Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và tài chính trong kinh doanh của ICL

TRƯỜNG ĐẠI LƠI
HỌCCAM
CẰNTẠ
THƠ
KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH

LỜi đầu tiên em xin được gửi lòi cảm ơn chân thành đến tất cả quí thầy cô
trường Đại học cần Thơ, đặc biệt là các thầy cô khoa Kinh tế và Quản Trị Kinh
Doanh đã truyền đạt cho em những kiến thức vô cùng quí giá trong suốt khoảng
thời gian qua.

Tiếp theo, em xin được cám ơn các cô chú anh chị công ty cổ phần Xuất
nhập khẩu Vĩnh Long đã nhiệt tình đóng góp, giúp đỡ, tạo điều kiện thuận lợi để
em hoàn thành đề tài luậnLUẪN
văn này. VĂN TỐT NGHIẼP
*•

PHÂN
Em xin chânTÍCH
thành cảm TÌNH
ơn thầy PhạmHÌNH
Xuân Minh SỬDUNG
đã tận tình hướng dẫn
cho em trong suốt khoảng thời gian em thực hiện đề tài này.
ĐÒN BẦY HOẠT ĐỘNG VÀ TÀI
CHÍNH TRONG KINH DOANH
Mặc dù đã rất cố gắng để hoàn thiện đề tài này nhưng luận văn vẫn còn
TY
nhiều CỦA


LƠI CAM ĐOAN

Em cam đoan rằng đề tài này là do chính em thực hiện, các số liệu thu thập
và kết quả phân tích trong đề tài là trung thực, đề tài không trùng với bất kỳ đề

Ngày .... tháng .... Năm 2012
Sinh viên thực hiện

Võ Thị Diễm Trinh

GVHD: Phạm Xuân Minh

11

SVTH: Võ Thị Diễm Trinh


Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và tài chính trong kinh doanh của ICL

Vĩnh Long, ngày... tháng... năm 2012
Thủ trưởng đon vị

GVHD: Phạm Xuân Minh

iii

SVTH: Võ Thị Diễm Trinh



á
c
n
h
ậ
n

Ngày... tháng... năm 2012

x
é
t

Giáo viên hướng dẫn

k
h
á
c
:
GVHD: Phạm Xuân Minh

IV

SVTH: Võ Thị Diễm Trinh


Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và tài chính trong kinh doanh của ICL

NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN PHẢN BIỆN

2.1.1. Đòn bẩy hoạt động............................................................................................3
2.1.2. Đòn bẩy tài chính.............................................................................................. 4
2.1.3. Đòn bẩy tổng hợp............................................................................................. 8
2.1.4............................................................................................................................. M
ột số chỉ tiêu tài chính đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh..................................9
2.2. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN cứu...........................................................................11
2.2.1............................................................................................................................. P
hương pháp thu thập số liệu.........................................................................................11
2.2.2. Phương pháp phân tích số liệu........................................................................11
CHƯƠNG 3............................................................................................................ 13
KHÁI QUÁT VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU VĨNH LONG .13
3.1. LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN
XUẤT NHẬP KHẨU VĨNH LONG......................................................................13
3.2. KHÁI QUÁT VỀ cơ CẤU TỔ CHỨC CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT
NHẬP KHẨU VĨNH LONG..................................................................................17
3.2.1. Cơ cấu tổ chức................................................................................................ 17
3.2.2............................................................................................................................. C
hức năng, nhiệm vụ của các phòng ban........................................................................ 17
3.3. ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY TRONG TƯƠNG LAI... 18
3.3.1. Những thuận lợi, khó khăn của công ty........................................................... 18

GVHD: Phạm Xuân Minh

vi

SVTH: Võ Thị Diễm Trinh


Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và tài chính trong kinh doanh của ICL


5.2.3. Giải pháp khác................................................................................................46
CHƯƠNG 6............................................................................................................47
KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ.................................................................................47
6.1. KẾT LUẬN..........................................................................................................47
6.2. KIẾN NGHỊ.........................................................................................................47
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO................................................................49

GVHD: Phạm Xuân Minh

vii

SVTH: Võ Thị Diễm Trinh


Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và tài chính trong kinh doanh của ICL

