Bài tập cá nhân – Môn : Tài chính doanh nghiệp
BÀI TẬP CÁ NHÂN
Môn: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP QUỐC TẾ
Họ tên: Lê Minh Tùng Chữ ký : ……………………………
Ngày sinh: Lớp :
Đề tài: “ VIỄN CẢNH TÀI CHÍNH CHO VIỆT NAM ”
1
Bài tập cá nhân – Môn : Tài chính doanh nghiệp
MỤC LỤC
N I DUNG NGHIÊN C UỘ Ứ 3
1. Lý thuyết về đồng tiền chung Euro 3
1.1 Khái niệm về đồng tiền chung 3
1.2 Ý tưởng thiết lập đồng tiền chung Euro 4
Giai đoạn hình thành đồng Euro 5
1.4 Tác động của các quyết định của Ngân hàng Trung Ương Eurozone tới các
doanh nghiệp trong nước tại Việt Nam; 7
1.4.1 Thuận lợi 7
1.4.2 Khó khăn 8
2. Tác động toàn cầu tới các doanh nghiệp và ngành nghề 9
3. Tác động tới giá trị cổ đông và sự thịnh vượng của các công ty chịu ảnh hưởng
nhiều nhất 11
4. Các tác động chính trị ngắn, trung và dài hạn có thể ảnh hưởng đến hiệu quả tài
chính của các doanh nghiệp tại Việt Nam 12
DANH M C TÀI LI U THAM KH OỤ Ệ Ả 15
2
Bài tập cá nhân – Môn : Tài chính doanh nghiệp
NỘI DUNG NGHIÊN CỨU
1. Lý thuyết về đồng tiền chung Euro
1.1 Khái niệm về đồng tiền chung
Các quốc gia, dân tộc đang chuẩn bị hành trang cho một kỷ nguyên mới mà
một trong các đặc trưng cơ bản là xu hướng hợp tác, liên kết giữa các Quốc gia để giải

viên, các quốc gia để được là thành viên trong khối nước sử dụng đồng tiền chung cần
thoả mãn các điều kiện mà khối thành viên quy đinh. Khi gia nhập đồng tiền chung
các quốc gia sẽ được hưởng nhận lợi ích cũng như những thách thức mà đồng tiền này
mang lại”
1.2 Ý tưởng thiết lập đồng tiền chung Euro
Thực ra, mong muốn có một đồng tiền chung đã hình thành từ lâu ở Châu Âu,
vào khoảng thế kỷ 19 với nền tảng là sự ra đời của Liên minh tiền tệ Latinh, Liên
minh tiền tệ Đức, Bản vị vàng… Tuy vậy, chính sự mất ổn định tiền tệ trong những
năm 1920 và 1930 đã làm cho nhu cầu về một đồng tiền chung trở nên ngày càng
mạnh mẽ. Tuy nhiên, khi thị trường chung Châu Âu được thành lập vào thập niên
1950 thì Liên minh tiền tệ vẫn chưa được lưu tâm đến trong các chương trình nghị sự
mặc dù các nước Châu Âu đã xác định tỷ giá là một trong những vấn đề mang lại lợi
ích chung. Trong thời gian này, Hệ thống tỷ giá cố định Bretton Woods vẫn đang tồn
tại và gây ảnh hưởng rất lớn đến nền kinh tế thế giới. Năm 1962 Ủy ban Châu Âu
cũng đã tranh thủ đề xuất việc hình thành một đồng tiền chung.
