MVA = số cổ phiếu x (giá cổ phiếu - BVPS) 288,765 306,450 -237,917 -244,462
Nguyễn Văn Lượng Trang 12
Phân tích tài chính công ty Beton 6
Phân tích các tỷ lệ tài chính
Các tỉ lệ đánh giá khả năng thanh toán
CR = tài sản ngắn hạn / nợ ngắn hạn
Tỷ số thanh toán hiện hành (CR) 1.26 1.16 1.03 1.04
Tỷ số thanh toán hiện hành của công ty các năm vừa qua cao hơn chút ít so với trung bình
ngành xây dựng là 0.95. Tuy nhiên tỷ số này giảm dần cho thấy nợ ngắn hạn tăng nhanh hơn tài
sản lưu động, và đây là dấu hiệu của khó khăn rắc rối tài chính có thể xảy ra.

nhận xét từ phân tích tỷ lệ nợ rằng công ty có thể gặp khó khăn khi cố gắng vay thêm nợ.
Các tỉ lệ đánh giá khả năng sinh lợi
GPM = Lợi nhuận gộp / doanh thu
Doanh lợi gộp bán hàng và dịch vụ (GPM) 0.186 0.164 0.186 0.142
Nguyễn Văn Lượng Trang 14
Phân tích tài chính công ty Beton 6
Tỷ lệ này có xu hướng giảm dần, qua đó chứng tỏ mức độ hiệu quả khi sử dụng các yếu tố
đầu vào (vật tư, lao động…) kém dần trong quy trình sản xuất.
NPM = Lợi nhuận ròng / doanh thu
Doanh lợi ròng (NPM) 0.097 0.091 0.023 0.013
BEP = EBIT / tổng tài sản
Sức sinh lợi cơ bản (BEP) 0.132 0.126 0.080 0.089
Tỷ lệ này cho thấy khả năng sinh lời căn bản, chưa kể đến thuế và đòn bẩy tài chính, của công ty
đang giảm nhanh.
ROA = Lãi ròng / tổng tài sản
Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) 9.21% 8.19% 1.76% 1.01%
ROA trung bình của ngành là 4%. Như vậy công ty có lợi nhuận thấp hơn mức trung bình
của ngành trong 2 năm gần đây. Điều này là do công ty sử dụng nhiều nợ vay, làm cho lợi nhuận
giảm xuống.
ROE = Lãi ròng / vốn cổ phần thường
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) 19.47% 22.18% 7.13% 3.82%
ROE trung bình của ngành là 4%. Năm 2012 công ty có lợi nhuận thấp hơn trung bình của
ngành, nhưng vẫn ít chênh lệch hơn lợi nhuận trên tổng tài sản do công ty sử dụng nhiều nợ vay.
Các tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường
P/E = P/ EPS
Chỉ số giá thị trường trên thu nhập (P/E) 8.75 7.98 6.76 8.59
Nguyễn Văn Lượng Trang 15
Phân tích tài chính công ty Beton 6
Chỉ số P/E trung bình của ngành là 7.2, như vậy trong những năm gần đây P/E của công ty
khá ổn định và cao hơn trung bình ngành. P/E lớn nghĩa là vốn phải lớn để có 1 đồng thu nhập