DANH MỤC BIÊU BÁNG
Bảng 1: BẢNG KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA IC1.................24
Bảng 2: TÌNH HÌNH sử DỤNG ĐÒN BẢY HOẠT ĐỘNG CỦA ICL GIAI
ĐOẠN 2009-2011...................................................................................................28
Bảng 3: TÌNH HÌNH sử DỤNG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH CỦA ICL GIAI
ĐOẠN 2009-2011...................................................................................................28
Bảng 4: TÌNH HÌNH HÒA VỐN THEO DOANH THU CỦA ICL 2009-2011.29
Bảng 5: BIẾN ĐỘNG CỦA DOANH THU NĂM 2009.......................................30
Bảng 6: BIẾN ĐỘNG CỦA DOANH THU NĂM 2010.......................................31
Bảng 7: BIẾN ĐỘNG DOANH THU NĂM 2011................................................31
Bảng 8: so SÁNH BIẾN ĐỘNG DOANH THU CỦA 2 CÔNG TY DUỚI TÁC
ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY HOẠT ĐỘNG NĂM 2011.............................................34
Bảng 9: TÌNH HÌNH BIẾN ĐỘNG EPS QUA CÁC NĂM..................................37
Bảng 10: SO SÁNH BIẾN ĐỘNG EPS GIỮA CÁC PHUONG ÁN TÀI TRỢ .38

CHƯƠNG 1
GIỚI THIỆU
1.1.

ĐẶT VẤN ĐỀ NGHIÊN cứu

Hòa nhịp cùng nền kinh tế toàn cầu, Việt Nam ngày càng có nhiều cơ hội
giao lưu, trao đổi với bạn bè trên khắp thế giới, đặc biệt là trong lĩnh vực thương
mại. Vì thế, các doanh nghiệp Việt Nam muốn thành công trên “sân chơi” này
quả thật không dễ dàng. Nó đòi hỏi các doanh nghiệp sự chuẩn bị cẩn thận, uy
tín, tinh thần trách nhiệm, thái độ sẵn sàng và linh hoạt trong mọi tình huống
trước những biến động của thị trường. Do đó, hiệu quả kinh tế cao và qui mô
doanh nghiệp lớn mạnh, vững chắc là một trong những tiêu chí hàng đầu của các
doanh nghiệp. Và việc sử dụng đòn bẩy vào hoạt động sản xuất kinh doanh là
một trong những công cụ hữu hiệu giúp các doanh nghiệp đạt được mục tiêu này.
Công ty cổ phần xuất nhập khẩu Vĩnh Long cũng vậy. Là một doanh nghiệp
được thành lập khá lâu, từng trải qua nhiều thăng trầm theo biến động chung của
thị trường, công ty ngày càng đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra công ăn
việc làm cho người lao động và góp phần đem về nguồn thu lớn cho nước nhà.
Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy vào trong kinh doanh chỉ mang lại hiệu quả khi
doanh nghiệp có được những bước đi đúng đắn và một tầm nhìn chiến lược. Vì
thế, lựa chọn đòn bẩy kinh doanh nào? Khi nào nên sử dụng, sử dụng thế nào? và
nó tác động đến hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp ra sao? là những vấn
đề hết sức thiết thực mà rất nhiều công ty, doanh nghiệp đang quan tâm hiện nay.
Đó cũng là lí do em chọn đề tài Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt

động và đòn bẩy tài chính trong hoạt động kinh doanh của công ty cổ phần
xuất nhập khẩu Vĩnh Long” làm đề tài tốt nghiệp của mình.
1.2.



CÂU HỎI NGHIÊN cứu

Tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính của công ty thời
gian qua như thế nào?

Đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính tác động ra sao đến hoạt động kinh
doanh của công ty trong thòi gian qua?

Giải pháp nào để nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh cho công ty khi
sử dụng đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính?

1.4.

PHAM VI NGHIÊN cứu

1.4.1. Phạm vi về không gian

GVHD: Phạm Xuân Minh

2

SVTH: Võ Thị Diễm Trinh


Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và tài chính trong kinh doanh của ICL

CHƯƠNG 2
PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN cứu
2.1.


Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và tài chính trong kinh doanh của ICL

2.1.2.2. Phân tích môi quan hệ EBIT và EPS
So =-------- Trong đó: So là doanh thu hòa vốn

-Công ty sử dụng đòn bẩy tài chính với hy vọng là sẽ gia tăng lọi nhuận cho
1- —
cổ đông thường bằng cách phát hành trái phiếu và cổ phần ưu đãi để tạo ra lợi
s trả cho việc huy động vốn có lợi tức cố định. Phần lợi
nhuận lớn hơn chi phí
nhuận còn lại sẽ thuộc về cổ đông thường. Điều này thể hiện rõ hơn khi phân tích
quan hệ giữa EBIT và EPS.
-Nếu doanh thu tiêu thụ thấp hom điểm hòa vốn thì doanh thu không đủ bù
đắp
tổng
AEPS chi phí, do đó EBIT < 0.
b
AEPS
a
-Nếu doanh thu tiêu thụ cao hom điểm hòa vốn thì doanh thu lớn hom tổng
chi phí, do đó EBIT > 0.

Muốn thay đổi điểm hòa vốn công ty phải thay đổi chi phí cố định. Tuy
nhiên, việc thay đổi chi phí cố định phụ thuộc vào đặc điểm của công nghệ sản
xuất hoặc ngành kinh doanh

2.1.1.4. Quan hệ giữa độ bẩy hoạt động với lợi nhuận và rủi ro doanh
nghiệp



'

/

4

s

/ ỵ' CP thường

3
2
EBIT
1

2

3

Hình 2. Đồ thị xác định điểm bàng quan theo 3 phương án

Ị
EBITo
-Trường hợp giữa
/ phương án tài trợ bằng nợ và cổ phiếu thường nếu EBIT
thấp hơn điểm bàng quan thì phương án tài trợ bằng cổ phiếu thường tạo được
Hình 1.ánMinh
họabằng
về đòn

ở
mức
tương
đối
cao
như
EBIT
2
,
việc
sử
dụng
đòn
bẩy
tài
ra EPS cao hơn phương án tài trợ bằng cổ phiếu ưu đãi, nhưng nếu EBIT vượt
chínhđiểm
của này
doanh
tăng cao
hơn mức
EPSmang
của lại
doanh
A
qua
thì nghiệp
phươngBánlàm
tài EPS
trợ bằng

-Độ nghiêng đòn bây tài chính tiên đên cực đại khi doanh nghiệp tiên gân
đến hoạt động ở mức lỗ khi EPS = 0.
AE P S / E P S
EBIT
DFL = —_______________________________=___________________—-——-------------------------------------AEBIT / EBIT E B I T - I - P D K I - 1 )

Trong đó:

EPS: thu nhập trên mỗi cổ phần PD: cổ tức cố phần ưu đãi

I: chi phí lãi vay

T: thuế

2.1.2.4. Mối quan hệ giữa độ bẩy tài chính và rủi ro tài chính

Khi tất cả các yếu tố khác bằng nhau, độ nghiêng đòn bẩy tài chính của một
doanh nghiệp càng cao, rủi ro tài chính của doanh nghiệp càng lớn.

-Rủi ro tài chính là rủi ro biến động lợi nhuận trên cổ phần và rủi ro mất khả
năng chi trả phát sinh do công ty sử dụng đòn bẩy tài chính. Khi công ty gia tăng
tỷ trọng nguồn tài trợ có chi phí cố định trong cơ cấu nguồn vốn thì dòng tiền tệ
cố định chi ra để trả lãi hoặc cổ tức cũng gia tăng. Kết quả mất khả năng chi trả
tăng theo.

-Rủi ro tài chính thể hiện tính khả biến tăng thêm trong EPS của một doanh
nghiệp do sử dụng đòn bẩy tài chính cũng có thể được đo lường bằng nhiều tỷ số
tài chính khác nhau như tỷ lệ nợ hên tổng tài sản, tỷ số khả năng thanh toán lãi
vay và tỷ số khả năng trả nợ.


+Tỷ số khả năng trả nợ: đo lường khả năng ừả nợ gốc và lãi của doanh

nghiệp. Tỷ số này cho biết mỗi đồng nợ gốc và lãi có bao nhiêu đồng có thể sử

2.1.3. Đòn bẩy tổng họp
2.1.3.1. Khái niệm đòn bẩy tổng hợp

Đòn bẩy tổng hợp là việc công ty sử dụng kết hợp cả chi phí hoạt động cố
định và chi phí tài ữợ cố định.