Cuối những năm 1960, những cuộc tranh luận về kinh tế và chính trị ở Châu
Âu đã bắt đầu xoay quanh vấn đề tỷ giá, một phần là do những thất bại liên tiếp của
Hệ thống Bretton Woods trong việc duy trì sự ổn định tiền tệ. Việc Pháp và Đức lần
lượt phá giá đồng FR và DM của mình trong những năm 1969 đã đê dọa sự ổn định
của các đồng tiền Châu Âu khác đến mức Thủ tướng Đức lúc đó là ông W. Brandt đã
đề nghị phải khôi phục lại các kế hoạch về Liên minh tiền tệ Châu Âu. Kế hoạch của
Thủ tướng Brandt đã được Thủ tưởng Lúc-xăm-bua, ông P. Werner, đưa vào báo cáo
Werner. Báo cáo này năm 1970 đã lần đầu tiên sử dụng Thuật ngữ Liên minh kinh tế
và Tiền tệ (EMU – Economic and Monetary Union). Kế hoạch thành lập một đồng
tiền chung Châu Âu do Thủ tướng Werner đưa ra bao gồm hai giai đoạn:
Giai đoạn 1: Liên kết các đồng tiền của các nước EEC vào một đơn vị tiền tệ
thống nhất gọi là “Đơn vị tiền tệ Châu Âu – ECU”. Phối hợp chính sách giữa các nước
Tây Âu trong việc giải quyết các vấn đề tiền tệ.
Giai đoạn 2: Biến ECU thành đồng tiền chung sử dụng song song với các đồng
tiền quốc gia làm đồng tiền dự trữ và thanh toán trong EEC và sau đó là trên phạm vi

trường thống nhất vào ngày 1/1/1993. Các ngân hàng Trung ương các nước thành viên
thông qua ủy ban thốn đốc của mình phối hợp chặt chẽ chính cách tiền tệ để giữ ổn
định tỷ giá cố định giữa các đồng tiền trong Hệ thống tiền tệ Châu Âu.
Giai đoạn 2 ( từ năm 1994 đến năm 1999): Cùng với sự ra đời của Viện tiền tệ
Châu Âu (EUROPEAN monetary Institute – EMI), giai đoạn 2 chính thức bắt đầu từ
5
Bài tập cá nhân – Môn : Tài chính doanh nghiệp
ngày 1/1/1994. EMI không có trách nhiện thực hiện chính sách tiền tệ cũng như can
thiệp hối đoái trong toàn Liên Minh. Hai nhiệm vụ chủ yếu của EMI là:
1) Thúc đẩy sự phối hợp hoạt động giữa các ngân hàng Trung ương quốc gia
trong việc thực hiện chính sách tiền tệ.
2) Chuẩn bị cho việc hình thành Hệ thống Ngân hàng Trung ương Châu Âu và
liên minh kinh tế - tiền tệ Châu Âu.
Tháng 12/1995, EMI đã hoàn thành dự thảo các yếu tố nền tảng cho cơ chế tỷ
giá mới ( Exchange Rate Mechanism – ERM ) và được thông qua vào ngày 6/1997.
Vào thời gian này, thiết kế chi tiết mệnh giá của đồng EURO đã được thông qua.
Tháng 5/1998, 11 nước thành viên đủ tiêu chuẩn đã được lựa chọn tham gia
khu vực đồng tiền chung EURO đợt đầu. Tỷ giá chuyển đổi song phương giữa các
đồng tiền quốc gia thành viên được ấn định căn cứ vào cơ chế tỷ giá của EMS. Đồng
thời chủ tịch, phó chủ tịch và ban giám đốc điều hành của Ngân Hàng trung ương
Châu Âu (ECB) đã được chỉ định.
Tháng 6/1998, ECB được thành lập. ECB cùng với các ngân hàng Trung ương
quốc gia hình thành nên hệ thống Ngân Hàng Trung Ương Châu Âu (ESCB). Đến lúc
này, EMI đã hoàn thành nhiệm vụ của nó và chính thức ngừng hoạt động.
Từ tháng 6/1998 đến tháng 12/1998 là giai đoạn kiểm tra cuối cùng cho việc
xuất hiện đồng EURO.
Giai đoạn 3 (từ ngày 1/1/1999):
EMU bắt đầu đi vào hoạt động cùng với việc thực hiện một chính sách tiền tệ
thống nhất trong toàn khu vực. Tuy vậy, giai đoạn này có thể chia thành 3 bước chính:
Bước 1: là bước chuẩn bị, băt đầu vào ngày 2/5/1998 và kết thúc vào ngày

dạng hoá và đa phương hoá trong quan tế quốc tế.
- EU là đối tác quan trọng trong quan hệ kinh tế thương mại vì vậy đồng EURO
ra đời phát huy tính tích cực của nó làm cho quan hệ kinh tế, thương mại giữa Việt
Nam và EU ngày càng trôi chảy và thuận lợi hơn.