2010 2011 2012
Tăng trưởng doanh thu: % Δ S 41.22% 20.62% -0.64%
Tăng trưởng EPS: % Δ EPS 22.94% -89.47% -21.34%
Tăng trưởng EBIT: % Δ EBIT 42.75% -8.13% 4.79%
Đòn bẩy kinh doanh: DOL = % Δ EBIT / % Δ S 1.04 0.39 7.51
Đòn bẩy tài chính: DFL = EBIT / EBT 1.15 2.97 4.64
Đòn bẩy tổng hợp: DTL = DOL x DFL 1.19 1.17 34.87
DOL: phần trăm thay đổi EBIT khi doanh thu thay đổi 1%, chỉ số này hình thành do công ty
sử dụng định phí làm điểm tựa. Năm 2012, DOL cao đồng nghĩa rủi ro kinh doanh của công ty ở
mức cao. Có thể do công ty sử dụng nhiều tài sản cố định hoặc chính sách hạch toán chi phí nhân
công phần nhiều theo thời gian. Để giảm rủi ro kinh doanh trong ngắn hạn công ty nên thay đổi
phương pháp hạch toán, về lâu dài nên thay đổi cơ cấu tài sản.
DFL: phần trăm thay đổi EPS hay ROE khi EBIT thay đổi 1%, chỉ số này hình thành do công
ty sử dụng nợ hoặc các chi phí tài chính cố định làm điểm tựa. Cũng tương tự như trên, DFL năm
2012 của công ty ở mức cao, rủi ro tài chính lớn. Điều này do lãi vay nhiều, mà lãi vay phụ thuộc
nợ, cơ cấu nguồn vốn và lãi suất. Vậy công ty nên xem xét giảm nợ vay để giảm rủi ro tài chính.
DTL cho thấy sự thay đổi của EPS khi doanh thu thay đổi.
Các điểm hòa vốn
Xét với năm 2012:
Nguyễn Văn Lượng Trang 17
Phân tích tài chính công ty Beton 6
Tổng chi phí = Giá vốn hàng bán + Chi phí bán hàng + Chi phí quản lý doanh nghiệp.
=> tổng chi phí = 1,229,154 triệu đồng
Theo báo cáo tài chính năm 2012, trang 47, chi tiết các chi phí sản xuất như sau:
Chi phí sản xuất kinh doanh theo yếu tố 1,291,912
Chi phí nguyên vật liệu 824,667
Chi phí nhân công 141,115
Chi phí khấu hao TSCĐ 32,810
Chi phí dịch vụ mua ngoài 34,638
Chi phí khác 258,682

Nhận xét: với doanh thu thuần năm 2012 của công ty là 1,334,078 triệu đồng thì:
Doanh thu hòa vốn tiền mặt < Doanh thu hòa vốn lời lỗ < DOANH THU < Doanh thu hòa vốn
trả nợ. Vậy công ty lời thật nhưng không có khả năng trả nợ, hay nợ đến hạn không trả được.
Lượng giá chứng khoán công ty
Lãi suất trái phiếu chính phủ là 7.3%/ năm, theo http://vietstock.vn/2013/11/trai-phieu-chinh-
phu-ky-han-ngan-hut-dong-tien-dau-tu-785-322757.htm
Theo http://s.cafef.vn/hose/BT6-cong-ty-co-phan-beton-6.chn đến ngày 13/12/2013, công ty có
hệ số β là 0.59
Hệ số hoàn vốn phi rủi ro – Krf 7.3%
Hệ số hoàn vốn thị trường – Km 12%
Hệ số rủi ro của chứng khoán – β 0.59
=> Lãi suất chiết khấu – K = Krf + (Km - Krf) x β = 10.1%
1. Phương pháp dòng thu nhập
Cổ tức công ty 2 năm vừa qua là 500 VNĐ. Giả định dự báo cổ tức của công ty sẽ tăng
trưởng qua 3 giai đoạn. Giai đoạn 1 cho 3 năm đầu tiên kể từ bây giờ với tỷ lệ tăng trưởng hàng
năm là 5% năm. Giai đoạn 2 cho 2 năm kế tiếp với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 7%. Giai đoạn
3 cho những năm còn lại với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm không đổi là 6%.
Năm t Tăng trưởng – g D
t
=D
t-1
*(1+g
t
) D
t
* (1+k)^-t
2013 0
2014 1 5% 525.01 476.96
2015 2 5% 551.26 454.98
2016 3 5% 578.82 434.01

