LOGO
KIỂM ĐỊNH
DMĐT CỦA WARREN BUFFET
THEO LÝ THUYẾT LỰA CHỌN DMĐT HIỆU QUẢ MARKOWITZ
Cao học TCDN Đêm 3 – K20
GVHD: PGS.TS. TRẦN THỊ THÙY LINH
HVTH: Nhóm 11:
Chế Cường Thịnh
Phạm Anh Tuấn
Nguyễn Thị Băng Thanh
TCDN Đêm 3 – K 20
1
Mục tiêu
2
Lý thuyết Lựa chọn DMĐT hiệu quả Markowitz
3
Phương pháp và dữ liệu
NỘI DUNG THUYẾT TRÌNH
5
Kết quả và Nhận xét
4
Xây dựng DMĐT hiệu quả theo Markowitz
1. MỤC TIÊU
Warren Buffet là ai ???
Quỹ đầu tư Berkshire Hathaway:
74,3 tỷ USD tại 30/06/2012:
Ngày Giá trị +/- %
31/12/2010 52.56
31/03/2011 53.60 1.04 1.98%
30/06/2011 52.36 (1.24) -2.32%
30/09/2011 59.13 6.77 12.93%

Bước 2: Xây dựng 2 DMĐT hiệu quả ban đầu dựa trên 37 CK sẵn có.

Bước 3: Xây dựng tập hợp các DMĐT hiệu quả từ 2 DMĐT hiệu quả ban đầu.

Bước 4: Vẽ đường DMĐT hiệu quả Markowitz.

Bước 5: Xác định vị trí của DMĐT của Warren Buffet.
3.2 Phương pháp:
3. Dữ liệu và Phương pháp

Bước 1: Tính toán các dữ liệu đầu vào:

TSSL của CK (i) = ln(P
t
/ P
t-1
)
TSSL tính theo lãi kép, kỳ ghép lãi liên tục.

Ma trận Phương sai và Hiệp phương sai.

Bước 2: Xây dựng 2 DMĐT hiệu quả ban đầu

Danh mục X: Sử dụng chức năng Solver trong Excel để xác định DMĐT hiệu quả với các điều
kiện sau:
•
TSSL DMĐT X  Max
•
Tổng tỷ trọng đầu tư vào các CK =1.
•

0
0
0

Kết quả:
Danh mục đầu tư hiệu quả có bán khống
5. Kết quả và nhận xét
0 0 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01
0
0
0
0.01
0.01
0.01
0.01
Nhận xét:

Đường DMĐT hiệu quả Markowitz chưa được hoàn chỉnh. Nguyên nhân có thể do:

Số lượng chứng khoán quá ít (37 CK);

Dữ liệu giá quá ít (128 quan sát);

Khoảng thời gian lấy dữ liệu là giai đoạn thị trường đang suy thoái.

DMĐT của Warren Buffet (WB’s Port) nằm bên dưới đường DMĐT hiệu quả Markowitz. Do
đó, WB’s Port không phải là DMĐT hiệu quả.

Trên thực tế, WB’s Port thay đổi thường xuyên. Tuy nhiên, nhóm nghiên cứu chỉ sử dụng WB’s
Port chốt tại thời điểm 30/06/2012. Điều này có thể làm cho WB’s Port không đạt hiệu quả tại 1