Khi đồng EURO ra đời các hoạt động xuất nhập khẩu giữa Việt Nam và EU sẽ
trở nên dễ dàng hơn do giảm đi được những chi phí trung gian của khâu thanh toán, do
cả khách hàng và người bán cũng có được những thuận lợi trong việc tìm hiểu thị
trường mà không cần tới thử nghiệm trên thị trường đó, họ có thể so sánh được giá cả
của mặt hàng trên nhiều thị trường của các nước Châu Âu khác nhau.
Ngoài ra khi đồng EURO ra đời Việt Nam sẽ xuất sang EU nhiều hơn. Trước
đây, mặc dù quan hệ buôn bán hai chiều giữa Việt Nam và EU đã liên tục phát triển
nhưng những thuận lợi về mặt thanh toán là cơ sở tốt cho hoạt động này.
7
Bài tập cá nhân – Môn : Tài chính doanh nghiệp
- Thuận lợi của Việt Nam trong lĩnh vực đầu tư: EU là khu vực có nhiều dự án
đầu tư vào Việt Nam. Vì vậy, với việc ra đời của đồng EURO sẽ giúp cho các nhà đầu
tư của cả hai phía dễ dàng so sánh và lựa chọn cơ hội đầu tư. Mặc dù cho tới nay đồng
EURO chưa có biểu hiện tác động tới Việt Nam nhưng khi đồng EURO duy nhất tồn
tại thì không thể bỏ qua vấn đề quan trọng này cho các dự án đầu tư.
- Một thuận lợi nữa cho kinh tế Việt Nam đó là trong hoạt động của ngân hàng
Việt Nam khi sử dụng đồng EURO: Hiện nay ở Việt Nam có 10 chi nhánh ngân hàng
của các nước trong khối EU hoạt động, chiếm 40% tổng số chi nhánh ngân hàng nước
ngoài ở nước ta và có gần 30 văn phòng đại diện của các ngân hàng châu Âu hoạt
động. Hệ thống ngân hàng Việt Nam cũng đang có quan hệ đại lý, thanh toán, bảo
lãnh, vay nợ, thương mại với hàng trăm ngân hàng thuộc khối EU. Doanh số thanh
toán mức vay nợ, và bỏ lãnh, phát hành thẻ tín dụng của các ngân hàng Việt Nam
với khu vực này chiếm tỷ trọng khá lớn trong tổng số thanh toán và vay nợ quốc tế. Vì
vậy, khi đồng EURO ra đời đã làm giảm đi các chi phí giao dịch hối đoái, thanh toán,
giảm rủi ro về tỷ giá và lãi suất.
- Cho tới hiện nay khi đồng EURO đang giảm giá thì Việt Nam trước mắt đang

trở thành quốc gia có nền thương mại phát triển ở mức trung bình trên thế giới. Và, kể
từ sau khi Hiệp định Thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ có hiệu lực (tháng 12-2001),
kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam sang Hoa Kỳ đã tăng hơn 7 lần, từ 1,053 tỉ USD
năm 2001, lên 6,5 tỉ USD năm 2005.
Các doanh nghiệp tiếp cận được với đầu vào nhập khẩu rẻ hơn sẽ tạo điều kiện
giảm bớt chi phí, tăng khả năng cạnh tranh. Trong điều kiện Nhà nước thực hiện bảo
hộ đối với một ngành sẽ dẫn đến giá hàng hóa của ngành đó cao hơn so với thị trường
và vì thế những ngành có liên quan, đặc biệt là những ngành sử dụng sản phẩm của
ngành được bảo hộ làm nguyên liệu sản xuất sẽ phải chịu chi phí đầu vào lớn. Nhưng
nhờ việc bãi bỏ các rào cản đối với các luồng lưu chuyển hàng hóa, dịch vụ, vốn đầu
tư, giá của các yếu tố đầu vào của quá trình sản xuất, kinh doanh trong điều kiện
cạnh tranh sẽ có xu hướng giảm do không phải/hoặc giảm bớt các chi phí cho việc
nhập khẩu. Do vậy, tự do hóa thương mại góp phần giảm chi phí và tăng năng lực
cạnh tranh của hàng hóa, dịch vụ của các doanh nghiệp. Thương mại tự do còn cho
phép các doanh nghiệp giảm các chi phí giao dịch, kinh doanh nhờ các nguyên tắc
chung được thống nhất.