Khi sử dụng kết họp đòn bẩy hoạt động và tài chính tác động đến EPS khi
số lương tiêu thụ thay đổi qua 2 bước.

-Bước 1: Khi số lượng tiêu thụ thay đổi làm thay đổi EBIT (tác động của
đòn bẩy hoạt động).
GVHD: Phạm Xuân Minh

8

SVTH: Võ Thị Diễm Trinh


Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và tài chính trong kinh doanh của ICL

2.1.3.2. Độ bây tông hợp (DTL)

Độ bẩy tổng hợp của công ty ở mức sản lượng hay doanh thu nào đó bằng
phần trăm thay đổi của EPS trên phần trăm thay đổi của sản lượng hoặc doanh
thu.


được bao nhiêu đồng lợi nhuận. Cả lợi nhuận ròng và doanh thu đều có thể lấy số
liệu từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của công ty. Tỷ số này phụ thuộc
rất nhiều vào đặc điểm của ngành sản xuất kinh doanh. Có ngành tỷ số này rất
cao như ngành ăn uống, dịch vụ, du lịch... có ngành tỷ số này rất thấp như ngành
kinh doanh vàng bạc, kinh doanh ngoại tệ, ngành lương thực, thực phẩm,...

GVHD: Phạm Xuân Minh

9

SVTH: Võ Thị Diễm Trinh


Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và tài chính trong kinh doanh của ICL

Tỷ SỐ lọi nhuận trên doanh thu =

Lợi nhuận ròng dành cho cổ đông
Doanh thu thuần

X

100

2.1.4.2. Tỷ sổ lợi nhuận ròng trên tài sản(ROA)

Tỷ số này đo lường khả năng sinh lọi trên mỗi đồng tài sản của công ty. Nó
cho biết bình quân mỗi 100 đồng tài sản của doanh nghiệp tạo ra bao nhiêu đồng
lợi nhuận dành cho cổ đông. Các ngành như dịch vụ, du lịch, tư vấn, thương mại,
bảo hiểm... tỷ số này thường rất cao, trong khi các ngành như công nghiệp chế



Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và tài chính trong kinh doanh của ICL

2.2.

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN cưu

2.2.1. Phương pháp thu thập số liệu

Đồ tài sử dụng số liệu thứ cấp được thu thập từ công ty cổ phần xuất nhập
khẩu Vĩnh Long trong 3 năm 2009, 2010, 2011. Bên cạnh đó đề tài còn sử dụng
số liệu từ internet, sách báo, tạp chí.

2.2.2. Phương pháp phân tích số liệu

Mục tiêu 1: Đề tài chủ yếu sử dụng phương pháp so sánh số tuyệt đối,
tương đối để nghiên cứu vấn đề.

Mục tiêu 2: Đề tài sử dụng phương pháp so sánh và một số chỉ tiêu tài chính
để phân tích và làm rõ vấn đề.

Mục tiêu 3: Từ những vấn đề đã phân tích đề ra những giải pháp phù hợp
nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh cho công ty khi sử dụng đòn bẩy.

Phương pháp so sánh:
a. Khái niệm và các phương pháp so sánh

Phương pháp so sánh là phương pháp xem xét một chỉ tiêu phân tích bằng
cách dựa trên việc so sánh với một chỉ tiêu cơ sở. Đây là phương pháp đơn giản

Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và tài chính trong kinh doanh của ICL

CHƯƠNG 3
KHÁI QUÁT VÈ CÔNG TY CỔ PHẦN
XUẤT NHẬP KHẨU VĨNH LONG

3.1. LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỀN CỦA CÔNG TY CỔ
PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU VĨNH LONG

Công ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Vĩnh Long (IMEX cuu LONG) là đom
vị chuyển đổi từ doanh nghiệp nhà nước sang công ty cổ phần, chính thức hoạt
động từ 01/12/2007 theo Giấy Đăng ký kinh doanh số 1500171478 được Phòng
Đăng ký kinh doanh - Sở Ke hoạch Đầu tư Tỉnh Vĩnh Long cấp.