Giả định tăng trưởng EVA cho hai năm tới là 0.5, bốn năm kế tiếp là 0.6 và các năm sau là 0.7.
Năm t g EVA
t
= EVA
t-1
* g
t
EVA
t
* (1+k)^-t
2013 0 0.5 -14,035 -14,035
2014 1 0.5 -7,017 -6,375
2015 2 0.6 -4,210 -3,475
2016 3 0.6 -2,526 -1,894
2017 4 0.6 -1,516 -1,033
2018 5 0.6 -909 -563
2019 6 0.7 -637 -358
Tổng EVA các năm = -27,733 triệu đồng.
Giá trị thị trường cổ phiếu = giá trị theo sổ sách + Hiện giá toàn bộ EVA trong tương lai.
= BVPS + Tổng EVA các năm/ số cổ phiếu đang lưu hành
Nguyễn Văn Lượng Trang 20
Phân tích tài chính công ty Beton 6
Giá trị hiện tại cổ phiếu = 12,769 VNĐ
Lập danh mục đầu tư
Lấy giá đóng cửa ngày làm việc đầu tuần trong 52 tuần kể từ ngày 9/12/2013 trở về trước đến
ngày 10/12/2012 của một số mã CK trên sàn HOSE:
9/12/2013 2/12/2013 25/11/2013 18/11/2013 11/11/2013 4/11/2013 …
BT6 6.6 7 7.2 6.7 6.2 6 …
BTP 13.9 14 14.3 13.9 13.8 13.4
DHG 112 110 108 110 108 109

3/6/2013 6.2 0.06896552 8.9 0.01136364
2/5/2013 5.8 -0.04918033 8.8 -0.08333333
1/4/2013 6.1 -0.03174603 9.6 -0.2
1/3/2013 6.3 0.03278689 12 -0.03225806
1/2/2013 6.1 0.05172414 12.4 -0.12056738
2/1/2013 5.8 0.1372549
14.
1 0.34285714
3/12/2012 5.1 -0.15 10.5 0.15384615
1/11/2012 6 0.01694915 9.1 0.12345679
1/10/2012 5.9 -0.0483871 8.1 0.125
4/9/2012 6.2 -0.07462687 7.2 0.10769231
1/8/2012 6.7 -0.12987013 6.5 -0.01515152
2/7/2012 7.7 -0.04938272 6.6 0.15789474
1/6/2012 8.1 0 5.7 -0.0952381
2/5/2012 8.1 0.17391304 6.3 -0.07352941
3/4/2012 6.9 0.04545455 6.8 0.19298246
1/3/2012 6.6 0.13793103 5.7 -0.16176471
1/2/2012 5.8 0 6.8 -0.06849315
3/1/2012 5.8 7.3
Suất sinh lời này khá nhỏ vì được tính theo tháng.
Từ bảng trên ta tính được suất sinh lời kỳ vọng (hàm Average trong Excel) và độ lệch chuẩn
(hàm Stdevp trong Excel) của BT6 và SVT như sau:
BT6 SVT
Suất sinh lời kỳ vọng - K 0.35% 0.62%
Độ lệch chuẩn δ 8.36% 16.60%
Tỷ trọng của từng chứng khoán trong danh mục đầu tư được tính theo công thức:




= 1 – W
SVT
= 77.01%
Nguyễn Văn Lượng Trang 22
Phân tích tài chính công ty Beton 6
Với tỷ trọng như trên thì Suất sinh lời kỳ vọng của danh mục = W
1
K
1
+ W
2
K
2
= 0.41%.
Độ lệch chuẩn danh mục = 7.05%
Nhận xét:
Với danh mục đầu tư gồm BT6 và SVT với tỷ trọng lần lượt là 77.01% và 22.99% thì suất
sinh lợi kỳ vọng của danh mục là 0.41% cao hơn suất sinh lợi của BT6 là 0.35%, tuy nhiên lại
thấp hơn suất sinh lời của SVT là 0.62%. Tuy nhiên độ lệch chuẩn của danh mục là 7.05% thì
thấp hơn của cả hai chứng khoán BT6 (8.36%) và SVT (16.6%). Điều này chứng tỏ danh mục
đầu tư hiệu quả hơn.
Nguyễn Văn Lượng Trang 23