Hội nhập kinh tế quốc tế góp phần nâng cao sức cạnh tranh và hiệu quả sản
xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Trong tiến trình hội nhập, sự bảo hộ của Nhà nước
đối với doanh nghiệp sẽ phải giảm dần theo các cam kết quốc tế, làm gia tăng mạnh
mẽ áp lực cạnh tranh từ bên ngoài, đây là một thách thức rất lớn, nhưng cũng là cơ hội
9
Bài tập cá nhân – Môn : Tài chính doanh nghiệp
để doanh nghiệp tự vươn lên khẳng định mình. Bởi vì, việc giảm bớt sự bảo hộ của
Nhà nước sẽ tạo sức ép và động lực để các doanh nghiệp Việt Nam buộc phải đổi mới
quản lý, công nghệ, cải tiến sản xuất, kinh doanh nhằm nâng cao hiệu quả và sức cạnh
tranh mới có thể tồn tại trên thị trường.
Các doanh nghiệp có được môi trường kinh doanh thuận lợi và ổn định kể cả
trên thị trường thế giới và trong nước. Các nguyên tắc, quy định của các tổ chức liên
kết kinh tế quốc tế đều bảo đảm cho các doanh nghiệp có được cơ hội tiếp cận thị
trường xuất khẩu, đầu tư và sản xuất, kinh doanh với các điều kiện ổn định, minh bạch

đổi của thị trường quốc tế còn hạn chế, nên cản trở những cơ hội thị trường do quá
trình hội nhập mang lại. Theo kết quả một cuộc điều tra của Phòng thương mại và
Công nghiệp Việt Nam về năng lực xuất khẩu và khả năng cạnh tranh của các doanh
nghiệp sản xuất công nghiệp, chỉ có 23,8% doanh nghiệp có hàng xuất khẩu, 13,7%
doanh nghiệp có triển vọng xuất khẩu và 62,5% hoàn toàn chưa có khả năng tham gia
xuất khẩu.
- Thể chế kinh tế thị trường ở Việt Nam vẫn đang trong giai đoạn hình thành,
hệ thống luật pháp, chính sách kinh tế chưa hoàn chỉnh cũng là một khó khăn không
nhỏ đối với các doanh nghiệp.
- Bên cạnh đó, cùng với việc thị trường xuất khẩu được rộng mở, hàng hóa của
Việt Nam ngày càng vươn rộng ra thị trường quốc tế, thì nguy cơ phải đối mặt với
những vụ kiện chống bán phá giá của nước ngoài đối với hàng hóa xuất khẩu của các
doanh nghiệp Việt Nam cũng càng tăng lên. Theo thống kê, từ năm 1994 - 2005, các
doanh nghiệp Việt Nam đã phải đối phó với 25 vụ kiện chống bán phá giá của các
nước. Điển hình là những vụ kiện chống bán phá giá của Hoa Kỳ, Liên minh châu Âu
liên quan đến mặt hàng cá da trơn, mặt hàng tôm, xe đạp, giày, mũ da
3. Tác động tới giá trị cổ đông và sự thịnh vượng của các công ty chịu ảnh hưởng
nhiều nhất
Châu Âu được biết đến là nơi có điều kiện sống hàng đầu thế giới với cuộc
sống vật chất và tinh thần rất cao, chế độ chính trị và xã hội khá ổn định, đồng tiền
chung của 16 quốc gia ngày càng khẳng định được vị thế, tạo sự tin cậy, từng bước
thay thế vị trí độc tôn của USD trong gần chục năm qua về thanh toán và dự trữ quốc
tế Tỷ trọng của Euro trong quỹ dự trữ của các Ngân hàng trung ương trên thế giới
vào cuối năm 2009 đã lên tới gần 30%, so với mức 17,9% từ khi ra đời.