Công ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Vĩnh Long tiền thân là Công ty Ngoại
thưcmg Tỉnh Cửu Long được thành lập theo Quyết định số 439/UBT ngày
10/11/1976 của Chủ tịch UBND Tỉnh Cửu Long là đom vị xuất nhập khẩu tổng
hợp.

Năm 1992, Công ty Ngoại thương Tỉnh Cửu Long được đãng ký thành lập
lại và đổi tên thành Công ty Xuất nhập khẩu Vĩnh Long theo Quyết định số
540/QĐ-UBT ngày 20/11/1992 của UBND Tỉnh Vĩnh Long.

Năm 2006, thực hiện Quyết định số 96/2005/QĐ-TTg ngày 06/5/2005 của
Thủ tướng Chính phủ về việc phê duyệt điều chỉnh phương án sắp xếp, đổi mới
doanh nghiệp Nhà nước thuộc UBND tỉnh Vĩnh Long. Công ty Xuất Nhập Khẩu
Vĩnh Long đã tiến hành cổ phần hóa và chuyển sang hoạt động theo hình thức
Công ty Cổ phần theo Quyết định số 2608/QĐ-UBND ngày 29/12/2006 của Chủ
tịch UBND tỉnh Vĩnh Long.


Bên cạnh đó, Công ty cũng thực hiện mua bán 17.600 tấn nguyên liệu thức
ăn chăn nuôi với doanh thu trên 105 tỷ đồng và lợi nhuận trên 2 tỷ đồng; hoạt
động kinh doanh vận tải đường sông với doanh thu ữên 2 tỷ đồng.

Qua 35 năm thành lập và hoạt động, Công ty cổ phần Xuất Nhập Khẩu
Vĩnh Long là đơn vị luôn chấp hành tốt các chủ trương, chính sách của Đảng và
Nhà nước, thực hiện đầy đủ các chỉ tiêu nộp ngân sách Nhà nước đóng góp rất
lớn vào ngân sách địa phương. Công ty được xếp hạng doanh nghiệp loại 1 và
được Chủ tịch nước tặng thưởng Huân chương Lao động hạng Ba.

Thành tích đat đươc:

+ Đơn vị thi đua xuất sắc của Tỉnh năm 2008 theo Quyết định số: 519/QĐUBND ngày 9/3/2009 của UBND tỉnh Vĩnh Long.

+ Bằng khen UBND tỉnh về thành tích “Xây dựng doanh nghiệp phát triển
đúng hướng và bền vững tiêu biểu ừong phong trào thi đua sản xuất kinh doanh
đạt hiệu quả cao năm 2008” theo Quyết định số: 58/QĐ-UBND ngày 9/1/2009
của UBND tỉnh Vĩnh Long.

GVHD: Phạm Xuân Minh

14

SVTH: Võ Thị Diễm Trinh


Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và tài chính trong kinh doanh của ICL
+ Băng khen UBND Tỉnh: vê thành tích “Xây dựng doanh nghiệp phát triên
đúng hướng và bền vững tiêu biểu trong phong trào thi đua sản xuất kinh doanh
đạt hiệu quả cao” và “Doanh nghiệp tiêu biểu xuất sắc tỉnh Vĩnh Long” năm



Phân tích tình hình sử dụng đòn bẩy hoạt động và tài chính trong kinh doanh của ICL

Điện thoại: (070) 3823618 - 3831139 - 3823658. Fax: (070) 3823822
Email:

imexcuulong @ imexcuulong.com. vn
[email protected]
Website: www.imexcuulong.com.vn

Văn phòng đai diên: số 206, Võ Thị Sáu, Phường 7, Quận 3, TP. Hồ Chí

Điện thoại:
Email:

(08)

39326191

-

39325094. Fax: (08) 39325799
[email protected]

Chi nhánh của công tv:

Xí Nghiệp Lương Thực Cái Cam: số 171/18A xã Trường An, TP. Vĩnh
Long.



-Phòng kế toán - tài vụ: chịu trách nhiệm thực hiện công tác kế toán, kiểm
GVHD: Phạm Xuân Minh

17

SVTH: Võ Thị Diễm Trinh