Nhưng khi một số nước Châu Âu rơi vào cuộc khủng hoảng nợ, các món nợ
khổng lồ và chồng chéo nhau được lộ rõ, thì sức mua của Euro suy giảm sút mạnh.
Tính đến tháng 7/2010(ii), Euro đã giảm giá khoảng 15,7% so với USD, 8,5% so với
GBP và 20% so với JPY…
11
Bài tập cá nhân – Môn : Tài chính doanh nghiệp

gián tiếp vào Việt Nam. Dù Hy Lạp không phải là một nền kinh tế lớn ở châu Âu và
quan hệ thương mại, dòng vốn đầu tư giữa Việt Nam không lớn, nhưng Việt Nam sẽ
chịu tác động gián tiếp nếu cuộc khủng hoảng này nổ ra.
12
Bài tập cá nhân – Môn : Tài chính doanh nghiệp
Với việc EU và IMF cam kết sử dụng gần 1,000 tỷ USD để cứu trợ cho nước
này và một số nước có liên quan, chúng tôi cho rằng khả năng vỡ nợ của Hy Lạp sẽ
khó diễn ra. Tuy vậy, cuộc khủng hoảng này sẽ làm chậm lại đà phục hồi của kinh tế
toàn cầu và đặc biệt là kinh tế châu Âu. Là khu vực có quan hệ thương mại và dòng
vốn đầu tư khá lớn vào Việt Nam, nền kinh tế Việt Nam sẽ không tránh khỏi những
ảnh hưởng.
Ổn định tỷ giá và tâm lý trên TTCK. Các dòng vốn đầu tư từ khu vực châu
Âu suy giảm, hay đà tăng trưởng kim ngạch xuất khẩu sang khu vực này chậm lại đều
tạo ra mối đe doạ lên sự phát triển kinh tế Việt Nam và ổn định của tỷ giá tiền đồng.
Tâm lý nhà đầu tư trên TTCK cũng sẽ bị tác động không nhỏ bởi sự sút giảm của thị
trường chứng khoán châu Âu và thế giới. Không loại trừ khả năng có một đợt rút lui
mạnh mẽ của dòng tiền từ nhà đầu tư trong nước và cả nước ngoài nếu khủng hoảng
nợ công bùng nổ.
Chi tiêu công mở rộng gây sức ép lên thâm hụt ngân sách của Việt Nam. Trong
thời gian gần đây, Uỷ ban Tài chính - Ngân sách của Quốc hội đã đưa ra cảnh báo về
mức dư nợ chính phủ và nợ quốc gia đã tăng sát mức trần cho phép.
Cũng tương tự như Hy Lạp, thâm hụt thương mại của Việt Nam luôn duy trì ở
mức cao và kéo dài. Một tỷ lệ khá lớn vốn tài trợ cho thâm hụt cũng đến từ bên ngoài,
trong đó số tiền vay nợ qua (ODA, vay thương mại, phát hành trái phiếu chính phủ
quốc tế) ngày càng lớn. Dù hiện tại tỷ lệ nợ công/GDP vẫn ở mức an toàn (dưới 50%),
nhưng tỷ lệ này đang ngày càng tăng nhanh và sẽ nhanh chóng tiệm cận mức giới hạn
an toàn 50%.
Việt Nam cũng đã phải thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ và kích thích kinh
tế để lấy lại đà tăng trưởng sau khủng hoảng. Áp lực thâm hụt ngân sách càng nặng
hơn khi sắp tới Việt Nam đang có hàng loạt dự án quy mô rất lớn như mở rộng thủ đô

14
Bài tập cá nhân – Môn : Tài chính doanh nghiệp
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
1]. Tài chính doanh nghiệp, Nguyễn Minh Phúc, 2013.
2]. Giáo trình quản tri tài chính, Lê Hữu Nam, 2013.
3]. Tài chính tiền tệ, Phạm Thanh Hương, 2013.
4]. Nghiên cứu kinh tế các nước Châu Âu, Lê Thiện Thuật, 2013.
5]. Lý thuyết tài chính, Phạm Thanh Nhàn, 2013.
6]. Thị trường tài chính, Cao Tùng Lâm, 2013.
15